爱华网天地既生我，当有一世粮
我欲额外得，必然会心伤
修善传家远，积德继世长
心静来新句，身健多文章
周末消息面多空并存，国外来看，美国国会还未就债务上限问题达成一致，理论上存在债务违约风险，即便就此达成一致美国实体经济也不容乐观，挪威发生的恐怖事件对欧洲股市也可能会产生负面影响。国内有下半年房地产调控不放松，国内地方债问题及银行再融资都是不利消息，温州动车重大事故对高铁板块会有不利影响。好的一面是胡锦涛关于下半年治理物价的讲话，有专家呼吁农户不要轻易增产猪存栏量，物价拐点或许来到。板块上海上风电有利好出台，八一节即将来到航天军工板块逢低吸纳。从上周五走势来看，初步企稳不排除本周一稍事整理后再向年线发起攻击，即便周初再有下跌调整原则上可当做低吸机会，已然拐头向上的30日线会有较强支撑，关注指数走向的同时更要重在个股操作，做到大涨大卖，跌到有效支撑位可以大买！
xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx(本文为我安信证券公司研究资料)
西藏是国内重要的矿产资源战略储备基地，铬、铜、盐湖锂矿储量居全国首位；“十二五”期间，西藏矿
产业将迎来重大发展机遇，有望成为国内重要的铜矿和盐湖资源综合利用生产基地；西藏矿业、西藏城投、宏
达股份、西部矿业等将成为重要的受益者。
西藏地处世界最大的成矿带之一阿尔卑斯—喜马拉雅成矿带的东段，地质构造独特，成矿条件优越，是我国重要的矿产资源战略储备基地。优势矿产资源包括铬、铜、钼、铅、锌、铁、金、银、盐湖资源等。其中，铬、铜和盐湖锂矿资源储量居全国首位，硼和锑的资源储量分居全国第四位和第六位。鉴于铬、铜以及盐湖中的锂、钾等均为我国最主要的紧缺矿产，西藏矿产资源的战略意义尤为凸显。但长期以来，西藏矿产业发展落后，与其资源地位极不相称。
2011年是西藏自治区和平解放60周年，经过60年的建设，西藏地区各项事业得到重大的发展。在7月6日召开的常务会议上，国务院批准了《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》，226个项目获批，投资力度进一步加大，这些项目着力于“十二五”期间西藏自治区经济实现跨越式的发展。所谓跨越式的发展就是指在相对较短的时间内，使西藏成为重要的国家安全屏障、生态安全屏障、战略资源储备基地、高原特色农产品基地、中华民族特色文化保护地、以及世界旅游目的地。
在矿产资源领域，“十二五”期间西藏自治区将会加快优势矿产资源的勘查和开发。勘查方面，重点在青藏铁路沿线、藏中冈底斯东段—-念青唐古拉成矿带和藏东“三江”流域等成矿有利地区优先布局矿产资源勘查，力争取得地质矿产勘查重大突破。开发方面，重点对西藏的优势矿产如铜、铬、盐湖矿产等国家大量进口的紧缺矿产加快开发利用，缓解国家资源瓶颈压力，同时为西藏推进工业化提供持久高效的资源保障和发展动力。预计，至“十二五”末，西藏将成为国内最重要的铜矿开发和盐湖资源综合利用基地。在铜矿开发领域，随着西部矿业(玉龙铜矿)、中国黄金集团(甲玛铜多金属矿)、西藏矿业(尼木厅宫铜矿)、云铜集团(尼木铜矿)、宏达集团(邦铺铜钼矿)、金川集团(雄村金铜矿)、驱龙等多个大型铜矿项目的建成并投产，预计至2015年西藏铜矿年生产能力将超过30万吨，产能国内占比将由2010年的1%上升至22%。在盐湖开发领域，随着西藏矿业(扎布耶)、西藏城投(结则茶卡、龙木错)、扎仓茶卡等多个盐湖新建或扩建项目的投产，至2015年西藏碳酸锂年生产能力将超过5万吨，产能占比将由2010年的7%上升至2015年的38%。
西藏矿业作为自治区国资委控制的主要矿业开发企业，拥有铬、铜、盐湖等优势矿产资源，有望成为当地矿产资源整合的重要平台；随着产能快速扩张，正成为西藏矿产业跨越式发展的最大受益者。在控股了龙木错和结则茶卡两个特大型盐湖后，西藏城投控制的碳酸锂资源量已居国内首位，具有成为国内重要盐湖资源综合开发利用基地的潜力。宏达股份的控股股东宏达集团积极参与西藏矿产资源整合，已控制了多家矿山，将成为当地矿产资源开发的重要力量。西部矿业旗下的玉龙铜矿二期工程如果能够顺利启动，将在2015年形成年产10万吨铜精矿产能。
1.西藏自治区矿产业概况
1.1.西藏矿产资源概况
西藏自治区位于中国西南边陲,构成了青藏高原的主体，全区平均海拔4,000米以上，有“世界屋脊”之称；全区面积约122万平方公里，占全国总面积的12.7%。西藏地处世界最大的成矿带之一——阿尔卑斯—喜马拉雅成矿带的东段，地质构造独特，成矿条件优越，具备寻找国家紧缺矿种和大型、超大型矿产地的巨大潜力，是我国重要的矿产资源战略储备基地。
