爱华网我们看到美联储在2012年未再推QE4，2013年初美联储内部对QEN争论开始变大，它会被无休止地被推出？直至新兴经济体被恶性通货膨胀为止？其实对美国本身也是双刃剑，问题在于谁拖得过谁 ？美国在金融历史上，这方面事情做得还少么？搞跨别国真的还没失过手，西方经济学把美国的金融操纵上升至西方经济理论并被广泛运用，这一次与中国的交手，是否能再次成功，世界关注。其核心就是美国在货币创造与信用创造舞跳得奇好。
我对于周小川筑“蓄水池”理论高度认同，是中国历史上懂金融并实践者的第一人。“热钱”同样是双刃剑，三十年来成就中国，未来三十年，搞糟了会打翻中国，看看老蒋当年在上海遭遇，“金园券”啊，打倒了蒋王朝。小川的理论核心是“蓄水池”理论，中央银行基本上可以对冲掉“热钱”。全球金融化对于不成熟的中国来说是极大的考验。外部美国为首的西方国家扩大货币供应量，能否减少对中国国民经济产生的负面影响。只让其赚点小钱就走，那需要中国货币政策及国家战略方面做出，民间无能为力。
江南认为：对于中国来说，首先政治经济决策是第一位的，其次数央行货币政策。三十年高速经济发展结束已经被广泛认同，反周期政策一脚油门一脚刹车瞎折腾会把经济搞死，引入的城镇化概念，我希望是一个长期的全方面的慢慢的中药，而不是官员的政绩工程的借口，城镇化有多大空间？我前面已经讲过了，是中国五千年历史向西方式的契约式社会形态转型，它不是几年就能完成的，对整个中国社会来说是脱胎换骨，不能低估其能量，不能轻视它的难度。央行作为国家金融的手段未来的十年，需要不断释放美元以稳定汇率，抵制市场产生人民币趋势性贬值预期；对内需要不断释放存款准备金以稳定资金的价格，目的其实都是稳定和平滑人民币资产价下行的压力，避免产生全局性信用的收缩以致经济的失速以保护实体经济不集体休克。
货币创造不等于信用创造
用西方经济理论，货币创造不等于信用创造，这是资本主义发展到自由经济时，西方国家货币及信用就变成这样一种形式。所以美国创造出了那么多的货币，只能在金融系统内部循环，流入实体经济难度令奥巴马头痛，不得不打贸易战金融战，不惜动用武力。
在中国货币创造不等于信用创造？它的关系又是乍样？江南个人认为，中国与西方货币循环与西方自由经济还有很大的差距，得益于中国经济社会还处于经济发展的第一阶段，而且内部经济体的也是一个不平衡的矛盾体。中国央行创造出来的货币，马上变成了数万亿的信用，流入实体经济，流入的条件基础是国家稳定。所以，未来中国必将发生恶性通货膨胀，而欧美日即便印刷了大量货币，也未发生恶性通货膨胀，甚至在美联储降息至零后美国发生了恶性通货紧缩。无休止地量化宽松并日本再次参与量化宽化宽松的今天，也未必会引发恶性通货膨胀，这是西方政客所头痛的事情。
中国经济不被恶性通货膨胀扫荡，中国还是安全的。但对于这场始于08年的世界金融来说，就是灾难，西方发达国家不愿意买单，它只能无休止玩下去，玩到有人买单为止。
有效信用创造和虚假信用创造
信用创造，分为有效信用创造和虚假信用创造。如果中国发生了将神州大地全部盖上各种高楼、铺上高铁，那么中国的信用创造将还有巨大的空间，但这些信用创造并不是真实的消费需求所引导的，那么盲目投资带来的虚假信用创造，无疑将是毁灭性的。
作为学者，希望我的思考不单纯于学术领域而能象战略家一样，具有可操作性。
美联储及其西方御用经济学家不可能不知道货币创造并不必然带来有效的信用创造，20年来蹂躏日本金融的丰富经验，09-10年美国私人部门借贷的大幅下滑，足以说明一切问题，然而美联储明知如此，却仍大谈坐着直升机撒钱的救赎思路，一定是有巨大的阴谋。美联储这个全球货币市场的最大庄家，在诱使中国进入虚假信用创造的深渊，一旦全球需求急速下滑，这些虚假信用创造必将给中国带来自我加速的恶性通货膨胀。这才是中国政府需要警惕的！
我极力反对中央放任地方政府以大搞基建作为城镇化的着力点。就是怕陷入虚假信用创造的深渊。那对中国来说是摧毁性的。
政绩工程要不得！中央层面要设限制！
