转载 梅建平：艺术品或将取代房产成为未来投资新选项

“先比车，后比房，再比墙(挂着的字画)”，一批拥有财富的人正在经历这一转变过程。在这个高通胀的时代，任何能增值保值的品种都成为了投资青睐的对象，书画更是一马当先。我们国内目前的状况大抵还正处在“比车”、“比房”的阶段，用不了多长时间，有钱阶层便会进入到“比墙”阶段，到那时，很可能这些富豪们的脾气秉性将会比香港、台湾同胞表现得更张扬更疯狂。拿出在巴黎抢“爱马仕”包的劲头，那少得可怜的齐白石、徐悲鸿作品说不定会涨到什么价格?那为数不多的名家作品哪里够得上越来越多的有钱人瓜分呢?走向富强的中国也注定会成为高端艺术品的需求大国，艺术品的价格也会上涨到一个很高的区间内运行。中国未来的艺术品市场潜力巨大。一个明智的决策者趁现在门槛尚低价格不高，尽可能多存些好画，等待市场高峰期的到来。

在当今投资和投机成风的时代，书画收藏者如何规避风险？首先应遵循“不怕买贵，就怕买假”的原则。真迹买贵了并不可怕，买错了，钱就打水漂了。一件名家真迹多花几十万元没有什么，将来画还会升值，但买张假画，就分文不值了。

中国画画的是学养，画的是意境，是笔墨修养的体现！画画到底画什么？你想画什么？画的是梅花，还是画的梅花以外的东西？你想表达的是什么？什么是画的气韵？写意、写意，“意”是什么？齐白石讲“妙在似与不似之间”......

梅建平：艺术品或将取代房产成为未来投资新选项(2014-02-27)
来源:根据梅建平教授澳洲论坛演讲实录整理

梅建平：我感觉今年大陆艺术品市场还得继续往下走，主要受到几个因素影响：第一，中国经济今年会有一些波动，因为在进行结构调整。第二，利率市场化，大陆利率上升。而利率上升对艺术品投资是不利的。第三，艺术品和社会财富分布不均匀有关。最近大陆最近在采取一些政策--如打击腐败、对高收入增税等--可能会对贫富不均现象略有改善。贫富差距可能会略有缩小，短期内对不会对市场造成影响，但长期看会有不利影响。
利率和经济市场放缓对艺术品市场的影响比较大。但我认为，如果今年和明年市场不太好，反而可能是一个长期买入的机会。因为中国大陆经济成长比欧美的经济成长速度高，换句话说，未来十年二十年中国经济产生的富豪还是会比其他国家更多。只要中国经济能够跑赢美国和欧洲，中国艺术品市场也应该会比欧美艺术品会好一点。
在中国经济转型和全球流动性宽松的大环境下，以实物投资为重点的个人资产管理已成为财富管理人群最为关心的热点，而占据实物投资比重最大的房地产在未来是否仍具前景？我们该如何把握房地产未来发展动向？在艺术品投资逐步成为高净值财富人群重要的投资选项背景下，艺术品投资前景又如何？在由长江商学院主办、长江商学院澳新校友会协办的“慧聚长江-艺术品投资论坛”上，梅建平教授针对上述两大热点话题为大家带来精彩解读。以下内容根据梅建平教授澳洲论坛演讲实录整理：

（一）房地产投资篇;针对当下非常流行的“房地产泡沫”观点，梅建平教授认为，房地产价值的高涨是货币供应泛滥的表现。纵观西方历史，美国政府通过大量购买资产促使其在08年金融危机后再度恢复市场信心；欧洲的量化宽松政策已在欧洲经济危机后呈现多种形式。而对比中国经济形势，经济规模虽只有美国的一半多一点，货币发行量却比美国多出60%，这个数据说明中国的房地产市场泡沫的形成原因是货币供应泛滥的一种表现。
其次，中国资产流动不足，金融行业相当落后。美国的流动资产（流动资产简而言之分为国家生产或发行的国债和国家发行的蓝筹公司的股票。）是经济规模总量的3倍之多，整个欧洲的流动资产是其经济总量的1.6倍，日本流动资产几乎是经济总量的4倍左右。而作为四大经济体之一的中国，在政府严格的管制措施下，一方面国债发行量较少，另一方面也无较好的蓝筹股上市公司，导致流动资产只占经济总量的一半。
针对此种金融状况，梅建平教授做了个形象的比喻：中国金融市场的情绪堪比湖南地方的“光棍村”，流动资产的奇缺使房地产成为“美女”的替代品。所谓“窈窕淑女，君子好逑”，富商对房地产的热衷使得大量的房地产被作为投资品进行购买。同时，梅教授说道，随着三中全会之后金融市场的开放，这种矛盾会得到缓解：为企业输送血液的金融行业和意识形态里的文化行业未来将拥有广阔的发展前景。

