爱华网上篇：美元兵临城下中国横眉冷对，盟友离心离德美国战略陷入死局（上）
中篇如下：
【新闻链接】
法兴：为何印度面临全球最严重的通胀问题？
印度房产泡沫岌岌可危？
2月3日：印度成为脆弱五国新成员，
4月3日：巴西央行九连击加息至11%
4月11日：印度央行行长炮轰美联储：你们能更自私一点么
5月2日：去巴西看世界杯？先想想那一飞冲天的物价吧
5月3日：高利率吸引大量外资涌入巴西
【简评】
持续多年的美元宽松政策给发展中经济体经济带来强烈冲击，对于资本市场完全自由开放、政府行政调控能力较弱、产业结构明显缺陷的发展中国家而言，泛滥的投机资金引发了严重通货膨胀，并迅速推高资产价格。笔者简单查了下除了中国外其他金砖四国的数据，南非CPI近期在5.5%左右，巴西自2010年以来基本维持在6.0%水平波动，俄罗斯基本上高于6.0%，最严重的是印度，CPI基本10%左右。关于资产价格泡沫，正如新闻报导的“先想想那一飞冲天的物价吧”，印度孟买、巴西里约热内卢的公寓楼价格不比北京上海的低多少。
为抑制通货膨胀，金砖国家普遍实行高利率政策，印度的基准利率差不多8%的水平；俄罗斯关键利率是7%，贷款利率11.5%；巴西基础利率高达11.25%。但是高利率与美元低利率形成了巨大利差，又不断吸引了投机资金涌入追逐利差，进一步又推高了物价上涨和资产价格，形成恶性循环：热钱涌入导致通货膨胀——为遏制通货膨胀采取提高利率——高利率更加吸引热钱涌入——热钱涌入进一步推动物价上涨。
这一幕情景和次贷危机前的中国多么地相像，当时“豆你玩、蒜你狠、姜你军”就是真实写照。中国政府为了抑制物价快速上涨而实施不断调高基准利率，但奇怪的是越是加息物价涨得越厉害，笔者印象最深的是，每次中国央行宣布加息0.25或0.5个基点后，隔夜国际原油、黄金价格就大幅飙升（无一例外，涨幅基本上都超过2%，有时甚至超过3%），而后国际大宗物资价格被进一步抬高，国内输入型通胀压力也就更大（相反，每次中国政府宣布提高准备金率，而非加息，隔夜国际原油、黄金价格就大幅下跌）。
高利率抑制了经济活力，同时受发达经济体消费不景气影响，金砖四国的经济增长明显放缓。印度的GDP增长率由7.5%下降至5%，巴西则在2.0%左右低位徘徊，俄罗斯基本上在3%以下。应该说，当前以金砖四国为代表的新兴市场的经济形势不容乐观，基本上已处于美元金融攻击敞口，充满风险：如果美元正式启动加息周期，一方面，为留住国际热钱和投机资金，避免资金外流引发的资产泡沫破灭，卢比、西里尔、卢比应同步加息，维持利差优势。但由于目前金砖四国的利率水平已经很高，有的已达两位数，进一步提高利率水平同样也会刺破居高的楼市泡沫，同时还会加剧经济衰退。另一方面，美元加息意味着全球面临经济通缩，为避免经济增长进一步滑坡，卢比、西里尔、卢比应选择降息来刺激经济，但这又会加剧热钱外流，引发资产泡沫破灭。总而言之，加息是死，降息也是死，即所谓的利率调控政策失灵和被灭活。
因此，今天的全球经贸和资本市场一体化打破了各个国家封闭经济体格局，“加息抑制通胀、降息刺激经济”的传统理论已经失效。眼下，高通胀、高利率、高资产价格、低经济增长已是金砖四国的共同特征（三高一低，就差一个高汇率了。宽松美元实施后，金砖四国汇率曾创下新高，但随着美联储削减QE，金砖四国汇率已有明显跌幅，否则就是四高一低），如果仅仅是以四国为收割目标的话，美元实行强势周期，实施金融和货币攻击的前提条件已经具备。在某种意义上，金砖四国在美元眼里根本已就是剁板上的肉、拔毛待宰的鸡。
