玩杠杆容易上天台？图解四类杠杆炒股怎么玩

　　1。伞形信托：门槛高大户的游戏

　　简单说：股神A找到信托公司，想借钱炒股，但他只有1000万元，不达标。于是信托公司通过线下渠道，找来同样处境的股神B、C、D、E和F，凑了5000万元，成立个信托产品计划。股神们共用一个信托计划、同个证券账户，但是每个股神都有一个虚拟的子伞账户，每个子伞账户都可以得到来自银行的“贷款”，以此获取杠杆。

　　伞形信托的两种形式：优先级：固定收益，虽然低但无论赚还是赔，这部分投资者的本息优先保障，也就是上述800万的部分。银行通常选择优先级。

　　劣后级：如果赔钱就赔劣后级投资者的200万元。赚了钱，刨除优先级的收益外，统统是劣后级投资者的，风险大但可博得的收益也很大。

　　风险须知：部分伞形信托设置的预警线、平仓线分别是92%、87%，也就是说股票市值跌幅达到13%就有可能被强制平仓。通过平仓来保障银行优先级投资者的本金及收益，平仓的损失则由劣后融资者承担。

　　多说一句：多个投资者操作一个账户，在系统压力较大时可能会出现堵单。如果其中某个子伞单元违法违规，就可能导致整个信托计划被停止交易，关联投资者会受牵连。

　　2P2P配资：门槛低至2000元但得小心平台跑路

　　简单说：P2P平台提供股票账户，有闲钱的投资人提供资金，借款人操作股票账户，投资人本金和借款人的钱全都打入平台账户，密码由平台控制，配资人只能操作账户不能提现。借款人按月支付利息及服务费。

　　怎么玩？目前P2P配资业务起点能够低至2000元，门槛很低，但也伴随较高的利息。在15%到20%的利息中，P2P平台收取3到4个点，剩余部分分配给投资人和配资公司等。

　　风险须知：P2P平台也设置了预警线和平仓线，到达预警线，系统会自动提醒借款人当前资金状况。以10万自有资金、5倍杠杆为例，股票账户亏损达到30%-40%时，平台就会提示预警，要求配资人增加保证金。当账户资产降到配资金额的110%左右时会被平仓。

　　目前P2P网贷行业的监管正一步步推进，配资业务尚处于监管的灰色地带。

　　若借款人的本金和投资人的钱全部都在平台的账户，不排除平台跑路和非法集资的风险。

　　3分级基金：门槛低玩法也较灵活

　　简单说：分级基金本身是一只普通基金，但其从收益分配及风险承担上将基金分为两类份额，其中A类份额每年会获得约定收益，在保证A份额约定收益后，剩余基金收益归B类份额，即分级基金的高风险收益端。

　　怎么玩：相当于B问A借钱炒股，向A支付一定利息(约定收益)，B获得剩余收益，取得杠杆效应。

　　低风险收益端。

　　获得约定收益通常为一年定期存款+X.

　　高风险收益端。

　　保证A的本金及约定收益后，取得剩余资产，因此又称为杠杆份额。

　　分级基金怎么套利：分级基金具有份额配对转换机制，这是其套利的基础机制。基金份额的配对转换有分拆与合并两种转换方式。杠杆比率相对较低，门槛也低，因为基金净值和二级市场价格会有差距，产生折价溢价，从而产生一些套利机会。

　　风险须知

　　没有平仓的说法，自负盈亏。如果把母基金比作一个蛋糕，A类享受的是固定的份额，B类的则是随着母基金赚取的收益而放大或缩小。当母基金的净值严重下跌，B类承担亏损，A类份额的收益保持稳定。

　　当市场大跌，基金净值大幅下挫时，可能会出现下折，下折类似缩股，以B类本金来保证A类份额基准收益的分配以及本金安全。

　　4

　　融资融券：

　　可买涨买跌账户资产50万是前提

　　怎么玩：以融资为例

　　简单说：分为融资交易和融券交易。融资交易就是将手头上的资金或证券作为抵押，向券商借入资金购买股票；融券交易是投资者向券商借入证券卖出。融资是一个看多的方式，只有股票上涨才能赚钱。融券是一个做空的机制，只有股票下跌才能赚钱。