“推动房价上升的很重要的因素是经济增长的速度，其次是物价的上涨。”梅教授说道，房价和经济发展速度、CPI及物价水平有关。另外，中国消费者对房地产需求量很大。但在投资方面，因买不到国债及没有很好的蓝筹股公司可以买入，把钱存在银行又会亏损，因此不得不将钱投资房地产。因此房价上涨还与利率过低有关。
未来中国房地产市场走势如何？梅建平教授做出三点分析。第一，通货膨胀未来还是主要推动房价变化的因素；第二，随着金融改革及利率市场化步伐的加快，市场变化对房地产的投资功能会有所压力；第三，未来中国经济增长速度存在较大滑坡的可能性，因此诸如北京、上海、广州、深圳、杭州这样的一线城市房价可能会略有波动。但波动不会很大，也不太可能出现大规模的崩盘。

（二）艺术品投资篇;梅教授表示，购买艺术品的消费人群通常持有较多财富，而其财富是由蓝筹股的价格决定。过去50年的艺术品市场走势和美国的蓝筹股价格走势实际相同，所以艺术品的长期价格和蓝筹股的价格几乎一致。
“艺术品市场首先和宏观大势有关，受宏观经济因素和财富增长速度的影响”，梅建平教授同时指出，艺术品市场还和资金成本有关，对中国艺术品市场未来的一个不利的因素可能是市场的利率化。如果市场利率化步伐加快、资金成本上升加速的话，会对艺术品市场有负面的影响。
经过梅教授和他的研究团队在2012年测算，中国当代的油画在过去十年中，每年的年均投资收益，或者说是价格都会上升19%。这个结果似乎令人担忧，十年平均每年上涨19%，是非常高的数字。但同时，在对比国家统计局公布的过去十年的M2广义货币供给的数据，结果发现过去十年中国的广义货币供给每年增长速度是平均18%。由此梅教授得出结论，即使中国艺术品市场有泡沫，这个泡沫也并非想象中的那样大。
从历史的角度来看，梅建平教授认为，伴随着大国的崛起，每个国家都会诞生一些具有长远影响力的艺术大师以及艺术作品，比如意大利文艺复新时期的达芬奇、拉斐尔，西班牙的戈雅、埃尔?格雷考，荷兰的梵高，英国的特纳等伟大艺术家及其作品，都与大国的崛起同步。美国就是最佳例证，在过去50年最好的投资产品是美国画派的作品。50年前美国的艺术品相对比较便宜，而欧洲的很多艺术品已非常昂贵，美国当时的货币相当于潜力股，印象派像毕加索这类的画已经是蓝筹股。因此，一个国家的崛起会使该国文化成为世界主流文化，其艺术品就是最好的投资品。
在中国，投资艺术品要好于投资股票，因为中国经济总量比较大，但是质量差，因此股票不是太好的投资。同时，随着中国的崛起以及全球教育水平提高，中国的富裕阶层欣赏艺术品的能力不断提升，艺术品开始逐步成为长期持有的资产对象，逐步受到更多关注。
最后，梅建平教授强调到，艺术品投资有四个原则需要把握：第一、艺术品是高风险、高收益的投资，投资量不要超过个人资产的10%；第二、选择流动性高的艺术品作为投资对象；第三、选择艺术品时要和个人爱好相结合；第四、选择性价比较高的艺术品投资。
来源：长江商学院作者：梅建平教授（先后获得美国普林斯顿大学经济学硕士和博士学位，长江商学院金融学教授、EMBA项目副院长，沃顿金融机构中心学者。）

http://www.ce.cn/culture/zt/jhgnbu/中国艺术品消费市场处于培育的初级阶段 2013年11月01日中国艺术品市场研究院副院长西沐先生和中国书画艺术研究院院长田原先生，和我们聊一下艺术品消费的相关话题。在访谈中，西沐指出中国艺术品市场呈现出两头大、中间小的哑铃型格局，总体来看艺术品市场尚处于培育的初级阶段。

