钛精矿概念股 钛精矿上市公司

钛白粉企业面临严重“钛饥荒”

　　自今年7月1日起，越南彻底禁止本国探明储量多达6亿吨的钛矿初级产品出口，意味着我国许多钛白粉企业面临“断粮”。

　　钛矿是钛白粉的重要原材料。统计数据显示，2011年我国钛白粉行业对进口钛矿的依赖度已经达到50%，而四成进口钛矿来自越南。业内专家表示，从今年开始，对钛白粉生产原料的进口依赖将成为影响我国钛白粉产业稳定健康发展的重要因素，应当引起足够重视。

　　邻国新政形成冲击

　　越南康洋有限责任公司总经理徐丰培表示，根据最新的勘察结果，越南钛矿储量已经达到6.6亿吨，但多以本地加工利用为主，严禁出口。

　　2009年，越南政府在对本国的矿产进行勘探时发现，红砂中含有钛矿，随即决定在两年内投资2000万美元进行重点深入勘察。目前，已经出炉的勘察结果很让越南政府兴奋。“这只是暂时的数据。而在勘探之前，越南钛矿储量才3000多万吨。”徐丰培说。据了解，在过去的20年间，越南先后开采了1500万吨钛矿石。其中，2011年重金属开采量为120万吨，预计2012年将达到150万吨。

　　但是，越南政府于今年年初颁布了有关全国钛工业发展政策的二号指令，明确提出本国开采的矿物质必须进行深加工后才能出口，并对钛矿的出口设立了时限，即从今年7月1日起不允许出口未经加工的钛矿石。

　　数据显示，2011年我国钛矿供应量共480万吨，绝大部分钛矿资源流向钛白粉行业。我国钛矿资源集中在四川、云南、海南等地区，这些地区的总产量只能满足国内50%的市场需求，剩下50%则要由进口补充。2011年，我国累计进口钛矿227万吨，比2010年增加23万吨，增幅为11.3%。

　　据了解，我国是世界上钛资源最丰富的国家，钒钛磁铁矿探明储量98.3亿吨，远景储量300亿吨，折合成二氧化钛是9.65亿吨。钛资源占世界的40%，列全球首位。攀西、承德等地都有国家钒钛磁铁矿综合利用产业化基地，辽西、湖北枣阳等地也有钛资源。但是，这些钛矿资源的主要特征是多金属共生、钛难以分离，大多以中低品位(45%-47%)的形式存在，钙镁含量高、资源利用率不高。

　　中国涂料工业协会钛白粉行业分会最新统计数据表明，我国钛白粉行业正处于高速发展期，已是世界第一大钛白粉生产国和消费国。2011年我国钛白粉总产量为181.19万吨，比上年增长22.9%。国内钛白粉总产能已经达到262万吨/年，在建产能200万吨/年，加上各企业拟建产能，预计到“十二五”末，全国钛白粉产能将增至500万吨/年。该分会秘书长郭欣荣认为，国内钛白粉行业对钛矿资源(含钛精矿、高钛渣等)的需求缺口很大。也有业内人士指出，中国对进口钛矿的依存度越来越大，钛矿的年需求将以15%增长，新一轮全球钛矿收购和开采工作将迅速展开。

　　供需缺口如何填补

　　今年以来，一些新建产能不断上马，国内部分钛白粉企业开始复产，对原料钛精矿的需求量日益加大，也令钛矿市场供不应求的行情加剧。钛白粉生产的主要原料钛铁矿越来越受制于资源的局限。中国钛白粉产能增长迅速，而钛铁矿国内外开采量今年则几无增长。随着越南7月起限制钛矿出口，钛矿紧缺必将发生，也必将推动钛矿高位运行。

　　今年上半年越南新政的出台，将对我国局部地区和一些企业产生较大影响，总体上看，国内企业对钛矿进口更加敏感。

　　据介绍，当前，除了攀钢钛业、龙蟒钛业等具有钛矿资源优势的钛白粉企业外，很多企业都在全球积极寻找钛矿资源。比如南京钛白，目前就主要使用国外钛矿，并有配矿使用多种钛矿资源的经验，在钛矿资源采购方面已有战略布局方面的考虑。

　　除原料供应减少外，我国氯化法钛白粉产能的扩张也是对国外矿种依赖度提高的重要因素之一。据了解，目前国内氯化法钛白粉在建项目有5个，其中锦州钛业3万吨/年、攀钢钛业10万吨/年、云南新立6万吨/年、河南兴茂钛业6万吨/年、河南万基10万吨/年，总产能为35万吨/年。国家发改委去年发布新修订的《产业结构调整指导目录(2011年本)》，明确将氯化法钛白粉项目列入鼓励类。

