爱华网作者按：半年来，新浪网编辑一直约我开个“谢百三博客周”，近日花了几天时间，我找来了十几年来自己最喜爱的几篇文章，以飨读者。
第一文说明：《我爱人民币，我爱中国》发表在1998年1月方泉先生主编的《证券市场》蓝周刊上。笔者非常珍爱此文，因为当时的主流经济学家中绝大多数人认为人民币有贬值的压力（即使不主张贬值的学者也这么认为）。据悉，中央一内参汇总了中国10名经济学家谈人民币汇率的文章；其中多数人认为不应贬值，少数人认为应该顺应市场规律——贬值。但该内参编辑指出：唯有谢百三教授认为人民币不但不该贬值，不会贬值，甚至还有升值的压力。把我列入另类的奇谈怪论。但后来的中国经济十多年的实践证明：笔者通过多次去实地调研得出的结论是完全正确的；这确实闪耀着真理的光辉。可见：调查研究的效果远胜于理论演绎与高等数学模型的推算结果。
谢百三博客周之一
我爱人民币我爱中国
谢百三
（原编者按）早在1994年1月笔者就在《万科》周刊上发表了《不存美元》一文，认为人民币已成为强势货币。这一看法比朱镕基总理在亚洲金融危机中表示人民币不会贬值早了三年多。本文发表于亚洲金融危机形势最严峻时刻的1998年1月。日元汇率狂跌，由于人民币汇率政策实际上是一种类似盯住美元的不洁净（Dirty）汇率制度，故对人民币形成了较大的压力。全亚洲，全世界都注视着中国。新加坡资政李光耀说：“人民币能坚持16个月不贬值，我们就能战胜亚洲金融危机。”此时，人心浮动，黑市美元暴涨，股市动荡。《证券市场》周刊主编方泉约我就此再写一篇文幸。文章发表以后影响颇大，收到很多来信来电。从某种意义上讲一定程度上起到了一些安定人心、稳定形势的作用。
本周，当日元对与美元汇率再一次跌到1:140以下时，亚洲股市、汇市又一次呈现惊恐之状，中国A、B股市场也再次受到波及；周四，沪市A股跌到1381点，周五又下探1377点（深市类似）B股又向40点的历史底部退却。甚至连一些原来较有信心的机构及研究人员也沉不住气丁，不断来电问及是否要换美元。
我是1993年底开始研究这一问题的。“人民币是世界上最强势货币之一，我不存外币，当然也不存美元。”我对这个问题态度坚定，绝不是管理层表示“人民币不会贬值”后，与中央保持一致的需要，而是从内心深处，切切实实认为人民币不会贬值，它的含金量很高。此外，中国在世界金融风暴中一再承诺人民币不会贬值，也是中央深思熟虑，根据中国经济的实际情况及亚洲经济、世界经济的困难做出的惟—正确的决策，对世界经济、对亚洲经济做出了重大贡献。这—承诺，不仅赢得了亚洲人民深深的感激与尊敬，也将会更多地吸引外资进入中国投资与开发，将会更好地保持中国在亚洲金融危机中“根据地”地位，为在危机过后中国经济的崛起与腾飞奠定扎实的基础。
在这世纪之交，金融风暴卷土重来的危难之际，我为自己是一个中国人而自豪，应该再说一遍：我爱中国，我爱人民币。
我认为人民币不会贬值，也不应贬值的理由主要如下：
一、中国经济一直处于高速增长期。前十多年，平均以9％-11％的速度增长，是世界增长最快的国家之一，只是在1994年11月底中央采取措施抑制通胀与过快增长后，才有所回落。但目前的回落是主动调控的结果，也是中国经济中的—次调整与休息。中国经济在进行了产业结构调整，寻找到新的经济增长点后，仍会进入高速增长时期。总的上升趋势决不会改变。这就为人民币稳定奠定了最根本的基础。
二、人民币购买力很强、含金量很高。在成干上万种商品小，各国都挑选一些商品进行物价统计调查，我国选了与人民生活与工农业生产关系最密切的325种商品进行调查，其中粮食与工资是权重最大的物价调查对象。因此，通过粮价与工资（劳务价格）的比较，我们就可以大体看出各种货币的购买力（含金量）来。大米，我国前一段在政策调控下涨到1.40元／斤，现在已回落到1.20-1.30元／斤；而美国大米每斤为80美分左右(合6.63元人民币)；韩国货币贬值前为15元／斤(已折算成人民币)，现在约为7—8元／斤。再来看看很关键的工资收入（包括奖金与补贴）的情况：上海工人为800-900元／月，复旦大学教授为2000元左右／月，进入三资企业的名牌大学的大学生、研究生约为3000元／月；在我国四川、贵州、河南、江西、东三省地区，工资远不如上海。而美国最低工人月工资1200美元（合9948元人民币），美国教授开—次讲座即为上千美元；新加坡高级讲师月收入合人民币1.6-2.4万元，工人工资合4000-6000元人民币；日本普通工人月收入可达2万元人民币；法国工人月收入为5000法郎(合9000多元人民币)；韩国工人现在月收入合6600元人民币；银行员工月收入合1.5—2万元人民币；俄罗斯工人平均工资为2000元入民币。
