爱华网杰西1877年出生于美国，14岁就已尝到买卖股票证券的滋味。当时他是每周只赚1美元的一个小职员，在一家波士顿的经纪店里往行情板上记录行情。他特别聪明，很快就能应用百分比来表示价格的起落。每天傍晚，他把这些收盘价和百分比抄到他的笔记本里的时候，他很快就能从中看出某些股票的价格变动趋向。若不是由于他快速的心算能力，他会一直在那儿干下去的。
那时，波士顿有许多用顾客资金做买空卖空交易的投机商号。这些店面的柜台简直像赌场，下注的赌客在这里对股票的价格变动打赌。这些顾客自以为能测出各种货币和各种股票指数的涨落。当你按每点多少钱下注，如果股票指数上涨，你就赢了；但是如果指数下跌10个点，你就赔掉下注数的10倍。
现代的"指数"赌博活动，赚取买进价和卖出价之间的差价。于是人们像赛马和足球赛的赌博一样，两面下注。精明的人可以买进一种指数而卖出另一种指数，就像任何商品经营一样，盈利来自两种价格的差价。
杰西在数字方面的天赋，和他在"指数"赌博活动上的特殊本领，终于使得波士顿地区的每一家做买空卖空投机生意的商号都将他拒之门外。在这里，有人变骗局戏法，有人扮演哈姆雷特悲剧角色，而杰西就好像上帝赐给他做股票的天才一样。他有一只奇妙的鼻子，总能及时嗅出来人家的花招戏法。当某家公司的股票正处于高峰时，或是某家股票即将下跌之际，他就首先知道了。于是他成了一个熟练的空头投机商，由买空卖空大赚其钞票。
杰西干得很好，人人都知道这一点。在1906年，一夜之间他由于干得漂亮而大发，成了大富翁。那时，他和一个女友在大西洋城——那里的舞厅或许可以说是东海岸最时髦的聚会场所。杰西偶然走进一家经纪厅，到里面匆匆看了一眼。那时股票正在上涨，是一个确实无疑的看涨市场。其中有一家公司引起了他的注意，那是联合太平洋铁路公司。它的股价高得很，而他认定那股票会下跌，就提出要卖出3000股。那股票却继续上涨，他在第二天又卖出2000股。
那天是4月18日，杰西统共做了5000股空头，联合太平洋铁路公司的股票仍然居高不下。就在这一天，旧金山被一场地震毁掉了。铁路大乱，联合太平洋铁路公司的股票一落千丈，傍晚未过，杰西已经成了百万富翁。
后来不到一年，杰西在纽约证券交易所里又做了一次空头。在这场股市危机过程中，他每天都赚好几万美元。
杰西也有运气不好的时候。1908年，他在一场棉花囤积投机中，赔掉了100万美元。但是第一次世界大战，给他在钢铁和汽油上带来了巨大的利润。他正确地判断美国会从战争中捞取好处，促使工业繁荣起来。在那段时间里他做多头。在停战协定签订的时候，他又转做空头，因为他知道回国的士兵必然失业，那就必然搅乱过热的经济。
虽然，证券交易委员会早已对空头作出种种规定，可是在那时，杰西是个做空头的特大户，以致于只要仅仅谣传他卖空就会使某一种股票下跌。
到1925年时，据说杰西已拥有2500万美元以上的钱财。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅……他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。
当然，如此发财而又扬名，杰西就成了众矢之的。报纸、电台不停地抨击他，称他为"娃娃投机家"，谴责他专做空头，逆着市场趋势大肆买空卖空。更糟的是他的这种做法总有所获，再加上他浮夸的生活方式，就招来许多嫉妒。在世界各地的别墅里他养了许多女人，这是罪名之一。他还恬不知耻地自吹，让普天下的人知道他是怎样的一个花花太岁，这是罪名之二。他还喜欢傍晚乘坐他的罗尔斯一罗伊斯高级轿车，在纽约的大街上兜风，搭载路边女郎上车取乐。他总用带波士顿腔说带鼻音的英语。他神经兮兮，能一口气背出一大段圣经，说他感谢一名神职人员早先对他的培养，紧接着仔细解释昨夜钓鱼的结果……
杰西这个人看上去放荡不羁，神经兮兮，但在生意场中却是谨慎从事的。
杰西的办事处在赫克谢尔大厦的第18层楼上。楼下的看门人领了他的钱，所以当杰西不想见的来访者来访的时候，看门人就说："这里从来没有一个名叫杰西·利弗莫尔的人。"如果来访者是应约而来，看门人就会查看杰西预订的来访者名单。来客到达杰西的房间门口，又会有一名保镖来作安全检查。房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向杰西提供股市动向的最新内部情况分析，还提供整个华尔街的情况和最新的消息。
在整个20年代里，杰西在股市大做空头赚钱。但是到了1929年，赫伯特·胡佛当上总统时，杰西感到，这个国家经济的不确定性，使得股票市场出现他从没见过的状况，简直好到难以相信的程度。3月份的某一天，他做工业股票空头，然后转向铁路，当传言说他要在这里拼一拼的时候，他已转向石油公司股票。第二天股票大跌，他买进卖出股票，在这一场3个小时的出击中，他捞进了20万美元。
在1929年的整个夏季直到秋天，美国经济持续高涨。人们都把这个时候叫好时光。注入华尔街的资金越来越多。以前，资金主要是从欧洲流入，但眼下英国投资者在工党政府治理下，拼命维护自己，英国的钱流入美国股市的速度已不那么快了。尽管如此，钱仍从美国的各个角落涌向华尔街。股票市场成为全国性的消遣娱乐场所。进入股市的入场券不过一份报纸的价钱。由小赌客们组成的大军，从银行里提出他们的100美元、200美元或300美元的存款，投入股票市场。
但是杰西并没有像众人那样盲目乐观。他竭力要从这种经济大好形势中看出真情，于是努力搜阅金融报刊，并把自己的情报来源和报刊上的分析相互比较。杰西预测出美国的工业即将走入困境，美国的银行业也即将走入困境，若不经一番风雨折腾，美国经济就不可能繁荣发达起来。
杰西相信，美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市，股市指数将会暴跌。
1929年9月来了首次信号。这时候杰西从报纸上看到一条消息：英国人正为他们的货币担心。英国出现了一个前所未有的哈特雷金融诈骗案。消息传到美国，杰西对于英格兰银行为何不采取补救措施大惑不解。或许他们不救是因为无能为力吗？困惑不明的杰西要他的英国"间谍"探明情况。"间谍"们通知杰西，英国银行准备提高利率。杰西还得知，美国联邦储备银行也打算把利率提高1个百分点。杰西判断，银行利率一提高，许多人就把钱拿去存银行了，这么一来，股市的资金就会大大减少。而且，接着就会出现抛售股票的浪潮。抛的人多买的人少，看来股价必定下跌无疑。
与此同时，杰西了解到有个名叫巴布森的经济学家，3年来连续在全国的商业会议上作演说。他知道巴布森跟自己一样，是个股市空头投机家。实际上在过去2年里，巴布森就预言经济的黑暗时期要到来。1928年巴布森在一次会议上说过，如果民主党人史密斯当上总统的话，就会把人们带进经济萧条。然而那一年史密斯和民主党人并没有上台，上台的是胡佛和共和党人，于是巴布森的警告就被人们当成耳旁风了。精明的杰西通过各种剪报分析，发现巴布森的警告对他有利用价值。
杰西命令他的下属守好电话机。全国的报社都得到小道消息，说巴布森要作一场重要演讲了。一当报界引起警惕，而且所有的轮子都转动起来，杰西立刻走进股市，通过全国各地友好的经纪人着手卖出股票。利用巴布森在讲台上的讲演，杰西统共卖空股票30万美元。
巴布森对一大群记者说："用不了多久，就会发生一场大崩溃，那会使得主要股票遭殃，并将道琼斯指数下降60至80点。"此后不到半小时，各报社记者都通过电话向编辑部发回消息："经济学家预测股市将下降60至80点。"
杰西抢先一步继续不停地抛售卖空。
几乎所有的美国下午报纸都报道这个消息。几乎每一家美国电台都广播了这个消息。
直到收盘之前杰西都不停地卖空。这时候就有别的经济学家出来驳斥巴布森的观点。第二天上午，杰西突然把他的交易地位变换，买回了他所卖出的股票。杰西只因为判断准确，抢先了一步而处处占了主动。果然，几天之内股市又恢复原状，平安无事。杰西从中大大捞了一笔。
杰西赚了一大笔，又在策划另一场"大屠杀"了。
10月份来到了。10月24日，星期四，股市价格狂跌，头一场"爆炸"把股市炸得粉身碎骨。10月29日，股市依然狂跌不止，第二场"爆炸"把股市炸得寿终正寝。许许多多的股票持有者，眼睁睁看着手中的证券成了废纸，财富随着股市的惨跌化为乌有。
可是，杰西这个股市的投机家，和少数几个人一样，早已脱手了，他正幸灾乐祸地喝他的香槟酒呢。
杰西拥有的财富，足够他挥霍好几辈子了。但他像个赌红了眼的赌徒一样，仍然不肯歇手，继续在股市上弄潮，乐此不疲。
不幸的是，杰西的好运已经过去了。
到1930年的时候，情况发生变化。不论究竟是怎么一回事，也不管他的脑子里究竟发生了什么变化，杰西开始有些玩不转了。或许是因为家事的干扰？妻子因为他的不忠，正在闹离婚。或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰，一旦他们走过了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，谁知道呢。总之，杰西突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了。
到1931年底，他财产的半数不见了。
到1933年，剩下的另一半也不见了。
杰西在一些必胜无疑的生意上，输掉大约3000万美元。这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在，他做这些生意却不灵了。
这时候，证券交易委员会对于卖空的规则作了许多修改。在这以前，那规则是"买方得多留神"，而这时已变成"卖方得多留神"了。杰西过去专做卖空生意，新规则对他有了诸多限制，对他来说更是困难重重。
