爱华网你应该从鲍勃·罗德里格斯（BobRodriguez）的视角去看这事。他两次预见到股市风暴的到来。他两次向世界发出警告。他两次被人嗤之以鼻，并遭遇投资者退出旗下两只共同基金的尴尬。他两次采取措施避免投资者深陷逼近的危机。
两次，罗德里格斯都是对的——第一次涉及20世纪90年代的互联网股票危机，第二次涉及2008年金融危机。第二次灾难发生之后，这位一度被嘲笑为错失一生中最火行情的人被追捧为先知。《华尔街日报》（WallStreetJournal）宣称罗德里格斯是“灵验的预言家”之一，财经杂志《Barron's》称之为“预言师”，《MarketWatch》则把他描述为“市场四大骑手”之一。
罗德里格斯是管理着160亿美元资产的理财公司第一太平洋咨询公司（First PacificAdvisors，FPA）的首席执行官。他似乎并不满足于判断什么事情正确，尽管他对由此带来的优越感也不是完全不屑一顾。他觉得有责任与众人分享残酷的现实。而情况好像是，他拥有这种可怕的天赋，并因此担当着在灾难来临时昭告天下的责任。
因此，2009年5月——就在危机似乎最终消退之时——在晨星公司（Morningstar）组织的一次会议上，罗德里格斯应邀向一千多名共同基金经理人发表演讲。他只是轻描淡写地夸赞一下自己，然后就开始了长篇的抨击，对涉及危机的各方展开尖锐的批评。他说，共同基金经理人“臭气熏天”，联邦刺激计划愚蠢且短视，监管者丧失了所有公信力；更糟糕的是，美国政府债务日益膨胀，这促使他停止购买这个“不负责任且财政无能的政府”所发行的长期债券。
他以这种愤怒的语言滔滔不绝地声讨了将近一个小时。演讲结束时，台下一度令人尴尬的鸦雀无声，但接着，他刚刚声讨过的那些基金经理人全场起立，对他报以雷鸣般的掌声。
共同基金是个阳光普照的领域，经理人通常总是很乐观，并乐于接纳新的投资者。但罗德里格斯是个怪胎。事实上，他几乎是个矛盾体：一个带有做空者固执而又无情的悲观情绪的“购买并持有”操作者。大多数理财经理人都极力吸收投资，而罗德里格斯却在不看好投资机会时——这是经常的（包括当前）——对新投资者关上进入共同基金的大门。
他拒绝追赶潮流的投资策略，从长期来看回报丰厚：据Lipper统计，过去25年间，他的股票基金——FPA资本基金（FPACapital）年均回报率为15%，领跑任何一家多元化股权基金。而他的债券基金——FPA新收益基金（FPR NewIncome）从未遭遇过年度亏损。“他宁愿失去客户，也不愿以他认为不合适的方式投资他们的资金。”研究机构的企业MacroMavens的负责人彭博伊（StephaniePomboy）说。“非常令人沮丧的是，愿意这样做的人屈指可数。”
跟许多不甘世俗的人一样，罗德里格斯常常感觉自己像是在对着一个无底深渊呐喊。但在2009年春天，他认为人们终于开始聆听了。似乎冷静回归了，杠杆消退了，节俭再次被作为一种美德受到赞赏，似乎这个世界最终开始理解风险了。
罗德里格斯认定自己多年来梦想的休假时机也终于到来了。于是，时年61岁的罗德里格斯把两只基金的管理业务安排妥当，开始了为期一年的休假生活。他跟妻子一起徒步跨越巴塔哥尼亚，到访加拉帕戈斯群岛，乘坐跨西伯利亚铁路的火车。他没有沉浸于各种新闻，而是静静地阅读了一堆图书[最喜欢的是马克·吐温的《艰苦岁月》（RoughingIt）]，10次在北美参加勒芒车赛（LeMans），并减肥20磅。这次休假，为他提供了一次反思的机会，让他去思考刚刚经历过的危机以及如何带领公司准备好迎接一个变化的世界。
但是今年1月，罗德里格斯重返FPA——只担任首席执行官职务——时，他震惊而恶心地发现，事情几乎一切照旧。冒险重又开始盛行，国家负债开始膨胀。他认为，后者是当今投资者面临的头等威胁。于是，他再次拉响了警报。
他的新预言是：如果我们不尽快搞定预算问题，经济将大祸临头。“我相信两到五年内，我们将再次面临跟刚刚过去的危机规模相当甚至更大的危机。”他说。“这次将发端于联邦政府层面。”
作为一个预言师，罗德里格斯和蔼得令人惊讶。兴奋时（经常如此），他会上气不接下气地开怀大笑，无论是在谈论金融地震，还是他对格子呢衬衫的喜爱（几乎每天都穿，他说这种衬衫比较禁脏）。即使在被三只宠物拖着绕家散步时，他也会发表各种预言灾难来临的言论。三只宠物都是他收养的流浪小动物：一只普通小狗——Wrigley，两只猫——Purrsia和Callie。