收藏艺术几个标准;一个是站在历史的角度，宏观地看当下的艺术家；另外要站在学术的立场，看作品的艺术价值；好好翻翻中国美术史，看看中国艺术从近现代到当代发展的脉络，多看一些好的艺术作品，了解什么样的作品具备收藏价值,才是最终的衡量标准。

●郭庆祥：齐白石被人捧成神http://collection.sina.com.cn/spft/20140402/1718147953.shtml3月24日下午，藏家郭庆祥受邀在北大光华管理学院讲课时点评齐白石作品，郭庆祥把他的人物画和与他相隔800年的南宋画家梁楷的《泼墨仙人》比较。他说，无论是构图、线条、墨色还是气韵，都无法与梁楷的作品格调相比，更谈不上超越。一些画商人为地抬高他的艺术地位，也是为了经济利益，齐白石身前也从未自称如何了不起，就是一些利益体胡吹乱捧，从民国到现在，似乎他就是画界一个神了。

●胡润2014艺术榜：成交额缩水三分之一;2014年03月31日中国文化报

近日，英国人胡润发布2014艺术榜，结果显示今年艺术品成交额比去年下降1/3，比前年最高峰下降近一半。胡润透露，这次上榜的100位艺术家中，有60位总成交额比去年下降，只有9位比去年有所增长。受成交低迷的影响，今年有不少艺术家跌出了榜单，以天津、陕西、上海和四川减少最多。　据悉，今年登上艺术榜的“状元”是50岁的油画家曾梵志，他去年的作品总成交额翻倍到9亿元，这是7年来最年轻的在世艺术家“状元”，他的作品《最后的晚餐》以高达1.4亿元的成交价成为2013年度最贵的在世艺术家作品。94岁的油画家朱德群总成交额2.8亿元排名第二。59岁的油画家、去年的“状元”周春芽以总成交额2.21亿元退居第三，总成交额较上一年下降了一半多。(欣华)

●2013秋季拍卖已经结束。各家拍卖企业的成交结果表明，艺术品市场上仍旧亮点不断，在油画、当代艺术、古代书画、现当代中国书画、古籍善本、信札手稿等诸多方面都高价迭出，屡创纪录，艺术品市场出现了此涨彼落，各领风骚的轮涨、补涨局面。如何在这样的情况下买到便宜的艺术品，确实成为了大家都在思考的题目。看上去，艺术品市场宏观上在复苏和回暖，但实际上，仔细地深入内部来看，2009-2011年的那次大涨涨得过猛的一些艺术家的作品还一直在跌跌不休地调整；许多当代艺术作品的价格自2008年以来就一直在下滑，也是由于2006年的那次大启动涨得太多，而后来接盘者数量有限所致！有些文物、艺术品种却一直在缓慢上涨，像古代书画、古籍善本、古代佛像、信札手稿等。如今看来，2009年之前买到的艺术品基本上都是能赚得到钱的！那是买什么都不会错，买什么现在都不会亏！但在2009-2011年期间买到的艺术品就难说了，有许多现在仍旧处于“被套”的状态。今天，当文物艺术品的市场价位大多处于高企的情况，轻松“捡漏”买到便宜货的时代已经渐渐远去，“捡漏”的难度加大了，但多用心、多研究还是可能买到便宜货的！

