爱华网新华富时A50指数期货是在一年中的3、6、9、12月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期，也就是说每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。
由于海外对冲基金还不能直接进入A股市场，而与中国股票挂钩的只有该指数期货，每到交割日前期，海外对冲基金一方面卖空这个指数，另一方面向QFII融券；交割日当天再卖出向QFII融券的这些股票，打压国内A股指数，同时在新华富时指数的卖空交易上获利。是否会发生大跌还要看在该交割日，持仓敞口是不是很大，如果很大就说明有很多资金都在对赌这一天的指数波动，那么发生大跌的可能性就很大。反之亦然。
从历史情况来看，A股历史上有名的2007年的“2·27”、“5·30”、“6·28”暴跌都与新华富时A50指数期货远期合约到期交割日吻合，比如2007年“5·30”暴跌恰是重大政策和指数期货交割“配合”得天衣无缝的结果：5月30日凌晨，财政部宣布印花税上调至千分之三，国内投资者当时无法交易，国际投资者却利用时间差大幅卖空新华富时指数。
据统计，7月15日，沪深两市大宗交易市场上共47只大蓝筹股现身，成交总额高达13.46亿元，沪市卖方主力为国泰君安证券总部，而买方主力为中金公司旗下的两家营业部。其中23只个股成交价高于二级市场收盘价，出现如此大规模的溢价交易较为罕见，中国远洋（601919.SH）的溢价率最高，达到8%。而这已是QFII自2008年11月6日以来的第七次了。
业内人士分析，这是QFII之间对新华富时A50指数基金（下称“A50基金”）业务的调仓行为。随着本次相关QFII之间调仓的完成，荷兰银行成为A50基金的第一大持有人。鉴于以往多次类似行为均发生在A股市场较为敏感时期，而目前A股市场又估值高企，所以本次的调仓行为引起多方关注。
在QFII大规模进行蓝筹股交易的背后，是QFII之间对A50基金的调仓动作。上海某大型券商金融衍生产品部交易员分析，很多QFII是A50基金的持有人，他们通过在境外买卖一定比例指数基金成份股份额，再通过A股市场中的关联QFII，根据其基金条约在A股市场买入或卖出基金份额对应的股票市值，以对冲风险，从而达到套利目的，所以QFII每次大规模进行蓝筹股交易后，A50基金持有人的座次都有所变化。此次交易也不例外。截至7月15日，荷兰银行以16.3%的份额成为第一大持有人，香港汇丰银行以14.5%的份额位居第二，花旗环球以14.1%的份额屈居第三。由于A50基金不直接持有A股，而是由在沪深及香港市场均有交易资格的QFII来买卖相关股票，目前有花旗等多家QFII作为连接产品的发行机构。花旗环球原是排行第一的持有人，但份额已由2008年12月初的54.4%降到3月份时的20%左右，再降到目前的14.1%。
由于QFII之间的数次大规模大宗交易的个股恰好与A50基金的成份股相吻合。所以市场人士纷纷联想到境外指数基金是否会通过QFII间接影响A股。
市场之前已有了太多的巧合了。如2007年的“2·27”大跌，大盘在前几日连创新高之后，突然下跌8.84%，创下10年来的单日最大跌幅，当日正是A50指数期货远期合约到期交割日。而“5·30”大跌亦是重大政策发布和指数期货交割相结合的时点。
曾就职于上海某券商QFII交易室的人士介绍，A50指数期货在每年的2、3、5、6、8、9、11、12月的倒数第二个工作日进行交割。
但亦有人士对此持异议，上述某券商金融衍生部交易员就表示，QFII席位频繁进行大宗交易不能简单地看为QFII加仓或者撤退行为，更不能反映QFII对于未来市场多或空的看法，两者之间没有必然性，而所谓的A50交割魔咒也早已不那么灵验。