与金砖四国相比，中国的经济面相对良好，而且宏观调控手段从容得多。除了利率偏高（中国当前的利率也面临与金砖四国类似的境地，银行中长期贷款利率6.55%，但表外业务、影子银行贷款利率则高得多）和楼市价格偏高外，通胀率较低，GDP增速7.5%相对合理，准备金率较高（杠杆低），股市处于低位，特别是中国还有独具特色的高效的行政手段。应对可能到来的强势美元周期，中国有足够的应对手段加以对冲（详见“强势美元，胜算几何”博文），从而使得美元的攻击效果大打折扣。不仅如此，如果运作得好的话，人民币还可以化危为机，搭强势美元便车，乘美元升息周期东风，在劫后遍体鳞伤的新兴市场疯狂扫货，大力扩大世界范围内人民币资产。显然，人民币不是剁板上的肉，而是块硬骨头，美元不好下嘴，一不小心还会磕着牙。
所以，虽然以金砖四国为代表的新兴市场的经济形势严峻，具备了被美元攻击的一切条件，但有中国这棵大树撑着，短期内却无被收割的风险，主要原因有三：一是四国体量和质量有限，尚不能解决美元根本性危机；二是在中国应对有据的条件下，强行启动强势美元周期，有可能被中国占了便宜，分食战果；三是此轮要是错过收割中国的机会，再想搞的话，那就得等到下一轮强势美元周期（如果届时美元霸权还存在的话），至少又是10年以后了，将又给中国10年的发展机遇期，到时谁搞谁就难说了，伤不起。
在“强势美元，胜算几何”博文曾指出：“解决美元和美国问题的根本出路在于一场新的财富收割。无疑，能够承担这一历史使命的将是美元资本最大的对手盘——中国主权资本”。然而，在连续三轮次QE、美国国力和美元实力被严重透支的的情况下，美元却坐看中国经济一天天壮大，人民币一步步走出去。经过连续四期的评论，我们得出的结论是“美元已不具备独自收割中国经济的能力”。今天，美元攻击南方经济体的最佳机会已经错过，时间窗口也在一点点关闭（金砖四国的本币兑美元距最高位已明显贬值，“一高”已开始消化。在中国大树的庇荫下，通过时间推移慢慢消化其它“三高”），美国决策者是看在眼里，急在心里。不仅如此，在QE逐步退出的档口，如果欧元日元不能接棒美元继续宽松，前面的QE将前功尽弃，白打水漂。
毫无疑问，美元拉欧元、日元入局，以三方合力联手连番释放流动性，全面恶化中国外部经济政治环境，逼迫中国经济面和关键性指标向“收割人民币、启动美元加息周期的条件标准”靠拢，就是美国决策层挖空心思要去明朗的“外围国际经济政治环境”。在笔者看来，日元应美元邀约已早早入局，而且入戏很深，自我陶醉，但恐怕一屁股坐定，今天后悔想站起来都不行了！为说明此，先看以下几则新闻：
【新闻链接】
2月17日：日本经济增速跌至安倍上台后最慢，四季度GDP仅增1.0%远逊预期
3月海外资金疯狂撤离
4月25日：日本东京4月核心CPI涨2.7%创22年有记录以来最大涨幅
4月30日：日本央行下调2014财年GDP增速预期，首次称CPI有望触及2%
5月9日：日本债市“大逃亡”预言者：通胀难以如期达标，日元秋后将飙升至85
5月12日：经济刺激没落征兆——日本经常帐逆差创纪录新高
【简评】