　　据了解，氯化法钛白粉是以金红石或高钛渣为原料，对原料的要求高。统计数据显示，目前全球钛渣生产能力在300万吨/年以上，主要的供应商是国外企业;人造金红石的生产能力为100万吨/年，供应商也主要集中在国外企业。而国内电炉冶炼高钛渣的生产能力较低，总共约有40000吨/年，高钛渣冶炼电炉多为小炉子。国内适合氯化法钛白粉生产的金红石、优质高钛渣经多年的攻关和研发，尚没有形成实际生产能力，还不能为氯化法工艺规模化稳定生产提供原料。

　　自今年开始，对钛白粉生产原料钛精矿和高钛渣的进口依赖，尤其是对氯化法工艺的氯化渣的进口依赖，将成为影响我国钛白粉产业稳定健康发展的一个十分重要的因素。

　　调整原料结构是正道

　　积极寻求国外优势资源、利用技术创新提高国内资源利用水平成为当前国内钛白粉企业破解原材料瓶颈的主要路径。

　　专家表示，越南禁止出口钛矿对中国钛白粉企业只会存在阶段性的影响。钛矿资源的紧缺、钛矿价格的上涨、选矿技术的进步、钛白粉生产技术的提高，都会直接或间接推动企业充分利用原来开采或选矿成本高、不具使用价值的钛矿资源。同时，面对钛矿涨价的压力、国外钛白粉企业不断提价的诱惑以及下游应用企业反对的矛盾激化，钛白粉企业应该联合起来，以消化成本、合理利润为原则，不受短期暴利的诱惑，从生存计、从长远计、从稳健发展计，与下游企业共谋发展，如此才有利于我国钛白粉企业的健康发展。

　　长期致力于研究湿法冶金清洁生产技术的中国科学院过程研究所研究员齐涛表示，现在40%的钛矿要进口，过几年可能增长到60%-70%，迫切要求钛白粉行业调整原料结构。齐涛认为，钛白粉生产技术的发展趋势是高技术、大产业，争取钛矿资源是寻求优势发展的前提，不能走钢铁的路子，要找到再生资源。我国钛资源占世界40%，但每年仍然有一半依赖进口，原因在于现有的技术是以钛铁矿为主，而我国的优势资源——钒钛铁矿的利用技术还没有全面推广。

　　此外，国内钛白粉企业应依托技术、资金优势到越南建设钛白粉项目。中国的资源越来越少，相关企业要想扩大规模就要考虑是继续在国内发展，还是到资源更加丰富的国外建厂。

　　攀钢钒钛点评报告:矿石价格下跌与汇兑收益下降,2季度业绩环比大幅下滑

　　攀钢钒钛000629钢铁行业

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞撰写日期：2012-07-13

　　铁矿石部分,价格下跌导致鞍千矿业和攀钢矿业利润下降:产量方面,目前公司铁矿石业务贡献主要来自攀钢矿业与鞍千矿业。攀钢矿业2季度共生产铁精矿259.92万吨,环比1季度的242.28万吨略有增长。总体来看,公司2季度铁精粉产量环比略有增加但幅度有限。在矿价持续下跌的情况下,预计攀钢矿业和鞍千矿业净利润均有所下降,尤其鞍千矿业下降幅度可能较大。

　　钒钛部分,钒钛制品价格下跌,利润同样有所下降:钒制品方面,上半年累计生产五氧化二钒738吨、三氧化二钒8360吨、钒铁7848吨、钒氮合金2017吨,完成半年度生产目标。从价格方面来看,钒制品延续了1季度的下跌趋势,预计钒制品盈利情况同样并不乐观。

　　钛业务方面,上半年钛精矿产量26.42万吨,其中2季度钛精矿产量为13.47万吨,环比1季度小幅增长。价格方面,钛精矿价格3月中旬开始持续下跌,四川地区钛精矿2季度均价环比下跌14.17%。同时,2季度钛白粉价格环比均有所下跌。由于价格下跌幅度较大,预计公司钛业务利润环比也有小幅下降。

　　总体来看,在铁精粉与钛制品价格下跌的影响下,2季度净利润出现环比下滑基本在情理之中。不过,环比降幅如此之大却在意料之外,除了主营之外,不排除其他因素影响2季度业绩的可能性:考虑到2季度澳元兑人民币汇率大幅贬值且贬值幅度略大于1季度的升值幅度,我们预计2季度公司海外资产汇兑损益可能下降为负。