社科院最新发布报告指出，今年二季度外汇储备净增长1778亿美元，排除顺差、投资和汇率变动的影响，原因不明的外汇流入量高达879亿美元，其中绝大多数都很可能是热钱。2007年舆论争谈热钱的景象，或又重现。
在经过去年一年的全球经济衰退之后，许多撤回其国家的资金，清楚意识到，当地的经济复苏还是一个漫长的过程。而从数字来看，全球今年几乎唯一的经济亮点就在中国的统计数据之上。因此，只要是追逐短期超额收益的热钱，转了一圈“保家卫国”之后，还是要盯上中国市场。原因无他，除了破产清盘撤资的机构外，海外还有一大批投资公司呢！这些没有被金融海啸淹没的公司，过去、现在和将来，都是追逐超额回报的。
据统计表明，从今年4月份起，热钱呈现出加速流入内地的态势。6月份开始，流入速度已经达到自2002年起的最高点，并在7月份呈现出今年以来首次净流入的态势。这个时间点，也和美国股市的复苏同步。可以这么看，那些在美股护盘或者抄底的资金之中，又有部分积极地向中国市场拓展了。
至于这几个月以来热钱资金在中国的流行，不用说你也知道只能进入股市和房市。尤其是六七月份，绝大多数热钱都流向了股市。因为，很难想象，有热钱会进入制造业和小煤窑。同样，虽然铁路公路和基建项目效益很高，但是这些热钱突破所有制限制进入的办法显然也不多。
来自美国基金研究机构EPFR的统计显示，二季度QFII净流入中国股市资金规模创历史新高，主流QFII合计净流入36亿美元。而涌入中国的热钱规模更是庞大，据联合证券测算，包含QFII在内，二季度约有超过1200亿美元热钱涌入中国，超越了2007年一季度732亿美元的历史高点。
谁做空中国股市
本周股市已完全脱离了市场自身规律，完全是一种非理性，疯狂地下跌，就算是政策面，基本面潜伏着许多利空因素，但也不至于有如此大幅度的下跌。有人做过统计，短短22个交易日（从5月30日起），一大批股票的股价跌幅超过了50%，有的跌幅甚至高达70%，短期内跌幅如此之大，这是中国股市自96年以来从来没有的，我们的股市究竟怎么了？股指从最高点4335点到今天收市的3914点，跌幅不足10%，股指和个股的反差如此之大，我们是不是被股指蒙蔽了？也许有人会说绩优股的股价就应该涨，而垃圾股的股价就应该跌，这是成熟市场的表现，这话没错。可中国股民仅凭一道加印花税的圣旨，在短短几十天内就都成熟了？如果成熟了怎么会有认沽权证在短短11个交易日爆炒上涨10倍，散户开通权证交易人数爆增呢？2001年2245见顶后的下跌，也没有现在这么凶狠。有的股票在这22个交易日的下跌幅度快赶上2001年至2005年这5年时间的下跌幅度了。1996年的512点上涨至2001年的2245点涨幅是近4.5倍，这次上涨幅度也只有4.3倍，不相同的是那次用了5年，这次只用了2年，所以可能是涨的快，跌的也快了。
今日在展锋博客中受到一点启发，有兴趣的朋友可以去看看新加坡新华富实A50指数期货，最近的三次合约交割日分别为2007年2月27日、2007年5月30日和2007年6月28日，结合政策公布时点去看，谁在做空中国是不是已经不言自明，也许有人会认为中国的证券市场还没有对外开放，国际市场的投机资金对中国股市目前投机无门，其实不然，理论上讲目前已经有一些实力强大的资金群体可以进行这种套利投机，首先就是QFII，做为QFII完全可以做出在国内买入A股，同时在新加坡再买入股指期货，那么就不排除有操纵指数套利新加坡期指的可能，当然也不排除国内许多的大的外资跨国企业的参与。总之，个人觉得包括管理层在内的市场各方，该到了觉醒的时刻了，千万别到了风暴无法控制时才幡然醒悟！
以下是转贴另一股友的文章：