　　融资者抵押自有资金进行担保

　　融资后买入股票做多

　　融资后随时可能出现的情况(6个月为限)

　　风险须知：投资者有信用不良记录，会影响信用额度。投资标的虽然很多，但买的股票终止上市了损失自担。

　　1。比例为150%没达到警戒线，券商发出追加保证金通知；

　　2。比例为130%达到平仓线，券商强制平仓。

　　配资融资风险高杠杆基金风景也不错

　　“对90%的人而言，杠杆是一副毒药，因为这个市场总是只有10%的人能长期正收益。”这是一位资深投资人在雪球论坛上发表的感想，他曾经享受过杠杆带来的短暂超高收益，也曾深受杠杆折磨。“慎用杠杆，用好杠杆”是他对粉丝的忠告。通过伞型信托配资、向券商融资、投资杠杆基金等都可以算是杠杆投资。不过，与配资、融资相比，杠杆基金更可控，毕竟其不存在被迫平仓的风险。尽管今年杠杆基金大受追捧，但还有不少投资者对杠杆基金缺乏了解，这里就重点介绍一下其运作原理以及如何参与。

　　最大杠杆可达5倍左右

　　在真正的杠杆基金获批之前，分级基金的B类份额(或进取份额)一般被称为杠杆基金。

　　一般而言，母基金的净值在面值附近时，B类份额的初始杠杆为两倍左右，随着基金净值的上升，杠杆倍数会下降，如果基金净值下降，杠杆倍数会上升，有些会达到5倍甚至更高(视基金合同约定有所差别)。为避免杠杆过低或过高，分级基金的合同一般会规定，当母基金净值达到1.5元或B类份额净值低于0.25元时，基金要进行折算，前者一般简称“上折”，后者一般简称“下折”，折算后杠杆回归初始水平。在去年四季度以来的快牛行情中，频频出现分级基金上折的情况，每次上折都意味着B类份额的收益又翻了一倍。如申万军工B级(150187)去年7月上市以来已经连续两次上折，鹏华传媒B(150204)去年12月下旬上市，今年3月下旬第一次上折，近期净值又大涨，年内出现第二次上折的概率很大，信诚TMT中证B(150174)也是去年底上市，3月份上折一次，其母基金最新净值为1.376元，距离1.5元的上折阀门也不是太远。

　　追杠杆基金先看行业主题

　　对高风险投资者而言，其收益比持有一只普通基金要增长得快。就以最近大热的军工分级基金之一的鹏华国防B(150206)为例。截至上周五收盘，其母基金鹏华国防分级的累计净值为1.796元，但国防B因为有杠杆，累计净值达到2.56元，二级市场上其复权价格更是达到3.939元。由于B类份额初上市时往往会连续涨停，不容易买到，不过，从国防B的走势看，即使是上市后第4个交易日的最高点介入，到上周五收盘也有162%的收益。

　　杠杆基金收益可观，那么如何参与呢？去年以来，分级基金掀起一波发行高潮，几乎大部分细分行业、主题都有相应的分级基金，而且往往不止一只。记者采访了多位分级基金投资高手，他们的经验可以简单归结为，先看行业、主题，再看杠杆倍数。

　　比如军工板块近期表现十分抢眼，受益军工板块爆发，鹏华国防B、富国军工B(150182)、申万军工B级(150187)上周都曾连续三天涨停，中航军B(150222)因为仓位较低，走势稍弱。虽然上周四受大市影响有所波动，但相关基金目前仍较强势。而这源于市场对军工板块继续看好。

　　有券商指出，2015年军工板块投资的三大主要驱动因素将持续发力，强军是富国的基础，军民融合已上升至国家战略的新高度。同时，作为国企属性最显著的行业，改革无疑是军工行业的长期投资主线，目前我国国防工业中坚力量是十大军工集团，国企属性显著将直接受益于国企深化体制改革带来的政策红利，并且在近两年将得以彰显。所以如果看好国防军工板块，那么，国防B等就是较好的杠杆工具。