到了1934年，杰西已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流。他成为他以前敌手们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了。
杰西穷困潦倒，1934年3月4日，他不得不申请破产。经过清理，杰西欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。
杰西的妻子早已离他而去。他孑然一身，住进了到处透风的公寓。罗尔斯一罗伊斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了，前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了。
为了苦度光阴，1940年杰西出版了《怎样做股市生意》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代，这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书，他东奔西走，欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败。
杰西像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转。交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘。他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬，也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者，见到他会挖苦他一句："喂，杰西，你今天又抛了几百万？"
1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说："他妈的！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。"
杰西走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机。
他留下的遗书写道："我的一生是一场失败。"
杰西·利弗莫尔的投资原则
尽管杰西·利弗莫尔先生没有做到善始善终，身后落得个极其悲惨的下场，但作为华尔街20世纪最大的神话，无论是他的追随者还是劲敌都承认——杰西·利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见，发掘在股票市场行得通和行不通的作法，为无数交易人指出一条明路。他孑然一身，注重私密，个人的操作和纪录从不对外泄漏。他为人所不敢为，率先买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。反观一般人则相信，买得愈低、愈便宜愈好。利弗莫尔常言：每次违背自己的守则，他一定赔钱；遵循守则，就一定赚钱。他投入无数的心力分析市场和研究投机理论；生活上，则律己甚严，要求时时都能有登峰造极的表现。他犯过大部分人在市场都会犯的所有错误，但是他不但从中学习，更埋首阅读报价行情和研究市场，持续不断学习更多的知识。
利弗莫尔相信，股市是最难取得成功的地方之一，这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方，因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣，曾经去上心理学课程，所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面，即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边，而他却愿意掌握每一个机会，去改善操作技巧。从1892年到1940年，利弗莫尔积极参与股票操作长达48年，度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后，他发展出几套操作获利的策略。
第一，并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺。
① 控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）
② 拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）
③ 保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）
另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
① 观察──只看事实资料。
② 记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。
③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
④ 经验──从你的经验和错误中学习。
第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。
第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“显而易见的股群倾向”。领先股群中，如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素，所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票，密切留意动向。如果强势市场中，某一股群的股票表现不是很强，应该将该股群的头寸轧平，或者完全避开那个股群的任何股票。
第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前，最明智的作法是先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸，直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此，在实际着手买进前，决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物，也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸，测试一下那只股票。这就是试探性操作策略，目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式，就买入更多，但陆续买进的股票，价位一定愈来愈高，这一做法就是金字塔操作策略（在股票上涨途中加码经营）。这一策略在当时听起来十分离经叛道，因为大部分人认为，要买到便宜货，应该逢低承接，而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为，最近买进的股票，如果走势证明交易商是对的，放手买进更多，交易商得到的报酬便能锦上添花，投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中，执行逢高摊平操作，而不是下跌时逢低摊平。
第五，尽速认赔出场。保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。
第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。
有关名著
《股票作手回忆录》、《股票大作手操盘术》
世界上最伟大的交易商——股市作手杰西.利弗莫尔操盘秘诀
1.无论是在什么时候，从根本上说，由于贪婪、恐惧、无知和希望，人们总是按照相同的办法来重复自己的行为——这就是为什么那些数字构成的图形和趋势总是一成不变地反复出现的原因。
2.投资的挑战——我的公式“时机+资金管理+情绪控制”， 任何喜欢投机的人都应该把投机看成是一种“生意”，用这种心态看待投机，就不会像很多人一样把投机看成一种纯粹的赌博。2有一条非常正确的谚语：‘你能赢一场马赛，但你不能赢所有马赛。“市场操作也是如此，有的时候，在股票上进行投资或投机，你赚到钱，但在一年中，不可能在每一天或每星期的交易中都能赚到钱。只有鲁莽汉才会这样做。大多数人都会认为不可能有这种事情，也不能做这种事情。为了成功地进行投资或投机，人们必须就某支股票下一轮的重要趋势形成一种看法。投机就是预测即将到来的趋势。为了正确地预测，人们对这种预测必须有一个坚实的基础，但人们必须要谨慎，因为人往往是不可预测的——他们充满了情绪，而市场是由人组成的。优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。比如，在某一条新闻公布之后，要站在市场的角度，用自己的头脑分析它可能对市场造成的影响，要试着预测这条消息对市场产生的心理影响。如果认为它可能对市场产生一种明确的看涨或看跌的影响，“在市场本身的表现证实你的看法之前’，不要完全相信你的判断。从市场的角度来看，它所产生的影响也许和你认为应该产生的影响并不一样。没有市场的证实，不要预测，也不要采取行动——在交易中“慢半拍”，你就肯定知道你对或还是错。3 个人的看法对投资者或投机者来说，是没有任何价值的除非市场按照他的想法去表现。 