爱华网海信电器已经高成长了十几年，2011年利润同比增长102.3%。2012年一季报，海信同比“仅仅”增加20%，营收停滞不前。这导致股价震荡走跌。那么，海信是否不行了呢？
我认为并非如此。很多人，看不到海信所享有的巨大优势。
看看海信的利润增长，就可以看出，2005年之后增长得尤其迅猛。其原因，对管理层实行股权激励是一方面；另一方面是：海信高层极为智慧，知道该往哪里用力，知道哪里可为，哪里不可为。
这要从我国彩电行业的发展讲起。
我国80年代的彩电生产线基本引自国外。当时一条生产线几百万元，有上百家引进，导致产能过剩。1985年，在我国停止引进生产线之前，长虹引进了最先进的松下生产线，耗资大约一千万元。这在当时是巨资，但此线在国内最为先进，而且长虹动用我国最卓越的军工人才（长虹一直是军工企业），在很短的时间内就掌握了松下生产线技术，并复制出13条。因此，凭借最先进的技术，以及相当低的人工成本，加上倪润峰的大胆，长虹在90年代已经成为我国彩电行业的绝对老大。
长虹人当初拥有最优秀的人才，并抱着为民族产业争气的想法（当时很多人都有这种想法），所以长虹的技术在90年代中期已经接近世界先进水平。但是，倪润峰本质上并不重视技术，而是重视营销。所以，长虹在打价格战之后，不能继续提升技术，只能给用户低价低档的印象。加上倪润峰的几次重大失误，长虹在2000年之后迅速衰退。
惨烈的价格战虽然暂时提高了中国企业的市场份额，但也迫使国外巨头进一步提高技术，希望用“高质高价”获得利润。这是很正常的想法，商业竞争就应该这么干。但是，这把彩电研发和生产的门槛，也越提越高。
2000年之后，彩电技术更新换代越来越快。首先是“精显背投”，进一步提高CRT（阴极射线管）显示器的显示质量；然后是液晶和等离子技术蓬勃发展。现在已经可以基本确定：液晶战胜了等离子。但液晶技术也在飞速发展，液晶面板生产线已经发展到8.5代，建立一条液晶面板生产线需要200多亿元。
因此，目前的彩电行业的价值链如下所示：
基础硬件研发→基础软件和应用软件研发→液晶面板生产线
→液晶模组生产线→分销和物流→营销和销售→售后服务
在基础硬件（液晶显示技术）的研发上，目前韩国三星明显领先，其次是韩国LG和我国台湾友达等厂商。我国大陆已经明显落后。因此，要摆脱韩国人的盘剥，我们只能耗巨资引入液晶屏生产线。
遗憾的是，我不认为这是一个好的战略。因为：当你耗巨资引入生产线之后，韩国人马上把储备的技术投入市场，开始生产线的换代。所以我国连续引进的几条生产线，在没有回本之前就被淘汰了，亏损惨重。例如，我国液晶屏生产老大是京东方（000725），赔钱的年份多于赚钱的年份，而且赚的少，赔得巨多。我认为京东方的巨亏，管理不善和技术落后都是重要原因。我国引进了那么多条生产线，总体产能过剩，加上不占有核心技术，总体必然是被动挨打。
那么，我国企业是否应该搞基础硬件核心技术呢？
站在国家的角度，当然应该。但是，我国彩电企业或者没有这种实力，或者干了别的事情。
比如长虹，2004年之后豪赌等离子，投入20亿美元，完全搞错了方向。现在这20亿美元的投资该如何收回？不知道。这种潜在的巨亏，在长虹历年年报上都没有反映。所以如果有一天长虹突然巨亏，我一点都不奇怪。更重要的是：长虹浪费了多年的时间，后来发现液晶技术是主流，只能靠收购韩国液晶研究企业来跟随液晶技术了。而且，新的液晶技术到底怎么样，也很难说。前两年是国际领先，现在很难说了。
TCL，08年之前由于一系列极为失败的收购，只能休养生息。养了几年觉得不错了，2010年又投入100多亿元，和别人合伙，总投资240多亿，买了一条8.5代液晶生产线。买入之后呢？韩国人现在要搞OLED液晶显示器了，只是暂时不能量产。如果能量产，TCL投资的100多亿，京东方投资的几百亿，能收回多少呢？
所以TCL不仅背着沉重的债务包袱，而且面临巨大风险。我认为，2012、2013年，TCL的固定资产折旧必须每年至少40亿元以上，而且TCL在缴纳了税收和巨额银行利息之后，如果还能挣钱，才算初步脱离险境。