　　化身资源龙头,期待资源掌控量继续上台阶:资产置换方案和本次收购方案完成后,公司铁精矿产能将达到两千万吨级别。随着卡拉拉矿区的逐步投产、可能潜在的新资源的陆续发现,以及鞍钢矿业后续继续兑现承诺的注入,公司资源掌控量有望继续扩大。不考虑齐大山资产注入影响,按转增后股本简单测算新公司2012、2013年业绩分别为0.27元和0.40元,维持“推荐”评级。

　　宝钛股份600456有色金属行业

　　研究机构：中投证券 分析师：杨国萍撰写日期：2012-07-26

　　宝钛股份今日公告称,经财务部门初步测算,预计公司2012年上半年归属于母公司净利润比上年同期下降80%以上,我们以去年同期归母净利润776.62万计算,预计公司今年上半年预计实现归母净利润为不超过155 万,EPS 不超过0.004 元,公司今年1 季度实现EPS 为0.007元。公司上半年整体经营状况符合我们的预期。

　　维持推荐的投资评级。今明两年是公司下游市场需求结构调整和公司产品结构调整的关键时期,考虑到民品市场销量受到一定的不利影响、高端项目产能释放需要一定的时间,维持公司2012-2014年EPS 为0.11 元、0.36 元和0.63 元,考虑公司长期发展向好,我们维持推荐。

安纳达:最好时刻或已过去,将面临更激烈竞争

　　安纳达002136基础化工业

　　研究机构：万联证券 分析师：宋颖撰写日期：2012-02-16

　　点评:

　　公司产品去年下半年价格下跌:安纳达主要产品是金红石型和锐钛型钛白粉。夏季是钛白粉消费的传统淡季,但是去年7-8月间,钛白粉出口量有增无减,价格逐步上调。从9月开始,随着经济危机的不断深化,钛白粉下游需求减弱,而贸易商以及下游客户端的库存维持在高水平,产业链中整体出现供过于求,价格开始逐步下跌。从夏季22000元/吨以上,在一个月内跌幅接近20%,因此令安纳达在此后的四季度中业绩大幅下降。

　　钛白粉全行业限于产能过剩困局:长期来看,由于钛白粉这一产品基本不具备技术壁垒,国内产业集中度较低,国内市场2010年的产量约为147万吨,供需基本呈现平衡状态,但产能达到230万吨,已经过剩约40%。今年的行情令许多生产厂家大量扩产,全部建成后预计到2015年总产能将在现在基础上再翻一倍。从需求量上来说,涂料占到了钛白粉60%的下游用量,但我国涂料行业十二五规划中全行业的增速年均仅为10%,未来钛白粉产能利用率低下已经无法避免。因此从长期来看钛白粉产能过剩对该行业盈利能力形成巨大影响。

　　公司钛白粉生产工艺与国际存在技术差距:钛白粉的生产工艺有硫酸法和氯化法二种。其中硫酸法耗能高,产品质量较低,环境污染大,国际上属于正在逐步被取代的方法。目前国际氯化法的产能占据60%以上,污染环境的硫酸法仅占不到40%。而据统计中国目前新建的项目中就有超过70%采用发达国家基本不再新建的硫酸法。目前安纳达所使用的生产工艺也均为硫酸法,从环保和品质上来说存在相当的风险,可替代性也较强。

　　钛矿资源制约行业发展:就钛矿全球的分布而言,中国的钛铁矿资源储量丰富。但是我国的资源品位较低,难以冶炼,因此生产所需的矿石还需要国外进口。目前我国进口依存度高,作为我国重要钛矿源头的越南从2012年起开始限制钛矿出口,将进一步为原材料供给造成压力。去年底以来,太白粉的价格有所回稳,但是国内攀钢钛铁矿报价却一路上涨,体现了目前行业所面临的成本压力日业绩预测与投资建议:尽管去年公司业绩整体增速加快,但是行业快速扩容产能过剩的风险较大。春夏之交是钛白粉行业的传统旺季,但是经济形势和行业形势对于安纳达来说均处于不利情形。我们预测2011,2012和2013年公司EPS分别为0.27,0.23和0.38元,对应目前股价PE分别为61.6,72.3和43.8倍,给予“观望”评级。