至2009 年底，西藏已发现矿床(点)、矿化点3,000 余处，涉及的矿种有102种，约占全国已发现矿产种类的60%。其中，能源矿产5 种，有查明资源储量的3 种；金属矿产31种，有查明矿产资源量/储量数据的矿种有14 种；非金属矿产64 种，有查明资源储量的24 种；油气矿产2 种，有查明资源储量的1种。
表 1：西藏自治区已发现矿产种类表(截至2009 年底)
西藏矿种丰富，已发现矿种102种，约占全国已发现矿种的60%。
西藏的优势矿产资源包括铬、铜、钼、铅、锌、铁、金、银、盐湖资源等，以及高温地热和优质矿泉水等。其中，铬、铜的保有矿产资源储量、盐湖锂矿的资源远景以及高温地热资源总量位居全国首位，硼和锑的资源储量分居全国第四位和第六位。具体来看，铬铁矿产量约占全国产量的80%；铜的资源潜力达3,000万吨以上，占全国总量的50%以上；盐湖锂矿约占全国总量的2/3，高温地热占我国地热资源总量的80%以上。鉴于铬、铜以及盐湖中的锂、钾等均为我国最主要的紧缺矿产，西藏矿产资源的战略意义尤为凸显。
表 2：西藏自治区优势矿产资源概况(截至2009 年底)
1.2.矿产业发展滞后，地质勘探和开发利用程度偏低
西藏矿产业发展滞后，矿产业产值占GDP比例极低。西藏工业产值占GDP 比例十年来一直在7%—8%左右低位徘徊，按照2008年采矿业产值占全区工业产值28.5%的水平来计算，采矿业产值占GDP比例基本在3%左右，如此低的占比与西藏矿产资源大省的地位很不相称。
地勘工作处于全国最低水平，滞后内地4个五年计划。在基础地质工作层面，截至2008年底，西藏除1:25万区域地质调查实现了全覆盖以外，还分别有58%、56%和92%以上的地区尚未开展1:20万比例尺的区域地球化学勘查、1:20 万航磁测量和1:20 万区域重力调查。矿产勘查方面，1:5万比例尺的矿产远景调查覆盖率仅占总面积的4.5%，大大低于全国19%的平均水平和内地重点成矿带25%的平均覆盖率水平；物化探异常查证仅完成部分地化调查圈定的异常，航磁测量和重力测量的大量物探异常还未进行查证；重要矿产地勘查工作程度亦总体较低，除铬、铜、铅、锌、金(砂金)、锑、锂、硼、高温地热、矿泉水等矿种的少数矿床达到详查或勘探工作强度，不到10%的矿产地的勘查程度只达到普查，80%左右的矿点、矿化点仅为踏勘水平。
矿产开发利用尚处于起步阶段，附加值很低。目前，西藏地区已开发利用的矿产有铬铁矿、硼矿、铅锌矿、铜矿、地热、矿泉水、水泥原料、建筑用砂石等22种矿产。其中，铬铁矿、金矿、建材(水泥用原料及建筑砂石等非金属矿产)、铅矿、硼矿、地热为西藏开采的主要矿产，近年来的产值占已开采矿种总产值的90%以上。
西藏已经开采的矿区主要包括玉龙铜矿、甲玛铜多金属矿、尼木厅宫铜矿、扎布耶盐湖、罗布莎铬铁矿等。但除水泥生产外，西藏基本没有矿产品的深加工过程，以原矿售卖为主，经济效益很低。因此，西藏矿业的生产规模很小，全区矿业年产值不到全国矿业总产值的千分之一。
1.3. 制约西藏矿产业发展的主要瓶颈
1.3.1.电力因素
装机容量小，电力基础设施发展滞后。由于青藏高原低温缺氧，自然条件恶劣，生态系统脆弱，工程环保要求高，高原冻土，建设施工难度大，所以，西藏电力的基础设施建设一直滞后于内地。截至2010年底，西藏自治区总装机容量仅82 万千瓦，电网电压等级110 千伏，只相当于内地一个县的规模。
电源结构不合理且孤网运行，造成季节性缺电。西藏80%靠水力发电，冬春季枯水期缺电问题最为突出。而且，由于西藏电网并未与西北(青海)电网互联，无法在枯水季节外调电力支援西藏，造成季节性缺电状况尤为明显。目前西藏全年用电量约为16亿千瓦时，电力负荷需求在冬季最大达到46万千瓦，电力供应能力却不足30万千瓦，缺电约30%，缺口很大。据调研信息，西藏每年都会在冬春季节出现为保民生而对工业拉闸限电的情况，一些大型矿企在一季度也会面临停工的尴尬局面。
青藏直流联网工程预计2011年底建成，西藏缺电问题有望解决。为彻底解决西藏缺电问题，中国政府决定建设“青藏直流联网工程”，并将其列为“十二五”西藏自治区的重点能源供应保障工程，意在通过将西藏电网与西北(青海)电网并网互联，实现在枯水季节外调电力支援西藏，在丰水季节将富余电力外送，彻底优化西藏电力供应结构，结束西藏缺电历史。这项工程东起青海西宁，西至西藏拉萨，线路全长1,774公里。工程包括两端：西宁至格尔木750千伏交流输变电工程，和格尔木至拉萨±400千伏直流输电工程，总投资人民币139.18 亿元，由国家电网公司负责建设和运营。
