爱华网第72期摩根大通银行中国首席执行官邵子力专访
嘉宾：摩根大通银行中国首席执行官邵子力
说起全球最老牌的商业银行，摩根大通绝对是其中之一，而说起盈利能力，摩根大通也是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。悠久的历史并没有让这家银行像一个老人一样“体弱多病”，而经历了08年金融危机后，摩根大通更像一个年轻人一样显示出蓬勃发展的朝气。这中间有哪些奥秘呢，今天我们请到摩根大通银行中国首席执行官邵子力先生与我们分享。
J·P·摩根大通的历史可以追溯到1860年，由J·皮尔庞特·摩根创建的J·P·摩根公司，当时的摩根公司只是一家担保信托公司，而经历了一战、二战；工业革命；世界经济格局和货币体系的变革后，摩根也在多次的兼并重组中成为当今世界举足轻重的金融集团。2011年10月，摩根大通的资产规模更超越美国银行成为美国最大的金融服务机构。摩根大通集团全球管理资产达2.4万亿美元，业务遍及全球60多个国家。
记者：我听说，摩根在中国的历史也是源远流长的，1921年，摩根就在上海开设了办事处，从此开始其在华业务。2002年，摩根再度获得央行的认可，获得进入中国的牌照，那摩根在二度进入中国后做了哪些战略布局呢？
邵子力：我们在中国打造的是一个全方位的批发银行的金融机构，实际上里边按业务线分实际上是商业银行，主要为大型的公司融资和资金管理提供服务，第二是证券行业，我们是通过合资公司来做的，第一创业摩根大通，还有一块是资产管理
上投摩根是我们49%持股的一个合资公司，还有就是一些私募基金的投入，这个期货合资公司，还有一些专门做研究的
基本上我们通过不同的平台提供不同的服务
那么在客户分层方面也是，最上面通过独资公司来做的，就是我们商业银行，其它以外，基本上都是能过合资公司的这种平台来为客户提供服务
这是我们在目前在中国的布局
【记者】
摩根大通把自己界定为中国的战略投资者，而不是短期财务投资者，二者之间的区别大吗？
【邵子力】就是到一个国家去做生意也好，去做业务也好，一种是做一个项目
做完了，你再去找别的地方去做，那么战略的投资呢，你把它作为一个市场来开发，就是要做一些投资，做一些投入，建立你的平台
中国在全世界，现在来讲，应该是全世界第二大经济体，也是实际上从金融角度来讲，也差不多是第二、三位的，整体的业务量，那么在中国的发展的话一定要有个长远的目标。
【主持人】
您说中国金融市场在全球有第二、三这样一个位置？（惊讶）
【邵子力】
预测到2020年的话，中国的金融市场差不多在全世界是第二位的，差不多有1.2万亿这样一个市场
在这个市场里如果你没有一个战略眼光，你只注重眼前的一两笔交易的话，这是不可能长期发展的。
【主持人】
摩根大通在中国的定位是银行的银行，这么大的一个市场，你们只专注批发业务，是不是有点可惜呢？
【邵子力】
中国这么多大银行在做国际交易的时候呢，通常都是我们的客户，所以从这个角度是银行的银行，为什么是批发业务呢，全球都是这么一个业务模式，我们的零售业务基本上只局限在美国
那么零售一定要有网络，一定要有自己的规模，作为一个外资在中国从零开始，做这个对我们来说是挑战很大的，我们并不觉得能够成功，所以呢，我们是集中做我们强的地方，就是说为全球的大型公司做全球的金融服务，这是我们的优势，而不是去跟工商银行、中国银行去竞争网点
【主持人】
那批发业务分成几块呢？
【邵子力】
我们现在在批发业务里
商业银行是专注做跨国大型企业和中国企业，我们叫中国的跨国企业，走出去的这些企业这些业务，那么他们的这些业务往往需要全球性服务，那么正是我们的优势，
那么中小企业是通过一些合资公司来做的，本身并没有自己来做，那么就是说，利率市场化对我们来说也是一个很大的挑战，
如果存款利率也放开的话，对我们是有挑战，因为我们的客户基础比较少，
但是呢反过来的话
如果利率放开了，很多人就要对利率做一些对冲和一些风险控制，那么这可能又变成我们的强项，所以说我们是希望看到中国的金融改革在不断的市场化，往那个方向走
【主持人】
提起金融改革，那么你觉得中国金融改革还需要做些什么？
【邵子力】