首先，寻找市场低点。在艺术品市场上，每时每刻都会有品种在上涨，一些在盘整，有另外一些品种在下跌；更细一点观察，我们会看到，对于每个品种来说，都会有一些艺术家的作品或某些更小的品种在上涨，一些在盘整，一些在下调！市场的细微之处，此长彼消，暗流涌动，才会形成波澜不惊的宏观市场。收藏投资就会就在于寻找低点买入，因此，投资者事先要了解整个艺术品市场的宏观走势，也要了解各个品种的涨跌周期，更要关注到每个艺术家或每个小品种的市场发展历史和目前状况。如何找到艺术品位于上升通道的底部是需要市场的细致研究为前提的！

比如，在2013年秋拍中，当许多书画家和油画家作品的市场价位在十几年中已经上涨了十几倍甚至几十倍时，我们还会发现，还有许多知名艺术家的国画或油画的市场价位还停留在上世纪90年代末或本世纪初的价位水平上，这当然与他们被代理和宣传不足有一定关系，但有许多画家与他们的知名度相差无几，艺术水准也差别不大，而之间的巨大价格落差则充分表明，这些滞涨画家作品的市场下跌的风险会小很多，未来上涨空间会更大！浙江美术传媒拍卖公司推出了多个被遗忘的艺术大师拍卖专场，其中就有“姜丹书书画作品专场”拍卖，姜丹书是一位长期被美术史忽视的近现代美术大师，80年前，他在中国美术教育界的影响力无人能及，郑午昌、潘天寿、丰子恺、吴冠中等艺术大师，皆出其门下。将这位还不被人所知的艺术家挖掘出来，将其作品展现在拍卖场上，而其此时的作品价位还很低，赝品也少，投资回报率或许就比较高。北京保利在2013秋拍中推出了“80后写实油画专场”，将那些艺术水准不错，未来具有市场发展潜力的画家和作品推出，其低廉的价格值得做长线艺术品收藏者和投资者的关注。

　　其次，要研究文物艺术品，挖掘内在的文物、历史和收藏的价值，寻找潜在的市场增长点。艺术品收藏一定要有独到的眼光，在貌似平凡中找到别人所不知的投资亮点，这就需要对拍卖品的内涵进行深入研究。最近，著名古代书画收藏家朱绍良先生对笔者谈起了他在此次秋拍中买到两件“漏儿级”拍卖品的故事。

　　北京某拍卖公司是以瓷器鉴定和拍卖擅长的公司，秋拍中他们组织了一场古籍善本和信札手稿的拍卖专场。这两年，名人书法信札作品价格上涨很快，2012-2013年的春秋大拍中，北京就曾出现了胡适三首诗稿信札以195.5万元成交，梁启超关于“梁思成、林徽因文定礼”的信札以379.5万元成交，鲁迅1934年致陶亢德的一封信以655.5万成交等等。

　　朱先生通过该公司的图录发现了两件不错的收藏品。一件是清中期袁枚的书法作品《草诀歌》，其中袁枚写有小楷和行草两体书，书后有金石大家包世臣的题跋，并且流传有序。袁枚是清代著名诗人、文学评论家，乾隆进士，曾为翰林院庶吉士。乾隆皇帝曾把袁枚命为“江右三大家”之首，借此与明朝的“江左三大家”相比，乾隆下江南时还曾专门召见过他。袁枚是清代中叶最负盛名、最有影响的诗人，居“乾隆三大家”之首，执诗坛牛耳近50年。以袁枚当时的才学地位，甚至连纪晓岚、刘墉等都无法相比。他同时用两种体写字抄书，是很不容易的。元代著名书法家赵孟钤垂奶迩ё治模椤⑿胁荨⒘ナ椤⒆椋浞终瓜至怂奈牟伞Ｔ赌苡昧教迨榉ǎ飞喜⒉欢嗉∪毙允置飨浴Ｕ饧作品起拍价1万2千元，最终朱先生以5万5千元竞得。