据测算，工程建成后到2015 年末，西藏年受电能力可达60 亿千瓦。截至2011年6月，青藏直流联网工程组塔全部完成，全线进入架线阶段，已架线463 公里，预计工程将在2011年底竣工投运。新电源的建设正在进行中。2010 年11 月，西藏第一座在建的大型水电站——藏木水电站已正式截流成功，计划2014年投产发电，总装机容量51万千瓦，几乎相当于西藏目前水电开发的总和。同时，由于国家加大了燃油发电机组的建设力度和政策扶持，华润集团16万千瓦的发电机组目前已经投运发电，而且国家对西藏火电企业燃油发电应急电源建设实行1.7元/度的财政补贴，并将其由应急电源改为常态发电，进一步增加了西藏常规发电能力。
1.3.2.运输因素
西藏的交通运输基础设施较为落后，尚不能满足全区矿产资源规模化开发的需要。目前，西藏自治区内交
通运输以公路为主，铁路和航空为辅。公路方面，形成了以拉萨为中心，以青藏、川藏、新藏、滇藏和中尼公
路为骨架的交通运输网络，基本实现县县通公路，80%以上的乡通公路。2006 年建成通车的青藏铁路，是世界
上海拔最高、线路最长的高原铁路，大大增强客运、货运能力。航空方面，贡嘎、邦达、林芝三个民用机场，
开辟了至北京、成都、重庆、上海、广州、昆明、西安、西宁和加德满都等国内外城市的定期航班。虽然经过
国家多年的大力投入和建设，西藏交通运输方面取得了以上的成就，但是由于历史及自然原因，目前西藏的交
通运输基础设施仍不能满足全区矿产资源勘查开发的需要，仍然存在成本高、效率低的现象，这些问题直接导
致矿产资源勘查工作的成本加大和勘查开发的困难。
运输因素并不构成目前西藏矿产业的瓶颈。目前，西藏正在开发的矿区主要集中在藏中青藏铁路沿线和藏东三江地区，如罗布莎铬铁矿、驱龙铜矿、雄村铜矿、尼木厅宫铜矿等一些大的成熟矿区就都分布在拉萨、山南、林芝附近，而这些地区的海拔较低，经济社会发展水平相对较高，交通运输基础设施也相对成熟，所以对当地矿产勘查开发尚不构成瓶颈因素。另外，西藏自治区“十二五”规划中提出“重点加快青藏铁路沿线和一江三河地区交通枢纽建设，加强各种交通运输方式的配合衔接，推进拉萨至日喀则、山南、那曲、林芝4小时经济圈建设，提高交运效率和辐射带动作用。实施进出藏通道工程，加快建设通达全国各地的快捷通道，积极建设南亚贸易陆路通道”，随着“十二五”交通运输重点工程的推进，主要矿产区的勘查开发的交通运输效率将会进一步提高。
2.西藏矿产业的竞争格局及发展趋势
2.1. 区内的矿权设臵情况
截至2009年底，西藏共设臵矿业权1,222 个，其中探矿权1,005个。设臵的探矿权以有色金属为主，以及黑色金属、贵金属及盐湖矿产等。区内设臵的探矿权在全区大面积分布(详见表6)，其中工作程度达到详查以上的约30个，主要为预查和普查，勘查工作程度很低。
表 6：西藏自治区探矿权设臵区域(截至2009年底)
地区具体设臵区
藏西北部革吉县—改则县一带
尼玛县—安多县一带
藏东洛隆县—八宿县一带
昌都县—芒康县一带
江达县—芒康县一带
藏西普兰县—萨嘎县一带
藏中申扎县—班戈县一带
昂仁县—谢通门县—林周县—工布江达县一带
藏南康马县—措美县—隆子县—朗县一带
区内设臵采矿权217 个。其中由自治区国土资源厅办理的采矿证93 个，包括岩金2个、银矿1 个、铜矿15个、铅矿22 个、锌矿1个、锑矿6 个、钼矿2 个、锡矿1 个、锂矿1 个、铬铁矿18 个、铁矿6 个、硼矿4 个、煤矿2 个、地热2 个、大理岩1个、高岭土1 个、矿泉水8 个。由各地市国土资源(规划)局办理的采矿证124个，其开发利用的矿种主要是水泥用原材料(石灰岩)、建筑用砂石及部分盐湖资源等。
2.2.西藏矿产业的竞争格局
近年来，随着中国经济持续高速发展，矿产资源贫乏的瓶颈愈发凸显，主要大宗商品的对外依存度快速上升。西藏作为国内矿产资源最为丰富的地区之一，自然受到了越来越多资金的关注。尤其是在铜、铬、盐湖、铅、锌等优势矿产资源方面，国内外企业展开了激烈的争夺战。
我们的统计数据表明，西藏自治区的优势矿产中，铬铁矿资源主要集中在西藏矿业和山南江南矿业这两家区内企业手中。例如，在自治区内最大的铬铁矿区曲松县罗布莎矿，西藏矿业和江南矿业已成为整合当地资源的主体。
在铜矿资源的获取方面，区外企业则处于主导地位。西藏的铜矿资源集中在三大区域，即“三江”成矿带、班公湖-怒江成矿带和冈底斯成矿带，约占全区铜矿资源的90%。目前，包括中国黄金集团、中国铝业集团、西部矿业、金川集团、格尔木藏格钾肥有限公司等在内的区外企业控制了西藏绝大多数的铜矿资源，已投入生产的项目主要是玉龙铜矿(西部矿业)、甲玛铜矿(中国黄金集团)。区内企业中，仅有西藏矿业和西藏天路在尼木县境内拥有部分资源。
