爱华网压力之一：11月期指交割。
本月在大盘连创新高后，期指积累了22万手的仓位，多空分歧严重。直到周三晚，还有人据最新重大“利空”预测，本月交割可能会发生“踩踏多头”的事故。
但是，由于几个月前，期交所已将原先多头开仓限600手，放宽到1200手，改变了空头一统天下的局面。加上市场对股市已进入牛市、明年股市预期能涨到3000点以上，所以，每逢指数回调，空头就见好就收，及时平仓。多头还不时展开反击。如周四下午期指就以最高点收盘。周五上午期指先于大盘反弹，沪深300指数涨21点，下午涨幅扩大到46点。
可见，在牛市的氛围下，尽管大盘已接近2500点，但股指期货的巨量交割仍然没能让空头横行，现货惯性暴跌，而是向多头倾斜，体现了市场的牛市成色。
压力之二：11只高发行价新股提前申购。
本月的新股申购由往常的周三、周四，提前到下周的周一、二。这就使一月一度的期指交割和新购申购期股市的调整提前。
又由于本次新股的发行价较高，媒体预测将锁定1.6万亿资金。因为，一般而言，大盘指数涨得越高，投资者申购新股的意愿就越强烈。所以，从上周四起，股市就开始下跌，连跌了5天。有机构甚至预言，大盘将会有200点的深幅回调。更加剧了市场的恐慌。
但是，事实证明，此次新股申购对市场的冲击并不大，指数仅跌了50点左右。这是因为，许多机构在10月份2391点之前已经早早空仓，机构和大户在冲破2478点之后已普遍减仓，准备好了申购新股资金。中小散户该抛的都已经抛了。没抛的，在2450点以下，抛掉老股去打新股的积极性也不高。
所以，近日盘面抽资的压力并不明显。周四两市成交量仅萎缩到1508亿和1438亿，比10月24日申购新股时的1143亿和1241亿，以及10月27日的1134亿和1240亿的大幅萎缩状况，有了明显的改观。周五两市成交量又上升到1978亿和1724亿，恢复了常态。
可以说，本月新股申购期的二级市场的资金抽离，是6月份以来抽离程度最轻的，调整幅度最小的一次。还没等到下周一、二新股申购，本周五，四大指数就迫不及待地大涨了，表明越来越多的增量资金正跑步进场。
压力之三：抓紧出台注册制改革方案的消息。
周四一早，各媒体都发布了有关领导的“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新企业上升市槛”的讲话，导致了市场多次跳水。因为，这意味着创业板、中小板将放低门槛搞大扩容，对目前炒高的中小盘股，乃至整个市场的价值中枢，都将构成了极大的冲击。
但是，周五几大权威媒体解读：注册制的前提是修改证券法，全国人大必须进行“三读”程序。推算下来，此过程至少需3——6个月。即使证券法修改完毕，按规定，新法规通过后，还需有半年过渡期，方能实行。这样，实行注册制的最早时间是2015年年底。有多家机构还认为，未来推行的注册制，可能会先从创业板开始试点。于是，周四下午大盘就由跌转涨，周五大盘更是大涨，利空化解，便成利好。
注册制虽然不构成眼下的利空，但一旦实行，毕竟还是较大的利空。如何将这一利空的影响降到最小，不干扰牛市的进程，在此，我发表几点想法。
第一，注册制的目的。我认为，注册制改革的主要目的是，消除政府部门的审批环节，由事前监管变为事中监管和事后监管，加强法制的力量，提高公众的鉴别力，来体现新股发行的市场化和效率。
但是，现在注册制改革似乎成了解决中小企业融资难和融资贵，能方便上市融资的代名词，很容易使人联想到90年代末提出的“股市为国企三年扭亏脱困服务”的口号，最终变成了绩差公司的上市大跃进，导致供求严重失衡，长期熊市。这显然是应避免的。
第二，注册制的指导原则。注册制既然是改革，就应该是让市场各方受益，维持市场健康稳定地发展，保持扩容速度和市场的承受力的平衡，而不能过度扩容，压垮市场，再回到熊市去。否则新股发行被迫再次叫停，搞注册制也是白搭，事与愿违。若股市刚回暖，就急着大规模圈钱，政策失当，那么，中国股市重回熊市十分容易。如在国外搞注册制的成熟股市，熊市一般就不发新股。
