爱华网招商银行A股在2006年进行的股权分制改革中，向全体股东每股按0.6的比例派送行权价为5.65元的欧式认沽权证，权证上市交易开始日2006年3月2日，权证存续终止日为2007年8月24日，保荐机构为中信证券股份有限公司和中国国际金融有限公司。招行认沽权证（即招行CMP1代码：580997）初始发行数量22.41336679亿份，开盘价0.61元，当日相对应的招行A股收盘价为6.37元。之后招行股价持续走高，2006年9月22日向上突破10元，2007年4月16日突破20元，5.30暴跌前的5月29日收在21.40元。5月30日凌晨，中国的财政部领导“半夜鸡叫”，配合外国机构打压中国股市，突然宣布提高股票交易印花税后（印花税由0.1%陡然提高到0.3%，涨幅200%），令中国股市持续暴跌，不少股民赔得大吐血。同时，也有一部分机构和股民将目光自A股转向仅有的几个做空品种——即认沽权证，而且所有的权证均不收印花税。在此条件下，招行认沽权证自5月30日的0.39元在短短的数个交易日便暴涨至6月12日的最高价4.949元。同一时期，香港股市的某权证更是在一天之内的涨幅高达32倍之多。
眼看大发横财的机会到来，5月30日，上交所的领导***勾结19家券商的老总们密室策划，商讨赚取巨额利润的对策。讨论半天后终于研究出来一个包赚不赔的绝妙办法——那就是利用资金和发布信息的绝对优势，实施天量即时创设认沽权证，随设随卖，获取暴利。所谓随时创设就是上交所当日开启电脑后，随即将巨量的权证随时馈送给有关券商和机构，并在创设当日，即可流通卖出。5月31日，长江证券和国泰君安证券迫不及待地创设了5000万份招商认沽权证,当天宣布，当天上市，当天抛出获利。此后，各大券商便不隔天地做起了这种无本万利、空手套白狼的生意。6月1日，国泰君安证券、华泰证券、光大证券、海通证券等四券商又创设了1.14亿份招银行认沽权证,当天宣布，当天上市，当天抛出获利。2日，光大证券创设的2400万份招行认沽权证上市。3日和4日是休息日，权商没有办法骗钱，真是度日如年。5日，海通证券、国信证券立即又创设4200万份招行认沽权证抛出。6日，东方证券、海通证券创设3100万份。7日，东方证券创设2400万份。8日，红塔证券、中国建银投资证券两券商创设4000万份。
12日，招行认沽权证已处于绝对高位，无辜的散户们仍在争相购买，他们不知道，上交所与19家券商联手制造的巨大灾难正一步步降临到他们的头顶。中国境内券商的龙头老大申银万国在这一天率先发动了攻击，它所创设的4000万份招行认沽权证恶狠狠地当空砸下！13日，申银万国证券又伙同国信证券、国都证券等券商创设了5100万份抛出。随着暴利的示范效应，越来越多的券商加入血腥榨取散户股民的队伍之中。15日，招商证券带头，纠集中信证券、国信证券、长江证券、广发证券、光大证券、国元证券、华泰证券、宏源证券、红塔证券、平安证券、上海证券、东海证券、中国建银投资证券等十四家券商创设了天文数字一般的4.7亿份招行认沽权证，兜头抛向猝不及防、被交易所和券商们打傻了一样的散户股民，散户股民纷纷倒在血泊之中！但恶毒的券商对他们的血腥屠杀并没有到此停步。18日，申银万国证券、国都证券、东方证券、海通证券纷纷宣布，依照上海证券交易所发布的有关通知，多达1.49亿份的招行认沽权证理所当然地获得了上交所的核准，上海证券登记结算公司已办理相应手续，当天在高价无情抛出。20日，上海证券、申银万国证券、国泰君安证券、国信证券、东海证券、光大证券、宏源证券、华泰证券、海通证券、招商证券、平安证券、国都证券、东方证券、红塔证券、广发证券等十五家券商共创设12.27亿份的天量招行认沽权证上市。21日，中信证券、申银万国证券、宏源证券、国元证券、光大证券、上海证券、海通证券、长江证券、国都证券、广发证券、东海证券、华泰证券、招商证券、中国建银投资证券等十四家券商创设了8.53亿份招行认沽权证。