盐湖资源方面，区内外企业的争夺异常激烈。西藏矿业旗下的扎布耶盐湖是世界第三大盐湖，碳酸锂储量达184万吨，且资源禀赋优异。另一方面，西藏城投、中川国际和中国化肥等区外企业也都在西藏控制着很多重要的盐湖资源。总体而言，除了铬铁矿外，西藏的盐湖、铜、铅、锌等优势矿产资源主要由区外企业控制。
(西藏自治区主要矿产企业情况)
2.3. 西藏矿产资源的整合方向
2010 年3月，西藏自治区公布了《西藏自治区矿产资源开发整合总体实施方案》，明确了整合工作的总体思路和具体安排。根据该方案，整合工作将分为方案编制、整合实施、自查和检查验收四个步骤，2010年底前全面完成整合工作任务，2011 年转入常态化管理。
2.3.1.整合思路：以资源为基础、矿权为纽带，以大并小，以优并劣
整合对象要重点突出，整合主体要符合准入标准。整合对象的选择要针对国家重要矿种和区内优势矿产，重点整合影响大矿统一规划开采的小矿、小矿密集区。整合主体要符合整合后的矿山开采规模和效率、安全生产及环保等多方面指标，准入标准向经济效益好、综合开发能力强、产业链条长、符合循环经济要求、环境污染少的矿山企业倾斜。整合主体在符合整合主体标准的前提下，应优先从整合矿区内产生整合主体。整合矿区内没有符合整合主体标准或在规定时限内未达成整合协议的，可以成立股份制或者通过招标方式引入优势企业参与整合。
暂停新增矿权发放，全面清理整合已有矿权。暂停面向社会出资人办理新的矿权登记，对不符合采矿权准入条件的探矿权不予转为采矿权。对长期“圈而不探”、达不到最低勘查投入的探矿权依法处理，协调整合；对未在规定时限建立矿山，长期占有采矿权不投入、违法融资的，矿山生产长期达不到规定要求，“占而不采”的采矿权要依法处理，进行整合。对整合后仍达不到要求的，由中央地勘基金按照勘察成果和矿权取得方式的不同情况，采取不同的补偿措施收回矿权，以矿产地形式作为国家矿产资源储备。
以资源为基础、矿权为纽带，以大并小，以优并劣。根据资源自然赋存状况，遵循市场经济规律，结合企业重组、改造，以规模大和技术、管理、装备水平高的矿山企业作为主体，整合其他企业。不同矿区、矿种和矿山企业的具体情况，因地制宜、因势利导地做好整合工作，对统一矿区内有多个开发主体、布局不合理的，要采取收购、参股、兼并等方式进行整合。对影响大矿统一规划开采的小矿，凡能够与大矿进行整合的，由大矿采取合理补偿、整体收购或联合经营等方式进行整合。整合后矿山只能有一个法人主体、一个采矿权人，只能保留一套完整的生产系统，矿区范围不得重叠、交叉。
2.3.2.整合进展
截至目前，整合工作仍在进行中。由于整合工作政策性强、牵涉利益关系复杂，整合工作难度较大，进度
慢于规划。2011 年3 月，西藏自治区矿产资源开发整合工作领导小组第三次工作会议通报了整合工作的阶段
性成果。截至2010 年10 月中旬，墨竹工卡县帮铺铜钼多金属矿、拉萨市达孜县拉抗俄铜多金属矿、昌都地区
优果铅锌矿等三个勘查开发区的整合工作已完成；山南地区曲松县宗许金矿勘查区整合工作基本完成；其他矿
区的整合工作则尚在进展当中。
(西藏自治区拟整合矿业权一览表)
3. 西藏矿产业面临重大发展机遇
3.1.“十二五”规划：有重点地发展优势矿产业
《西藏自治区“十二五”时期国民经济和社会发展规划纲要》中提出了“一产上水平、二产抓重点、三产大发展”的经济发展战略，阐明了西藏“十二五”期间的产业格局和战略支撑产业规划，并提出了“有重点地发展优势矿产业”的具体要求。
加快优势矿产资源的勘查和开发。勘查方面，重点在青藏铁路沿线、藏中冈底斯东段—念青唐古拉成矿带和藏东“三江”流域等成矿有利地区优先布局矿产资源勘查，力争取得地质矿产勘查重大突破。开发方面，重点对西藏的优势矿产如铜、铬、盐湖矿产等国家要大量进口的紧缺矿产加快开发利用，缓解国家资源瓶颈压力，同时为西藏推进工业化提供持久高效的资源保障和发展动力。
西藏自治区各地优势矿产资源勘查和发展规划
地区优势矿产发展规划
藏中地区铜、铅、锌、铬、金有色金属及铬铁矿产业基地
藏东“三江”流域成矿带铜、铅、锌有色金属产业基地
藏西地区锂、硼、镁、钾等盐湖资源 盐湖资源开发基地
藏西、藏西北地区铅、锌、钼、锑矿产资源战略储备基地
不搞“有水快流”。贯彻“在保护中开发，在开发中保护”的方针，结合西藏实际分步实施，条件成熟一个开发一个，不搞“大跃进”、不搞“有水快流”。开发重点是国家紧缺和地方经济发展急需的矿种、资源储量规模为大型的矿产地，引进的技术、工艺、管理要瞄准当今国际国内的先进水平。
争取国家投入与市场机制相结合，积极引进国内外大型矿企，鼓励矿企兼并整合。西藏经济基础薄弱，自治区财政难以拿出大量资金进行地勘和矿业投资，因此争取国家的大手笔投入至关重要；同时，积极引进有资质、有实力、有信誉的国内外大型矿企参与开发，并鼓励矿业企业兼并重组，推进矿区整合，促进矿产资源规模勘查开发，提高矿业开发水平，提升资源综合利用效率。