第三，注册制改革的程序。前不久刚结束的十八届四中全会的主题就是“依法治国”。注册制改革也必须依法有序地进行。其前提就是先修改《证券法》，完成三审大至需要半年时间。然后才能制定注册制改革的方案。而现在，连《证券法》都没有修改，就提“要抓紧出台注册制改革方案”，是否将行政规定凌驾于法之上？值得推敲。
第四，注册制改革方案形成。根据科学化、民主化决策程序，注册制改革不能由少数人闭门造车，而应象庄心一副主席近日所说，“要集思广益，听取市场各方的意见”。我认为，涉及到一二亿股民利益的注册制改革，应该通过纸质媒体和网络媒体，广泛征求市场各方有识之士的意见，几易其稿。最终形成的方案，应能充分体现广大投资者的“民意”
第五．注册制改革的内容和方式。我认为，既不可能是照搬西方国家的注册制，也不可能是如许多人想象的，只需登记、无需审核、无业绩的公司都可以随便上市，而一定是要建立有中国特色的注册制。
即：上市还是要有门槛的；上市的各项法律文本应该是很全很细的；交易所核准应该是很严的；申请上市在排队期间就需通过媒体按季披露信息，接受公众的监督；承销商和中介机构也要承担公司上市后和上市前申请文件的法律责任；证监会主要任务就是加强对上市公司在事中和事后的监管；一旦查出上市的信息披露有不实、造假、欺诈，不仅要受到法律的严厉制裁，而且要通过集体诉讼制度，罚得他们倾家荡产；对没有盈利但有高成长性的公司，可以用“两步走”的方式，通过注册后先到新三板挂牌一年，等有了业绩之后再转到创业板上市。
如果实行的是这样的注册制改革，那么，申请上市的企业不是更多了，不会泛滥成灾，而是比现在排队的数量更少了。因为，许多企业由于身板不硬，受制于法律和集体诉讼制的威慑，不敢轻易申请上市。例如，注册制之下的美国股市，大多数企业因成本太高、代价太大而不愿上市。已有200多年历史的美国股市，至今只有3500家公司，而只有20年历史的中国股市，却已经有了2600家公司。现在是到了应注重“质量”而不应注重“数量”的时候了！
但愿管理层和高层领导，不会忘记因不切实际搞扩容大跃进而使中国股市熊冠全球7年、新股被迫停发一年半的惨痛教训，也不会轻易放弃本届证监会进行的新股发行改革的成功实践，即控制扩容总量、提前安民告示、每月均衡发行、新股顺利登场、股市慢牛上行、广大投资者基本满意。注册制不应在现有成功改革之外，另起炉灶。
回到大盘。本周2486点的收盘，是7.22以来的本轮行情第二高收盘价。截止周五，四大指数收2486点、8332点、7905点、1504点，均站立于五周均线2421点、8208点、7818点、1491点之上一段距离，呈现多头排列。
周末证监会新闻发布会，出人意料地发布了一大利好：“不会在年底集中发行新股”、“未来几个月仍将按照前几个月的进度来发行”，足见管理层对目前的市场呵护有加，精心培育，期待牛市行情的升华。
也就是说，在明年三月两会前后，每月发行新股均是11-12家。在我看来，这等于暗示投资者，本轮行情至少可做到明年春天。
本周六，重组后的东方明珠将在上海国际会议中心召开与投资者交流会，由承销商海通证券首席经济学家李迅雷主持，董事长黎瑞刚作讲演。周五收盘后，正规媒体又有“东方明珠与迪斯尼加深合作”的新闻报道。
可以相信，不久东方明珠、百视通复牌后，股价必会连连飙升，一字涨停，将会带动上海国资改革概念股、迪斯尼概念股整体上扬，并带动传媒、影视、手游板块走强。其对新增资金的吸引和对大盘的拉动作用，以及促使个股行情的火爆，足以抵消周一周二新股申购的负面影响，继续震荡上行。当然，下周仍将是沪强深弱的局面。
年末将近，投资者在控制仓位前提下，可大胆参与有外生成长性的个股行情！
