爱华网以交易策略简单地概分为顺势交易与逆势交易：顺势交易─后市场而动，等待趋势的波段产生，缺点是无法了解趋势何时停止。逆势交易─买低卖高，寻找市场的反转，缺点是难以估算新趋势何时产生。
在学术与实务上皆认为顺势交易与逆势交易是互相冲突的，顺势交易者容易追高杀低造成连续亏损，而逆势交易者容易在极端的亏损中吐光获利；顺势交易者认为市场是持续有动能的，逆势交易者认为市场是均数回归的；顺势交易者认为市场并非完全效率，逆势交易者认为市场总是反应过度；顺势交易者容易在市场有大行情时获利，逆势交易者容易在市场盘整时获利。PS.顺势与逆势很难同时并存，即使并存也很容易有许多冲突， 更容易有回测参数最佳化的问题产生，在此笔者建议可将顺势交易系统与逆势交易系统拆成不同的独立系统各司其职， 并分开加以分析，最后再用策略组合的方式实现。
●如何判定正期望值交易系统
下图为范例交易策略的逐笔损益曲线图
由逐笔历史损益处理得出，在策略经理人的策略摘要中，将交易策略的逐笔资料计算出几个基本衡量指标:(1)胜率:获利交易笔数/总交易笔数(2 )赔率:平均获利金额/平均亏损金额(3)单笔期望值:总损益/总交易笔数
此范例中可以看出来，胜率为47.69%，赔率为2.12倍，而单笔期望值为6213.85元。在交易中，最重要的并不是胜率，虽然胜率高在交易时伴随着是快乐； 也不尽然是赔率，即使您的策略在获利时能填补数笔亏损，但最重要的是胜率跟赔率之间的交互作用产生出的期望值。我们可以知道，当胜率*赔率>0.5时，此系统单笔期望值必为正，在建构正期望值交易系统是最基本的第一步。
(1)在标准的顺势交易中，胜率会低于50%，赔率高于1，等于是用胜率去换取利润；(2)而逆势交易中，胜率会高于50%，赔率低于1。(3)若策略采用停损，会降低胜率而提高赔率，如果提高的赔率比例高于胜率的减损，则期望值也会跟着增加。(4)若策略采用停利，会提高胜率而降低赔率，如果提高的胜率高于赔率比例的减损，则期望值也会跟着增加。(5)若策略采用移动停损，胜率不一定是增加或降低，但倘若赔率能增加，即代表是好的移动停损策略。
九成能够持续在市场上获利的策略皆有以上特性，大部分的策略皆是使用历史资料回测产生， 如果有脱离以上范畴却有巨额的获利(如胜率7成且赔率有2)，则有可能是以下三个原因:(1)您的策略采用的是领先市场的指标，而单纯使用历史价格资料的讯号并不容易找出领先指标。(2)过度最佳化，在历史资料中利用不同策略参数去做最佳化，很容易将绩效愈改愈好，胜率愈来愈高而赔率也同时增高。(3)样本过小，也很容易掉入以管窥天的交易陷阱。在策略经理人中的损益中可以找到以下分配图表，可以帮助我们了解策略的交易型态
在以上的柱状图中我们可以看到有130笔的交易集中在-26500~0元之间，而极端的获利交易超过212000元有2笔，亏损都控制在-56000元以内。以顺势交易来说会形成厚尾右偏的分布，而如果以逆势形成的交易策略多形成厚尾左偏，如果交易有控制住亏损，则左端的亏损也应该控制在一定的范围内，顺势交易的亏损容易控制，逆势交易的亏损却难以控制。
● 交易成本的影响
建立正期望值交易系统的第二步即为-控制住交易成本的影响。
以上范例的交易成本是设定在0的状况下，而交易的成本分为(1)外显交易成本:手续费、交易税 (2)隐含交易成本:市场影响、延迟执行成本、滑价在策略经理人的交易成本设定请依照实际的外显与隐含交易成本相加做估算并设定(建议大台3~5点，小台4~6点)。有经验的交易者都知道，单笔期望值一定至少要超过交易成本，不然长时间下来，必为亏损，以下范例，我们将交易成本设为10。
与一开始的图表比较可知道，加入交易成本的影响，胜率降到42.69%而赔率降低到2.07，单笔期望值更减少到4198,46元，此交易策略若没有熬到后面大波段的产生，基本上难以获利，策略如果没有加上交易成本，回测起来很容易获利，但如果加上交易成本，却大幅减少获利，这样的策略您敢使用吗？能不三思吗？
如果交易成本吃掉太多的获利，建议改进的方法为:(1)降低交易次数(例如增加时间周期，减少提损停利次数)，采取更为被动的交易，以减少交易成本。(2)提高单笔期望值，让系统对交易成本的损耗比例更小。 (3)增加滤网，效率好的滤网方法，可降低交易次数并提高单笔期望值。
● 逐日损益曲线
上面的图表是建立在逐日损益的基础做处理的，一般的回测软体更是注重在逐笔损益的曲线，而策略经理人比起一般回测软体更为强悍的地方在于大部分的分析计算皆以逐日损益曲线为基准:
逐日损益即是以交易策略的历史交易资料依每个交易日的损益状况重新做切割，如果您此笔交易持仓三天，则将未平仓损益切成三天直到平仓，以笔者的角度认为逐日损益的意义远大于逐笔损益，原因如下:(1)顺势交易在亏损与获利的持续时间不同，获利时可能单笔就持仓好几天，亏损时可能一天就交易四五次。(2)逐日损益是个较平滑化的绩效处理，极端的交易，在逐笔中可能只是一笔，影响过小，在逐日中可能是数日，影响较为明显；也有可能在逐笔交易中连续的亏损是很多笔，但在逐日中却只影响一两天。(3)不同策略在比较时，用逐日损益才能方便做为比较基准，譬如有的策略偏短线当冲，有的策略偏长线波段，在比较其相对绩效时，逐日损益是很好的尺规。(4)适合衡量口数有变动的策略，当某一笔交易口数放大，也依然会记录在该笔交易包含的交易日中，而总交易日却没变多。以上同一个策略，在逐日的损益中，胜率提升到52.27%，而赔率却降低到1.27，因此可看出逐日损益是个较平滑的绩效处理方式；而有正期望值的系统，也应该在逐日交易的胜率接近50%而赔率仍然大于1。
以上是逐日损益的分配，看的出来依旧是厚尾右偏，但最高损益与最低损益跟逐笔的比起来差距没那么大了。(逐笔:最高损益237200元最低损益-56000元)(逐日:最高损益105600元最低损益-68600元)─本文感谢「策略经理人」提供分享。