3.2.目标：矿产勘查和开发全面推进
总体目标：全区矿产资源家底初步查明，优势矿产资源的勘查程度和数量全面提高。预计至十二五末，可提交进一步勘查和开发的矿产地及资源储量见表10，新增矿产资源储量的潜在价值(按2009年7 月价格计算)达到2 万亿元以上。到“十二五”末，在各项工程顺利完工的前提下，预计西藏矿产业年产值可达400亿元以上；到2020年，在加快地勘工作的前提下，可促使西藏矿产业的规划目标翻倍，实现年产值800亿元以上，占全区GDP 总量的1/3以上。
主要任务：主要分为勘查和开发两部分。
(“十二五”矿产勘查开发的主要任务)
3.3. 重大项目：勘查、新建、扩建或技改三管齐下
西藏优势矿产资源勘查项目(2011-2015年)
项目主要针对青藏铁路沿线地区、藏东三江地区和藏西地区的优势矿产进行勘查。其中，青藏铁路沿线地区和藏东三江地区成矿地质条件好，勘查程度相对较高，探明资源家底和提高勘查程度是当务之急；藏西地区包括阿里地区和那曲地区尼玛县、日喀则地区的仲巴县、萨嘎县等，地质工作程度低、基础设施建设相对差，但成矿地质条件十分优越，找矿潜力很大，是未来勘探工作的重点。项目实施后，有望拉动社会资金100亿元以上的投入，从而在“十二五”末完成30 个以上大中型矿产地的勘查工作、建成20 个以上的大型矿山开发基地和5个以上大型选冶基地，为西藏矿产业产值达到400 亿目标打下坚实基础。
西藏优势矿产资源勘查项目总体目标
矿种新增资源量新增矿产地
铜(钼)3,000万吨20 处
铅锌1,750万吨30 处
银6,000吨10 处
金350吨20 处
铬铁矿330万吨5 处
盐湖碳酸锂(液)500万吨5 处
氯化钾(液)4,000万吨
三氧化二硼(液) 3,000 万吨
重大矿产开发新建项目(2011-2015 年)
建设项目共有13个，其中包括6 个铜矿项目、3 个盐湖矿产项目、1 个有色金属冶炼和深加工基地建设项目、2 个水泥项目和1个地热电站项目。上述项目建成后，可新增产能(年产)：铜精矿135 万吨(含铜25%左右以及含量不等的铅、锌、金、银等)、碳酸锂2.5万吨、氯酸钾100 万吨、硼酸1 万吨、水泥240 万吨、地热发电装机3万千瓦。
重大矿产开发扩建和技改项目(2011-2015年)
扩建和技改项目共9 个，其中包括2 个铜矿、2 个铬铁矿项目、1 个盐湖矿产项目、2个水泥项目、1个
矿泉水项目以及1 个地热电站项目。上述项目建成后，可新增产能：电铜5000 吨、铜精矿40 万吨(含铜25%以
及含量不等的铅、锌、金、银等)、铬铁矿5 万吨、碳酸锂2 万吨、水泥120 万吨、矿泉水100 万吨、地热发
电装机3 万千瓦。
(西藏“十一五末”和“十二五”矿业重点建设项目表(新建))
3.4. 广阔天地，大有作为
今年是西藏自治区和平解放60 周年，经过60年的建设，西藏地区各项事业得到重大的发展。以60周年为新的契机，加之年初区人大会议通过的《西藏自治区“十二五”时期国民经济和社会发展规划纲要》开始实施，西藏的发展将被注入新的动力。在7月6 日召开的常务会议上，国务院批准了《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》，226个项目获批，投资力度进一步加大，这些项目着力于“十二五”期间西藏自治区经济实现跨越式的发展。所谓跨越式的发展就是指在相对较短的时间内，使西藏成为重要的国家安全屏障、重要的生态安全屏障、重要的战略资源储备基地、重要的高原特色农产品基地、重要的中华民族特色文化保护地、以及重要的世界旅游目的地。
2010 年年初的中央西藏工作座谈会已把支援西藏的政策延长到2020年，并制定了《中共中央、国务院关于推进西藏跨越式发展和长治久安的意见》以及《国务院关于支持西藏经济社会发展若干政策和重大项目的意见》，为推进西藏进一步发展和长治久安提供了政策保障和重大项目支撑，确定财税、金融、投资、人才、援藏等政策措施，也建立了援藏资金稳定增长的机制。
在矿产资源领域，“十二五”期间西藏自治区将会加快优势矿产资源的勘查和开发。勘查方面，重点在青藏铁路沿线、藏中冈底斯东段—念青唐古拉成矿带和藏东“三江”流域等成矿有利地区优先布局矿产资源勘查，力争取得地质矿产勘查重大突破。开发方面，重点对西藏的优势矿产如铜、铬、盐湖矿产等国家要大量进口的紧缺矿产加快开发利用，缓解国家资源瓶颈压力，同时为西藏推进工业化提供持久高效的资源保障和发展动力。
