*ST生物 四环生物 360借壳上市四环生物
营业收入稳定增长,主营业务仍然亏损。报告期内,公司营业收入为1.38亿元,增长稳定,第三季度增长较为迅速。
报告期内公司营业利润为263万元,其中有621万元来自投资收益,提出投资收益后主营业务仍然亏损,报告期内亏损358万元。我们认为主营业务亏损主要来自公司对毛纺产品存货的处理。
年内将实现扭亏为盈。2008年开始,公司主业由毛纺、生物医药制药行业完全转为生物医药制药行业。2008年到2009年上半年由于低价处理原来留下的毛纺产品存货,导致公司亏损。我们估计公司的毛纺产品在今年目前已经处理完毕,导致公司亏损的最大因素已经消除,在生物制药稳步发展的情况下,公司年内扭亏为盈基本没有难度。
公司的医药产品主要有三个:EPO(促红细胞生成素)、欣粒生G-CSF(粒细胞集落刺激因子)和重组人白介素-2。EPO与细胞表面受体结合可促进红系祖细胞的产生、分化和成熟,广泛用于治疗肾性贫血。G-CSF具有免疫调节、血管保护、促进血管发生、抗动脉粥样硬化等作用,主要用于各种原因引起的粒细胞减少症。重组人白介素-2主要用于治疗各种恶性肿瘤、控制癌性胸腹水,也可以用于放疗和化疗后的治疗,可增强机体的免疫机能。三种产品均有广阔的市场前景,是公司的支柱性产品。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2009-2011年EPS为0.006、0.026、0.032元,根据昨日收盘价3.58元计算,对应的动态市盈率分别为1375、325、260倍,我们暂时不对公司进行评级。
风险提示。1)产品市场竞争风险;2)毛纺产品尚未处理完毕的风险
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