爱华网我在（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102vdqf.html）中说过，美联储有可能提前加息，有些人说美联储可能会意外加息，是会错了意。
美联储是美国的美联储，不是世界的美联储，中心是为美国服务的，这一届美联储的官员对经济过热会非常警惕，因为格林斯潘在2009年遭受国会质询的场景太深刻了。
2008年的次贷危机，格林斯潘在本世纪初采取宽松的货币政策被认为是主要的原因，几乎遭受一致声讨，毁掉了一世英名。
经典的质询是：你（指格林斯潘）可以做到（收缩货币防止形成过热），你应该做到（具备这样的水平和洞察力，拥有权力，也知道结果），但你什么都没有做！
第一，美联储要根据美国经济形势作出决定，美国经济复苏已经接近两年，这个阶段很可能开始向经济过热的阶段转化，这个预热阶段一般可以维持一年多。美联储一直是用预期管理，在进入预热阶段，美联储必须有所反应，反映的方式有两种，其一是加息，其二是减少到期证券的再投资。
看看现在的数据，完全反映的是预先的判断：11月，美国经济创造了32.1万个新增就业岗位，远远超过分析师预测的23万个。国债收益率大幅攀升，投资者认定美联储极有可能在明年上半年上调利率，就将标志着美国劳动力市场摆脱复苏模式，回归正常发展状态。
这种正常模式的典型特征就是就业率和工资同步上升。
利率期货马上做出了相应反应，因为认定美联储在明年6、7月份上调隔夜拆借利率的可能性将会越来越大。
另一个更重要的信息是：11月工资环比上涨0.4%，相当于5%的年化增速。这远远高于经济复苏开始以来的工资涨幅，如果能保持下去，就足以拉动通胀率。在这样的情况下，以美联储的预期管理模式，很快就会作出相应的反映。
工资的上涨一直是美联储关注的焦点，因为工资只要开始系统性上涨，通胀的判断就比较容易，所以，耶伦的眼睛也一直盯着工资的上涨情形。
其次，俄罗斯巴西中国等新兴国家都在和经济增速下降作斗争，这时候，美联储加息属于搂草打兔子，进一步冲击这些国家的汇率，白占便宜的事情为何不干？除非美联储是傻瓜。
标题中的“人民币”不仅仅指的是人民币，包括所有主要新兴经济体国家的货币：
中国既想保资产泡沫，又想保经济增长，更想保汇率，到底有多少底气，美联储加息相当于试探性地揣上一脚，看看底气如何。我认为央行未来只能是被迫地、有限度地（注意修饰的词语）放弃汇率，终归经济要保（周五的会议公告中首先就是保经济，这是政治，不保的问题也是严重的），资产泡沫也要保，泡沫骤然破裂的话，需要记得6.8万亿美元无效投资这个数据（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102ve3v.html），这是灾难。
未来汇率被迫地、有限度地贬值可能在10-20%之间（是否一次性贬值可能要看互换货币的外国央行的态度）。源于其一，既然要保经济，实行积极的财政政策，货币政策就无法稳健，财政决定货币，这是经典的结论；其二，过去国家采取对内贬值对内升值的模式，这是不可持续的，货币对外和对内的购买力差距不可能无限度地扩大（走私的规模会越来越大，并诞生外汇黑市），基于保护资产泡沫不致骤然破裂的需要，要么对外对内一起贬值，要么收紧本币持有者换汇，继续走向对内贬值之路，对外彻底成为名义汇率，总而言之，对内一定要贬值。
实际上，汇率开始贬值，再谈论保资产泡沫已经是空谈，只希望死的不要太难看而已。
在美元加息预期越来越强烈、人民币贬值预期逐渐形成的时候，人民币的苦日子到了。
本质上依旧是资本投资收益率的差别，美国经济在向上，资本投资收益率在上升；中国经济增速在向下，说明资本投资收益率在下降，这指明了汇率的方向。
为什么预计的贬值幅度是10-20%？因为这个幅度足以拉动通胀，庞大的无效投资、延缓泡沫破裂的烈度，都需要通胀，这是根本原因，否则就无法覆盖问题账目。
可是，货币贬值带来的通胀将让资本投资收益率继续下降，经济史上有很多经典案例。
俄罗斯卢布的贬值预期酝酿了三四个季度，到今年10月以后才是大幅跳水，看看未来的人民币的底气到底如何。
俄罗斯的卢布就无需多说，看起来是西方制裁的结果，实际上是自作自受。自从叶利钦、普京当政以来，经济越来越依赖石油。就像两个武林人士比武，俄罗斯自己将自己的命门暴露给了对方，欧美任何时期都可以使用，只看时机，现在原油过剩，说明时机到了。俄罗斯制造现在在国际上已经销声匿迹（远不如苏联时期），经济严重单一化，俄罗斯有今天如此脆弱的经济局面局面，不找普京找谁？
卢布不需多说，还会跌，但短期可能不会再暴跌，当新兴经济体普遍遭受经济危机（货币危机）的时候，全球原油需求下降，卢布很可能还会暴跌，卢布的苦日子还没到尽头。
在遥远的大洋彼岸，华尔街在向卢布招手。
再说巴西、印度，这两个国家一直伴随货币问题，典型特征就是一直伴随高通胀。巴西的通胀之路我认为还会恶化，雷亚尔加速贬值的时候还未到。因为巴西一直在回避根本问题，采取加息的手段治理滞涨，一个货币发行不规范的国家，用加息的手段治理滞涨就是与虎谋皮，只要不规范货币的发行，雷亚尔的贬值就没有尽头，和是否加息没多少关系。
当货币发行不规范，财政支出没有节度的时候（俄罗斯也一样），加息不能解决贬值的问题，抛外汇也不能。现在巴西再加息，利率已经在10%以上，2013年以来连续加息并没有改变雷亚尔的贬值。
所以，俄罗斯央行希望明年自由兑换，表面上是探出卢布的真正汇率，实际上是普京收缩财政的信号（不收缩，卢布的苦难还很漫长），普京是聪明人。
印度最有底气，源于印度的经济更加健康平衡，但未来印度也会遭受货币贬值的问题，因为一个高通胀情形下的经济体，货币问题是不可回避的。
至于阿根廷、南非、土耳其等新兴经济体国家，都是一样的病根，货币病，在美元加息的情形下，病情都会恶化。
增发货币可以短期带来快感，到头来都会还债，还债的模式就是本币贬值（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102vc1w.html），连续贬值一般就会带来危机，要么经济危机要么货币危机。
美元开始加息进程，而新兴国家要么在和经济增速下降作斗争（中国），要么在和滞涨作斗争（巴西阿根廷），要么和通胀作斗争（印度）、要么要保资产泡沫（中国），要么在进入萧条（俄罗斯），所以，未来这些国家的“人民币”都会过苦日子。
这种苦日子就是连续贬值，向金融危机（货币危机、主权债务危机）或经济危机招手。
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