时机——不是一个人，也不是由一些人组成的集团——可以造成今天的市场，也可以破坏今天的市场。一个人也许能对每一只股票形成一种看法，认为这只股票将出现一种明显的趋势，或者上涨，或者下跌。而且最终他的看法是正确的，但如果他太快地相信自己的看法，并按照自己的看法进行交易，他也会赔钱。由于相信这种看法是正确的，他马上就进行交易，可他发现他下单后，市场就走上了另一条路。市场变得很狭窄，他变得很疲惫，只好退了出来。几天后，市场开始看好，他再次进去，但进去后不久，市场再次转向不利于他的方向。他又一次亏损对自己的看法产生怀疑，并且将股票卖了出去。最后，这一趋势亏损上升。由于他当初太着急，下了两次错单，所以人失去了勇气，也可能他在其他股票上下了单，在资金上不能承受更多的交易，就这样，在这只他贸然进入的股票的真正趋势到来的时候，他却退了出来。4这里我想强调的一点是：你对某一支股票形成看法之后——不要急于进入等待并观察这只股票的表现，然后再决定是否买进，一定要有基本的依据作为行动的指南。比如，某一只股票正在25美元左右的价位上卖出，并在22~28美元之间维持了相当长的一段时间，假设你认为这只股票最终将在50美元的价位上卖出，而现在它是25美元，你就要有耐心，等着这只股票活跃起来，一直等着它创造新高。涨到28~29美元，这时，你才能根据市场的表现知道你的想法是正确的。这只股票肯定已经进入了非常强劲的上升状态，他肯定不会暴跌。只有这样做，才能完全肯定这只股票正在开始非常明确的上涨——这个趋势将继续下去，这时，你才能完全相信你的看法。不要让你在25美元时没有买进这件事给你带来任何烦恼。如果你当时买了。很可能发生的情况是，在这个趋势刚开始的时候，你不愿意再等了，退了出来，因为你是在较低价位上退出来的，你也许会后悔，因此在你应该再次买进的时候，却没有买进。我们每个人都受到一个共同弱点的诱惑，每次出牌都想赢，我们当然愿意每一手牌都赢，这正是我们大家都有的人类弱点，在某种程度上，它是投资者和投机者最大的敌人，如果不加防范，它将最终导致他们的溃败。“充满希望”是人类的一个特点，同样，“感到恐惧”也是人类的一个特点，但当你希望和恐惧与投机生意搅到一起的时候，你就会面临一种极为可怕的危险，因为你容易被这两种情绪弄糊涂，从而颠倒了它们的位置——在该感到害怕的时候却充满希望，在该充满希望的时候却感到恐惧。5我认为，不管是市场上涨还是下跌，成功的投资者或投机者都必须有相当超前的理由才能入市，他也必须能够通过某些形式的特定原则，决定他在什么时候首次入市。让我重复一遍，在一个趋势真的出现时，肯定会同期出现一些时机，而且我相信，任何具有投机天赋且具有耐心的人，都能够设计出一种特殊的方法当作自己的原则，这种原则可以让他在最初rs时做出正确的判断，成功的投机不仅仅是一种猜想。没有100%正确的原则。如果我用每一条我非常喜欢的原则，我知道会产生什么结果。如果我的股票没有按照我的预测表现，我马上就会认定时机不成熟，所以我就清仓出市。也许几天以后，根据我的原则，我应该再次进入，所以我又进入了，或许这次是100￥的正确。我认为，任何肯花时间研究价格运动的人，都应该及时提出一种在未来的操作或投机中对他有所帮助的原则。7当一只股票开始下跌的时候，没有人能说清楚它会跌到什么程度；也没有人能猜到一只正在上涨的股票的最高点在哪里。 千万不要因为一只看起来价格很高就卖掉它。 反过来说，也千万不要因为某只股票从原先高位上大幅度下跌就买这只股票，可能的情况是，这种下跌是有充分理由的。也许，相对于这只股票价值来说：它的成交价仍然很高，即使当时的价格看起来很低。9 设法忘记这只股票过去的高价，要根据”时间因素+资金管理“的公式研究这只股票。只要某只i股票”在一次正常回落之后出现新高“，我就马上变成了买家。 我从来不在回落时买进，也从来不在回升时买空。 另一个要点是：”如果吧第一笔交易表你赔了，就不要进行第二笔交易，否则你就是鲁莽汉。“ 绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则10
3.股票何时表现出进入的最好时机——在一只股票进入明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自行运行。在这个趋势开始的时候，由于价格逐渐上涨，你会注意到头几天的成交量大幅度地增长。随后，我称为“正常回落”的现象将会出现，在回落过程中成交量远远少于前几天的上涨时期。这种小规模的回落是正常的，不要害怕这种正常的波动，但对不正常的波动，一定要十分小心，就像对人的个性的明显变化一样。在这个正常回落出现时，它应该回到和第一次回落相同的水平，因为那是一条正常的路线，任何处在一种明显趋势当中的股票都是这样表现的11在这一趋势的第一部分，前一高点到下一个高点之间的差距不是很大，但随着时间的推移，你会注意到它将更快地向上拓展更大的间距。12在这一趋势的发展中，只是有几次自然和正常的回落，而这时却突然发生了不正常的回落——我用”不正常的“这个词，是指”在一天“内，从同一天所出现的极高价位回落了6个点或更多——过去还没有出现过这种情况。而且从股市本身来看，一些事情不正常地发生了，这就是市场正在向你发出绝对不能忽视的危险信号。在这只个自然上升的整个过程中，你保持住了足够的耐心，持股不动。现在，要有勇气和敏锐的感觉接受危险信号的警告——卖出这只股票。我不是说这些危险信号总是准确的，因为正如前面所说，适用于股市浮动的规则不是100%正确的，但是你要不断地关注这些危险信号，只有这样，你才能获得巨大的利润。当我看见一个危险的信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来，因此，我省了不少麻烦，也省了不少钱。13一厢情愿的想法必须清除：指望每天或每星期都投机的人，不会获得成功；你允许你自己进入市场进行交易的次数，一年只能有几次，可能只有四五次。在空挡时间内，你应该让市场本身酝酿下一次大的趋势。如果你已经正确地把握了这一趋势的时机，那么，你的第一笔头寸就应该从一开始就向你证明是赢利的。从那个时候起，你需要做的一切就是保持警惕，观察让你退出市场的危险信号的出现，然后，将账面利润转变真正的金钱。记住这一点：在你什么事情都不敢的时候，那些觉得自己必须每天买进卖出的投机者正在为你的下一次投资打基础。你会从他们的错误中获得好处。在趋势大幅度波动的时候，绝大多数人几乎不可避免地总是按照错误的方向进行交易。那些每天只从小幅变动中获利的投机者，永远不可能利用市场所发生的重大变化获利。这些错误是可以得到纠正的，纠正的办法就是坚持记录股票的价格的运动，研究这些运动是如何出现的，并审慎地考虑时间因素。14
4.跟着领头羊——在这些重大的趋势背后，总有一股不可抗拒的力量。只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处，不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。我犯的另一个错误是:：我曾经对整个市场一律看跌或者看涨，因为当时某一板块当中的某只股票已经明显偏离了一般市场趋势，在建立新头寸之前，我应该耐心等待时机，等着其他板块当中的某只股票向我发出它下跌或者上涨研究结束的信号。在这个时候，其他股票也会清晰地发出同样的信号。这些都是我应该等待的线索。在这个投机者获得第一笔头寸之后，如果这只股票表现对头，他可以在以后安全地进行交易。在以前，如果他的判断是错误的，他会很容易地撤出自己的头寸，不会蒙受太严重的损失。但在今天，因为市场的相对狭幅，如果他不能保持第一笔头寸，那么他就可能因为市场变化而遭到灾难性的损失。我认为，今天具有耐心和判断力，等待着合适的行动机会飞投机者，最终会有更好的机会实现丰厚的利润。19
5.关键点——不管什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个点，只有到了这个时候，我才开始交易，在我的操作中，我总能赚到钱。为什么呢？因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻亏损我的交易的，我不用担心赔钱，原因很简单，我恰好是在我个人的原则告诉我应该采取行动的时候果断采取行动并开始跟进的。因此，我要做的就是，坐着不动，静观市场按照它的行情发展，我知道，如果我这样做了，市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利的信号。 不管是在什么时候，我都能忍住性子，耐心地等待着这个信号，它总是在它该来的时候到来。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进入市场，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。原因是，我错失了利润催巴儿这种利润储备对于一个人的勇气和耐心是非常重要的，有了这种勇气和耐心，他就可以静观市场变化，就可以在这次行情结束前必定不断出现的小的回落或回升面前持股不动。市场会及时向你发出什么时候进入市场的信号，同样肯定的是，市场也会及时向你发出退出市场的信号——如果你耐心等待的话。‘罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一星期就结束。它走完自身的逻辑过程是需要时间的，重要的是，市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后48小时之内，这段时间是进入市场或退出市场的最重要的时机。