我觉得是有三大战役，三块核心的东西，一个是利率的改革，第二个是汇率的改革，第三就是资本市场的改革，也就是你人民币真正的国际化，实际上是一个资本市场的问题，那么这三个的话，我觉得都在进行了
它是一个循序渐进的过程，那么利率的改革现在已经是开始了
【主持人】
确实是这样，当前中国金融体制的改革绝不能一蹴而就，比如您说的利率市场化就需要先建立存款保险制度。
【邵子力】
你把它（钱）存在小银行，小银行突然关了门谁来买单，现在大家都在想应该是政府，为什么是政府，没有法律依据，美国、其它国家都有存款保险机制，中国需要有这样的机制
第二呢就是要一套银行兼并、重组、破产的一套机制，那么你才能真正把这个市场化推动起来
汇率当然是一个循序渐进的构成，现在我们汇率已经放开，这个幅度已经放得比较大了，最终就是资本市场
如果这个完成了以后的话，金融市场，基本上它就是开放性的。
【主持人】
除了金融改革以外，现在大家提得比较多的就是金融体系的风险问题，信贷泡沫呀，日本式的通缩呀等等，您认为中国当前硬着陆的风险大吗？
【邵子力】
现在大家谈得比较多的，就是所谓信贷过剩的风险
实际上是一个概念，你发出去的信贷和整个社会的信贷增长超过你GDP的增长，按理说大家是有一个相互的一个比例的
中国的从08年到现在，社会总的负债增长差不多50%，那么这段GDP并没有增长这么多，而是在往下滑
社会的融资总量的增长过大，差不多达到195%，这样的一个比例，相对来说是高的，中国可能还存在着更大的一个问题，就是企业的负债率也是非常高，差不多有125%，那么这一块在发展中国家里面是算高的，在任何一个国家里面都属于比较高的一个负债，这些都是存在的一些它的潜在风险
【主持人】
那这是不是意味着中国的“明斯基时刻”真的要到来了呢？真的会有日本般的失去的十年吗？
【邵子力】
其实那个风险是肯定有的，你先拿日本做个比对，你要看那个时候呢，中国跟日本有很多类似的地方，其实这些类似的地方也挺惊人，你看日本在80年代末也是存在着信贷泡沫，也存在这种房地产的泡沫，也存在经济、实体经济下滑，出口下滑，然后汇率暴增暴涨，中国现在有一些数字，实际上比那时候日本的数字还要严重，比如就是整个的社会负债甚至超过日本，企业债务也是超过当时的日本，房地产的泡沫也是超过当时的日本，等你把这些因素放到一起的话，其实你不难想象，如果中国不去做一些大的结构性的改革和采取一些措施的话，是难免重复，难免避免重复日本所谓失去十年这种通缩。当然，从乐观的角度讲，经济发展阶段还是不同的，中国现在的人均GDP6000，差不多相当于日本70年代，也就是按理说的话，我们应该还有十年这样的发展空间
我觉得，经济学家我没有看太多谈过的，就是怎么样去淘汰这种产能过剩的，淘汰这种效率低的这种，日本是有名的，在很长时间它的僵尸企业、银行都让它维持着，不让它破产，维持就业，维持一个社会，但是那个造成了它长期通缩这样一种损失是非常大的，要通过一些市场机制，该淘汰的淘汰，该兼并的兼并，该改组和改组，我觉得现在发出来的这种信号是有决心要去做这种改革的。
【主持人】
您刚刚也说到该淘汰的淘汰，该重组的重组，我们看金融危机时的美国，当时美国政府也是将一些金融机构有选择的保留了下来，同时也促成了一些交易，比如雷曼的破产，贝尔斯登的收购，摩根大通好像即扮演了救世主的角色，也成为金融危机后的最大赢家，摩根的经营秘诀是什么？
【邵子力】
最便宜的时候，贝尔斯登也好，华盛顿互惠银行也好，在那个时候，大家都不敢去碰，而你有这个实力去碰，其实很简单，就是说在长期的经营过程中，可能我们采取的是一种比较保守的，在那种疯狂的时候，大家也会批评你太保守，你这个银行不够进取，反过来当市场比较波动的时候，你保守的这种做法就会给你创造了很大的机会，实际上，简单的来讲，就是一直坚持了要充分的资本。在那个时候别人都没有钱出来做这一点事的时候，我们可以做，关键是我们的资本非常的充足，我们没有采用非常突进的这种策略，所以呢，可能在那个时候出现了所谓的逆流而上
2008年5月31日，摩根大通宣布完成对贝尔斯登价值14亿美元的收购。按照此前达成的协议，摩根大通以0.21753股公司普通股票换购1股贝尔斯登公司股票。以当时交易价格计算，收购价格折合每股9.35美元。而就在一年前，贝尔斯登股价还曾达到150美元以上。