　　■链接

　　多只新分级基金发行套利客不可错过

　　从近期的情况看，由于市场火爆，新上市分级基金的B类份额都持续受到追捧，10%左右的套利收益几乎都可以妥妥地纳入囊中。

　　富国工业4.0分级基金

　　今日(6月1日)富国工业4.0指数分级基金(161031)启动发行。该基金是国内首只工业4.0分级基金，跟踪的是中证工业4.0指数，重点投资于机械设备、计算机及电子行业领域，少量分布在电气设备、化工及有色金属板块。今年以来，“工业4.0”概念持续成为A股市场追逐的热点。

　　申万医药生物指数分级基金

　　申万菱信今日也推出中证申万医药生物指数分级基金(163118)，该基金采取完全复制的形式紧密跟踪中证申万医药生物指数。医药板块作为一个大板块，长期受到资金的青睐，但现在大家对医药板块的看法已经有分化，最被看好的是移动医疗、医疗创新医技生物医药方面，借助医药生物类分级基金可以更有效地捕捉生物医药行业的发展机会。

点评：

LS只玩

没有强制平仓的“分级基金”，

如果你相信改革牛，

不必理会股市的波动，

将“分级基金”进行到底。

分级基金空仓上市“陷阱”

　　母基金涨2%，而同期主题指数涨超70%分级基金空仓上市“陷阱”

　　在2015年这轮由资金驱动的波澜壮阔的牛市中，分级基金作为一个耀眼的杠杆投资工具，被投资者热捧，而创业板、TMT、军工、传媒信息等热门主题分级基金B类份额更是在今年创造了2倍甚至是3倍的涨幅。

　　不过值得注意的是，近来多只已上市的分级基金基本以极低的仓位上市运行，这意味着本想买B份额获取跟踪标的指数同等甚至是超额收益的投资者，实际意义上相当于买了一只货币基金，而B类份额的杠杆效果也随之失灵。

　　“从法理上来说，新基金在建仓期内低仓甚至是空仓上市是没有违规的，但如果从基金销售层面来看，投资者买的分级基金，如果空仓上市的话，实际上就变成一只货币基金了，而不是所谓的指数基金，这有虚假销售之嫌。”华南一家基金公司的量化投资总监接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　多位基金分析师接受记者采访时指出，分级基金作为被动性交易型投资工具，低仓甚至是空仓上市处理是违背了“工具性”作用。

　　前海开源多只分级基金“裸奔”

　　近期，最受市场争议和关注的分级基金当属前海开源基金旗下的中航军工分级基金，该基金上市短短一周，其规模从最初的5亿份扩大至68亿份，一跃成为军工类规模最大、总规模前十的分级基金，A类份额更因+5的高约定收益率一反常态，上市首日涨停。而在军工一片牛气冲天的大好行情下，中航军工分级基金却大唱“空城计”，仓位不足10%，甚至更低。

　　按照业内一个相对粗放的估算方法：仓位估值=每日母基净值涨跌幅/每日跟踪指数涨跌幅×100%(通常母基净值涨幅与跟踪指数涨幅呈现等比关系，所以可以用每天母基净值的涨跌幅与跟踪指数的涨跌幅的比值来大致推算分级基金的仓位).