我们的分析表明，如果以上重点项目能够按计划实施，至“十二五”末，西藏矿产业的综合实力将大幅提高，并有望成为国内最重要的铜矿开发和盐湖资源综合利用基地。例如，我们预计随着玉龙、甲玛、驱龙、尼木、邦铺等大型铜矿项目的逐步建成并投产，至2015年西藏的铜矿年生产能力将超过30万吨，在国内铜矿生产的比重将由2010年的1%上升至22%。在盐湖开发领域，随着扎布耶、结则茶卡、龙木错、扎仓茶卡等多个盐湖项目的完工，至2015年西藏碳酸锂年生产能力将超过5 万吨，产能的国内占比将由2010 年的7%上升至2015年的38%。
4.西藏矿产业受益公司
4.1. 西藏矿业
4.1.1.投资逻辑
西藏矿业是西藏自治区国资委控制的主要矿产开发企业，主营业务包括铬矿、硼矿、铜矿、锂矿开采、深
加工。公司旗下的扎布耶盐湖是世界第三大锂盐湖，锂资源量184万吨，氯化钾1,618 万吨。由于锂含量高，
镁锂比极低，工艺难度小，开采成本较低。此外，西藏矿业还拥有尼木县厅宫铜矿(铜资源量67 万吨)和罗布
莎铬铁矿(铬资源45 万吨)。
2011 年4 月，西藏矿业以定向增发方式成功募资11.74 亿元，不仅解决了困扰公司多年的资金瓶颈，还
将大幅提升主要产品产能。全部募投项目完成后，公司相关产品的产能将达到：碳酸锂精矿26,000 吨(其中一
期8,000 吨，二期18,000 吨)、锂产品共15,000 吨、电解铜6,500 吨。
(西藏矿业2011 年度定向增发的募集资金投向)
同时，通过引入战略投资者比亚迪，西藏矿业有望在管理、技术等方面得到质的提升。并将受益于国家对
新能源汽车、储能电站等扶持政策而带来的持续政策红利。西藏是国内铜、铬、盐湖等矿产资源最为丰富的地
区。为实现西藏的长治久安和跨越式发展，我们预计“十二五”期间矿产业将成为西藏经济的重要战略性支撑
产业之一。作为西藏自治区唯一一家以矿产开发为主业的国有公司，西藏矿业有望成为整合当地矿产资源的重
要平台。
4.2. 西藏城投
4.2.1.投资逻辑
西藏城投通过获得阿里圣拓矿业41%股权，从而控制了位于西藏阿里地区的龙木错和结则茶卡两个特大型盐湖。合计折合碳酸锂储量390万吨，氯化钾2,839 万吨，三氧化二硼331万吨；控制的碳酸锂资源量居国内首位，比较近年来中信国安、西藏矿业等国内主要盐湖资源的转让价格，可发现本次收购价格较为低廉，单位碳酸锂收购成本仅为中信国安收购价的44%。我们认为，龙木错和结则茶卡盐湖综合利用项目的经济设计产能至少应为：碳酸锂2万吨、氯化钾20 万吨、硼酸3 万吨；即使如此，盐湖资源的服务年限也高达100 年以上。我们预计，达产后项目有望年均实现净利润8亿元。考虑到这两个盐湖资源的特殊性以及锂行业的长期发展前景，我们认为公司盐湖资源的价值约为240 亿元，折合每股17.1元。
西藏城投作为上海市闸北区国资委控股的房地产企业，是闸北区最大的房地产开发企业之一。公司在旧区改造、配套商品房、普通商品房和保障性住房开发等领域的资源优势明显。考虑项目的开发进度和销售前景，我们预测未来三年(2011～2013年)公司房地产业务的净利润年均复合增长率超过80%。我们对房地产业务的每股价值估算为10.5 元。
根据西藏自治区重点矿产资源开发建设管理领导小组办公室的通知，阿里圣拓的《龙木错、结则茶卡盐湖卤水提取锂钾及其资源综合利用》项目被纳入自治区“十二五”重点矿业项目，藏矿资源领导办公室将协调相关部门和地方政府，积极扶持重点项目的建设，将有利于龙木错、结则茶卡的综合开发和利用，更加发挥资源的优势和价值。综合考虑公司盐湖资源和房地产业务后，我们得出西藏城投每股价值为27.6元。
附录：“十二五”期间西藏重点矿区介绍
1.重点铜矿
玉龙铜矿：
西藏玉龙铜矿位于西藏昌都地区江达县青泥洞乡境内。西距昌都145 公里，距拉萨1,198公里；东距江达县城89公里，至成都1,150 公里，海拔4,569～5,118米。目前，西藏玉龙铜业股份有限公司拥有玉龙铜矿的采矿权。玉龙铜业成立于2005 年5月28 日，注册资本62,500万元。
目前，玉龙铜业的股东和股权比例为：西部矿业股份有限公司持股58%，紫金矿业集团股份有限公司持股22%，西藏自治区地勘局第六地质大队持股10%，西藏自治区昌都地区投资有限公司持股8%，西藏自治区矿业开发总公司持股2%。
玉龙铜矿是我国目前保有储量最大的班岩、矽卡岩复合型铜矿。矿体表面为褐铁矿和氧化铜矿，地下则以硫化铜矿为主。矿石品位为铜0.7%、钼0.06%；并伴生有6,000万吨的铁矿资源。玉龙铜业于2009年末对玉龙铜矿资源储量做了《西藏自治区江达县玉龙铜矿勘探报告》，并经国土资源部确认，玉龙铜矿铜资源储量达624.41万吨；比2007年时的储量320 万吨增加近一倍。
