香港认沽权证买卖实录 钾肥认沽权证

编号:(08)003

本文主要目的在于建议多学习投资的知识，而非鼓励在不了解的情况下，盲目以小博大，甚至是孤注一掷。股市中运气是存在的，但求是可遇而不可求的。幻想的下场往往是不妙的。

A股市场中的权证我是非常反感的。明明是废纸一张，甚至因为现在是无纸化的电子交易，所以纸都是不存在的，就是一个交易代号，可是却被暴炒。很多不知死活的散户冲进去刀头舔血。报纸及电视报道了起码六七起在最后交易日买入大幅溢价的权证，最后多年积蓄化为乌有的事件。这些人无一例外都是不知道自己买入的是什么。有些人只知道股市涨了很多，可以赚大钱，开了户，想买最便宜的，一看权证最便宜，就买进。更有一些人象做股票一样，买入的权证下跌后不断补仓。央视二台就报道了一个江苏人，在一个权证的最后交易日分好几次补仓。正好当天家里有个客人，把客人送走后回来，已经收盘了。第二个交易日根本不交易了。而他买入的这个权证，和大多“末日轮”一样，最后一个交易日下跌90%以上。其实这些投资者如果在买入之前看一下F10的介绍，就能知道自己在干什么。难道他们不懂汉字吗？

想起一个故事，春秋战国时期，有个齐国人，发现金子这个东西很好，小小的一块可以买很多东西，而且价格不断看涨，从一盎司200多美元涨到800多美元。他就非常希望得到金子，做梦也梦到金子，走路、吃饭、上厕所，都想的是金子。有一天上街办事，看到一个店铺的柜台上有一些黄金，于就上前拿了就走。掌柜的马上把他抓住，扭送到地方官那里，地方官问他：“难道你没有看到店铺内及大街上的人吗？怎么就敢在光天化日之下明抢。”这个人说：“我只看到黄金，没有看到其他的任何东西。”

一些A股权证交易者和这个人一样，都是利令智昏。

总之，这些A股权证交易者完全吃亏在对权证不了解上。如果他们能知道以下投资大师们哪怕一句话，又怎么会亏得一塌糊涂呢？这些人虽然都是美国人，讲的是英语，不过难道翻译成的中文有任何难懂的地方吗？也没有任何的专业术语。

1、投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的！----[美国]罗伊.纽伯格

2、股票市场是有经验的人获得更多金钱,有金钱的人获得更多经验的地方!---[美国] 朱尔

3、我从来不在我不懂的事情上投入大量的金钱。彼得.林奇

4、不进行研究的投资,就象打扑克从不看牌一样,必然失败!彼得.林奇

5、罗杰斯：除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。

6、罗杰斯：我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。

7、彼得.林奇：买一种股票时，不应因便宜而购买，而应该看是否了解它！（更何况中石油不但不便宜，反而很贵）

8、威廉.欧奈尔：不要懵懵懂懂的随意买股票,要在投资前扎实的做一些功课,才能成功!

9、巴菲特：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。

10、巴菲特：风险来自你不知道自己正在做什么!

希望A股市场不再要有大量买入严重溢价并且快要到期的权证而大幅亏损的悲剧出现。

正因为对A股市场中的权证疯狂炒作，害得一些散户投资者严重亏损，所以对权证非常反感。其实投资市场上不能讲感情，不能因为曾经在一只股票上赚了钱就喜欢这只股票，也不能因为讨厌一家上市公司的董事长或总经理而简单拒绝了解这只公司的情况。但当我去年8月进入香港市场后，根本不考虑买入权证，虽然与我同时入市的不少投资者劝我买入，我死活不听，结果错过了难得一遇的买入认购权证的大好时机。另一个不想买入的原因其实是懒于学习，曾经看过一些关于权证知识的介绍，比在网上看到的黄色笑话枯燥地多，没有耐心，一直没掌握，其实那些公式在初中生眼里，都是非常简单的。