比如，一只股票已经在下降趋势中运动一段时间了，价格下降到40点，几天后，他迅速回升到45点。然后，在几个点的范围内上下浮动了一个星期，随后，它开始不断上升，直到49点。在以后的几天内，市场变得沉闷，交易也变得不活跃。后来有一天，它再次活跃起来，下跌了3点或4点，而且一直在下跌，直到接近它的关键点的某个价格，恰恰是在这个时候，应该小心地观察市场，因为如果这只股票真的要恢复它的下降趋势，那么，在它出现另一次重要回升之前，它的价格应该在比关键点40点低3个点或更多点的价位上，如果它没有跌破40点，这表明，它一从回落的底价位回升3个点，就应该马上买进;如果他跌破40点，但跌幅没有达到3个点，那么，它一上升到43点，也应该马上买进。 在这两种情况中，无论那种情况出现，你将发现，在绝大多数情况下，这标志着一个新趋势的开始，如果这个趋势以一种积极的方式得到验证，它就会持续上涨，一直上涨到另一个关键点49点以上的价位——比这个关键点高出3个点或更多点28在一个投机者确定一只股票的关键点，并解释它在那个关键点上的表现时，他也许能够有相当的从一开始获利的把握。在利用关键点预测市场运动的时候，要记住，如果某只股票在超过关键点之后，不像他应该表现的那样表现，这就是必须密切关注的危险信号30 在它突破关键点的时候，主要的事情是观察后续行情的发展。我发现，当一只股票超越关键点，缺乏活了的时候，市场很容易掉转方向，因此必须撤出头寸，而且事实上，我确实有很多次撤出了头寸，平了仓。 附带说一下，每次当我失去耐心，不是等到关键点的到来，而是轻易进行交易，想尽快获利的时候，我就会赔钱。学会利用关键点进行交易是需要耐心的。你必须花时间研究行情，亲自做记录，把价格记在记录本上，并对关键点将要达到的价格作出记号。这样做的结果几乎是难以置信的，你会发现，研究关键点对个人来说，就等于是发现了一个金矿。31 你认识到了你自己画的那副图画正在形成某种特定的形态：1.他使正在形成的形态越来越清晰。 2.他建议你回过头来，检查一下你的行情记录，看看过去一些重大运动是不是在相同的条件下发生的。 3.他告诉你，通过仔细的分析和正确的判断，你可以形成一种看法。 价格态势提醒你，每一次重大运动仅仅是相同价格运动的重复，一旦你熟悉了市场过去的表现，你就能对未来的市场运动做出正确的预测，如果在这个时候采取行动，就能获得利润。我要强调的是这样一个事实，我不认为这些记录是完美无缺的，除非它们对我帮助很大。33
6.100万美元的大错——我将专门解释一下我的公式：时间因素+资金管理+情绪控制，在考虑这些一般的交易规则时，应该说有太多的投机者凭着冲动买进或卖出的，他们几乎在一个价位上不断地跟进，这种做法是错误的，也是危险的。让我们假定，你想买进某只股票500股，第一笔先买进100股，如果市场上涨，作为一种“试探”再买进100股，看看你的判断是否正确，然后依次类推。但以后每一笔肯定是在比前一笔交易“高的价位”上买进的。在卖空的时候，也应该遵守这个原则，除非是在比前一笔交易更低的价位上卖出，否则千万不要再卖出。遵循专业原则，你将比使用我熟悉的其他方法更加接近正确的一面，这一程序的原因在于，你的交易自始至终都表明是赢利的，你“进行”交易这一事实向你证明，利润就是你正确的证明。 根据我的交易实践。你首先应该：估计某一股票的市场大小。其次，重要的是，决定你应该在什么价位上进入市场，即最初的“买”点；或者如果你是卖空的话，最初的“卖”点。研究你的价格记录本，仔细研究过去几个星期的市场行情，寻找关键点，在你所选择的股票达到你事先确定的那个点的时候，如果行情真的开始上升，那就是你投入第一笔头寸的时机。 在建立第一笔头寸后，要明确地确定，如果你的计算是错误的，你愿意承担多少钱的风险。35即使根据这种理论，你开始做的一两次交易也可能会赔钱，但要坚持，不管什么时候达到你的关键点，你都不要放弃再次进入市场。这样，在市场行情真的出现时，你就肯定已经在市场之中了，简单地说，你不能出去。不过，仔细地选择时机是非常重要的……操之过急，是要付出代价的。36 这里有两个基本原因：首先。我没有耐心等待心理时刻的到来，在价格合适的时候开始我的操作。我的想法是：我必须在棉花达到买入点之前以最快的速度多赚一点，所以，我没有等到市场时机成熟就动手了，结果，我不仅损失了大约20万美元，还失去了赢利10万美元的机会。按照原来我早就盘算好的计划，在超过关键点之后，我将连续跟进，买进10万包。如果这样，我就不会错失从这次涨势中赢利200点或者更多的机会了。其次，仅仅因为自己判断失误，就迁怒于棉花市场，这不符合稳妥的投机程序。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当的时机来支撑事先已经形成的看法和计划。从那次以后，我也学会了犯了错误不要找借口，应承认错误，并尽可能地从错误中吸取教训。我们都知道，什么时候我们是错误的。市场会告诉投机者他什么时候是错误的，因为他正在赔钱，当他第一次认识到自己的错误时，就是他了结出市，接受亏损，尽量保持微笑，研究行情记录以确定导致他犯错误的原因，等待下一次好机会的时候；他所关心的应该是一段时间的总体结果。37 甚至在市场及时告诉你之前，你就应该明显地感觉到你的错误。这是一种潜意识的信号，这是发自内心的一种信号，这种信号的根据是对过去市场表现的认识。有时候，它是交易原则的先遣队。38因为只有那些对市场表现敏感的人，只有那些根据科学的市场形态进行思考，并以此来判断价格运动的人才能感觉到这种危险，对普通的投机者来说，看涨或看跌的根据只不过是无意间听到的一些消息或一些公开的评论。39
7.300万美元的赢利——在投机性市场允许卖空的时候，因为持有卖空头寸的人会变成主动买入的人，一旦发生恐慌，主动买入者便发挥了市场极为需要的稳定作用。46
8.如何进行股票交易：时间因素——时机，时机就是一切。综合交易法就是买卖某支股票之前，你必须首先完成下列事项：考察市场大盘:查看最小阻力线，以确定当时整个市场的方向。确定最小阻力线是否和你的交易方向一致。板块、 并行交易（查看股票和姐妹股）。综合交易法的最后一步是同时检验4种因素;市场、板块股票和并列股票以及你看中的股票。 利弗莫尔的法则是：等待对你有利的大多数证据出现，要利用综合交易法，要有耐心！ 了解板块的表现对于成功的交易是非常重要的。51 利弗莫尔说:“让自己的头脑适应市场，并在市场上获得成功的最聪明的办法是深入研究板块的表现，以便区别出好的板块和不好的板块，买进那些有希望获利的板块股，卖出那些没有希望获利的板块股52为什么板块总是一起运动——如果在受到股民喜爱的板块中的某只股票没有和其他股票一起攀升，很可能就意味着这只股票也许是弱势股票，或者是出了毛病的股票，因此，应该马上把它mdiao，或者至少不能留得太多，交易者在购买没有跟着整个板块一起运动的股票时，要格外小心。“板块运动”的唯一例外是某只股票的成交量占到整个板块成交量的50%或者更多，那么，这一板块的其他股票的成交量肯定或迟或早地跟上这只股票的成交量。 跟着当时的领头羊——这是利弗莫尔提出的一个明确的原则。他对领头羊的兴趣表现在两个方面。你应该主要研究当天表现最好的股票，也就是领头羊，而不是研究整个股市。研究这只股票的表现——如果你不能从表现最积极的股票上赚到钱，那你就不可能从整个股市上赚到钱。第二，这也可以缩小你的交易范围，使交易变得容易，这样你就可以集中精力，炒具有最大潜力的股票，不要老想着在股价最高卖出，在根据最低时买进。利弗莫尔还认为，一只股票的价格较高，并不表明就是卖这只股票的最好时机。较高的价位绝不是抛售一只股票的信号，里弗莫尔说：“这是因为某只股票现在的成交价比较高，并不意味着将来它的价格不会更高”.利弗莫尔对卖空也是这样认为的，“这是因为某只股票价格走低，并不意味着它将来不会走得更低。我从来不在某只股票下跌时买进，我也从来不在某只股票刚上升时就卖出。55我相信炒领头羊股票肯定能赚钱，要跟着同一板块表现最强劲的那只股票走——不要找表现不好的姐妹股，就跟着领头羊走，就跟着让你放心的那只股票走，就跟着同一板块中表现最强劲的那只股票走。还要注意，这只股票也许不总是同一板块中的领头羊。偶尔，在同一板块中某家较小，但管理不错的公司，因为有了新产品，它的股票会占据领头羊的位置，淘汰掉旧领头羊，成了新的领头羊。所以一定要随时注意！选择同一板块中表现最强劲的那只股票，不要找便宜的股票，也不要找那些沉寂了许久，现在才重新活跃起来的股票。 利用板块的表现预测最高价——板块的表现对整个市场的发展方向是非常关键的，大多数交易者——不管是大的交易商还是小的股民，都是忽视了这点。他认为，板块常常是改变市场趋势的关键，有些受到偏爱的板块越来越弱，一直到最后变得一文不值，这种现象往往意味着市场的调整。孩子们，不要只盯着一只股票，一定要同时盯着两只股票，要跟踪两只股票。”为什么呢？因为同一板块的股票总是一起运动的，要同时跟踪两只股票，看到它们在一起运动，看到它们相互证实对方的表现，就会大大提高你的心理承受能力。当你亲眼看到这两只姐妹股确确实实是在一起运动，亲眼看到它们在相互证实对方的表现的时候，你就绝对不会不跟着正确的信号走。一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此作出回应。答案就在市场本身，挑战来自呈现出来的事实作出正确的解释。 成功的交易总是按照最小阻力线进行的，跟着趋势走，趋势就是你的朋友。57 反向关键点——关键点理论可以让利弗莫二人在“最恰当的时机’买进，按照利弗莫尔的说法，关键点的定义是，进行交易的最恰当的心理时刻。反向关键点标志着趋势的一种变化。