与美国经济怎一个好字了得鲜明对比，日本经济又怎一个糟字了得。其实在笔者看来，美国和日本的经济增长率差不多、都玩逆差、都QE、都高负债，根本就是八十步和一百步，怎么套在美国头上就是好，套在日本头上就是糟呢？分明其中一个在说谎。
安倍二度任日本首相以来，成为小泉以来的任期最长的首相，根本依靠有两个：一是奉行全面右倾化道路，二是实施安倍经济学，从而全面争取美国支持。笔者在“中国果敢亮剑大打组合拳，马航事件策划者正付出沉重代价”博文中曾指出：“今天的安倍经济学已彻底将日本经济和右倾化道路捆绑，回头则意味着日本经济的巨大震荡。安倍经济学实质上是日元版的QE，但日元却不具备美元霸权地位，天量的货币主要憋在自身体内，不能形成循环，老龄化的社会和产业创新和竞争力下降不能消化天量货币，不断增长的负债需要通过调高消费税来对冲，进一步又抑制了消费，抵消了货币宽松效果，平白增加了债务。安培经济学是天山童姥（美国）给山头小鬼（日本）服下的听命毒药，日元只有融入美元循环体系，与美元一起共进退，靠美元搜刮能力才能赢取红利，否则将随时被美元再次收割”。如今，听命毒药的副作用已经开始显现：
——GDP增长重回下滑轨道；
——CPI开始上涨（尽管有受提高消费税税率影响而提前集中消费的因素）；
——海外资金撤离。
——贸易逆差规模日渐扩大。
安倍经济学提出实施货币大宽松和日元大幅贬值（兑美元汇率由1:75跌至1:105），以刺激出口，促进经济增长，但结果却完全相反，贸易逆差规模不断扩大，短暂的货币刺激后GDP增长再次回落。等到消费税税率提高后，消费受到抑制，经济问题还会更严重。
不过还是有一条符合安倍预期的，那就是通胀率CPI的确起来了，抬高低迷的通胀率也属于安倍经济学的重要政策目标。CPI目标值选取，美国、欧盟、日本三家一样，都是2%以上。我们都知道经济增长有时候会带来物价上涨，教科书告诉我们在维持经济增长的同时，要注重控制通胀，但今天三个发达经济体步调一致地将“推高通胀率”作为经济政策的核心目标，将促进物价上涨作为政府治理目标，理由竟然是“适度”通胀有利于刺激经济增长（难道他们忘了滞涨一说了？），因果倒置，尽毁三观，估计经济学鼻祖们知道了都要从坟墓里爬出来。在笔者看来，西方决策层之所以不顾廉耻地制定出“通过推高物价来刺激经济增长”的政策目标，不就是想为放水找理由吗？不就是为放完水后再启动加息找理由吗？对于欧洲央行来说，因为欧元区通胀率一直低迷，为推高CPI，要降息和QE（放水）；对于美联储来说，对美国CPI上涨充满信心，所以要完全退出QE,并且还要加息。
但对于日本呢？之前为了放水制定了2.0%CPI政策目标，今天CPI真的起来了，为抑制通胀你敢加息么？你怎么不加息啊？在美元未加息之前，日元先行加息，是想拆美元的台么，看美元怎么教训你！在日本GDP增长下滑的形势下，日元搞加息，那就是作死！从日本蛇鼠两端的心态（打着“推高CPI”的政策旗号，但真的通胀起来了却有不敢加息），从美国蛇鼠两端的行为（打着“推高CPI”的政策旗号，暗地里防着原油、黄金、矿产等物资价格）中可以看出，“通过推高物价来刺激经济增长”根本就是骗局。
