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今天,金融工程师(financail engineer)的称谓越来越多的被宽客(Quant)所代替,许多学生对它很有兴趣,但具体怎么一回事却不甚了解,有的甚至把它与金融和经济混为一谈。这篇翻译改编自Mark Joshi写的On Becoming aQuant的文章算是给所有对这个行业有兴趣的朋友一个参考。

1.Quant是做什么的?

Quant的工作就是设计并实现金融的数学模型(主要采用计算机编程),包括衍生工具定价、风险估价或预测市场行为等。所以Quant更多可看为工程师,按中国的习惯性分类方法就是理工类人才,而不是文科人才,这个和金融有一定的区别(当然金融也有很多理工的内容)。

2.有哪几种Quant?

žDesk Quant

žModel Validating Quant

žResearch Quant

žQuant Developer

žStatistical Arbitrage Quant

žCapital Quant

Desk Quant开发直接被交易员使用的价格模型。好处是靠近money,并且有进入交易领域的机会;缺点是工作压力大,薪酬和模型效果直接相关,较少从事研究。

Model Validating Quant独立开发价格模型,不过是为了验证Desk Quant开发的模型的正确性。优势是更轻松,压力比较小;劣势是这种小组会比较没有作为而且远离money。

Research Quant尝试发明新的价格公式和模型,有时还会执行blue-sky research(金融趋势研究)。优势是比较有趣(对喜欢的人来说),而且能学到很多东西;劣势是有时会比较难证明有你这个人存在(跟科学家一样,没有什么大的成果就没人注意你)。

Quant Developer其实就是名字被美化的程序员,但收入很不错而且很容易找到工作。这种工作变化很大,它可能是一直在写代码,或者调试其他人的大型系统。

Statistical Arbitrage Quant在数据中寻找自动交易系统的模式(就是套利系统)。这种技术与衍生工具定价的技术相比有很大不同,它主要用在对冲基金里。而且这种职位的回报是极不稳定的。

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Capital Quant 建立银行的信用和资本模型。相比衍生工具定价相关的工作,它没有那么吸引人,但是随着巴塞尔II银行协议的到来,它变的越来越重要。你会得到不错的收入(但不会很多),更少的压力和更少的工作时间。

人们投身于金融行业就是为了赚钱,如果你想获得更多的收入,你就要更靠近那些“产出”钱的地方。这会产生一种接近钱的看不起那些离得比较远的人的现象。作为一个基本原则,靠近money比奔向money要来得容易。

3.Quant工作的领域

žFX

žEquities

žFixed income

žCredit derivatives

žCommodities

žHybrids

FX是外汇交易的简写。合约趋向于短期、大金额和简单规格,所以重点在于快速建立模型。

Equities的意思是股票和指数的期权。技术偏向于偏微分方程(PDE),它并不是一个特别大的市场。

Fixed income(固定收益)的意思是基于利息的衍生工具。这从市值上来说可能是最大的市场,它用到的数学更加复杂,因为从根本上来说它是多维的,技术上的技巧会用的很多。收入比较高。

Credit derivatives是建立在那些公司债务清偿上的衍生产品。它发展的非常快并有大量需求,所以也有很高的收入。尽管如此,它表明了当前经济的一些泡沫因素。

Commodities因为最近几年生活用品价格的普遍涨价,也成为一个发展迅速的领域。

Hybrids是多于一个市场的衍生工具市场,典型情况是利率加上一些其它东西。它的主要优势在于可以学到多种领域的知识。这也是当前非常流行的领域。

4.4.Quant一般在哪些公司工作

ž商业银行,比如HSBC、RBS

ž投行,比如高盛、Lehman Brothers(雷曼兄弟[1])

ž对冲基金,比如Citadel Group

ž会计公司

ž软件公司

商业银行对你要求少,也给的少。不过工作会比较稳定。

投行需要大量的工作时间但工资很高。不是很稳定的工作。总的来说, 美国的银行收入比欧洲银行高,但工作时间更长。

对冲基金需要大量的工作时间和内容,他们也处在高速发展同时不稳定的情况中. 你可能会得到大量的回报,也可能几个月后就被开除.