这要耐心，等到恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。耐心、耐心、耐心——这就是他把握时机，获得成功的诀窍。赚钱的不是想法，赚钱的是“静等”在许多时候，利弗莫尔是持币观望，直到合适的行情出现。他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待，直到“恰当的行情出现在他的面前“。在关键点上买进，就可以使他抓住最佳的入市机会。但是记住，在使用关键点预测行情的时候，如果这只股票在越过关键点之后，没有像它应该表现的那样表现，那就是一个需要立即引起注意的重要的危险信号。我发现，研究关键点简直有一种难以置信的效果。你会发现，你找到了一个金矿1你将从完全靠你自己的判断而获得成功的交易中得到无比的喜悦和满足。你会发现，同靠听到别人的消息而获得利润相比，用这种方法得到利润可以给你带来更大的成就感。如果你独立地发现机会，独立地进行交易，耐心等待，并注意危险的信号，你就不会再有什么不切实际的想法。在心理上预测市场的走势或某只股票的表现就行了，但一定要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。关键点和证实你是正确的信号都是非常重要的，但你不能让它们在你面前慢慢消失。市场行情往往和投机者的预测相反。在这些时候，成功的投机者必须放弃自己的预测，跟着市场的表现走。一个精明的投机者绝不会固执地同爱心争论。记住；市场绝不会错，而个人的看法往往会错。对投机者来说，时机就是一切。成功的关键绝不是股票的行情“如果”这么样，而是股票的行情在什么时候出现，是朝那个方向发展——上升还是下降。61 很难给反向关键点下个明确的定义。不过，我认为，它代表着：市场基本方向的一次改变——反向关键点的出现往往是进入一次新行情的最佳心理时刻，它代表基本趋势的一次大改变。就我的交易风格来说，如果反向关键点出现的一次长期趋势的最高点或最低点，他不会给我带来任何问题，因为我买卖股票，是不分长线还是短线的。反向关键点的出现几乎总是伴随着一次成交量的大幅增加，伴随着一次购买高潮，有购买高潮就有抛售高潮——或者相反，一抛售高潮就有购买高潮。成交量的增加是理解关键点的一个重要的因素——成交量增加证实了关键点的出现，买主和卖主之间的这场战斗，或者说这场战争，使这只股票扭转了方向，或者是向上冲，突破新高，或者是向下跌，跌至谷底，对这只股票来说，这是一个趋势的开始。在这种情况下，成交量的猛增往往在一天内就结束了，股票平均日成交量会增加50%~500%。分析关键点通常是在长时间的趋势运动之后出现的，这就是我为什么总是认为耐心是成功抓住行情的关键原因之一。你需要耐心，等到某只股票的一个真正的反向关键点出现。对此，我曾做过实验。我首先派出去一个“探报”，我先买很少一点股票，这点股票只占我最终要买的头寸的很小一部分，看看我的第一笔交易是否对。然后，我对反向关键点是否已经出现做最后的验证，我盯住这个板块，至少是盯住这一板块中的另一只股票，看它是否有相同的形态，这是我需要的最后确认，它会证明我是否处在正确的轨道上。连续关键点——反向关键点标志着方向的一种明显改变，理解这一点是非常重要的，”连续关键点则证实行情正在按照正确的方向发展。除了反向关键点之外，还有一个次重要的关键点，我将其称为“连续关键点”这个关键点往往出现在一次行情期间，对某只处在一种明确趋势在的股票来说，它是一次自然回落，它是一次正在发生的行情中的一个潜在的跟进点，也是你增加头寸的机会，从这个关键点开始，这只股票将朝着和调整之前相同的方向运动。我把连续关键点定义为股票在下降过程中暂停一段时间的一个巩固点，正如一个将军有时候在一次重大的战役中停顿一段时间，以便让他的供给跟上他的部队，让他的士兵得到休息一样，他通常是这只股票的一次自然回落。但是，精明的投资者会仔细观察这只股票从这个巩固点将向什么方向运动，而不会预测它的方向。63对我来说，股票的价格太高，我不会买，股票价格太低，我也不会卖空。通过等待连续关键点的信号，我得到了建立新头寸的机会，如果我已经建立了头寸，我就得到了增加现有头寸的机会，如果某只股票离你而去，就不要再去追它——让它去吧。在一只股票重新积聚，并形成新的连续关键点可以提供一种证明和保证；它的行情很可能继续下去，他给了一张光盘一个喘息的机会，而且这种机会往往使这只股票的赢利率和成交量与这只股票的价格保持同步。正确地抓住关键点，使我能够在正确的点位上买进，这样，我从行情一开始时就可以在正确的价位上有一个进入点。这可以保证我绝对不会亏钱，因此，我能够安然度过股票的正常波动，不至拿自己的资金去冒险，这只股票一旦离开了关键点，我也只是拿我的‘账面利润“去冒险，而不是拿我的”宝贵的资金“去冒险，因为我从交易一开始就”处在赢利当中“。65 如果你是在超过最初关键点5%或10%的价位上买进的，那你就可能是买晚了，你也许已经失去了你的优势，因为这一次行情早就开始了。”关键点”只是发出了一个信息，你需要进行交易，才能赚到钱。投机者必须有耐心，因为对一只股票来说，走完它符合逻辑的自然过程，然后形成一个正确的关键点，是需要时间的。它不愿意，也不会让一个不耐烦的交易者推着它往前走。关键点的小城市一个自然的过程。我后来的交易理论的一个关键点是：只在关键点上进行交易，只要我有耐心，在关键对上进行交易，我就总能赚到钱。冲高回落——一天之内的逆转。我非常担心随着成交量非正常地增加——至少比平均成交量增加505而出现的价格“冲高回落”，这种情况往往导致“一天之内的逆转”。我总是在市场上寻找价格偏离市场的迹象。对我来说，价格偏离就是股票价格严重偏离了它的正常价格。股票价格飞突高、成交量突然增加或突然下降，股票价格突然偏离正常的价格形态，对我来说，所有这些都是潜在的危险信号，而且往往是退出交易的信号。65一个强烈的信号，一个使我大吃一惊并给予关注的信号是“一天之内的逆转”，这是在一次长期行情结束时经常出现的一种运动，我把它定义为：一天之内的逆转就是当天的价格超过前一天价格，但当天的收盘价却低于前一天的收盘价，而且当天的成交量超过了前一天的成交量。66对他来说，成交量的急剧变化，就是一种“偏离”会偏差’，也就是说，是一种偏离正常情况的变化，问题是，他是“积累”还是“分配”。股票从来不是在上涨时分配的……它们总是在下降时分配，原因很简单，人们不愿意承担损失，普通股民都是在股票下跌时把他们留在手里，等着它们回升到他们当初买进的价格。这样，他们就可以把这些股票卖出去。这就是为什么有这么多股票在回升到原来价格的过程中总是 站不稳的原因。高价买进的人现在要抛出，好收回他们的钱，他们就高兴了。这就是利弗莫尔在突破新高时买进的原因之一，简单地说，由于突破了新高，市场上很可能就没有待价而沽的股票了，没有等着更高价上抛出的股票了，一般来说，一只股票一旦突破新高，它就会比原来价格高出很多。成交量的变化是一个“值得警惕的信号”它几乎总是意味着发生了什么事情，发生了什么变化，出现了什么不同，出现了什么偏差。因此，它总是受到利弗莫尔的注意。但究竟是因为成交量导致某只股票价格下跌，还是因为普通股民对某只股票的“真正兴趣”而使这只股票价格攀升，对于这些问题，利弗莫尔从来不问“为什么”。成交量是一个值得警惕的信号，对他来说，这是一个不喻自明的事情。这种事情“发生了”，对他来说，这就够了，不用去问“为什么”。在赚钱机会失去时，原因就会出来了。不要老想着弄清一些事情发生的原因，要让市场给你提供线索，股票的运动就是一种经验性的证据，等到以后就会其中的原因了。相反，如果成交量大增，而价格却没有跟着上涨，没有创造新高，而且没有行情将继续下去的任何明显迹象，那么在这个时候，就要注意，这往往是一种明显的提示，警告这只股票的价格也许已经到顶了。注意：这一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。一般股民认为成交量大幅度增加是正常调整之后——不是向最高价格调整就是向最低价格调整——而出现的活跃和健康的市场的一个信号，但是这种看法是没有充分证据的。70 总结——利弗莫尔总是非常警惕地观察整个市场或单个股票的成交量，把成交量看成一次大盘结束的重要信号。他还看到，在一次cq行情的未尾，有些股票价格突然直线攀升，而且成交量大增，然后就停滞不前，进而从高位滑落，表现疲软，最后就是一路下跌，这些股票是表现不正常的股票——在一次大调整来临之前，它绝不会创造“新高”。成交量大增也为抛售不能立即兑现的大笔股票提供了很好的机会。利弗莫尔知道，想在每一次高峰或低谷时抓住机会是愚蠢的，最好的做法是在出现成交量大增的时候，把大批股票抛向一个强势市场。在平仓的时候，也是如此，你最好在一次剧烈的快速滑落之后恢复头寸。71最小阻力线——在利弗莫尔的头脑中，对于成功的投机者来说，最重要的事情是为市场，为板块，最后为股票确定：最小阻力线“的方向。71 我炒股票，是为了在这场游戏中取胜，而取胜的关键是把握时机。我的探索是没有止境的；我提炼并发展了关键点交易法，创造了新高交易法，找到了领头羊板块和最好的板块。这些理论都是经过在股市上摸爬滚打之后才提出来的。不过，炒股是一种心理挑战，它总是能焕发出我的激情和勇气。 不过，和所有人一样，我也喜欢钱所能带来的一切。有钱真好。73
