关于铁矿石期货的基本面分析与交易策略 铁矿石期货交易所

一、趋势分析

中国铁矿石供需平衡表

从近年中国的铁矿石供需平衡表来看,我国的铁矿石供应是呈逐步宽松的状态,我们预计2013年中国的铁矿石供应过剩量讲首次突破一亿吨,未来供给将步入宽松格局。

全球铁矿石供需平衡表

从全球的铁矿石供需平衡表来看,也呈逐步宽松的格局,而且供给过剩的局面更加严峻。
普氏62%铁矿石价格(美元计价)

铁矿石价格的季节性也较为显著,春季和冬季表现相对较好,目前即将进入冬季,铁矿石价格在四季度或将以上行为主。

普氏铁矿石价格指数季节性走势(美元计价)

普氏指数换算港口价格(元/吨)

普氏指数换算港口价格分布图(元/吨)

日照港61.5%PB粉车板价



日照港61.5%PB粉车板价价格分布



日照港61.5%PB粉车板价季节性

从国内港口价格的季节性来看,近几年四季度的铁矿石价格也呈上涨状态。

唐山66%铁精粉价格



唐山66%铁精粉价格分布图



唐山66%铁精粉价格季节性

唐山铁精粉价格的季节性表现大体和普氏指数季节性类似,四季度价格虽不是全年最高,但也会迎来较好的表现。

上海螺纹钢HRB400,20mm价格



上海螺纹钢HRB400,20mm价格季节性



上海热轧板卷4.75mm价格



上海热轧板卷4.75mm价格季节性



波罗的海干散货指数 BDI



波罗的海干散货指数 BDI季节性走势

二、量价分析

近年中国的铁矿石产量持续处于高位,其与铁矿石价格有一定的负相关关系。

铁矿石产量与价格

铁矿石产量同比增速与价格



铁矿石进口量与价格



近年我国的铁矿石进口量逐年增加,其与铁矿石的价格有一定的正相关关系。
根据交易所合约规则和交易制度,我们计算了理论价格,单位为元/吨,如下图表所示:


铁矿石期货合约估值



铁矿石期货合约价差收益率

若宏观无重大利空,预计铁矿石现货价格(湿基)在四季度价格反弹的压力是1250元/吨和1300元/吨。但是从铁矿石市场未来3年得供给格局以及钢铁市场全局考虑,铁矿石现货价格短周期将向下寻求700元/吨的支撑;长周期考虑,预计将回落至500元/吨一线。
因此,铁矿石在10月18日挂牌上市后,短周期趋势性交易策略建议逢低买入;理论计算交割成本约为16.8元/月,则I1403与现货无套利基差为84元/吨,I1405与现货无套利基差为117.6元/吨。卖出套期保值者可以充分利用交割制度,结合自身预期合理销售毛利率,积极参与;买入套期保值者结合实际需求、物流中转路径以及运输成本,锁定采购成本;贸易商则可以充分利用自身现货经营优势,采取合理的多空套利对冲策略。


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