三、中国的外汇储备很高，有1409亿美元为世界第二；而1994年底仅为516亿美元、1995年底为780亿美元、1996年底为1070亿美元。美元等外汇在近几年大量流入中国，如果人民币是弱势货币，他们疯了吗？他们是看中了中国大量价廉物美的优秀人才及潜力巨大的市场，同时．也意识到人民币有很高的含金量。这是人民币不贬值的物质基础。（注：到2009年7月，中国外汇储备已达1.9万亿美元。）
四、中国外债1088亿，其中85％以上是长期低息贷款，相当合理，相当安全(韩国、印尼的外债比例太大，尤其是短期债务比例过高)。由于中国在金融危机中成为亚洲与世界的一方绿洲，因此，仍是世界公认的最好的投资国家之一。
五、通胀奇迹般地消失，已从1995年的21％下降到3％-4％，目前月环比还呈进一步下降状态．权重最大的居民消费价格指数竟下降到1.4％。（注：2009年1-6月，中国通缩再次发生；物价多数指标为负数。）
六、银行利率一降再降，已从11.83％下降到5.25％。实际上，由于通胀很低．目前的利率是解放以来最高的正利率时期。1995年企业敢以20％的利率借款，而现在6％-7％的利率许多企业家都不敢借钱。（注：2009年中国一年期基准利率为2.25%。）
而且从今年3月下旬以来，中央对下调利率决心更大，同时下调了乘数效应最大的准备金率及央行的准备金存款利率。
中央下决心改变商业银行“惜贷”的局面：1998年将增加信用总量1.68万亿。这些资金将流向企业与社会，最终启动国内市场。这一切均不是货币疲软时的金融政策，而是货币坚挺时的金融政策。（注：2009年1-6月份新增人民币贷款总额6.8-7万亿人民币）
七、国泰民安，没有任何惊慌不安的迹象，无人认为会发生什么货币贬值的事件，也无人会去抢购美元。
八、人民币与美元至今在资本项目下不可自由兑换。很多人担心一旦自由兑换，人民币就坚守不住了。实际情况很可能正好相反，一旦可以完全自由兑换，很可能是美元贬值人民币上涨。笔者甚至认为几年以后美元会降中有贬。这几年中，亚洲及欧洲七国均在抢购美元以防止本币贬值的损失。大约有几万亿美元流向欧洲与亚洲。等欧元完全稳定后，美元就会被各国缓缓吐出，此时，美元就可能下跌（注：这一点已被历史证明）。
我想借影响颇大的《证券市场》周刊说一句话：谁有美元可借给笔者，笔者愿以房屋为抵押，并给以高于银行1个百分点的利息。道理很简单，我将立即把美元换成人民币，去干最笨最保险的事：打新股，年收益约为18％-28％（1997年为35％-40％）。因此，如果可以自由兑换，外国人立即会去抢人民币、打新股。
九、中国为物价与工资的盆地区域，人民币贬无可贬，人民币贬值等于出口商品还会更便宜。但目前，中国商品中不少已被国外判定为“廉价倾销”，而不能进入该国市场。据了解中国的自行车与彩电由于太廉价一度已无法进入美国市场了。
如人民币再贬值，等于世界上最低物价与工资地区的货币贬值，这必然带动印尼、马来西亚、菲律宾、韩国、日本的货币贬值，世界就会进入A贬、B贬、大家全贬的多米诺骨牌效应恶性循环中。因此，中国退无可退，人民币贬无可贬。实际上人民币不贬值确实为亚洲和世界做出了重大贡献。
最后谈一谈日元贬值对中国股市的影响。对B股肯定有负面影响，B股是嫁出去的灰姑娘，祖国无法很好池照顾她。对A股的影响主要是心理上的。A股是一个相对封闭的证券市场，只能做多不能做空，国家股、法人股又没上市，整个大盘的涨跌取决于资金与股票进入市场的多少。因此，在银行利率下降的趋势下，在有4.8万亿居民存款与2万多亿企业存款的背景下，只要少上几只新股，股市就会止跌上涨。无论世界金融风暴如何凶险，中国A股市场反而会更加得到管理层的珍惜与呵护。因此，任何一次由于外界风云引发的心理性大跌，都是理智者抄底的机会。中国是世界股市中一道独特的艳丽的风景线，中国真是太好了。（注：2009年7月我国的居民存款已高达近20万亿，加上企业与金融机构存款达到39万亿。）
（原载于北京《证券市场》周刊，1998年12月）
（修改编注于2009年7月3日）