9.如何进行股票交易：资金管理——规则之一：只在一个价位上建立你的全部头寸是错误的，也是危险的。相反，你必须首先决定你要买多少股票。比如，如果你最终要买1000股，那么“刚开始，在关键点上买200股——如果价格上涨，但还在关键点的幅度之内，就再买200股。如果它还在上涨，就再买200股。然后看看它的表现如何，如果他继续上涨，或者在调整之后仍在上涨，你就可以继续跟进，一下子买进最后的400股。最重要的是注意，每一次跟进必须是在比上一次高的价位上跟进。当然，同样的规则也适用于卖空，每一次卖空都应该在比前一次低的价位上卖空。基本的逻辑是简单明了的，比如交易者建立1000股的头寸，那么每笔交易必须表明交易者在以前的交易中获得了利润。每笔交易都有利润，这一事实就是活的证据，它证明你的基本判断是正确的。这只股票正在按照正确的方向运动——而这就是你需要的所有证据，相反，如果你赔了钱……你就马上会知道你的判断是错误的。没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出得太多。为什么呢？因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望时侯抱有希望，不是与报价机争辩，因为报价机总是正确的——在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置……没有情绪的位置。报价机讲的总是实情，但在人的解释中，往往有谎言。最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。比如，交易者买进30%作为第一次试探，再买进30%作为第二次试探，最后才买进40%。多大比例最适合投机者，这完全取决于投机个人。我在这里只想简单说一下最适合我的比例。主要有三条规则：第一，不要一下子买进全部头寸；第二，等到市场证实你的判断，否则你会付出更多； 第三，在你开始交易之前，要确定你要买的数量，或者确定你想拿多少钱买这只股票。77 规则之二：在投资股票的时候，你应该确定一个目标；某只股票，你想买多少股，你想分几次投，每次投多少。交易者应该确定一个上限价格目标。 记住，投机者交易之前必须先确定一个明确的止损点，绝对不能让损失超过整个投资的100%。我后来在实际操作中提出了自己的理论，这一理论强调资金占有时间的股市交易中的重要作用，我就是通过加快资金循环而避免被套牢的，因为某些股票的价格可能会在一段很长的时间内停留在一个价位上，这个时候，你的资金就被套住了，这就像一个人拥有一家零售店，可货物长时间放在货架上卖不动一样。这个时候，精明的店主就会及时大“抛卖”，以便用钱进好卖的货。同样的道理也适用于股市，要把你的钱用在领头羊的投资上，用在那些表现活跃的股票上。在股市操作中，资金占有时间同样是重要的。 规则之三：要有储备金。成功的交易者必须随时有储备金，这就像是一个好的将军一样，他总有增援部队在最重要的时刻派上用场，他很自信，总是在最后把增援部队派上战场，夺取决定性的胜利，因为他等到了所有因素都对自己有利的时刻。在股市上，机会总是一个接着一个的出现，如果你错过了一个好机会，那就再等一会儿，一定要有耐心，下一个机会总会到来。不要勉强去进行交易，要等到“所有”对自己有利的交易条件都是出现，你再去交易。记住，你不用每时每刻都在市场上。每受p牌都想赢，这是人的本性，在投机者管理自己的资金时，这种“重想赢”的愿望是他最大的敌人，他最终将带来灾难，有时候，你应该持币观望，拿着钱在市场外面等着，等待交易。在股市上，时间不是金钱，时间就是时间，而金钱就是金钱。往往是那些持币观望，等到恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心、耐心、再耐心——不是速度——才是成功的关键，如果一个精明的投机者把握好这一点的话，时间就是他最好的朋友。记住，聪明的投机者总是有耐心，而且总是有储备金。82 规则之三：一定要获利股留在手里只要这只股票表现对头，就不要急于实现利润，你必须知道你的基本判断是正确的，如果没有什么相反的征兆，就让它奔跑吧！只要整个市场和这只股票没有给你担心的理由，也许他会滚成一大笔利润，让它奔跑吧，对你的判断要有信心，要把它留在手里！千万不要把这种让头寸奔跑的方法与“买进比永远留在手里”的策略相混淆。82在买某只个的时候，对我来说最重要的一个问题是，尽可能在最接近关键点或连续关键点的时候买进，我就是根据这一点作出我的决定的。如果一只股票从反向关键点上升，我就留着它，我会感到很轻松，因为从这个点之后，我用的是从股市上赚来的钱，而不是用我自己的资金。如果在我买了这只股票以后，它从关键点反向下跌，我就主动卖出，一旦变成绿色，我就完全放心了，我只是冷静地观察这只股票的走势，什么也不做，直到他收盘，我不会因为有可能损失我的“账面利润”而感到烦恼，因为从一开始那就不是我的钱，因此，寻找关键点和连续关键点是我最大的任务。原则是：割掉亏损，让利润奔跑。83规则之五：我建议，你每次炒股赚了钱，就拿出50%的利润，特别是在你的最初资本翻了一番的时候。把这笔钱拿出来，存入银行，作为储备金留在手里，或者把它锁在保险箱里。83 别买便宜股——在选择股票时，对投资者来说，最重要的是确定哪些板块处在最强势的状态，哪些板块处在不太强势的状态，哪些板块处于相对弱势的状态，哪些板块处于绝对弱势的状态，等等，投机者不要积极因为那些根本就没有希望的板块中的股票便宜就买这些股票。要买并留着那些强势板块中的股票。要让你的钱流动起来，要让你的钱为你服务！在投资市场上，最让股民烦的事就是手里没钱再投资了，而且已经投进的钱不能循环起来。股民经常被套牢，没有现金，就没有办法再买股票。 不要理睬内部人的表现-——确定利润目标——风险回报率——人们认为我总是进行交易，其实不然。在我后来的投资生涯中，我只对那些“大行情”,也就是说，对股票价格的大波动感兴趣。这往往需要有更多的“耐心”，等待所有的因素都是一起出现，而且都集中到对我尽可能有利的一个点上，这些因素包括整个市场的走向、这个板块的走向和姐妹股的表现，以及恰当的时机和关键点的最后出现。 在买股票之前静坐等待非常重要——在买股票之前，你必须静坐等待，等到所有因素一起出现，形成一个尽可能恰当的交易时机。85交易前要确定止损点——当你买一只股票，你应该确定一个明确的目标，如果这只股票的走势对你不利，你在什么地方把它卖掉。而且你必须服从你自己定的规则。千万不要让你的亏损超过投资的10%。一旦亏损，如不马上收手，就可能是加倍亏损。 你必须服从你自己定的规则……不能欺骗你自己，不要拖延，不要等待！我的基本原则是：绝不让亏损超过资本的10%。在交易之前，我总是先确定一个止损点，在关键点买进的另一个原因是，它总是能够给我一个清晰的参考点。如果一次行情在最高点或最低点出现了关键点，或者是突破了原来的关键点，达到一个行动关键点，或者突破了一个巩固点，达到了我称之为连续关键点的点，我就有了一个参考点，我就把它当成我的止损点，如果交易不顺利，我就在这个点退出。绝大多数股票交易者都没有遵循下列步骤:1.确定交易的回报率——如果投资很大而回报很小，就应该放弃。2.在你买股票之前，要保证你是在一个关键点上买进的，如果这只个的走势对你不利，就把这个点当成你退出的点。要用笔把这个点记下来，如果交易不顺利，就在这个点退出——这是最重要的事情，即使你受到双倍损失，即使你希望这只股票以后会回升。这是应该记住的最重要的事情。3.要保证所有的事情，比如市场、板块和姐妹股的走势以及交易时机都对你有利。 4.一旦做完了上述功课，交易者必须假设自己是一个自动的机器人，他必须不折不扣地遵循他自己的原则。在我要买某只股票的时候，我就密切地观察这只股票的动向，因为我希望等到突破点出现的时候再买进。如果它没有出现突破点，或者事实上，朝着相反的方向发展，我就立刻放弃买这只股票的打算。为什么呢？原因很简单：这只股票没有按照我所希望的方向发展。这证明我的判断是错误的。我从来不考虑这只股票的走势“为什么”没有朝着有利于我的方向发展，这件事情事实上“已经”发生了，所以我必须放弃这只股票。请记住，我知道不可能每笔交易都是正确的，所以我从来不去想它们，也从来不责备我自己_我从来不责备我自己，我一般都是再去寻找新的机会。我说一般，是因为有时候我发现我对市场的估计太乐观了，在这种时候，我就持币观望，在市场外面等待。请记住，没有一个交易者的判断总是对的，如果它总是对的，那么那人早就成了这个星球上是最富有的人了。我们在生活中和股市上将不断犯错误！不过也不是说，我们的判断全是错误的。如果我们学会：割掉亏损，让利润奔跑“，回报将是巨大的。记住：在没有充分理由之前不要轻易卖掉股票，一般来说，如果没有足够充分的理由，不要轻易实现利润。87 不要长时间地占用资金——在我后来的交易中，我决定不把那些不按照我所期望的风险运动的股票留在手上，我会等到我认为是恰当的时候买进一只个，如果他们在几天之内，或者在我认为是一段较长的时间，比如一两星期之内，没有朝着我认为它应该的方向运动，我就会卖掉这些头寸。为了等待对我来说是买进某只股票的最恰当的点，即最恰当的时机，也就是说，等待所有的因素都对我有利的时候，我会等上几天、几个星期、甚至几个月，如果买进的股票没有按照我的预期表现，我往往就卖掉我的头寸，即使它没有下跌。经过多年在股市上摸爬滚打，我学会的一件事是，在市场总是有机会，所以要时刻持币待购，头寸就是金钱，就是现货，如果资金不活跃，就不能在将来终于出现“特别有利的形势”的时候实现你的巨大利润。很多人卖掉了手里有赚头的股票，却把赔钱的股票留在了手里，同样。很多人也把一些表现平平的股票留在手里，这些股票什么事情也不做，什么地方夜蛾不去。请注意，这并不意味着一只股票在一次上升趋势中不会出现正常的调整或正常的巩固……我们在这里说的是，在交易过程中一动不动的股票就是正在积蓄或准备派发的股票。