　　风险因素:钛白粉旺季不能如期到来,产品需求下滑,行业产能过剩

　　ST钛白002145基础化工业

　　研究机构：天相投资分析师：天相投资研究所 撰写日期：2009-10-26

　　2009年1-9月,公司实现营业收入8334.02万元,同比下降61.57%;营业利润-9298.90万元,同比下降46.48%;利润总额-9495.41万元,同比下降44.39%;归属于母公司所有者的净利润-9555.21万元,同比下降42.08%;基本每股收益-0.50元。

　　公司主营业务金红石钛白粉生产销售,拥有4.5万吨钛白粉产能,由于地处甘肃戈壁腹地,原材料及产成品的运输半径长,高额运输费用使得公司营业成本和销售费用远高于行业正常水平,产品不具有市场竞争力,2007年上市以来主营业务连年亏损,2009年上半年公司全线停产。

　　生产线部分开工,业绩前景堪忧:2009年7月,由于国内钛白粉市场转好,公司一条生产线开始复工,第三季度实现营业收入3902.47万元,同比下降55.61%,较二季度环比增长63.94%,业务亏损-2054.47万元,同比减亏78.6%,环比减亏33.98%,由于公司目前开工率不足,产品缺乏竞争力,短期内扭亏无望。

　　期间费用率高,成本调整能力差:公司2009年前三季度期间费用率111.95%,其中管理费用率94.74%,主要系公司上半年生产线停工期间,停工损失计入管理费用所致。

　　警惕巨额资产减值:截至2009年第三季度,公司固定资产账面价值5.50亿元,其中机器设备3.78亿元,累计固定资产减值准备31.73万元,目前公司生产线开工不足,设备利用效率低下,资产实际价值已经远低于账面价值,存在未来某一时刻资产大幅减值的可能。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2010年每股收益分别为-0.62元、-0.18元、-0.19元,2009年10月23日收盘价7.70元,明显偏离合理估值水平,维持减持评级。

　　风险提示:硫酸价格处于历史低位,原材料价格上升的风险;行业新建项目2010年进入密集投产期间,产能集中释放使产品价格下降的风险;公司开工不足,存在生产能力下降,资产减值风险;公司流动资金不足,经营恢复不利,存在经营情况继续恶化的风险。

佰利联:钛白粉量价齐升,公司业绩大幅增长

　　佰利联002601基础化工业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇撰写日期：2012-04-25

　　事件:公司公布2011年年报,报告期内,全年实现营业收入1,906,132,173.13元,同比增长52.86 % ; 实现营业利润423,412,037.43元,同比增长 138.44%;归属于母公司股东的净利润359,474,973.17元,同比增长122.32%,实现每股收益3.82元。公司还公布了2011年利润分配预案:以公司 2011年末的总股本 9,400.0万股为基数,每 10股派发现金红利7元(含税) ,拟派发的现金红利总额为65,800,000.00元;同时以公司2011年末的总股本 9,400.0万股为基数,每10股转增 10股,共计转增9,400.0万股,转增后的总股本为 18,800.0万股。

　　点评:钛白粉量价齐升,公司2011年业绩大幅增长。公司2011年实现营业收入同比增长52.86%,净利润同比增长122.32%,主要是因为2011年公司全年实现钛白粉销售10.97万吨,同比增长8.94%,平均销售价格也较2010年有10%以上的上涨,毛利率提高了8.09%至34.45%,实现了公司业绩大幅增长,全年实现EPS3.82元。

　　需求增加,公司迅速抢占国内外市场。面对下游需求增加,钛白粉价格不断上涨,公司迅速做出反应,通过在各区域选择有实力且有潜力的钛白粉经销商合作,公司钛白粉在2011年国内华东、华北、华南、华中及其他地区的主营业务收入比上年同期分别增长7.13%、146.59%、71.00%、53.95%、479.42%;同时公司加大开拓国际涂料市场,加大出口力度,实现了国外地区主营业务收入比上年同期增长37.38%的成果。国内外市场的开拓增加了公司在市场上的影响力。

　　公司的规模优势和技术优势将进一步加强。目前公司钛白粉生产基本都是采用硫酸法,硫酸法污染环境非常严重,国家已开始限制硫酸法鼓励氯化法生产工艺,而由于其技术壁垒较高,目前国内仅有一家采用先进的氯化法生产工艺。随着公司募投项目“6万吨/年氯化法钛白粉生产线项目”的建成投产,公司钛白粉产能将达20万吨/年,成为我国钛白行业唯一同时完整掌握硫酸法和氯化法两种生产工艺的企业,将进一步巩固公司在行业内的规模和技术领先地位。