康佳，不值一提。
创维还不错，知道自己几斤几两。在黄宏生进去的日子，创维职业管理层兢兢业业，广泛采纳别人的技术（当然要掏钱），营收和利润增长相当快。而且创维也抓对了彩电的发展方向：液晶。所以创维也做得不错。
和这四家相比，海信更要出色。
因为海信也知道自己的斤两：海信也算我国最早搞彩电的厂家，技术也颇有积累，但总体实力毕竟不够，搞不了现在越来越庞大的基础硬件的研发和生产，只能小打小闹（包括“信芯”），以跟踪学习为主。这和周厚健稳健的财务思路有关：一旦豪赌技术失败，将面临灭顶之灾。所以海信一直在做耗资不大的微创新。其中最重要的微创新就是：模组生产！
所谓液晶模组，简单地说就是液晶屏+背光灯组件。不要小看这项技术，海信搞了三年才搞成，而且内部推广也需要时间：2007年9月，海信第一条模组生产线量产，可年产50万台彩电。之后为了达到量产650万台的目标，2009年募了一次资，大概15亿元。海信的模组技术，让它的成本相对降低，极大提高了利润。2012年，也就是今年，海信准备把模组技术在内部继续推广，达到70%以上的普及率。
2011年之后，海信的另一个布局是：在沈阳、贵州等地建立模组生产线。海信的如意算盘是：将我国台湾、韩国、日本和京东方等厂家的液晶屏，直接运到当地工厂，生产的彩电就在当地销售，比如贵州生产的就在云贵等西南地区销售。这将进一步节约生产和物流成本，并对竞争对手形成进一步打击。
另一个重要的微创新就是iTV。我认为这是偏应用软件方面的创新。当然，iTV的效果有待观察，但即使失败也无所谓，因为海信本来就投资不多。
海信的另一个重要的营销举措，就是大力倡导“智能电视”概念。我认为这也符合彩电业的大方向。当然，究竟什么是“智能电视”，现在众说纷纭，并无统一意见。而且海信的“智能电视”也未必怎么样，但大方向是对的。
也就是说，海信在液晶模组研发、应用软件研发上，具有明显优势，放在国际上也是领先的。而且我认为，中国彩电业的进一步窘困，将进一步、极大地提升海信的利润。
我预计的过程是这样的：
彩电技术发展，更新换代加快→TCL、长虹等不堪重负，因为它们都在基础硬件上投入巨资→它们会呼吁关税保护（现在我国已经开始对进口液晶屏征更多关税），加上人力和物流成本的提高→终端彩电价格提高→关税会提高海信液晶屏的成本，但终端价格上涨更多，加上海信的各种优势，和更高的销量（这一点可能有点一厢情愿），因此利润更多，而TCL们只能在盈亏边缘挣扎→而且，海信永远可以轻装上阵，采用国际上最先进的显示硬件，不会有巨额资产减值的风险（在这一点上，创维也同样狡猾，它几年前就说要投资液晶屏生产线，但一直不投，狡猾得很）→这将进一步打击国内竞争对手。
彩电显示技术还将迅猛发展。因此海信在总体技术实力尚不足以和国际巨头抗争的情况下，搞微创新绝对是明智之举。（这一点，海尔也理解的相当到位。海尔彩电的微创新也相当多，只是目前海尔彩电的品牌还不硬，海信要警惕）
可能有人担心：一旦用户明白核心技术不在海信手上，会不会抛弃海信呢？
这种担心是没有必要的。因为：只要整合得好，一样可以赢得用户！
例如，美国著名汽车企业克莱斯勒，就是广泛采购零部件，联合一大批小厂生产汽车，和通用、福特抗衡的。在其黄金时期，克莱斯勒也获得了相当丰厚的利润。当然现在克莱斯勒不行了，原因不在它的整合理念，而在于它不能推出符合用户要求的车型，以及美国高昂的人力成本。
再如：苹果ipad和iphone，虽然核心部件（CPU和操作系统）是苹果自己研发的，但性能并不比竞争对手强。但苹果能抓住用户需求，所以ipad和iphone风靡世界。
所以，只要海信能比别的厂商更能抓住用户需求，抓住大方向，整合出更符合用户需求的产品，那么即使暂时不掌握核心技术，又有什么关系呢？国内彩电五强，现在海信的地位其实最为有利。在这种情况下，海信股票明显大为低估了。