2008年09月25日，美国联邦存款保险公司宣布了美国历史上最大的银行倒闭案，华盛顿互惠银行资不抵债立即停业，由摩根大通以19亿美元的超低价收购这家有119年历史、曾经拥有3000亿美元资产1880亿美元存款的银行的部分业务和分支机构。据美国联邦存款保险公司(FDIC)声明称，由摩根大通以十九亿美元的成本收购华盛顿互助银行的存款业务、分支机构以及其他业务。
【主持人】
美联储前任及现任主席格林斯潘和伯南克的资深政策顾问文森特.莱因哈特曾表示，联储援助贝尔斯登是本世代“最糟糕”的决策，那收购了贝尔斯登这块“鸡肋”的摩根现在的业绩情况如何呢？
【邵子力】
我们现在的业绩差不多还有70%来自美国，那么这种美国经济的复苏对我们正面的影响相对来讲是比较大的，另外在全球亚洲、欧洲也都，在亚洲业绩也都做得很好
就是从金融危机之后没有出现过一个季度的亏损，同时，基本上过去的四五年里，每年都是创记录的这个创收和利润
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2008场全球性的金融危机让很多历史悠久、经历过多轮经济危机、大萧条的金融机构都成了永久的历史，或是别人的“盘中餐”。像摩根这样能够逆流而上的金融集团并不多见。目前摩根大通是美国盈利能力最强，最稳健的银行之一，它的一些经营策略也是非常值得国内的一些中小银行借鉴的。
基金重仓股是指一种股票被多家基金公司重仓持有并占流通市值20%以上股票，由于基金是长线交易者，所以一般认为凡是基金重仓的股票就算不是后市的黑马，也会是蓝筹。因此，很多股民会跟随基金的投资策略持有基金重仓股，但是天有不测风云，基金也有踩雷的时候，有时候也要随大市而动，不得不抛弃烫手的山芋。
2013年二季度被基金抛弃的重仓股排名
2013年4月1日至于2013年6月30日，被基金大量抛售减持的股票排名第一的是东阿阿胶，与其并列的是兴业银行。持有基金减少数量为68家。
东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1996年成为上市公司，公司主打优势：“一水”、“两宝”“三千年”；主要生产经营中成药、保健品、生物药等百余种产品，曾连续7次入围“中国最具发展力的上市公司50强”，连续四届蝉联中国药品品牌榜补益类第一名。如此优势难怪有113支基金看好重仓。然而一季度东阿阿胶陷造假风波声誉大挫，近日涨价风波又起。公司股价自造假风波后一泻千里，目前股价较一季度高点时已下降近30%。
与东阿阿胶并列第一的是兴业银行，同样是被68家基金抛售。如果说东阿是负面新闻效应，那基金对兴业银行的抛售似乎有点让人摸不着头脑。该股号称大盘蓝筹股，一季度财报显示该股业务收入与利润双增。不知是否受利率市场化冲击，截止8月5日，近五个交易日资金连续净流出，流出额达36599.21万元。
排名第三的格力电器持有基金减少49支，仍有128家基金持有。不知道这128家基金的基金经理现在是不是一筹莫展，但是，根据不少媒体报道，购买格力电器的顾客可是以不少“苦恼”。近日，关于格力骗补的新闻又在网络上闹得沸沸扬扬。格力这个民族品牌，着实变成了基金的“烫手山芋”
民生银行，基金重仓减少43家，排名第四。民生银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，目前主要客户群为中小企业。分析人士认为，由于国内城市银行和大型商业银行也在强占这部分市场，民生银行位置尴尬，这可能是其利率下滑的一大诱因。
排名第5的莱宝高科，一季度基金持有数45家，二季度锐减35家，仅10家基金继续持有。公司主营ITO导电玻璃和彩色滤光片（CF）的生产和销售。公司近日公告，2013年上半年营业收入为6.94亿元，较上年同期增长15.70%；归属于母公司所有者的净利润为2639.53万元，较上年同期下滑67.37%。分析认为，受产业竞争环境变化、公司产业链延长、市场竞争日益加剧等因素影响，公司毛利大幅下滑，业绩拐点隐现，并面临客户拓展压力。即便如此，上半年仍不少机构给买入评级，看来这“买入评级”也不太靠谱，投资者应注意。
总结：银行利润虽高，但基金不太看好，格力空调好不好，基金经理应知道。