22日，招商证券、申银万国证券、东方证券、平安证券、华泰证券、国元证券等六券商创设了3.12亿份招行认沽权证抛出。25日，中信证券、红塔证券、东方证券三券商创设了1.98亿份招行认沽权证上市。27日，中信证券和东海证券又创设1.01亿份招行认沽权证，向已经惊慌失措的散户股民无情砸去。28日，申银万国证券、国泰君安证券创设了6000万份招行认沽权证又获上交所“核准”。随着招行认沽权证价格的大幅下跌，券商们创设权证的积极性降低，暂时停止了新的创设。7月16日，招行认沽权证的价格一上升，券商们认为新的暴利又一次到来，立即恢复了创设的积极性，当天，中信证券新创设的2000万份招行认沽权证抛出获利。17日，招商证券、广发证券、国信证券、海通证券、中国建银投资证券、宏源证券、东方证券、光大证券等八券商共创设2.26亿份招商银行认沽权证卖出。18日，红塔证券获准创设招行认沽权证900万份。19日，华泰证券、上海证券、东海证券等三券商又创设2600万份招行认沽权证……
我们可以看出，上交所勾结19家券商以这种空手套白狼式的招行认沽权证创设是极其疯狂的，他们对散户股民的金钱掠夺是血腥的、赤裸裸的。自6月1日起，在每次开仓将招行认沽权证送给券商之前，上交所从来没有进行任何的提前公告或是提醒，几乎都是券商们随设随卖。到7月19日，该权证的流通规模已经增加到60亿份以上，份额翻了近2倍，其中6月中旬的一周内就创设了26亿份之多。《中国证券报》也不禁惊呼到，“没有限制的天量创设甚至让权证总量超出了招商银行可流通正股的总数。”而且与世界上其它任何的股市不同的是，巨额的创设权证使用与初始权证一样的证券代码来进行交易，导致初始的招行认沽权证价格一路暴跌，直至跌到上交所规定的退市日即8月24日，收盘价为0.002，几近为零。
在同一时期内的短短60个交易日中，价值如同废纸的招行认沽权证在上交所、券商和黑庄们的联手操作下，上窜下跳，巨幅震荡，成交金额也达到了惊人的12000亿，这一数字甚至远远超过了世界上大多数国家年度的鸡的屁（GDP）。《中国证券报》的文章分析到，19家券商创设招行认沽权证的平均价格3.5元，以8月14日收盘时的0.146元（当天最低价0.116元）计算，19家券商在此创设过程中获利约为128亿元。仅中信证券上半年的净利润42亿之中，其中就有26亿的净利润来自于招行认沽权证六月份一周内的创设收入，中信证券的股价也因此被从十几元暴炒到百元之上。此外，招行认沽权证的交易也令券商们获取的佣金高达100多亿。
券商手头的空头废纸能够于瞬间化成黄金，散户手头的黄金却只能一步步变成废纸。招行认沽权证的近乎无法无天的随意创设，在其他任何国家和地区都只能被视为诈骗而遭到股民起诉，但在中国却是例外，因为这是高干子弟和有钱人背后操纵的，所以就只能说是非常及时、非常合理的。不是吗？上交所就曾不止一次地宣称，券商们这样做是为了维护中小投资者的利益，达到了平抑过度投机的目的，对中国证券市场的健康发展非常有利。所以我们可以认定，两个月中招行认沽权证的暴涨与暴跌的主因就是参与天量创设和需要天量注销的券商肆意所为，而券商们的后台就是某些高干子弟和上交所的官员！
自6月招行认沽权证天量创设之后，19家券商掌握了将近2/3筹码，欲取欲夺，随心所欲，好不痛快！正当众多散户因招行认沽权证暴跌损失惨重而绝望至极、纷纷断臂割肉卖出之后，8月14日股市收市后，上交所通过国内主要网站（如新浪财经、股吧、强国论坛等）突然散布出券商在卖出创设的权证后，需要购回进行注销。并称券商、上交所是考虑到迫于社会稳定的压力，释放一定的政治风险，要令券商发一点仁慈之心，确实需要抬高招沽的股价，回购所有创设的权证用以注销，以解放所有深度套牢的招行认沽权证持有者一族。券商豢养的庄托争相向散户股民转告这一“重要”消息。被深度套牢的散户股民们的热情再次燃烧，一个个等待着券商们从他们手中“回购”高达30多亿份的权证，梦想到自己手中的招行认沽权证一定能再次涨到8元甚至10元之上的散户股民们激动地夜不能寐，通宵在网站上放歌一曲，《死了也不卖》再次狂热流行。8月15日、16日两天，招行认沽权证也应声暴涨8倍以上。令散户股民万万没有想到的是，此前，券商机构早已在一毛多钱的低位大量吸货，散布“回购”的假消息后以待散户们高位买入后抛售获利。果然，大量的散户股民再次在高位接货完毕，券商们、黑庄们又赚痛了钱！