本来我有可能一生都不会碰权证这种东西，直到香港的中石油因为要发A股被爆炒，而巴菲特分几次抛光了中石油，我感觉中石油价格的下跌概率在90%以上。于是在当时中石油的认沽权证中挑了一个到期日最远的3762，于去年10月22日买入，可惜在我发现这只权证的这一天，已经涨了40%。而且最倒霉的是在我抛出中石油，并买入3762后，中石油继续上涨，最多的时候，从我买入价0.218港元跌到0.16港元，亏损率达到27%。因当时香港涨幅太大， 我感觉上涨不可持续，于同一天买入恒生指数的一只认沽权证6112，从买入的0.103跌到0.068，下跌34%。

我的运气还是比较好的，香港去年10末11月初，恒生指数见顶，买的这两只权证也扭为盈，于11月12日抛出6112。犯了一个低级错误，因为权证很便宜，误以为我只买了1万份，下单时只填了1万份。到晚上一看，才发现还有9万份。于第二天抛光。刚抛掉，恒生指数于13日大反弹，涨了1300多点。6112从我抛出价0.128和0.129，14日就跌到了0.97。盈利20%到亏损，就是一天之隔。

经过寻找，于11月16日再买进另一只恒生指数的认沽权证6105，连同上次未抛出的中石油认沽证，于11月22日抛出。当天恒生指数见底，也就是我的两个认沽证几乎抛到了最高价。从第二天开始恒指连续上涨3500多点，6105和3762分别从我的卖出价下跌达49%和25%。为什么操作这么好，当时是怎么想的，记不想来了，反正不是在公交车上看到1毛钱，结果被别人抢先捡去了而心情不好。

以下是第一阶段投机认沽权证的记录：

总地说来，我判断美国次级贷的危机最严重的时候应该在08和09年，这样美国的股市会继续下跌，而香港受美国影响很大，则应当买入恒生指数的认沽证把握这个机会。

第二次买入6105运气就比较差，买入之后，香港股市不断上涨，自然6105就不断下跌，我补过两次仓，把成本从第一次的0.203降到0.178，但仍跌到0.128。这本来是最好的买入良机，我却吓破了胆子，不敢买了。14日晚上，我就发现美国股市大跌，我当时想，周一也许可以收获了。果然17日香港大跌，于是分两次抛光6105。以下是交易记录：

第二次抛出后，到第二天上午，6105曾到过0.237，似乎少赚很多钱，不过当天的收盘价只有0.208，并且随后一路下跌，我几乎又抛在最高点。如果出手慢，就是竹篮打水-------一场空，猫咬肥皂泡-----空喜欢了。

第三次和第二次差不多，当6105下跌到我上次的加权平均价0.178以下后，以为比较安全了，就买进，结果一路一跌，于是补仓两次，把平均价降到0.159。跌到0.137之后，同样不敢再买了。后来25日回江苏老家，不能上网，看不到行情，只得看央视新闻频道对美国股市的报道及广播里的信息。记得贝布托被杀后，美国股市受影响有显著下跌，于是第二天6105扭亏为盈了。上周五，美国股市大跌，我又感觉周一可以收获了。于今天分两次抛光。谢天谢地，没有过分贪心，下午刚抛出不久，恒指就开始反弹，自然6105开始下跌，并以0.173收盘，如果不抛的话，利润要缩水40%以上。

虽然三次做权证几乎都抛在最合适的时机，不过显然我只能归结于运气。而补仓的策略，也只是因为碰运气碰对了方向，如果方向错误，只能是错上加错。不管怎么说，以前没有权证的经验，我是非常谨慎的，投入资金最多时也不到5万港元，占香港账户资金量的十分之一强。

在今年约一年的时间内，我会不断做空香港恒生指数，原因就是我对美国次级贷形式的判断。

其实权证有两大好处：

1、通过认沽权证，即使股市下跌也可以赚钱。不过A股的权证数量太少，不适宜，香港则权证数量非常多，恒生指数的认购证和认沽证都有上百个。所以A股我会长期空仓。

2、权证有杠杆效应，于是上涨和下跌会是权证标的的几倍。比如6105的杠杆系数大于5。恒生指数下跌2%，它上涨会超过10%。如果资金不足，完全可以通过买入看好的股票的长期认购权证。香港有些股票的认购权证要到2010年，甚至更久才到期。

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