爱华网很早以前我就讲过指数的复合增长率，2009年4月就写过一篇文章，2011年底又写了一篇，《再谈指数复合增长率》。今天是第三次运用这个方法了。原理就是指数也是存在增长率的，这个增长率就如同中轴线，指数会在这个中轴线上下波动，我们用这个增长率去推算出下一年的点位。如：上证指数从成立时的100点涨到2005年熊市的低点998点，这十五年间 的复合增长率为16.58%/年。那么推算2006年的低估点位即998*（1+16.58%）=1164点，2007年低估点位是1356点，2008年的低估点位是1579点。2009年的点位是1841点。这是推算熊市情况下底部区域的点位。当然时间越长，其准确率越低，理论上推算下一年的点位还是有效的。上面的计算是用上证指数成立时的点位，还有一种方法是用熊市到熊市的点位来推算下一年的点位。如2005年熊市最低点为998点，到2013年6月最低点1849点，复合增长率为8%/年，那么推算2014年最低点位即：1849*（1+8%）=1996点。（2014年3月12日最低点位1974点）.2015年低估点位是2156点。当然，你选择的熊市不同，计算的结果也会不尽相同，所以这种方法只能计算出一个范围值，其实也没有必要太过精确，哪怕你大盘点位能够准确的计算出来，选不到好股票也是白搭。再者我们看到上面的复合增长率比下面的要高，原因在于经济的增长率是不断下降的。再者银行的利率也是不断下降的，以前有网友问实行零利率的国家如何计算呢？其实很简单，那不是还有债券收益率么，再者还有通货膨胀率。（用利率和通货膨胀率相结合也能计算）喜欢钻牛角尖的朋友如有兴趣可以试着计算下，这里就不过多说明了。今天写文章的目的是告诉大家，现在的点位正好处于牛熊的分界线，是一个非常重要的关卡，也是比较有难度的槛。上面所有的计算均为熊市的点位，低估的点位，这是中轴线的下限，合理点位即乘以2。上限即乘以4。即2007年的牛熊分界线点位是1356*2=2712点，上限为1356*4=5424点。 2009年的牛熊分界线点位是1841*2=3683点， 2015年的牛熊分界线点位是2156*2=4312点，上限为2156*4=8624点。这只是一种方法，其实还需要用另一种方法计算出一个范围值，这样更能判断出指数所处的估值水平。我偷个懒所以就省了。其实这个计算结果已经可以说明情况了，现在的4527点已经稍微高过我们计算的合理点位了，即现在已经在牛熊分界线附近了，当下的估值水平和2007年1月以及2009年8月的点位非常相近了。现在已经到了作出抉择的时刻了，是挺进牛市还是自此结束呢？不要以为现在已经是牛市了，让我来看最多算是上涨行情，和2009年的情况是相似的，2007年才算是真正的牛市。不论出现那种情况，近期都将出现大级别的调整，如果经过调整过后能再创新高，那么必定是牛市无疑了，不过还是存在不小阻力的，因为2009年之前还没有股指期货，再者现在的创业板已经是处于牛市了。这两条都会形成很强的压力的。
2015年4月28日凌晨01；11中河邯武
