个股观察:新东方
海宁 2012.10.15
新东方是我从它上市初就关注的股票,这个公司实在是太赚钱了,业务模式是“先收钱,再服务”,基本没有应收款,没有欠债,比“老干妈”还赚钱(“老干妈”由于品质好销路好,实行款到提货,基本没有应收款,年利润好几亿,公司没有欠债)。俞敏洪是个传奇人物,被绑架过两次,第一次被绑差一点死掉。他妈也不简单。
10几年前宋昊就极力怂恿俞敏洪赴美上市(大家也好分点股票发财)。最后俞敏洪是因为“对手将要上市”,害怕被赶超,而被迫上市的。宋昊也如愿分到股票发财,然后搞天使投资去了。
新东方基本上算是“轻资产”类公司。不管从总市值,市场份额,还是营业额,利润总额,新东方都是国内教育板块的龙头股。新东方2006年9月上市首日收盘价20美元左右,由于2011年一股拆4股,所以2006年上市首日折合目前股价为5美元左右,新东方股价走势见下图。
新东方在截至2012年5月31日结束的全财年,总净营收同比增加38.3%,至7.717亿美元;归属于新东方净收益同比增加30.4%,至1.327亿美元;不按通用会计准则计算,归属于新东方净收益同比增加32.5%,至1.568亿美元。
今年7月份,曾经有一个极佳的以10美元左右买入新东方的机会。当时的新东方市值不到100亿人民币,而它拥有4.3亿美元的现金,每年还能赚一亿多美元,而且公司很可能可以保持30%-40%的业绩增长率。市场对于新东方营业额,利润增长率可能下滑的担忧,不一定成为现实。即使退市,当时的新东方也值得投资。
类似的例子不少,比如癌症药物研发公司ONXX,2007年初,由于FDA消息突然从20多美元暴跌到12美元(见下面第一幅图的中间),公司市值只有10亿美元总有,而公司拥有一个被批准的药物,短期没有破产威胁,后来ONXX股价回复“正常”。而DNDN则不同,它的前列腺抗癌药物没有被批准后,公司面临破产风险,再便宜的价格,都不一定值得投资(见下面第一幅图的最下面)。
雪球做的关于新东方的报告:
http://xueqiu.com/6654628252/22051455