你可能认为罗德里格斯是个有点古怪的人或是个有原则的人——或者二者兼具。他长期反对加州对富人加税的做法。2006年争论最为激烈时，《洛杉矶时报》（LosAngelesTimes）一篇文章援引他的话说，这样做会把富人赶出加州。他是唯一一个愿意透露姓名的富翁。几乎是为了验证他的预言，就在这篇文章刊发几天后，他便离开了洛杉矶，搬到了塔霍湖位于内华达州的另一侧。
说实话，塔霍湖给罗德里格斯带来了一个了不起的好处，那就是隔绝于外。他说，远离同行居住，有助于独立思考。初入金融业时，同样的冲动还曾促使他选择在具有波希米亚风格的加州温尼斯（Venice）安家。即使在谈论赛车时——他拥有七辆保时捷——他所热爱的也是孤独而非速度。“在赛车时”，他说，“其他事情都抛在了脑后。”
罗德里格斯每月都有三个星期的时间在这处临湖而居的家中办公，他的办公室内装有一台使用T-1电缆联网的彭博终端机。从家中向外望去，是波光粼粼的湖面和白雪盖顶的群山。这个地方太有田园风光了！据罗德里格斯说，早年刚开始铺设电缆时，一度被牲口咀嚼。最近的一天，他的妻子苏（Sue）为我们准备了一顿法式土司和培根早餐。然后，在他的客厅里，罗德里格斯讲起了自己的故事。这是一个经典的美国故事：一个获得成功的移民之子。
罗德里格斯在洛杉矶一个工人阶级社区长大。父亲约瑟夫（Joseph）是墨西哥移民，靠覆镀珠宝的技艺为生（他们家简陋的房子装着一个镀金的门把手）。尽管父母亲（他们现在都已过世）都不曾读过大学，但他们向罗德里格斯及其哥哥迪克（Dick）传授历史和道德知识。约瑟夫习惯在衣袋中装一本美国宪法，随时用它来考儿子。
约瑟夫拒绝教孩子们学习西班牙语。“他很偏执地坚持我们是美国人，”罗德里格斯说，“不希望我们哥俩长大了带有口音。当时，对于墨西哥或西班牙人的后裔而言是个艰难的时代。”罗德里格斯的父亲骄傲地把自己的美国公民证书悬挂在家中私室“最尊贵的地方”。
罗德里格斯是个痴迷于事的孩子，特别是对金钱。他六岁时开始收藏硬币。他能记住哪些年份的1分、5分和10分硬币最值钱，并说服加油站的经理跟他交易。（他还收藏邮票，并坚持要朋友们拿起邮票时必须使用镊子。）十岁时，学校曾布置一道作业，给一位要人写信，他选择了美联储主席。他甚至是一个（非常）小小的银行家：罗德里格斯慢慢地积攒了一些钱，并在读高中的哥哥约会用钱时以很高的利息借钱给他。
12岁时，罗德里格斯接受了一次大的牙科手术，此后两年间他一直留有严重的说话障碍。同学们嘲笑他，于是他做了一次关于演讲技巧的演说，以此表明自己也可以嘲笑他们。“大多数人在与众不同时都会变得很敏感。”他哥哥迪克说。“鲍勃不是一个为了迎合别人而放弃自己道德或才智的人。”
对于一个新移民的儿子而言，20世纪50年代的洛杉矶是个充满敌意的地方。罗德里格斯至今还记得曾经骑着自行车走过很多“禁止墨西哥人入内”的标志。罗德里格斯自称高中时是个综合得分为B+的学生。当他跟辅导员讲想要考大学时，辅导员说他更适合职业学校。“我对他讲：‘见鬼去吧！’”至今他依然显得有些愤怒。
罗德里格斯成功地读完了大学和南加州大学（University of SouthernCalifornia）商学院。期间，他受雇于泛美公司（Transamerica），白天上门兜售百科全书，夜间整理档案。在那里，他遇见了未来的妻子。（“我让他陪我走到停车的地方。”她说。“我心想：‘这人能不能别那么多话？’”）
取得MBA学位之后，罗德里格斯努力找到一份财务工作，之后成为泛美公司的一名股票交易员。他通过接手其他同事不愿干的部门，如森林产品，晋升为分析师。他在FPA的同事斯蒂芬·罗密克（StevenRomick）说，“那些公司都不曾用过墨西哥裔的雇员，所以鲍勃不得不一遍遍地证明自己。”
即便在今天，罗德里格斯也是全美为数不多的来自西班牙语国家的共同基金经理人之一。他笃信个人的力量，认为歧视对他的生活影响不大。但从他的思维中仍能看到这种影响的影子：他说，之所以从一开始就迷恋上投资（而不是另一项早期的兴趣——建筑），是因为在这一领域成功不取决于人的主观意见。“我说：‘哎呀，你每天都要接受测试。你的表现是好是坏不取决于其他人。’”他说。“如果他们说，‘那是个糟糕的主意’，并且结果确实如此，这也不是他们的判断，而是市场的判断。”