　　另一件作品是清末民国时期的国学大师王国维的书法作品。王国维17岁中了秀才，他聪颖过人，读书过目不忘，学富五车。蔡元培曾聘他为北大文学院院长，他在殷商甲骨文研究和发现颇有造诣。作为中国近代著名学者，王国维是近代中国最早运用西方哲学、美学、文学观点和方法剖析评论中国古典文学的开风气者，又是将历史学与考古学相结合的开创者。这位集史学家、文学家、美学家、考古学家、词学家、金石学家和翻译理论家于一身的学者，生平著述62种，批校的古籍逾200种。梁启超、傅斯年等都是他的后辈。王国维手书的这件作品是抄录的明代王阳明的《王子集要》练习歌，120多页，最早的收藏者是他的老师宫尔铎，也许是写给老师的。王国维的书法作品很少见诸拍场，也没有比较价格。由于其国学地位高于同时期几乎所有的学问家和作家，其作品市场理应超过其他人，但由于其去世较早，新中国对他的介绍很少，也许存世书法作品也不多，但这不代表未来没有潜力。随着专家学者们和收藏家们对过去历史的进一步了解和发掘，总有一天，历史和市场都会补上这些缺失。朱先生以起拍价5万元拿下了这件作品。

　　比起那些已经卖得很高的名人书法作品和信札书信来说，朱绍良先生认为，自己买下的这两件书法作品的艺术和收藏价值都很高，一定是发掘未来潜力“捡了漏”！

　　翻开人们收藏文物艺术品的历史，开始都会去收藏最容易搞懂的当代艺术品，而通过在学习和研究中慢慢增长爱好和知识，会逐渐去寻找历史上的文物艺术品。也由于当代艺术的价格被炒高之后，相对历史悠久的艺术品就会被收藏者和投资者所关注，所以，古代的艺术家、名人雅士的作品终究会逐渐被人们所挖掘和认识。

■郭浩满：现在艺术家挺多，艺术品也很多，但是能真正达到有收藏价值的艺术品，实际上数量还并不是太多。从上个世纪八十年代开始，我对艺术家的选择就遵循三个标准。第一，艺术家在艺术上要有新的突破，有自己独特的个人风格，甚至能达到开宗立派的一种程度，开拓了前人没有的新领域。这是艺术家对世界艺术宝库的独特贡献。第二，艺术家的创作技巧是否能够达到一种相当的高度，这体现了艺术家的功力，并且不容易被模仿。这种不可取代性将令艺术品立于艺术史的至高点。第三，需要艺术家甘于寂寞，能够认真潜心创作，这才能体现艺术家的真情实感，使作品真正具有含金量，并经得起时间的考验。以上三点已可基本保证艺术品的收藏价值。同时，我们选择艺术家主要看其作品，并不在乎他的职称、辈分和年龄。
　郭浩满：所谓“好看”，我用另外一个字眼可能更合适，就是“感动”，令你百看不厌，那么这张画就不是这么简单地光是一个表面的好看不好看的问题了。这表明它有很深的艺术魅力，另外，它一定有它的优点在里面的。如果要判断一个艺术家有没有前途，一般观众没有经验的话，不一定能判断出来。但一件艺术品的好与不好，是一定能够判断出来的。好的艺术品会令你振奋、激动，甚至越看越喜爱。所以，欣赏和评判艺术品用“感动”两个字可能更贴切。

■AMMA预测在2014年，中国艺术品市场依然沿着平稳可持续发展的轨道前进。理由是2013年的交易规模比2012年略有上升，依然有越来越多的新买家入市。无论对于机构，还是个人，艺术品的财富效应，艺术品与股票市场、房地产市场的弱相关性乃至负相关性而形成的投资互补效应，都使艺术品作为资产配置的理念越来越为财富人群所接受。艺术品市场和艺术品收藏行为会对人们的生活方式、审美教育乃至于文化追求发挥更大的功能和效益，而不是局限于艺术品投资保值的功能上。在今后的数年中，随着文化产业相关配套产业的发展，及大量企业博物馆的建立，另一波艺术市场的蓬勃发展值得期待。不过，2014年艺术品交易平均价格会大体持平，甚至略有回调。这一方面是由于下一波新人新作的入市，会拉低平均价格；另一方面新晋收藏家的入市也必然会从低价格、原始股为切入点。

