财务报表分析之1—偿债能力分析 财务报表营运能力分析

财务报表分析——偿债能力分析

我选择的企业年报是中青旅控股股份有限公司的年报，以后的分析均以该企业为例进行说明。

一、公司2010年偿债能力指标的计算

（一）2010年公司短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债=1.2292

2、速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债=0.7804

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=23.3265

（二）2010年公司长期偿债能力指标

1、资产负债率=（资产总额÷负债总额）×100%=57.4903%

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=134.1071%

3、有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）]×100%=1.6014%

公司2009年偿债能力指标计算

（一）2009年公司短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债=1.4862

2、速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债=0.8106

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=28.3207

（二）2009年公司长期偿债能力指标

1、资产负债率=（资产总额÷负债总额）×100%=45.563%

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=82.4789%

3、有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）]×100%=0.9968%

公司2008年偿债能力指标计算

（一）2008年公司短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债=1.1805

2、速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债=0.6739

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=19.849

（二）2008年公司长期偿债能力指标

1、资产负债率=（资产总额÷负债总额）×100%=44.6134%

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=79.0519%

3、有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）]×100%=1.0107%

二、中青旅公司2010年偿债能力分析及评价

（一）短期偿债能力的分析及评价

短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的一项重要内容，根据2008年至2010年流动比率、速动比率、现金比率的数据如下：

1、主要从以下四个方面着手进行分析

（1）流动比率分析

通过计算可以看出，该企业流动比率为1.2292比2009年该企业流动比率为1.4862降低了0.257，下降了17.29%，相对于前面一年低，说明该企业的短期偿债能力进一步降低了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。流动比率为1.2292比2009年该企业流动比率为1.1805上升了0.0487，上升了4.13%，说明该企业的短期偿债能力进一步上升了。流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能及时变现的预付货款、预付费用等，使流动比率反映的偿债能力也受到怀疑，流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

该企业应收账款为676，614，000.00元、存货为1，730，780，000.00元，数据偏高，说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，以增强企业偿债能力。

（3）速动比率分析

进一步分析企业偿债能力，需要分析速动比率。中青旅本年速动比率为0.7804，可能看出该企业本年偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速动比率为0.8106，今年下降到0.7804，下降报0.0302，下降了3.73%，该速动比率相对于2008年有所提高，但相对于2009年却大幅下降，这说明中青旅公司的存货存在严重问题，企业偿债能力在下降。

（4）现金比率分析

中青旅公司2010年现金比率为23.3265，比上年28.3207下降了4.9942，下降了17.63%，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强。2010年现金比率比2009年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映企业不充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析，中青旅公司主要问题出在应收账款和存货过多，其占用较大，公司应加强应收款项的管理和加大对外拓展业务。

2、同业比较分析

通过中青旅公司2010年资料，进行同业比较分析，该企业指标值与同行业指标值如下表：

（1）流动比率分析

从上表可以看出，该企业实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均水平，差距有点大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从该企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多，占用过大，企业应对应收账款和存货加强管理。

（3）速动比率分析

从上表可以看出，中青旅公司2010年速动比率略低于行业标准值，表明该企业短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标反映的短期偿债能力比速动比率更加准确，更加可信。

（4）现金比率分析

从上表看，中青旅公司2010年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。

通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论，2010年中青旅公司短期偿债能力低于行业平均水平，但是如同上述，中青旅公司同样存在问题，特别是应收账款问题，其占用较大，与同行业相比较差距大是主要矛盾。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，例如增加企业偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的素质有：未作记录的或有负债，担保责任引起的或有负债等。

（二）长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构，降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

中青旅公司2010年、2009年、2008年各项指标如下：

（1） 资产负债率分析

中青旅的资产负债率为57.4903%，相对于上年增强了11.9273%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率高，反映企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。

（2）产权比率分析

中青旅的产权比率为134.1071%，与上年产权比率82.4789%，相比增加51.6282%，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是的净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有较大的不确定性，且不易形成支付能力。因此在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

中青旅有形净值债务率1.6014%，比上年0.9968%增加0.6046%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率，2010年中青旅公司有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过中青旅公司2010年财务资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值和同业标准值如下表：

（1）资产负债率分析

从上表可以看出，中青旅公司2010年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负债率水平，说明该企业长期的偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

（2）产权比率分析

从上表可以看出，中青旅公司2010年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较好，财务风险降低。在使用产权比率时，必须结合有形 净值债务率指标，作进一步的分析。

（3）有形净值债务率分析

为进一步评价企业长期偿还债务能力，要比较有形净值债务率。从上表看中青旅公司2010年有形净值债务率高于行业平均值，说明企业筹资能力还可以，但不排除利用财务杠杆的风队较高。

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