形成罗德里格斯投资风格的投资经历，发生于20世纪70年代早期。他说，跟当时的许多人一样，他也认为年回报率低于25%的投资者都是白痴。1974年市场崩盘了。罗德里格斯持有一家名为ExecutiveIndustries的房车制造商的股票，这只股票从每股22美元暴跌至不足1美元。情急之下，不知所措的罗德里格斯走进了南加州大学图书馆，在那里发现了一本将会永远改变其投资前景的著作：格雷厄姆（Graham）和陶德（Dodd）合著的《证券分析》（SecurityAnalysis）。“它让我弄明白了股票遇了什么问题。”他说。“当时的市场价还不足资产负债表上每股现金额的一半。”通过对该公司基础价值的计算，他发现ExecutiveIndustries当时的股价毫无根据。于是他继续持有，并最终等到股价重返22美元以上。从此以后，他便成为一个坚定的价值投资者。
1983年，他加入当时蒸蒸日上的理财公司FPA（管理资产16亿美元），并发起一只股票基金——FPA资本，以及一只债券基金——FPA新收益。从那时起，他一直采用相同的投资策略。在股票基金中，他的投资组合一直高度集中（大约有30只股票），并长年持有，低吸高抛。在作出投资决定前，他会花几个月时间进行研究。例如，在上世纪90年代考虑是否购买更多工艺装饰连锁店迈克尔斯公司（Michaels）的股票时，他给几十个店面经理打电话，询问公司的转型策略是否可行。（结果证明可行：1996年他购进股票，并看着他们翻了两番。）
到90年代中期，罗德里格斯实现了自己作为基金经理人的目标之一：股票基金跻身同类基金前十名之列（债券基金位居第11位）。他的其他目标怎样呢？“我说过，我的目标很简单。”他大笑着回应说。“我只想成为全美最他妈优秀的理财师。”
罗德里格斯从来不喜欢网络股。90年代后期网络泡沫越吹越大时，看着这些亏损企业的市盈率比绩优企业还高，他感到甚为不安。1999年，他把这种现象描述为“只不过是披着投资的外衣进行投机。”由于担心泡沫破裂，他开始削减科技类持股。
这一决定让他遭遇了短期损失。罗德里格斯的股票基金业绩不佳，股东们开始撤资。基金管理的资产从8亿美元缩水到3.5亿美元。为此，他收到一封匿名信。十多年后的今天，他依然清楚地记得信中的内容。“里面写着：‘罗德里格斯：你不可能用一个两头透气的纸袋子理出什么名堂。我走了。’”晨星公司负责基金研究的总裁唐·菲利普斯（DonPhillips）观察到：“90年代后期来自一些人的压力不断上升，他们说，‘罗德里格斯错失良机。天哪，大哥！你住在加州，难道你不懂科技股吗？’”
但泡沫最终破裂时罗德里格斯证明了自己的正确：2000~2002年间，FPA资本基金回报率是29%，而标准普尔500指数回报率为-38%。股市崩盘之后罗德里格斯成了投资界的大名人，此后几年间旗下两只基金管理的资产量稳步增加。
2005年他又开始觉察到新问题的迹象。罗德里格斯及其FPA新收益基金共同经理人汤姆·阿特伯瑞（TomAtteberry）都注意到，人们普遍认为比较安全的抵押贷款债券却在发生大量违约，很是不同寻常。他们迅速抛售了这些投资品，开始提升投资组合的信用质量。到2006年时，他开始变得焦躁起来。有一天，他梦见自己在法庭上受审，公诉人盘问他为何投资于一些财务报表甚至都未经审计的公司。就在这个极其真切的噩梦不久，他抛售了自己基金持有的所有房地美和房利美的债券。
即便在2007年次级贷款市场开始崩溃时，大多数理财师仍重仓投资其中。而罗德里格斯已把FPA资本基金40%的资产转变成了现金，并把其余部分投资于资产负债表健康的石油和天然气公司。“许多专家相信楼市周期正处于或已接近低谷，或者至少正处于平稳水平。”当年夏天，他在一次演讲中提到。“我们不这么认为。”他总结到：“我们愿意把我们公司和我们的声誉压在正确的赌注上。”投资者再一次对他进行惩罚。2007和2008年，股票基金净赎回额达到7.11亿美元。
