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1、EV是保险公司的内含价值，类似于其它公司的净资产，是保险公司的清算价值。用EV而不用净资产，就在于保险公司的保单，是有价值的。
价格和内含价值比，P/EV，可以看出一个公司股票的估值程度。
用P/EV的方式估值，和以往的估值方式不同，是不考虑未来的新业务价值。目前保险公司的新业务价值非常低，如果未来一直如此，P/EV的估值就有明显的不足。但养老险和健康险未真正开启的市场，即使是极度看空保险股的人，也会认为长期来说，保险公司的新业务价值会有一个良好的表现期-----只是目前谁也不知道从什么时候开始罢了。因此，用P/EV也就有了其合理的地方。
2、08年底的时候，市场对于富通事件的过度反应，平安的估值跌倒了谷底。11年的时候，由于资本市场出现了罕见的股债双杀，加上保险公司承保业务的低迷，因此，市场再度陷入极度的迷惘中。
3、目前平安的估值低于08年，也低于11年。目前平安的价格来说，已经贴近清算价值。
4、平安的内含价值过去4年翻倍，看出平安内在价值一直处于高速的增长中。
5、所有的估值都建立在假设的基础上。内含价值中，两个重要的假设分别是：贴现率和投资回报率假设。
为了看清目前国内保险股的低估程度，申万的研报用了友邦保险的假设，贴现率10，投资回报率4.7%，重新调整了中国保险公司的P/EV。
其它：
关于汇控将出售平安股权的事情，我认为这是一个相对中性的事件。平安过去十年的发展，其根本原因或者核心竞争力是企业的进取，这是内因；高盛、大摩、汇控的先后进入给平安指明了方向，给平安从内到外带来了翻天覆地的变化。汇控在大陆最大的两笔投资。一是平安二是交行。交行这些年来的发展，落后于四大行也落后大多股份银行。所以，汇控对控股企业的影响不宜高估。
平安这一两年，高管开始有本土化的趋势。原先百名高管，半数外来，成本极高，未来这一趋势会延续。平安目前已经是掌管2.7万亿的资产；国外第一流的超级金融机构影响了十多年了，从制度到文化都已经比较成熟，因此汇控离开已经影响不大。