■近日，中国拍卖行业协会在京发布2013拍卖业蓝皮书－－《2013年中国拍卖行业经营状况分析及2014年展望》。蓝皮书显示，中国艺术品拍卖市场企稳，中端拍品成中流砥柱，网络拍卖不断发展。不过，由于法制、规章不够健全，拍卖行业管理不够完善，中国艺术品拍卖并未培育出成熟的市场机制。因此，完善相关法律法规、加大拍卖行业监管已迫在眉睫。2013年中国艺术品拍卖市场凭借40.78亿美元的总成交额再次成为全球第一，美国位列第二。中美两大市场为全球艺术品市场贡献了近三分之二的交易额。这表明，经过此前一年的深度调整，随着作为艺术市场领军板块的中国书画的企稳，2013年中国艺术品拍卖市场逐渐在调整中有所回升。中拍协专家对于艺术品拍卖市场也是相当乐观，并表示中国经济一直在向好，从社会发展规律来看，随着经济水平的提升，人们的精神文化需求会不断增加，艺术品拍卖市场尽管中间会出现一些问题，但会在调整过程中不断成熟。
蓝皮书还预计，2014年拍卖行业发展稳中向好，在中央稳中求进工作思路的指导下，拍卖流通领域也将继续增长。同时，在拍卖企业的精耕细作之下，文物艺术品拍卖领域有望继续在调整中得到充实提高。
此外，2014年春拍即将拉开帷幕，业界对市场走势的预测也渐趋一致。自2011年秋拍开始的市场下调，经过两年的沉淀和调整，在2013年秋拍已呈整体企稳回升态势，2014年市场前景可期。

　 近期，在国内各大拍卖会上，艺术品市场的拍卖价不断攀升，各类资本不断介入。艺术品市场的火爆现象引发争论：中国艺术品市场是否泡沫不断吹大，甚至有可能一朝破碎？为此，记者采访了国内外专家梅建平和郭浩满。

　　■人物介绍; 梅建平：普林斯顿大学经济学博士、长江商学院金融学教授。

　　梅建平和他的同事摩西教授共同创建了梅摩艺术品指数，用以反映艺术品的市场走势。其通过跟踪同一件艺术品的重复交易记录并由此构建科学的艺术品价格指数体系。

　　梅摩艺术品指数目前已被著名投资银行摩根士丹利定为世界十大资产指数之一，使用者包括安联保险、摩根士丹利、美林、UBS、花旗银行、德意志银行等金融机构。日前，本报记者在纽约探访大都会艺术博物馆的过程中专访了梅建平教授。

　　南方日报：您说过艺术品和股市一样，也需要有指数来参照。您的梅摩指数被西方各大投行采用，来评估西方当代艺术。那么这个指数放在中国艺术品上是否同样适用？中国艺术市场还处于鱼龙混杂的状态，确立评估指数和体系会给中国艺术品市场带来哪些改变？

　　梅建平：根据我们对西方艺术品市场的研究推论，如果中国经济能够保持平稳高速成长，那么中国的艺术品市场至少在未来二十年的前景是非常可观的。

　　现在中国的艺术品市场存在三个比较严重的问题，这三个问题也让梅摩指数应用于中国艺术品市场设置了障碍。首先是“拍假”现象比较严重，在艺术品市场流通的假货太多；其次是存在很多“假拍”，也就是有很多行话上所说的“托”参与竞拍；此外，在艺术品是真的，也没有“托”的情况下，买家却由于种种原因没有支付。这三种情况都是导致统计数据失真的主要原因。

　　我们试图解决这些问题，首先在当代艺术品板块做了有益的尝试。由于当代艺术家都还在世，所以相对来说在当代艺术品板块“拍假”的现象不是太严重；至于“假拍”的问题，我和摩西教授引用了我在2005年发表的关于美国股市坐庄问题的研究成果，这份研究发现“假拍”和“坐庄”属于同一类问题，然后我们使用研究出来的一些新的理论和技术对“假拍”的数据进行了一些处理，算是解决了第二个问题；但是目前我们还没有解决第三个问题，就是“拍真”、“真拍”后却“不支付”而形成的数据还没有研究出有效的处理办法。这需要与中国的拍卖行进行一些协作才能最终解决。