如果对某只的走势看不清楚，最好就舍弃这只股票，因为它将最终下跌，使这些情况下，要给这样的股票一点表现的时间，但不要在抛售一只不确定的股票和寻找另一次新的的交易形势上浪费时间。我常常卖掉那些我只赚一两点的股票，不过，我这样做，只是因为我不喜欢那些磨磨蹭蹭的股票。对我来说，赚点小钱或赔点小钱无所谓，事实是，那只股票没有按照我的分析和想法去表现，那就证明我的判断是错误的，所以我的结论很简单：我必须退出这笔交易。我只知道一件事情，就是我过去的判断是错误的，在将来它还可能是错误的，危险在于不承认错误，不退出交易。人们不是总是说“识时务者为俊杰”嘛。 最糟糕的股票就是那些“不死不活”的股票，这些股票往往不按照持股所希望的方式运动，它们占用了交易者的资金，它们挂在那里，就好像是在一片无人之地上游荡，不管是什么时候，只要我对这些股票寄予希望，我就往往面临着危险。如果我留着这些赔钱的头寸或不死不活的股票，那就会影响我以后的交易。我发现我不能再留着这些股票，我只能留着那些必须活跃的股票，因为这些股票可以带动一大批股票，它们具有内在动力。这种动力和势头总是意味着我可以在市场的两个方面——上升和下跌，或者长线和短线————进行交易。我观察到很多买了股票的人把个放在保险箱里或放在一个安全的地方，他们认为这样做，他们的投资就安全了，绝不会如此，人们不能想当然地认为，买股票就是等着将来升值；但实际上，到了多少年以后，它们可能就一文不值了。我认为应该使自己的资金经常循环起来。记住，在一个商人的部分资金被“冻结‘的资金产生利润，因此，那些没有被”冻结“的资金必须加倍工作，以弥补那些发挥不了多少作用或完全发挥不了作用的被‘冻死“的资金所造成的损失。 我把这种情况称为“机会的丢失”，因为他们的资金被冻结了，这些股票交易者失去了很多炒获利股——就是那些能够给他们带来利润和成功的股票——的大好机会。由于他们的资金被那些停滞的、没有利润可赚的股票占用了，所以他们也就赚不了利润了。另一个办法是，在我进行一笔交易的时候，我就把两个点记在脑子里；一个点是‘价格止损点“，一个点是“时间止损点：，如果一只股票的走势对我不利，在它达到某个点的时候，我就停止这笔交易，同样，如果一只股票在我确定的天数内没有按照我的愿望去表现，我也就停止这笔交易。这是我交易的命根子，正是因为它，我的资金才能循环起来。这听起来有些矛盾，其实并不矛盾，因为有时候，我是完全站在市场之外的，我在持币待购，等着趋势的到来，等着对我来说是最恰当的交易机会。对市场来说，最关键的是，你要有现金储备，可以随时进行交易，这就像是一个将军，有最后的增援部队，等着在最恰当的时刻派上战场，以取得最后的胜利。89“点”是资金管理的关键——我的规则是“盯住最强劲的板块，挑出这些板块中最强劲的股票。 主要的挑战是找到当时的领头羊，盯住潜在的领头羊，等着它们代替现在的领头羊，在市场方向大转变期间，最重要的是观察到领头羊正在被赶出领先的位置，而新的领头的股票将在未来占据领头羊的位置。我还观察到，最好的办法就是跟着表现最强劲板块中一直不上涨的滞价股，要经常寻找这一板块中的表现最强势的股票。利弗莫尔的追加购买法——经常起作用的是“摊高‘价格——在只股票价格上升的时候，再买一些。但是，我发现这样做也可能是危险的，所以我曾经尝试着在最初的关键点出现时建立我的主要头寸，然后在这只股票离开巩固点，强劲上升，一直升到我称之为连续关键点的那个点时，我再买一些，通过这种办法，我意识到交易者必须等待，等到这只股票上涨，一直上涨到连续关键点，而且交易者不能推测这一点将在什么地方出现，因为在这只股票本身的必须证明它已经上涨到连续关键点之前，总是存在风险的。在这些连接点上，交易者必须像鹰寻找猎物一样地寻找关键点的出现，要沉着冷静，不要让希望冲昏了头。交易者追加购买的最后时机是，一只股票突破原来的最高价格，达到一个新高而且成交量大幅度增加的时候，这是一个很好的信号，因为这很可能意味着，在一段时间内，没有更多的套牢盘会阻止这只股票不断向上攀升。追加购买是一种危险的行动，任何想尝试这种办法的人都非常机敏，非常有经验，因为一只股票上涨或下跌的幅度越大，危险也就越大。在行情刚开始的时候，我是严格限制使用追加购买方法的。我发现如果这只股票距离基础点很远，使用这种追加购买的方法是不明智的，最好的时候就是等到它从一个新高突破后，再回落到连续关键点的时候。对于投机者最重要的事情是，随时准备好现金，等着那些难以想象的时刻的到来，在这些时候，所有的因素都一起出现，形成“最恰当的交易时机”，比如牛市的最高点和大恐慌的最低点。拿着充足的现金，等着随时进入市场，再也没有比这更好的感觉了。92
10.如何进行股票交易：情绪控制：恐惧就隐藏在所有正常人的表象之下。恐惧和暴力一样，可以在心跳的时候，在呼吸加速的时候、在眼睛被蒙住的时候、在被一只手抓住的时候火在听见枪声的时候出现。当恐惧出现时，天生的生存技巧就复活了，正常的推理被扭曲了。理智的人在感到恐惧的时候，他们的行为就不理智了。当人们开始赔钱时，他们就感到害怕了，他们的判断力也减弱了。这就是我们——进化到这个阶段的人的本性。这是不能否认的。我们必须了解这一点，特别是在股市进行交易的时候。不成功的投资者总爱跟希望交朋友——在希望来到股票市场的时候，它总是与贪婪牵手走完一生的。一个人一进行股票交易，他的生活就燃起了希望。人的本性之一就是对未来抱有希望，如果相信希望，就是希望得到最好的未来。希望是人类竞赛的一种重要的生存技巧，但是，希望和它在股市上的表兄弟——贪婪和恐惧一样，都会扭曲理性。孩子们，股市只讲事实，只讲现实，只讲理性，股市永远不会错，错的是交易者，就像旋转的轮盘赌一样，告诉你最后结果的是那个小黑球，而不是贪婪，不是恐惧，也不是希望。结果总是客观的，是最终的，就像纯粹的自然一样，没有什么诱惑力。他们总是随大盘跑来跑去，像一群乌合之众，像一群羊，因为人们认为跟着大伙跑不会有什么危险。只要一个人待着，他们就会害怕，因为他们相信，羊只有在羊群中待着才是安全的，他们不愿意成为一只离群的小羊羔，孤零零地站在草原上，随时都有可能遇到寻找猎物的野狼。对他们来说，跟着大伙走“是”更安全的。在交易中，我总是沿着最小阻力线——趋势走，所以一般来说，也就是说在绝大多数时间内，我是随大溜的。但最难抓住的时机，是整个市场的方向开始出现变化的瞬间，也就是“趋势发生变化”的瞬间。而我总能抓住这种变化的信号，尽管我一般来说也随大溜，但我总是做好准备，使自己的相法和大众的想法不一样。和某一群人的想法不一样，走向相反的方向，因为我相信股市是循环往复的——就像生活一样：有上升的时候，也有下降的时候。在交易者的交易中，判断趋势的改变是最困难的时刻。趋势上的这些重大变化真该死，我可不想随大伙急速滚下山来，除非我已经卖掉我的股票。记住，我提出了两条我必须遵循的原则：第一条：不要总是在股市上投资——有很多次，我在完成交易之后就兑换成现金，特别是在我对市场的方向没有把握，等着看下一次行情到底怎么样的时候，更是如此。在我后来的生活中，不管我推断变化什么时候发生，只要我对这种变化发生的时间或对这种变化发生的程度没有十足的把握，我就把我的全部头寸替换成现金，持币等待。第二条;对绝大多数的投资者造成伤害的是主要趋势的变化，他们的投资被套牢，是因为他们的投资方向不对头，是因为市场运动的方向对他们不利，为了验证我对市场正在出现的变化的看法是否正确，我往往使用小笔头寸试探法，先下一张交易额很小的单，是买进还是卖出，取决于趋势的改变的方向，以验证我的判断是否正确，通过发出试探性的交易单，投入真正的资金，我一般就能得到趋势正在改变的信号，因为每一笔股票交易总是在比前一次交易便宜的价位上成交的。在说明这只股票的价格正在下跌。95读者必须认清他所读到的关于股市的消息的来源、动机和影响，否则，他或她也可能成为一个傻瓜。98我认为，一个成功的交易者最重要的一种特性是“沉着”，对我来说，沉着就是镇静，沉得住气，沉着的人是能够冷静对待他们的希望和恐惧的人。另一种特性“耐心”，能够耐心地等待机会，耐心地等待更多对交易有利的因素出现。沉着和耐心是成功交易者的亲密朋友。最后一种特性是“沉默”。不要把你自己的事情告诉别人，不要把你自己的胜利和失败告诉别人，要从胜利和失败中学会一些东西。沉着、耐心和沉默是需要培养的。这些美德不会自动出现在股市交易者的身上。101 我相信，股市总是按照最小阻力线行进的，除非它遇到了一种乍看上去几乎不容易察觉的力量，这种力量虽然缓慢，但却是不可阻止了最小阻力线的上升或下降势头，就是在这些连接点，也就是关键点上。才能真正赚到钱。我把它们称为关键点……当这些关键点出现时，那些没有经过训练的交易者往往是很难察觉的，因为只有在以后的某一天，它们已经完全形成，而市场已经明显改变了方向的时候，它们才变得清晰起来。熟练的股票交易者的任务就是看到这些关键点，并在这些关键点刚开始的时候采取行动，在恰当的心理时刻建立自己的头寸，这些关键点往往表明一些板块将下跌，不再受到人们的欢迎，而一些新的板块将上涨，受到人们的欢迎。 股市出现小幅度或中幅度摇摆，或者呈现出时间较长的趋势，这些都不会引起我的强烈兴趣。 “沉着”、“耐心”和“沉默”对于顶尖的交易者来说，是情绪的关键词。在所有这些情况中，有些迹象其实是非常明显的，甚至想都能想出来。成交量对我来说非常重要。抛出股票可能有人买，无论是有人买，还是无人买，都不奇怪，关键是要知道到底有没有人买。对我来说，那些投资于股市的任何一大群想吃到鱼饵诱惑的鱼差不多，他们没有领头人，不管什么时候，只要他，们感觉到了危险，他们就能迅速地随机而动。换句话说，在股市上有几百万个大脑，这些大脑形成决定，主要是根据股市上的两种主要情绪：希望和恐惧——希望往往是因为贪婪而产生的。而恐惧往往是因为无知而产生的。