　　如果按照上述仓位估算法，记者统计了4月20日以来中航军工分级基金净值与中证中航军工主题指数涨幅间的比例，中航军工分级基金的仓位大概在3%-6%区间，不过比较确定的是，中航军工分级基金的仓位在10%以下。

　　如果不是汹涌的套利资金在中航军工分级上上演一幕大逃离戏码，市场或许还不能关注到分级基金的空仓上市风险。

　　4月20日上市首日，中航军工A、B联袂涨停，A类份额首日涨停实属罕见，次日B类份额继续涨停，套利资金疯狂涌入。4月22日，T+2 套利资金抛售B 封住跌停，B 当日成交1.58 亿；A当日下跌2.65%，成交10.2 亿。23日，套利资金继续抛售B封住跌停，B 全日成交4.3 亿，A 当日成交11.6亿，这表明大量套利资金没有成功卖出B但已经卖掉了A，不能合并赎回原路返回，只能继续卖B.24日周五是套利资金退场最关键的一天，B全天成交23.2 亿，套利盘基本全部离场。粗略推算，周五出货的套利资金基本赚不到钱。

　　而在A、B交易价及规模出现过山车时，中航军工分级母基金净值岿然不动，一直保持在1元附近，每日涨跌幅也在-0.1%-0.1%间，截至6月2日，中航军工分级母基金净值累计上涨2%，而同期中证中航军工主题指数涨幅却超70%。

　　对于分级基金套利者，一般来说要面临两个风险：第一是母基金净值波动风险，第二是二级市场份额交易价格波动风险。买入空仓或者是低仓位的分级基金母份额，相当于规避了母基金净值波动的风险。另外一方面，也为资金的退出提供了“安全垫”。但是对于B类份额投资者来说，本来是看好某个板块或者指数才买入跟踪该指数的分级基金，结果B类份额没有与该指数同涨，杠杆效应也尽失。

　　记者根据上述仓位估算法统计，截至6月2日，前海开源旗下基本处在空仓的分级基金还有健康B(150220)(4月16日成立)、中航军B(150222)(3月30日成立).

　　工具性基金空仓之辩

　　对于中航军工分级基金空仓之事，前海开源基金对外回应称，低仓位甚至空仓上市，是对市场风险的预判。

　　有接近前海基金的知情人士向记者透露，前海开源基金联席董事长王宏远看空市场，所以在建仓策略上趋于谨慎保守。

　　5月下旬，王宏远公开发声：创业板、中小板泡沫将随时破灭。前海开源也成为首家严格控制中小板、创业板持仓比例，并公开唱空的公募基金公司。而在去年底，王宏远还提出过“特大牛市”观点，不过他的投资逻辑是2015和2016年的龙头板块会是“一个中心、两个基本点”：一个中心是以蓝筹股为中心，两个基本点一个是金融地产，另外一个是传统周期蓝筹，或者叫旧经济周期股。在这两年，沪深300指数即蓝筹股指数将上涨30%左右；与此同时，以创业板指数为代表的小市值股、题材股、概念股指数在未来两年中将有可能下跌30%。

　　而目前看来，创业板指数却成为了2015年上半年牛市的发动机，今年以来，沪深300指数区间涨幅为46%，而创业板指同期涨幅却已超160%。

　　“分级基金空仓钻的是基金法规漏洞，即新基金建仓期6个月之内不强制要求仓位下限。”一位不愿具名的公募基金QDII基金经理向记者分析称，“而事实上，大多数基金公司在分级基金上市以来都会快速建仓，复制跟踪标的指数成份股，以便最小误差地跟踪标的指数。”

　　前述华南一家基金公司的量化投资总监则对记者分析称：“分级基金长期低仓位甚至是不建仓，从基金法规上来说并没有差错，但是如果从基金销售的角度来说，有虚假销售之嫌。空仓的分级基金B份额名义上是杠杆基金，被动复制性基金，但实际上却是相当于拿着大量现金头寸的货币基金，相当于卖给B类投资者一份货币基金。”

　　而接受记者采访的几位基金分析师均认为，分级基金作为被动管理的交易型工具，就应该体现“工具性”。“工具性应该放在第一位，在建仓策略上不应该遵照主动性基金的运作思路，而应该快速建仓完成对跟踪标的指数的跟踪。”上海一位资深基金分析师指出，“如果基金公司想体现自己的主动管理能力，完全可以去发主动性基金，而不应该发被动性工具型基金。”

爱华网本文地址 » http://www.aihuau.com/a/25101013/147215.html