证券交易所质押式回购的标准品种 证券交易所 回购交易

1．标准券、标准品种的概念。所谓标准券是指在债券回购交易中，由证券交易所或同业拆借中心根据债券回购融资方证券账户的债券存量，按照不同的券种，根据各自的折合比率计算的、用于回购抵押的标准化债券。可见，标准券是一种虚拟的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成。也可以说，标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。

标准券的设立简化了回购品种的设置，克服了原先按具体券种分别以不同回购期限设置回购交易品种所带来的种种局限，实现了债券回购品种的标准化，即设立债券回购标准品种方便了回购交易的开展。

所谓标准品种，是指不分券种、只分回购期限、统一按面值计算持券量的标准化债券回购交易品种。我国沪、深证券交易所在刚开展债券回购业务时，其品种的设置是非标准化的。当时两地交易所都是针对具体券种，分别按不同回购期限来设置回购交易品种的。从当时情况来看，由于我国国债市场品种单一，在数量和期限结构上远远不能同西方发达市场相比，因而对具体券种开办回购尚具可操作性。但是，随着我国国债一级市场的扩大、品种的丰富及发行体制的改革，必然会出现少数品种交投集中而有些券种备受冷落的局面。而且，以券融资方用作抵押的某一具体券种的库存是有限的，这也直接限制了回购交易的开展和回购成交量的扩大。为此，沪、深证券交易所分别于l994年9月、l995年7月取消原按券种、回购期限分设回购品种的方法，设立不分券种、只分回购期限、统一按面值计算持券量的标准化国债回购标准品种。目前，沪、深证券交易所企业债券回购设置单独的标准券库，与现行的国债回购标准券库并行。

2．上海证券交易所的规定。根据《上海证券交易所债券交易实施细则》，上海证券交易所于2006年5月8日起推出新的质押式国债回购交易品种。新质押式回购与原有质押式回购并行，但两个品种在证券代码和证券账户两个环节都相互隔离。新老回购的最大区别是：新回购按证券账户进行交易和标准券核算，并实现了对质押券的转移占有。在新老回购并行1年后，上海证券交易所决定，2007年6月8日起老国债质押式回购和新回购并轨运行。这意味着历经l4年的老国债质押式回购已完成了历史使命，退出资本市场舞台。新质押式国债回购分为1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、91天、l82天9个回购品种。各回购品种、名称及其相应代码见表6—1。

表6—1上海证券交易所新质押式国债回购交易品种、名称_及代码

上海证券交易所原有质押式国债回购分为l天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、91天、l82天9个回购品种。各回购品种、名称及其相应代码见表6—2。

上海证券交易所现有质押式企业债回购交易品种为l天、3天和7天3个短期品种。证券名称和代码见表6—3。

3．深圳证券交易所的规定。深圳证券交易所现有质押式国债回购品种有1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、63天、91天、l82天、273天等11个回购品种。各回购品种、名称及其相应代码见表6—4。

表6—2上海证券交易所原有质押式国债回购交易品种、名称及代码

品种	名称	代码
1天国债回购	R001	201008
2天国债回购	R002	201009
3天国债回购	R003	201000
4天国债回购	R004	201010
7天国债回购	R007	20100l
14夭国债回购	R014	201002
28天国债回购	R028	201003
91天国债回购	R091	201004
182天国债回购	R182	201005

表6—3上海证券交易所质押式企业债回购交易品种、名称及代码

表6—4深圳证券交易所现有质押式国债回购品种、名称及代码

深圳证券交易所现有质押式企业债回购品种见表6—5。

表6—5深圳证券交易所质押式企业债回购品种、名称及代码

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