所以安倍经济学的实质是什么？根本就不是什么日元贬值刺激经济，根本就不是什么重拾日本自信，这些都是台面上的谎言。实质就是将日元捆绑在美元战车上；日元做美元的小弟，日元货币政策与美元保持一致；根据美元需要，与美元联手放水；在美元退出QE的档口，继续放水，让货币洪水不断流；与美元一起共进退，期望靠美元搜刮能力剪南方经济体的羊毛来获利，最终纾缓日本经济问题。这才是桌子下的真实目的。
不过笔者倒是想奉劝日本当局，“No Zuo NoDie”，你自己想作死，没人拦着你。美国支持和利用安倍经济学，又何尝按的是好心？所谓朋友是用来出卖的，如果美元不能顺利收割中国为首的南方经济体，美元转身干的第一件事就是再次收割日本。日本不也和金砖四国一样，具备了被美元收割的一切条件么？日元想学美元搞放水，玩逆差，也不看看自己的实力和本钱，美元都玩不转了，你日元就更别想。一个曾经占据美国贸易逆差半壁江山的制造业大国，沦落到今天日元不断贬值但逆差却越来越大的境地，真是可悲！
安倍经济学这才玩几年啊，就已经快玩不动了，终于玩出岔子来了。早知今日何必当初，日本的困境是经济界支持右倾政府的咎由自取。在美元迟迟不能获得欧元的帮助，在美元启动加息周期前景看不见曙光的局面下，最着急的是日本。安倍经济学还能玩多久，日本经济还能挺多长，笔者打个大大的问号，安倍政府能支撑到明年将是个奇迹。依我看，美元想拉拢日元和欧元联手放水，欧元还没拉动，日元就快支撑不下去了，也许等不到革命胜利的那一天了。不过上贼船容易下贼船难，奥黑在钓鱼岛问题上使命为日本鼓气，安倍经济学可得要硬着头皮撑下去啊！
至于美元重点拉拢对象欧元区又是个什么情况，先关注几则新闻：
【新闻链接】
4月18日：欧洲央行执委：欧元持续升值将“无可避免”触发宽松
4月18日：欧洲央行的负利率或是不错的“馊主意”
4月24日：欧洲央行理事：6月前不会采取行动降息是合理选项
4月24日：德拉吉：如通胀预期走低欧央行会大范围购买资产
5月9日：德银：欧洲央行6月将行动，否则信誉荡然无存！
4月24日：美国就巴两大派别达成和解正式表态：令人失望和不安
4月30日：德媒：美国拒绝欧盟享有互联网“主权”。
5月7日：埃总统候选人塞西：不接受一个对巴人民不做任何让步的以总统。
【简评】
如果用“冒富”来形容美国经济数据造假，用“装逼”来形容日本的打肿脸充胖子，形容欧盟可用两个字——“哭穷”。
说声苦泪如珠，我欧元区很命苦，经济不景气，严重通缩，虽然欧元基本利率不断下调，但CPI始终低位徘徊，未能达到目标值2.0%。为了刺激CPI走高，欧元有可能进一步降息，实行负利率，甚至推出QE。这不正是美元拉拢欧元需要干的事吗。欧元降息的目的正如美国金融博客zerohedge所称：“德拉吉现已被迫离开物价舒适区，欧洲央行可以考虑空间十分有限的降息或接过美日量化宽松的大棒”。
在“欧美同穿一条裤子容易扯着蛋”博文中笔者曾指出：美元退出QE和美国经济修生养息，不仅会使之前的货币洪水供应出现断流、美欧日之间货币政策协作变得困难，而且也会给对手盘提供难得的增强体质、消化泡沫的时间。欧元进一步降息和推出QE将彻底改变美元困境，并放大货币宽松功效：一是在美元修生养息期间，欧元接棒美元，接续向全球供应货币洪水；二是抬升美元汇率，压制欧元汇率，抚平欧元与美元之间的汇率失衡，维持欧美货币政策的有效协作；三是削弱人民币对欧元和美元的差异化政策效果。在美元已经独自无力完成金融收割的形势下，通过拉欧元入局，美元和欧元前后轮番进攻，可形成‘1+1>2’的效果，实现双轮驱动。美元与欧元‘收与放’将左右摇晃世界经济的稳定运行”。