跟几乎每一只基金一样，FPA资本2008年也遭遇重创。但与大多数基金不同的是，它拥有大量的现金储备。价格下跌时，罗德里格斯也能够承受很大的股价下跌压力。结果是，2009年其股票基金回报率达到惊人的54%，超过股指27个百分点。
罗德里格斯的自持能力令人震惊。一旦认定某件事正确，他就会全身心地去做，无论五个月后还是五年后才会有回报。例如，他的债券基金多年来一直只购买短期的高质量债券。尽管这样做让他的基金在2008年时获益，但在2009年和2010年却落后于他人。
正因为如此，有人批评罗德里格斯有时混淆了他认为债券市场应该发生的情况和实际发生的情况。“鲍勃过于沉迷于事情会变坏的想法之中。”晨星公司分析师克里斯·戴维斯（ChrisDavis）在谈到2009和2010年这段期间时说。戴维斯赞扬他在住房市场泡沫问题上是正确的，但补充道：“有迹象表明，由于他过度执迷于这种想法，有时看不到眼前的机会。”
罗德里格斯嘲笑这种说法。他指出，2009年市场触底时，FPA资本基金曾大举进入股市抄底；过去，他在债券市场也有过同样的操作。当前，他拒绝投资于一个他认为因政府干预而被扭曲的债券市场。“如果我通过掷骰子买进，那些垃圾债券疯狂反弹，我将成为人们眼中的明星。”他说。“相反，如果我掷骰子买进，结果很糟糕……我在智力上将很难接受。”2009年和2010年该基金回避风险的姿态可能不会有什么好的结果，但FPA仍在坚持这种策略，罗德里格斯相信很快就会有回报。
标准普尔刚刚宣布要调降美国政府债券的前景，罗德里格斯对此再开心不过了。他说，这是又一个迹象，表明至少一些人已经开始觉察到正在逼近的债务危机。春天的一天，他在位于圣莫尼卡的FPA办公室一边踱步，一边用一个染色的绿色塑料马克杯喝着咖啡。这是一个有20年之久的纪念品，来自一个名叫绿树金融（GreenTreeFinancial）的公司。罗德里格斯之所以还保留着它，是因为它时刻提醒自己职业生涯中最失败的投资之一。
自从1月1日重返工作岗位以来，罗德里格斯再次被眼前的情景激怒了。受到巨大潜在收益的鼓舞，基金经理们热切渴望风险。垃圾债券继续受到追捧。罗德里格斯说，更加令人瞠目结舌的是政府不去解决债务问题。“利用商业常识，我明白一点。”他声音颤抖着说，一边极力控制自己不要喊出来（他基本上都能成功做到）。“除非解决了已经发生的问题，不要再新增举债，除非解决了旧债务，不要再增加新的其他债务，否则你的全部所作所为只会让船侧翻！”
罗德里格斯认为，美国政府债务与GDP的比率（当前是64%）遭到严重低估，因为它没有计算像医疗保险这样的国民的表外权利要求，以及房地美和房利美所欠债务。他说，算上这些债务，实际比率高达500%以上，并且还在上升。美国必须在2012年之前解决这一问题。罗德里格斯说，因为在选举年什么事也做不成。他补充说，如果政府不着手解决，投资者将会开始对美国的债券规模感到紧张。一旦借款人停止购买国库券，利率将会飙升，导致整个金融体系内的借贷成本急速上涨。“金融体系只靠一条名为信心的细线所维系。”罗德里格斯说。“一旦剪断了这根线，所有的魔鬼都将倾巢而出。”
这种局面并非不可收拾；罗德里格斯相信，如果政府现在就着手每年削减3.5~5亿美元的债务，还是可以阻止利率攀升过高的。但他对政府这样做的意愿没有任何信心。换做他，将会进行严肃的税制改革，暂停一切税收扣减（包括抵押贷款利息）。罗德里格斯曾是共和党人，但他现在把自己描述为一位“财务保守但社会温和”的人士，他对美国两党的厌恶与日俱增：“我说，‘叫两个党都见鬼去吧！’”
因此，FPA的理财师们在罗德里格斯的带领下又开始准备面对困难了，他们在削弱风险因素。FPA资本现在投资组合的30%是现金，38%是能源股，因为他相信全世界的石油供应在减少。即便在石油产业，他也不认为有多少机会（更别提其他产业了）。他拒绝购买大多数债券和长期政府债券。他的克制激怒了一些投资者：FPA新收益基金的规模又开始缩小了，FPA资本基金的少数客户也在抱怨。
要做个反潮流的人实在是不容易。罗德里格斯习惯了丧失股东的信任，但他似乎也对这感到厌倦。“在这一行，我不认为你做对了就总能得到奖赏。”他说。“这是一种爱憎分明的关系。你可能对此感到痛苦，但是我问自己：‘我又能做些什么呢？’首先，您必须忠于自己的内心。”对他而言，这很容易。难在如何说服他人。