玉龙铜矿的开发设计方案为：氧化矿采用“堆浸(槽浸)-萃取-电积”工艺，硫化矿则采用“浮选+焙烧+槽浸”工艺。矿山一期已经形成了年产1万吨电极铜的能力，目前正在进行工艺完善，并计划在2015 年前实现年产1,800万吨的矿山处理能力，可年产精铜10万吨。预计项目总投资将超过40 亿元。
甲玛铜矿：
甲玛矿区位于拉萨市墨竹工卡县甲玛乡境内，距拉萨市68公里，海拔4,000～5,407米，是一个由硅卡岩型及角岩型组成的大型铜金多金属矿床。甲玛矿拥有的两个勘查许可证分别覆盖约76.9平方公里及66.4 平方公里的面积，铜资源远景储量有望超过500万吨。目前，甲玛矿区的采矿权归西藏华泰龙矿业开发有限公司所有。
2007 年10 月，中国黄金集团公司成为甲玛铜矿的实际控制人，并持有华泰龙矿业51%股权。2010 年12月1日，中国黄金集团公司将甲玛项目转让给其控股的中国黄金国际资源有限公司持有，从而使甲玛项目成功在香港上市交易。
中国黄金集团持有中国黄金国际资源有限公司38.98%股权，为第一大股东。中国黄金国际资源有限公司通过全资子公司斯凯兰矿业有限公司(开曼群岛注册)持有西藏华泰龙矿业开发有限公司100%股权。
(西藏华泰龙矿业开发有限公司的股权控制结构)
2009 年度，甲玛项目被中国地质学会评为十大找矿成果之一，被国际矿业大会授予“中国矿业国际合作最佳开发奖”。至2010年底，甲玛矿区拥有的金属资源(探明+控制+推断)为：铜243 万吨，钼16.3 万吨，黄金80.7 吨，白银4,877 吨，铅36.2万吨，锌18.8 万吨；品位分别为：铜0.74%，钼0.041%，黄金0.26 克/吨，白银14.7克/吨，铅0.08%，锌0.05%。
2010 年7 月19 日，甲玛项目一期工程(6000 吨/日)正式投产运行。甲玛项目二期建设也已启动，设计规模为1.4万吨/日，力争在2013 年底建成投产。二期工程投产后，总生产规模可达2万吨/日，年产金属铜38,531 吨。
尼木厅宫铜矿：
西藏矿业控制的尼木厅宫铜矿为西藏冈底斯铜矿成矿带上斑岩型铜矿成矿条件最好的矿点之一，铜金属远景储量在200万吨以上。公司在尼木厅宫铜矿拥有的采矿证许可面积为1.9465Km2。铜矿分上下两层，表层为氧化矿，下层为硫化矿。品位：氧化矿0.5%，硫化矿0.43%。2010年，西藏矿业投入3,000 多万元进行深部勘探，已探明铜储量达67 万吨。公司将继续加大勘探投入，争取到2012年时探明的铜矿储量超过100 万吨。
(西藏尼木县铜业开发有限公司股权结构)
目前，西藏矿业开采的是裸露地表的表层氧化矿，采取“公路开拓+汽车运输”的露天开采方式，年处理氧化铜矿45万吨，成本较低。同时，公司因地制宜，采取湿法炼铜工艺，是西藏地区第一家湿法炼铜企业，已形成电解铜年产能1,500吨，产品达到国家一级阴极铜标准(GB/T467-97)。
厅宫铜矿自1997年开发至今，矿山开采和冶炼均十分稳定。鉴于该矿山远景储量丰富，若能加大投资扩大生产规模，将对西藏矿业的业务及地方经济发展做出较大贡献。2011年4 月，西藏矿业通过定向增发方式募集资金约12 亿元，其中6.07亿元将用于厅宫铜矿的扩建项目。包括扩建采矿工业场地和排土场，新建选场和联络公路，以及堆浸工业场地、萃取—电积车间、年产10万吨硫酸的硫磺制酸车间和配套的办公生活设施等。项目完成后，年采矿量达200 万吨，将形成新增年产5,000吨电解铜的产能。
驱龙铜矿：
驱龙铜矿位于拉萨市墨竹工卡县甲玛乡，距拉萨84公里，属于世界主要斑岩铜矿成矿域之一的特提斯-喜马拉雅成矿域的冈底斯成矿带的一部分。属特大型铜矿，矿区及外围找矿潜力很大。
西藏巨龙铜业有限公司持有驱龙矿区的探矿权，并已经完成详查工作，正在制定具体开发方案。至2010年，驱龙矿区控制的工业铜金属量为370万吨，平均品位0.475%；伴生钼金属量19.23 万吨，平均品位0.026%。低品位铜金属量349万吨，平均品位0.317%；伴生钼金属16.41 万吨，平均品位0.02%。合计铜金属量719万吨，伴生钼金属35.64万吨。
西藏巨龙铜业有限公司的股东包括格尔木藏格钾肥有限公司、西藏中胜矿业有限公司、西藏地质二队、墨竹工卡县大普工贸有限公司。
驱龙矿业开发工程已被西藏自治区政府确立为“十二五”矿业重点建设项目，建设内容为采选工程建设，分两期建设，年生产铜精粉40万吨(含铜25%)。
谢通门县雄村金铜矿：