8月18日（该天是周六。周六、周日股市不交易），上交所控制下的《上海证券报》突然出尔反尔，发表了走狗一样毫无职业道德与基本廉耻的记者剑鸣的《创设权证无强制注销要求》一文。8月20日星期一，新浪财经置顶作者名为天狼之战的《招商认沽权证的5大谬误》。两篇文章明确指出，天量创设的招沽权证不需要回购注销。8月20日，招行认沽权证又一次应声急跌，到下午收市时价格基本跌去了一半，从0.358跌至0.18元。此后的四个交易日中，散户们逐渐认识到券商“回购”是骗人的之后已经完全绝望，纷纷不计成本地斩仓逃命。最后的交易日8月24日下午2点半前后的5分钟之内﹐券商和恶庄家主力主导了一幕惊心动魄的暴涨暴跌的蹦极表演，千百万的股民为之心惊肉跳而无所失措。在最后的30分钟交易时间，招行认沽权证的价位自0.036元跳水至0.002元，并放出了巨大的、极不寻常的天量，有高达110亿份的成交额，而此时招行认沽权证的流通盘不过53亿份而已。后来人们才知道，招行认沽权证那天这种巨大的、极不寻常的天量成交一是由于上交所再次电脑现场“送粮草”给券商们用以对倒往下砸，二是券商们终于在最后时刻发一点点“慈悲心”收拾散户股民的累累尸骨，以几乎白拣的价格取回权证用以注销。果然，直到8月28日，19家券商终于痛快淋漓地公告，当天一共注销29亿多份招行认沽权证。招行认沽权证的天量权证，由券商在高位抛出后，在低位接回，再发布假消息炒上去，高抛低吸，炒来炒去，想高就高，想低就低，最后在跌到一文不值时再从散户手来捡来注销。这就是上交所勾结19家券商疯狂创设招行认沽权证而共同牟取暴利的真相之所在！
对于权证交易中的暴涨暴跌，中国证监会的管理层却将原因归咎于无知散户股民的过度投机。这能解释天量创设之后的股价异常波动吗？特别是能解释有人散布需要注销消息的再次暴涨、散布无须注销消息的再次暴跌吗？其间，还有券商们、黑庄们所雇佣的黑嘴股评人员所故意散布的诸如“创设权证是否需要存续6个月”、“招沽会延期3个月交易时间”等传闻，特别是8月22日《证券日报》发表的《专家：创设制度降低权证市场整体风险》一文，引用了南京大学教授李心丹论述维护创设制度的见解。李教授在接受了某券商一笔不菲的润笔费后指出，“投资者也应认识到，权证创设业务本身并不是无风险的、无成本的，创设人需要履行同发行人一样的义务，并为此提供100%的履约担保。”尤其是李教授按照券商们的旨意所虚构出来“100%的履约担保”（也就是需要回购注销），确实迷惑和欺骗了很多的散户股民，也给他们带来了难以估量的经济损失和心灵戕害。
8月24日那天，招商银行的股价高高收在39.04元，而它的行权价格是5.45元，意即每一份权证的持有者有权在5.45元/股卖出招商银行的A股股票。所以说，招行认沽权证，580997，它此时的价值是0，再多的权证也是一张废纸，但此时，确实就有24亿多份这样的废纸，留在了数以万计的中国散户股民手中……
招行认沽权证的创设炒作黑幕与上交所、众多券商和黑庄的所作所为，是中国金融界改革现状的一个缩影，罪恶之深重，实在是令人发指。上交所、券商、黑庄，以及那些被收买的媒体、学者多次反复变卦，发布看似来自于正规渠道的“内幕”消息，在“创设权证是否需要注销”等问题上配合券商和黑庄炒作，变来变去，诱骗散户们追涨杀跌，使他们在绝望和幻想、贪婪和恐怖之间痛苦挣扎，最后还是落得血本无归、凄凄惨惨地牺牲。在每一次的暴涨暴跌中，上交所的官员和所谓的专家学者，每个人口口声声都说是要保护中小投资者的利益，平抑市场过度投机，而最后，被戕害和抛弃的、受人宰割的，毫无例外的都是官员们所声称的“要保护的中小散户”。