　　首次给与“审慎推荐”评级。预计2012-2014年EPS分别为4.09元、4.43元、和4.89元,按照最新股价81.42元,对应的PE分别为20倍、18倍和17倍,首次给与“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:原材料大幅涨价风险,募投项目不达预期风险、环保风险等。

　　东华科技002140建筑和工程

　　研究机构：安信证券分析师：李孔逸，傅真卿 撰写日期：2012-07-30

　　业绩基本符合预期。公司披露了2012年中期业绩预告,报告期内,公司实现营业总收入9.68亿元,同比增长33.84%;实现归属于上市公司股东净利润1.25亿元,同比增长20.43%,基本每股收益0.28元,符合我们之前预期。公司紧紧围绕企业发展战略,认真落实年度各项工作目标,管理持续改善,核心竞争能力和综合实力不断提升,财务状况保持良好发展态势,效益持续增长。

　　公司新签订单和业绩增速下半年有望双双好转。从2009年起,国内化工产品需求快速启动,化工工程行业进入景气周期,公司的新签合同额快速上升,到2011年公司当年新签合同金额达75.22亿元,是收入的3倍以上。但2012年上半年受国内外宏观经济的影响,公司新签合同大幅下滑,业绩增速也有所下降,不过,考虑到化工、石化行业工程本身具有投资额大、特定年度内公司承揽和实施的总承包项目具有数量少、单个合同额大的特点,公司一定时间段内的新签合同金额波动较大,我们认为,随着下半年国内新煤化工项目的启动,公司订单有望再次加速,全年新签合同有望维持50亿元以上的规模。

　　维持增持-A的投资评级。化工工程市场持续快速发展,2012年前6个月国内化工固定资产投资增速达33.5%,下半年随着煤化工的加速,化工投资增速有望维持高位。公司在化工工程特别是煤化工领域竞争优势明显,随着技术的成熟,未来煤制乙二醇、FMTP项目有望成为新的增长点,公司业绩有望保持快速增长态势,我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.88、1.23、1.61元,未来三年复合增长率达37.3%。当前股价对应2012、2013年PE分别为24、17倍,维持增持-A的投资评级,6个月目标价24元。

　　风险提示:宏观经济周期和产业政策导向变化的风险,同业竞争风险。

西部材料事件点评报告:更多支持措施值得期待

　　西部材料002149有色金属行业

　　研究机构：浙商证券 分析师：林建撰写日期：2012-07-06

　　事件:财政部补助新材料研发及产业化项目

　　财政部网站近日发布了2012年稀土稀有金属新材料研发和产业化项目拟补助单位名单,名单共包含42家企业,其中西部材料及其母公司西北有色金属研究院榜上有名,其获补助的项目分别为西北有色金属研究院的“自主化先进压水堆燃料组件用锆合金结构材料产业化”项目和西部材料的“优质钨钼宽厚板材开发及产业化”项目。

　　简要点评:财政部补助是对新材料十二五规划的具体落实更多支持措施值得期待

　　虽然财政部没有提供具体的补助金额,但此举彰显了政府对稀有金属新材料行业的支持,是对今年2月底工信部发布的《新材料产业“十二五”发展规划》的具体落实,未来政府将会出台更多的支持措施,值得我们期待。

　　根据新材料“十二五”规划中的发展目标,我国新材料产品综合保障能力要提高到70%,关键新材料保障能力要达到50%,总产值达到2万亿元,年均增长率超过25%;要打造10个创新能力强、具有核心竞争力、新材料销售收入超150亿元的综合性龙头企业,培育20个新材料销售收入超过50亿元的专业性骨干企业,建成若干主业突出、产业配套齐全、年产值超过300亿元的新材料产业基地和产业集群,其中提出重点建设陕西西安、云南昆明稀有金属材料综合产业基地的区域布局规划,对我国钼钨等稀有金属消费及产业升级将起到重要的推动作用,公司地处西安,在钨钼钛锆等稀有金属材料发展方面将面临更多机会。此外,直接的资金补助亦将有利于公司今年实现扭亏为盈。

英力特:房地产调控政策继续拖累公司业绩

　　英力特000635基础化工业

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木撰写日期：2012-04-16

　　公司增发已快完成,因此本次以增发全面摊薄后的股本3亿股对公司进行业绩预测,预计2012-2013 年全面摊薄后EPS 分别为0.15 和0.30元。公司中期资产结构优化和长期作为国电集团化工业务上市平台的看点依旧,而且PVC价格已无进一步下跌的空间,建议积极跟踪公司增发进度及后续作为国电上市平台的发展, 维持公司“推荐”评级。