金川集团控制的谢通门县雄村铜金矿包括谢通门矿和纽通门矿两个矿区，其中，谢通门矿区的采矿权和项目审批正在申请中，纽通门矿区仍在勘探阶段。该矿区曾在2007年获得国土资源部颁发的“年度工程奖”。2006年12月，加拿大大陆矿业公司通过与GreatChina Mining 公司的合并，获得谢通门矿区的100%股权。2007 年，金川集团入主大陆矿业，以2加元/股的价格获得大陆矿业1800 万股，占大陆矿业股权13.95%，成为第一大股东，并特别规定其拥有谢通门矿产品的包销权。2009年10 月，紫金矿业半路杀出，一举超越金川集团成为大陆矿业最大股东，紫金、金川占股比例分别为13.86%、11.81%。2010 年9月，金川集团再度发出收购要约，以4.31亿加元收购大陆矿业所有股份。目前，收购已经完成，大陆矿业成为了金川集团的全资子公司。
(谢通门县雄村金铜矿股权控制结构)
谢通门矿是一个高品位斑岩铜金矿区，开采条件较好,深生矿占89%，浅生矿占11%，总体剥离率为1.64；回收率较高，深生矿铜、金、银的回收率分别为92.1%、59.7%和77.6%，浅生矿则分别为88.4%、65.1%和75.8%。该矿区为西北走向，具有很好的内部一致性和横纵连续性，矿区覆盖1400m*500m，平均深度为300m。2007年做出的可行性研究报告显示，谢通门矿区可以达到4万吨/日的露天开采产能，在14 年的矿龄中，将会保持年均11.6 亿磅铜、19 万盎司金和240万盎司银的产能。该矿区交通较为便利，有较好的公路和铁路线支持，能源主要靠当地的水电。目前该矿区正处于最后的开发审批阶段。
纽通门铜金矿是在2006 年发现的第二个斑岩铜金矿。它位于谢通门矿区西北2.5 公里处。截至2010年4月，已圈定的西北走向的矿区约覆盖850m*450m。铜和金矿化带从地表到713米的钻探深度。该矿区在三个横向区域是露天和深生的。该矿区可以显著地延长谢通门项目寿命，目前正处于勘探阶段。
(谢通门县雄村金铜矿资源量情况)
2009年末，谢通门县雄村金铜矿被列入“十二五”期间西藏自治区矿业重点建设项目，建设内容为采选工程及配套设施，建成投产后预计平均年生产铜精矿22万吨(含金属铜5.5 万吨、金5.3 吨、银42吨)。项目总投资36.9亿元，申请国家扶持1.85亿元。目前，采矿权仍在申请中。
中铝-云铜尼木铜矿：
拉萨天利矿业有限公司是云南铜业(集团)有限公司和四川冶金地质勘查院共同投资重组的以从事探矿、采矿、选矿、矿产品加工与销售等经营活动的矿业企业。重组后的公司于2009年7月成立，其中云南铜业集团控股90%。
天利矿业在尼木县境内现有岗讲、白容、夏庆、绒岗蒙、渡布曲、总训、厅宫外围等七个铜多金属矿的探矿权，矿区平均海拔高度4,000-5,200米，总面积134.24平方公里，铜金属储量预计300万吨以上，平均品位约0.6%。
目前，勘探工作主要集中在岗讲矿区，预计至2011年底提交详查报告，并力争2012年确定开发方案。2011年3月30日，西藏自治区公布了“十二五”首批24个重点矿业项目，天利矿业的尼木铜多金属矿项目名列其中。
2.重点铬铁矿
曲松县罗布莎铬铁矿
罗布莎铬铁矿勘查开发区包括罗布莎、香卡山和康金拉三个矿区，是西藏自治区最大的铬铁矿区，铬铁矿保有资源储量215.34万吨。矿区距离山南地区曲松县罗布沙镇15 公里，交通较为便利。矿区目前共设臵4 个探矿权，自治区政府拟将其整合为1个探矿权，项目名称为西藏山南曲松县罗布莎铬铁矿普查，勘查面积约35.14 Km2，预测勘查区铬铁矿资源量280万吨；同时，将3个探矿权人整合为1 个探矿权人，整合主体为西藏山南江南矿业有限责任公司。
(罗布莎矿区拟整合采矿权概况)
矿区目前设臵11 个采矿权，6 个采矿权人，自治区政府拟将其整合为2 个采矿权、2个采矿权人。西藏山南曲松县罗布莎IV矿群、罗布莎铬铁矿、罗布莎铬铁矿V 矿群地表矿和罗布莎矿区116 矿体4 个采矿权整合为1个采矿权，矿山名称为西藏山南曲松县罗布莎铬铁矿，整合主体为西藏矿业发展股份有限公司。整合后采矿权面积为1.25 Km2，生产规模为10万吨/年，保有资源储量为215.17 万吨。其余的7 个采矿权整合为1个采矿权，矿山名称为西藏山南曲松县香卡山-康金拉铬铁矿，整合主体为西藏山南江南矿业有限责任公司。整合后采矿权的面积为10.6Km2，生产规模为5 万吨/年，保有资源储量为24.75 万吨。最终自治区政府拟将矿区内15 个矿业权整合为3 个矿业权、2个矿业权人，且两矿业权人均属于国有企业，资金、人才和技术力量较为雄厚，有利于矿产资源整装勘查与整体开发。目前，整合计划正在逐步推进中。
(罗布莎矿区拟整合采矿权概况2)北京廊坊股友加QQ1002920183或694725045，安信证券办理开户转户后进群或加好友交流，佣金低廉，无意勿扰13731633508汪先生证券执业资格证编号S145011005023