有股民尖锐指出，中国的权证市场“连赌场都不如。赌场还有一定的规矩，而权证市场却是上交所说怎么赌就怎么赌，说什么是规矩什么就是规矩。当投机行为被动转化为赌博行为时，尤其是进了政府开设的赌场，无论你怎么出牌都敌不过对手的‘老千’”。上交所既当裁判员，又当运动员，还是比赛规则的制定修订者，当对自己不利时可以即时修订比赛规则，或者随时判定自己获得比赛的胜利。如果每次权证在大幅波动时，上交所能够及时解释权证创设办法，不勾结券商进行暗箱操作，有哪怕一点的公开、公平和公正的味道，广大的散户股民就不会一次又一次地被蒙面宰杀。在招行认沽权证的天量创设上，如果上交所能够提前两三个工作日公告创设份数、及时明确澄清创设需不需要注销的话，50多万散户股民还会被上交所、券商和黑庄联合起来剥夺得如此干净彻底吗？！
《北京青年报》早在7月10日就发表了《权证市场：招行权证创设是否涉嫌诈骗？》的文章。文章指出，“他们明知如此，可还打着‘稳定市场’的幌子大量创设，牟取暴利。券商们通常将上市的创设权证迅速卖出，这样的‘无本买卖’，让所谓‘创新型券商’大发横财。”针对上交所官员污蔑广大中小股民热衷于投机的论调，股评家皮海洲也于8月27日发表文章指出，“招行CMP1本身就是一个投机品种，一个一文不值的品种，上交所却硬要推向市场里来，这实际上是逼良为娼，投资者不投机又能如何？”因此，“招沽权证其实就是上交所和不良券商的一个伟大魔方，这是古往今年，海内海外绝无仅有的伟大魔方！”券商和主力机构在与众多散户的博奕过程中，勾结、利用了上交所朝令夕改、自相矛盾的权证管理办法，散布各种引诱或恐怖消息，明目张胆天量创设，黑心坐庄，引诱捕杀，抢劫掠夺。
但是，这场中国金融史上的“南京大屠杀”、史无前列的恐怖抢劫、惊天诈骗案，却得不到任何上级领导的重视，或是有关部门的查处，对于股民们一次次的诉讼请求，人民法院也完全是按照领导的意图不予受理。
我们不禁要问，上交所是如何聚众豪赌和诱众进场反反复复屠猎，它的魔方到底是什么？它究竟是如何巧用“天机”的？我们当然不可能知晓他们全部的罪恶勾当，但是，我们可以看得到的是，在上交所和黑心知识精英的策划下，“做高可谋取差价利润，做低可低价注销。”进可攻退可守，横竖都是要赚大钱的，天量创设制度无疑就成为了上交所和券商们无本万利的印钞机。目前该赚钱手段又如法炮制，被用到了南航认沽权证之上。
上交所与券商除上述无风险获利和丰厚的佣金之外，参与坐庄的获利则更为惊人。而与之相反的是，被蒙在鼓里一无所知、遭受天量创设、黑庄势力围剿的一群羔羊似的散户股民，他们虽然高达50万户之多，却是没有任何发言权的弱势者，最终也就难免这灭顶之灾。招行认沽权证从近5元的高价，一直到最后的2厘钱，99.96%的财产化为乌有，其中直接损失高达到228亿人民币，间接损失更是有500多亿之多，千万个家庭倾家荡产，或是妻离子散、感情破裂，或是放弃学业、流离失所。当然，在中国股市，这样悲惨的故事决不止这一个。
那么，究竟是什么人有如此天大的胆量、又有如此的神通，操纵了天文数字一般的招行认沽权证的炒作？光是高达12000亿元的巨额成交量，我们就能断定这一惊天黑幕的背后一定有手眼通天的大人物！那就让我们一层层剥开包裹得严严实实的黑幕，把他们的丑恶嘴脸一个个暴露在光天化日之下吧。
招行认沽权证的疯狂炒作中有一个关键人物叫刘敏，浙江籍，美国人，丈夫是中共高干、上海证券交易所的常务副总经理刘啸东。
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