笔者还指出：“自阿拉伯之春以来，欧美同穿一条裤，重新拉扯联盟旧旗，搞完利比亚搞埃及，搞完埃及搞叙利亚，接着又是乌克兰，同唱一首歌，感动天感动地。欧元利率一路下调至0.25%水平，与美元的0-0.25%只有一步之遥。受阻于叙利亚和乌克兰局势，以及人民币贬值和中国强行控制南海的决心，今天欧美大合唱终于出现了不和音，唱戏的舞台开始摇晃。对于欧洲而言，在美国衰退中国加速崛起的档口，一方面尽量利用中国的压力和美方急于合作的心情，逼迫美国和美元利益让渡，加强对北约主导权，扩大欧洲势力影响范围，争夺国际事务决策权；一方面利用美元与欧元联合的威力，给中国及国际社会施加压力，让其对欧洲扩大势力影响范围和国际影响力表示沉默，顺势能剪羊毛最好。维持欧元货币政策取向的模糊，两面叫牌，无疑现阶段对欧元区利益是最大化的”。
为拉拢欧元配合美元，几年间美国外长克里往返穿梭于美以几十次，自降身份甘做巴以问题专职外交官，表现出一副为促成巴以和谈殚精竭虑的姿态。欧元也表现出一副很受感动的样子，利率一路下调至0.25%水平。由于欧元再次降息关系欧元身家性命，要利诱欧元做出最关键决策，美元必须对欧元做出关键性利益割让，欧美双方难再继续惺惺作态下去。从新闻中看，为了最后这临门一脚，欧洲公开的要价不菲：
——美国向欧洲移交巴以和谈主导权。由埃及、哈马斯出面砸场子，以巴以和谈无法继续推动为由，欧元拒绝降息，以此逼迫美元交出主导权（笔者强烈怀疑中餐馆也参与其中）；
——美国实质性交出互联网控制权。
按照美联储三季度完全退出QE的原定计划，迫切需要欧元在三季度前再次降息。从欧洲央行理事和德银的讲话可以推断，6月份就是美元要求欧元降息的时间节点。按照德银的说法，如果6月欧洲央行仍旧不采取行动的话（降息），信誉则荡然无存！因为德拉吉取代卡恩挂帅欧洲央行以来，干的核心工作就是降息降息再降息，然后就是日复一日地唠叨欧元应实行负利率和QE（从中不难看出欧洲央行、德拉吉与美联储的关系）。
不过笔者并不看好6月份欧元再次降息的前景，主要原因有：
1、如果美元真的有诚意让出中东和谈主导权，也不至于克里往返几十次都谈不出结果。让出中东和谈主导权就是革美元的命。
2、欧元单方面降息和实施QE将遭遇中国断然反击，从中俄即将开始的东海军演、南海方向曝光的岛礁工事建设可以看出，中国方面一直在认真准备，一旦中国拿下南海控制日本，欧元将得不偿失。
3、一边是美元退出QE，一边是欧元实施QE，随着时间的推移，如果没有美元国际份额的让渡，目前欧元相对美元的优势格局可能会发生逆转，欧元区有可能成为大号的日本。
4、如果美欧日三大央行联合放水依然不能拿下中国，美元反手就会收拾日元和欧元，美国有的是手段重新搞乱地中海地区。
随着6月份时间节点的临近，欧元两面叫牌渔利的空间日渐缩小，欧元区如何抉择我们将拭目以待。5月份普京访华成果和乌克兰局势演变可以提供很好的观察窗口。
在美欧日联合施压下，中国步步为营，稳扎稳打，美元的图谋注定不能得逞。面对风声鹤唳的中国楼市，中国应如何决策，如何理解西总书记的“经济基本面未变”和李总理的“巨额外汇储备是中国经济的一个沉重负担”、“不会采取短期的强刺激政策”，下期我们将把视野重新拉回中国，欢迎关注。