对我来说，这就意味着，驱动股市的关键因素不是明智的分析和，理智……不是，驱动股市的关键因素是人的情绪。在长线交易中，找到主要转折点即关键点是最为重要的，如果我在股市下跌和上涨期间，能够准确地找出提出和进入市场的恰当的心理时刻，我就能赚到一大笔钱，因为一个成功的交易者必须找到趋势的方向——最小阻力线的走势，并按照这个方向进行交易。只要找到最小阻力线的走势，不管是买进还是卖出。我从来没有遇到过什么麻烦，因为不管是买多还是卖空，股市的走势总是符合我的逻辑。上涨的时间占1/3,下跌的时间占1/3，不涨不跌的时间占1/3. 如果我退出一笔长期头寸，那是通往这只股票的价格已经涨到了顶点，对我来说，如果那只股票以后又下跌了，我再买回来就是了。有些人对股票有感情，我跟他们不一样。对我来说，股票毕竟是一种没有生命的东西，它不会有什么感情。没有什么好股票，也没有什么坏股票，只是为投机者赚钱的股票。股票本身不不能使你赚钱或者赔钱。不管是赚钱还是赔钱，都是交易人判断的结果，没有理由去怪罪股票本身。简单地说，决定进行一笔交易的是“交易者”或“投机者”，决定退出一笔交易的也是“交易者”或“投机者‘，至于赚钱还是赔钱，完全取决于他们的判断是否正确。实际上，所有交易者都必须警惕的是一种自高自大，因为在一只股票朝着不利于我们的方向运动的时，我们必须承认自己是错误的，我们必须马上退出这笔交易。大多数交易者忘记了这样一个不争的事实，即在一些交易中我们总是错误的，尽快从这些交易中抽出身来，是成功的关键。没有经验的交易者必须避免的另一个陷阱是：企图找出大盘交易的涨跌周期。记住：有时候，交易者必须退出股市，在场外等待。我的经验是，准确地预测出市场的最高点和最低点，完全是不可能的，最好的办法是小心谨慎，避免出错。在你投资的时候，让你退出市场，在场外等待可能很困难，因为通过投资，你会对你的头寸运动自动地产生一种偏爱。如果你是做长线，你会下意识地赞成长线，如果你是做短线，你会下意识地赞成短线。我们每个人都有希望。请记住：对未来寄予希望，是人的本性。这就是我为什么经常卖掉我的所有头寸，从现金的角度重新评价股市的原因，这会使我付出佣金，但对我来说，我把这看成一笔小小的保险费，为的是实现我的整体目标。我还充分意识到，所有的股票不可能同时上涨到顶点。但同一板块的股票常常同时上涨到顶点，因为新的板块会挤进来，取代它们的位置，我关注的恰恰是领头羊板块的整个趋势。我观察到，推动牛市的主要力量是资金，是资金的供给，是男人和女人的真正的态度和情绪，是这些人愿意买进还是愿意卖出。因此，我一直尽我的最大努力跟踪资金的流向。市场交易看起来容易坐起来难，其中最难做的一件事就是对市场进行预测。预测市场之所以如此困难，就是因为人的本性，驾驭和征服人的本性是最困难的任务。111任何对待媒体消息——我是按照两种办法来解释这些报纸文章的：第一，我试图弄清楚他们在近期内对舆论以及股民对某只股票的看法产生的直接影响。第二。我盯着实际的股票报价，看看这些新闻如何影响某些板块股票的买进和卖出的。我对新闻事件的解释往往是错误的，但我总是知道，如果某一条新闻真的很重要，他最终会影响到报价单。换言之，我像一只鹰一样盯着报价单，看报价单对某条新闻是如何反应的。我不听别人说什么，不听那些企图对新闻事件进行解释并预测将要发生什么的“专家”和“记者”说什么。我的经验是，客观地研究报价单比什么都强，因为报价单能够提供真实的情况，能够折射出公众对某些新闻的真实反应，报价单能够披露事实，它是任何“记者”或“专家”都不能提供的最好的指示器。对于一个成熟的股票交易者来说，决定的因素是盯着报价单，而且仅仅根据报价单所提供的事实采取行动。要学会如何看报价单——真实的情况就在报价单是怎样说的吧。112愿望——控制情绪——就是知道在什么情况下该做什么，在什么情况下不该做什么。但很多人实际上并不懂得如何控制他们自己的情绪。我认为，遵守你自己的规则是非常重要的，没有专门的、明确的和经过检验的规则，投机者就没有任何成功的真正机会。为什么呢？因为没有一个计划的投机者就像是一个没有战略，因而也就没有可行的作战方案的将军。没有一个明确计划的投机者只能是投机，投机，早投机，终归有一天不幸“中箭落马”。在股市上遭到彻底的失败。每一个投机者都是不同的，每个人的心理都是独一无二的，每个人的个性都是不一样的。在试图投机之前，要了解你自己能够承受多大压力，能不能控制好你自己的情绪。另一方面，我认为不管是什么人，只要有一定的才智，有一定的悟性，愿意投入必要的时间，就能在华尔街上获得成功。只要他们认识到炒股和其他生意一样，他们就能发财的机会。在股市所有大的趋势后面都有不可抗拒的力量在起作用。所有成功的投机者都应该知道的一点，就是一定要认识到股票的走势，并根据常识采取行动。关键国内外大事或经济形势来推断股市的走势，这太难了。真的是很难，因为股市总是在世界大事发生之前就出现变化了，股市之所以发生变化，并不是因为当时的形势，也不反映当时的形势；股市反映的是将来的形势。市场的发展往往与人们普遍的感觉和当前发生的世界大事并不是同步的，它好像有它自己的想法，他就是要愚弄大多数人，愚弄大多数时间，只有到最后。它才露出它为什么这么发展的真实原因。因此，企图根据当前的经济新闻和当前的事件预测股市的走势是非常愚蠢。但这些事实不是我用来“预测”市场的事实。在市场发生变化之后，经济学家就成了事后诸葛亮，没完没了地进行分析，好让他们的理论“自圆其说”，以后当尘埃落定的时候，这些经济事件、政治事件和世界大事又成了历史学家关注的焦点，他们又一窝蜂地来探讨市场发生变化的原因。企图指出市场行情的原因，往往会导致情绪的激激烈波动。简单的事实是，行情总是先发生变化，然后才有经济新闻，市场不会对经济新闻作出反应。市场是活的，它反映的是将来。与过去关注经济新闻相关的问题之一是，它可能将“某些建议”灌输到你的头脑中去了，而这些建议对你可能是非常危险的，因为它们可能使你看不到灌输的真正形势。这些建议可能符合某些人的逻辑，但这并不意味着它们就是正确的，也不意味着它们真的会对市场产生影响。116我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，它们就藏在我们的心里，它们市场外面等着，等着跳进市场来表现，等着机会大赌一把。117 这就为我根据市场都表现灵活地改变我的想法留有了余地。我从来不“预测”或“估计”股市会是什么样子。我只是试图对股市以它自己的表现告诉我的东西“作出反应”。无论将来发生什么，总是会有一些线索的。这些线索隐藏在市场的行为之中——市场目前在做什么，而不是预测市场今后将做什么。我是少数从来不关心某只股票将向哪个方向发展的投机者之一。我只是沿着“最小阻力线”走。对我来说，炒股只是“一场市场游戏”，股票的走向并不重要。118 所有高层管理人员基本上都是拉拉队队长，他们必须这样做，他们只会告诉你好消息，他们从来不会跟股东或竞争者说，事情并不像它们本身表现的那么“光明”，实际上。听到他们在说谎，我总是在发笑。实际上，那些误导股东的业绩报告、那些谎言只是一种“自我保护”，是每一个首席执行官最主要的工作之一。在每一个权力层面上，都是如此。包括政治层面。120
11.交易系统的解释：1.大势——最小阻力线，以确定市场的整个方向。2.板块——你就得保证这一板块处在正确的方向，最小阻力线可以在你选择的交易中给你带来利润。3.并列交易——你要炒的那只股票和它的姐妹股，并对她们进行比较。4.对你决定要炒的个股进行最后的全面分析。具体方法： 关键点——它代表着基本趋势的一次大改变。2.连续关键点——它做了两件事，第一;它证实基本趋势没有改变；第二：它提供了一个买进、卖出或增加你现有头寸的位置。3.冲高——在连续3天或更长的时间内，股票价格的急剧上涨，于此同时，成交量大幅度地增加——这是一种警告。很可能不是好兆头。4.一天之内的逆转——一只股票当天的最高价格高于前一天的最高价格，但在当天结束时却低于前一天的最高价格，而且当天的成交量高于前一天的成交量。如果出现这种情况，就要警惕——这是一个严重的危险信号，他表明趋势可能发生逆转。5突破巩固点——如果一只股票突破了一个巩固点，而且成交量大增，这通常就是这只股票即将出现一个新行情的信号，巩固点可以采取多种形式出现。6.突破新高——如果一只股票的成交量很大，但价格却突破了新高，这就应该提高警惕。7.大成交量——和对任何成功的交易者一样，成交量是一个关键指标。成交量就是某一市场或，某一板块或某一股票参与交易的股票数量。它仅仅是供需状态的一个指标。如果在一个趋势向上的市场内，某一板块和某一股票的成交量增加，这就意味着人们对它的兴趣在增加，有人在吸货。相反，如果一只股票在下跌的趋势中，而且成交量在放大，这意味着这只股票正在被抛售，在减仓。成交量应该每天检查两次，或者一星期检查两次。 如果某只股票的成交量比正常的成交量增加50%，利弗莫尔就开始密切关注这只股票。130
12.市场秘诀：在股票市场上没有什么新的东西会发生，价格运动一直在重复进行，尽管不同股票的具体情况千差万别，但总的价格形态是相同的。处于一种明显趋势的市场也会有一些过渡性的波动，它们一直是难以捉摸的。现在，它们不再是我关心的问题了。152一个投资者或投机者需要知道的唯一理由就是市场本身的表现。不管是什么时候，只要市场表现不对头，或者没有按照它应该朝向的方向发展——这就是你改变你的看法，并立即做出改变的充分理由。记住。一只股票之所以有这样或那样的表现，总是有原因的。不过还应该记住。某些理由在未来的某一时间之前，你是不可能知道的，等你知道了，那就太晚了，已经不可能再根据它而采取行动去赚去利润了。 这个原则的意图是捕捉重大行情，指明重大市场行情的开始和结束。