　　解决了前面两个问题之后，我们在2011年尝试把中国当代油画的指数统计并发布出来。这个指数应该属于相对保守的指数，因为我们把一些价格虚高的交易全都剔除了，但即便如此，这个指数一经公布，还是非常令人震撼。因为过去十年中，中国股市相当不景气，每年的投资收益不到1%，而中国当代油画市场交易额平均每年上涨了17%到18%左右，这是一个非常高的增长速度。刚开始的时候，我认为这中间可能存在泡沫，后来我认为这个观点也不完全对。我认为中国的艺术品市场的成长主要有三个驱动因素。第一，受广义货币供给量（M2）影响，主要是流动性过剩。从2001到2010年，中国的广义货币供应量（M2）的增长速度大概也是每年18%左右；第二，由于中国的经济体制改革相对滞后，过去十年（2001年到2010年）中国的贫富差距变得越来越畸形。而艺术品市场的行情在某种程度上反映了一个国家的贫富差距——在社会稳定的前提下，艺术品市场的发展速度至少在短期内和贫富差距成正比，即财富的分布越不均匀，艺术品市场越繁荣；第三个因素主要和实际利率有关，中国的实际利率在前几年一直是负的，也就是名义利率低于通货膨胀率。而实际利率越低，艺术品的持有成本就越低，换句话说，由于艺术品具有抗通胀的属性，所以当通胀率很高的情况下，艺术品市场也会火爆。

　　我认为中国艺术品市场上的泡沫是一种理性的泡沫，之所以称其为“理性的泡沫”，是因为你能用经济学的理论来解释它。其中虽然有一定的投机成分，但在相当程度上这反映了中国的经济发展速度比较高、广义货币供给量增长速度比较快、贫富差距扩大、实际利率偏低和通胀率比较高的现实。

　　南方日报：您也关注中国原创性的金融创新——比如2011年起，全国各地出现的文化产权交易所。您提到文化金融处于初级阶段，我们要少苛求、多爱护。文交所是中国特有的一种艺术品交易机构，那么未来成长下，您认为作为金融创新的一种形式，它会承载哪些更多的功能？

梅建平：我对文交所与艺术品金融的发展采取乐观其成的态度

　　我对文交所与艺术品金融的发展采取乐观其成的态度。希望它能弥补中国金融发展的一些不足，当然它不能起到很大的作用，但是有总比没有好。

　　文交所也与文化密切相关，而文化又是中国改革三十年来发展比较滞后的部分。由于政府过度管制等原因，中国的文化发展程度一直滞后于经济发展。而由于金融的发展要求政府的管理要更加规范，包括要给这个行业的发展更多的新的空间和自由，也就给了文化更多的自由。因此我希望能通过文交所的发展等金融手段促进中国文化事业的发展。但是也要说明，由于在中国产权不是很清晰，法制发展也很不健全，因此这个行业的发展也面临着先天不足的困境，但也不能因为先天有很多的不足就放弃它。我认为我们应该为这个行业预先设置一些门槛，倾向保护中小投资者。在这样的前提下，对于一些有财力且愿意冒这个风险的人，政府应该少管一点。因为政府越是管制，市场的风险往往越大。其中的原因在于政府的管理往往给投资者一种误导，认为政府管了以后风险就得到了控制，但实际上中国政府并不具备对这个市场进行有效管理的能力和技术。

　　所以“早期放任自流，但是设置一定的进入门槛”是目前一种比较好的妥协办法。比如文交所可以暂时不让个人资产在一百万以下的人参与，等市场发展成熟以后再给他们进入的可能。而那些资产满足条件的人一方面由于资产的规模较大，对金融市场的风险相对较有抗跌能力，另一方面，他们拥有相对多的资源来了解和认识这个市场。因而这部分人比较合适这个市场。