中色股份:赤峰成功布局稀土有望受益

　　中色股份000758有色金属行业

　　研究机构：广发证券 分析师：肖征撰写日期：2012-04-25

　　2012年一季度营业收入23.38亿元,同比增加22.6%;净利润0.41亿元,同比减少11.3%;基本EPS0.053元,同比减少26.4%。一季度业绩符合预期。

　　金属价格下跌导致一季度业绩下滑一季度公司营业毛利同比减少22%,毛利率从去年同期的19.2%降至12.2%,营业利润较去年同期减少61.8%。一季度现货铅均价同比下跌9.5%,现货锌均价同比下跌16.3%导致子公司鑫都矿业、中色锌业盈利下降是公司业绩下滑的主要原因。

　　公司在赤峰地区15个探矿权在手,投资银都矿业收获在即公司在赤峰拥有15个探矿权,未来资源储量爆发式增长。公司100%控股的赤峰红烨投资以其持有的银都矿业9.26%的股权参与ST盛达重组。2011年四季度重组已完成,现持有盛达5362.8万股,2012年有望兑现巨额投资收益。

　　稀土行业整合加速,公司央企背景助其胜出中国稀土行业整合目前处于加速阶段,各方利益角逐进入白热化。我们认为在这场整合中央企将占据主导地位,央企控股地方企业参股将是主要模式。整合完成后将有利于形成规范的、符合环保标准的稀土选冶企业。公司和新威集团合作,将拥有南方最大1.7万吨稀土分离项目,结合公司的央企背景,我们看好公司在稀土整合中胜出。

　　给予“买入”评级 预计2012-2014年EPS分别为1.19、0.32和0.33元,对应PE分别为19.4、73.2和69.6倍。考虑到公司布局有色金属之乡赤峰,成长性十足;央企背景助力其在稀土行业整合中获益,给予公司“买入”评级。

　　风险提示金属价格风险;资源储备增长低于预期风险,投资收益兑现程度低于预期风险

铜陵有色:寻求资源突破良方

　　铜陵有色000630有色金属行业

　　研究机构：东北证券 分析师：陈炳辉撰写日期：2012-06-08

　　报告摘要:

　　冶炼产能继续扩张。公司铜冶炼技术先进、区位优势突出。公司正在建设全球最为先进的双闪冶炼系统,该项目投产后,公司铜冶炼产能将增加40万吨达到130万吨,硫酸产能300多万吨,将成为全球最大的冶炼商之一,冶炼成本也将进一步降低,但也需要80万吨左右的铜精矿及其他铜原材料。原料供应成为制约公司发展的重大问题。公司将采取多种举措保障原材料供应:

　　挖潜自有矿山,推动矿产铜产量增长。公司将继续推动自有矿山的深部探矿,挖掘自有矿山增储潜力,并推动矿产铜增长,未来两年,矿产铜的增长主要来源于,安庆铜矿东马鞍山矿体开采工程、铜山矿业公司深部资源开采项目,仙人桥矿山开采。

　　资产注入。有色控股目前掌握了一些铜矿资源,并承诺注入沙溪等铜矿及铜冠冶化。其中,沙溪铜矿储量65万吨,潜在储量上百万吨,科里安特资源公司米拉多矿区正在进入开发期,未来可供应9万吨铜金属量。铜冠冶化,利用公司的硫精矿和铜冶炼后的尾矿,制备硫酸和铁球团,目前产能100万吨硫酸,铁球团150万吨。

　　Nautilus项目保障原料供应。该项目对公司而言,风险小,潜在收益大。一来,公司投资改扩建或新建海底矿选矿厂,可以获得稳定的收益,风险较小。二来如果项目顺利,公司将获取稳定的原料供应,三年中每年约8万吨铜金属量的精矿。三来,项目的实施为今后公司寻求与Nautilus矿业公司更为广泛的合作打开了空间。

　　国内外价差有改善空间。上半年,铜的国内外价差为负影响了公司冶炼业绩,预计下半年铜国内外价差有望改善。

　　维持“推荐”评级。预计公司2012年、2013年的EPS分别为0.94元和1.06元,市盈率分别为22和20倍。考虑到公司有资产注入预期,我们维持公司的推荐评级。

　　风险提示:铜价、金价波动风险;原材料供应风险;矿山储量与品位变动风险;安全生产风险等;Nautilus深海开采风险。

钛矿概念股

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