大型会计公司会有自己的Quant顾问团队。有些还会送他们的员工去Oxford(牛津)读Master(研究生)。主要的劣势在于你远离具体的行为和决策,而且厉害的人更愿意去银行,所以你比较难找到人请教。

外包Quant模型变得越来越流行。所以你去软件公司也是一个选择。劣势和会计公司比较类似。

5.成为一个Quant需要看哪些书?

现在有非常多的关于Quant的书。基础书籍包括:

žHull - Options future and otherderivatives,这本书被称为bible。缺点是这本书的内容主要面向MBA而不是Quantitative专家

žBaxter and Rennie,主要介绍一些手法和诀窍,但主要面向原理而不是实际操作

žWilmott (Derivatives),对PDE介绍的非常不错,但其他方面一般

推荐其他几本原作者的书

žThe concepts and practice of mathematicalfinance,这本书的目标在于覆盖一个优秀Quant应该知道的知识领域。其中包括强列推荐你在应聘工作之前看的一些编程项目

žC++ design patterns and derivativespricing,这本书是为了告诉大家如何使用C++来做Quant的工作

随机微积分虽然在第一眼看上去不是很重要,但的确非常有用。我建议大家先看一些基本理论的书。我推荐的一些这方面的书:

žWilliams, Probability with martingales,一本很容易让人了解account of discrete time martingaletheory的书

žRogers and Williams, particularly Volume 1.

žChung and Williams

6.成为Quant,我需要知道一些什么?

根据你想工作的地方不同,你需要学习的知识变化很大。 在写这篇文章的时间(1996),我会建议将我的书全部学会就可以了。很多人错误的把学习这些知识看作仅仅看书而已。你要做的是真正的学习,就像你在准备参加一个基于这些书内容的考试。如果你对能在这个考试里拿A都没有信心的话,就不要去面试任何的工作。

面试官更在乎你对基本知识的了解是否透彻,而不是你懂得多少东西。展示你对这个领域的兴趣也很重要。 你需要经常阅读Economist、FT和Wall StreetJournal。面试会问到一些基本微积分或分析的问题,例如Log x的积分是什么,问到类似Black-Scholes公式怎么得出的问题也是很正常的,他们也会问到你的论文相关的问题。

面试同样也是一个让你选择公司的机会,可以从他们的问题中得出他们喜欢什么样的人,关心的是什么之类的答案。如果问了很多关于C++语法的问题,那么要小心选择,除非那是你想做的工作。一般来说,一个PhD对得到Quant的offer是必需的。

有一个金融数学的Master学位会让你在银行风险或交易支持方面却不是直接Quant方面的工作。银行业变得越来越需要数学知识,所以那些东西在银行的很多领域都有帮助。

在美国,读了一个PhD之后再读一个Master变得越来越普遍。在UK这依然比较少见。

7.纯数学家

纯数学家的主要挑战是能够弄脏他[2]的手来学会更注重数字结果而非玄妙理论。做到这一点的主要途径是在实践中实现定价模型。不能如此就意味你不太适合Quant。

8.编程

所有类型的Quant都要在编程方面花费大量时间(多于一半)。尽管如此,开发新的模型本身也是很有趣的一件事。标准的实现方法是用C++,一个想成为Quant的人需要学习C++。其它有些地方使用Matlab,所以这也是一个很有用的技能,但没C++那么重要。VBA用的也很多,但你可以在工作中掌握它。

9.收入

一个Quant能赚多少? 一个没有经验的Quant每年大概会挣到35000-50000磅。我所见过最低的是25000,最高的是60000加奖金。如果你的工资超出这个范围,你要问自己why? 收入会迅速的增长,奖金也是总收入中一个很大的组成部分。不要太在乎开始的工资是多少,而是看重这个工作的发展机会和学习的机会。

10.工作时间

一个Quant工作的时间变化很大。在RBS我们8:30上班,6pm下班。压力也是变化很大的,一些美国银行希望你工作时间更长,在伦敦有5-6个星期的假期,而在美国正常是2-3个。



[1] 译者注:原文如此。不过雷曼已经倒闭了,这真是令人遗憾。

[2] 译者注:西方谚语,get one’s hands dirty,指放下身段、动手实践。

  

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