新交所新华富时A50指数期货2006年9月5日推出，这个国外期货品种的存在为中国股市蕴藏了巨大的风险，但是我国的广大的投资者却并没有意识到这一点，2006年后半年中国股市开始疯狂的单边上涨行情，很有可能和新交所A50指数期货有一定关系。
①中国股市的现状为国际投机者创造了良好的条件。中国股市有一个世界是独一无二的特点是，股价由流通股生成，但权重由总股本计算，这就使一些流通股比例偏小而总股本很大的个股具有了杠杆效应，比如中行、工行流通股只占总股本的5%左右，但权重的计算则是总股本计算，这种现实会引申出一个结果，如果这5%的流通股上涨N%的话，那么实际上是由相当与流通股20倍的总股本上涨N%，简单的讲上涨的动能被放大了20倍。目前中行、工行的市值占到沪市的37%左右，如果有大型资金控制住这两只股的5%的流通股，也就意味着控制住了沪市37%的市值。中国股市这种现实的存在，为国际投资资本通过操纵A股指数，套利新加坡期指创造了强有利的条件，简单的讲如果他们操纵了几只超级大盘股，那么完全可以操纵A股股指，而A股股指的涨跌可以直接影响到A50指数的涨跌，这样他们就可以在新加坡A50指数期货上大获其利。
②控制了上证综指就控制了新华富时A50指数。国内的投资者忽视新加坡股指期货的存在的一大原因是，很多人认为新加坡指数期货的标的指数是A50指数，不同于国内的A 股指数，其实这种看法很幼稚而片面。中国股市在发展的过程中曾推出了多种指数，但最终起主导作用的是上证综指和深圳成指，而其中最主要的是上证综指，从中国股市的历史上来看，上证综指在众多指数中起主导和决定作用，上证指数涨则其他指数涨，上证指数跌则其他指数跌，目前还没有出现一种独立于上证综指运行的指数，从这些指数的运行轨迹上都可以看见上证综指的影子，有的几乎就是上证综指的翻版，所以在中国股市里控制了上证综指就控制了所有指数，这一点同样也适用于新华富时A50指数，如果上证综指是上涨的，新华富时A50指数上涨的可能性几乎是100%。所以对于在新加坡A50指数期货套利的投机资金来讲，控制了上证综指实际上就控制了新华富时A50指数。
③谁有可能通过控制上证综指来套利新加坡期指。有人可能认为中国的证券市场还没有对外开放，国际市场的投机资金对中国股市目前投机无门，其实不然，理论上讲目前已经有一些实力强大的资金群体可以进行这种套利投机，首先就是QFII，做为QFII完全可以做出在国内买入A股，同时在新加坡再买入股指期货，如果他们在国内买入的是中行、工行等大盘指标股，那么就不排除有操纵指数套利新加坡期指的可能；另外企业行为不可忽视，目前国内外资企业跨国企业不记其数，而这些企业在国内买入A股在国外买入期指是合情合法的，而这些企业和国外的大型投机资金联手套利新加坡期指的可能也是存在的；中海油原油期货事件，也说明国内资金流入国外期货市场的可能也是存在，这也使国内外资金联手通过操纵指数套利期指成为可能。总之随着我国的不断开放，国内外资金联手投机的渠道也逐渐的增多，而且这些渠道的规模很可能远超出我们的想象。
④可怕的是我们并没有意识到风险的存在。中国股市2006年出现了气势磅礴的牛市行情，多数人认为本轮行情是由于股改的推动而出现的，虽然我们不能否定股改在本轮牛市中所起的作用，但忽视证券市场资金推动的一面也是不理智的，更值得注意的是在股改的光环下我们会忽视一些巨大的市场风险，新加坡A50指数期货就是其中之一。如果目前的疯狂牛市和新加坡期指有一定关系，那么中国股市可能已经蕴藏的巨大的风险，因为目前中国股市自998点已经连续上涨200%左右的空间，市场背后已经积累了巨大的风险，一但内外联手的投资资金利用指标股反手做空的话，那将给中国股市带来巨大的灾难，因为这时中国股市跌的越猛跌的越深，做空的投机资金才可以在股指期货上获得更多的暴利。
但现在最可怕的是我们根本没有意识到这种风险的存在，很多人还沉浸在股改成功的兴奋与牛市的疯狂之中。