　　让合适的投资者来参与这个市场，政府用“看不见的手”来进行调节。我认为这在短期内会对这个市场的发展更有利。

　　南方日报：今年春拍各大拍卖，从苏富比到嘉德到保利，总体形势都要比去年秋拍要好。您认为背后的原因是什么？对这个趋势您的理解和对未来的预判为何？

　　梅建平：投资的平均年涨幅可能比过去会有回落

　　今年春拍的形势总的来说比去年的春拍和秋拍都要好，出现这种迹象有几方面原因。第一，今年1到4月，中国的广义货币供给量（M2）的增长与去年同期相比还是比较宽松，市场上的流动性比较充足；第二，和中国的房地产市场有关，由于地产商在艺术品市场的买家中所占比重较大，而今年的房地产行业的资金面普遍比去年要宽松一些，其中的原因在于去年的“三限”（限购、限价、限贷）一度使地产商的资金面相当紧张，但是经过一年的执行，他们对市场环境有了比较大的适应，信心也有所回升，所以有不少地产行业的藏家开始恢复信心重新返回艺术品市场；第三，由于人们普遍担忧未来的通胀继续走高，使得实物资产得到市场上更大的需求。我认为中国藏家对艺术品甚至有一种刚性的需求，而这种需求今年初又得到一些释放。我想这几方面的原因综合起来，部分说明了艺术品市场春拍回暖的迹象。

　　过去十年中国的艺术品市场异常火爆，我想未来这种火爆场面再现的概率会越来越小。因为中国艺术品市场通过近几年的洗礼，开始逐渐回归理性，过去以每年16%到18%的增长速度发展的时代可能一去不复返了。除非整个国家的流动性失控，未来的市场将会有两个特征。一是每年的波动性会越来越大，行情有时候好一点，有时候坏一点，这个波幅会变大，也就是这个市场的风险会更大；二是投资的平均年涨幅可能比过去会有回落，每年艺术品价格的涨幅可能也会回落一些。

　　南方日报：现下的中国艺术品市场会否有天经历日本上世纪90年代初那般的艺术品泡沫破碎？重蹈日本覆辙？

　　梅建平：把艺术品作为投资品在资产组合中比重不要超过20%

　　这种可能性是存在的，这主要和中国的宏观经济有关，如果中国的宏观经济出现比较大的滑坡，比如经济成长速度从现在的每年7%左右降到4%或5%甚至更低，那么就有可能会重蹈日本的覆辙。而中国经济现在面临着比较严峻的挑战，这种挑战来自于经济体制改革的滞后，导致经济运行效率出现较大的下降。现在大家热衷于投资如房地产、艺术品，而对投资实业反而比较谨慎，甚至大家感觉投资实业的环境越来越不好，这种状况对未来艺术品市场隐含的风险还是比较大的。

　　如果中国没有承受住这些挑战，经济出现比较大的滑坡，甚至出现类似日本经济停滞的状况的话，那么艺术品市场肯定会出现比较大的问题，所以我认为现在的藏家要把艺术品作为一种投资，还是需要比较谨慎。我也一直在强调，如果把艺术品作为投资品的话，它在资产组合中间占的比重千万不要超过20%，最好控制在10%左右。

　　南方日报：春拍的回暖信号意味着中国艺术品市场今年整体会有一个向好的态势么？您能给我们中国投资者哪些建议？

　　梅建平：不建议资金量在100万元以下的中小投资者进入艺术品市场

　　对资金量在100万元以下的中小投资者来说，资产本身的保值和升值比较重要。由于艺术品市场风险比较大，而他们的资金量有限，艺术品并不是一种很好的资产选择，我不建议他们投资艺术品。如果是通过艺术品基金投资的话，他们最好把艺术品投资控制在5%到10%左右。如果收藏艺术品是作为藏家的个人喜好的话，那无可厚非。

　　南方日报记者 谢梦发自纽约

●“翰墨热”尚处在初期阶段;谈到中国书画艺术品市场的发展现状，张正欣表示，在中国的翰墨史上曾出现过三次全国性的“翰墨热”。一在大唐盛世，二是北宋年间，三是康乾时期。这三次“翰墨热”上至帝王将相，下至平民百姓，都以把玩欣赏书法绘画为乐。“应该说，从上世纪80年代开始，中国已开启了历史上第四次‘翰墨热’。据不完全统计，2012年中国艺术品市场已达到500个亿的成交量，有分析人士估计，未来的十年中，中国的艺术品市场上会达到5000个亿的年成交量，这是个

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