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虽然很多人说俄罗斯的危机结束了，但我在http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102vg3s.html中说到，卢布危机仅仅是第一阶段过去了，第二阶段才是考验普京的时候。任何一种货币，疾风暴雨式的贬值并不可拍怕，有变相的外汇管制、有外汇储备，短期的风暴不算什么。
这里，需要深刻理解信用货币的含义，信用货币从本质上来说是信心货币。
我在前面说了南京国民政府时期的法币，1945年初，南京国民政府有8.5亿美元的外汇储备和庞大的黄金储备，当时的流通法币按黑市汇率计算，仅仅大约2.8亿美元左右，所以，哥伦比亚大学的高材生宋子文无论怎么计算，也不可能计算出法币崩盘的结果，信誓旦旦地开启市场化改革。
高材生就只能是“高材生”，因为他不知道信用货币就是信心的货币。
当所有的法币持有者都对法币丧失信心的时候，他们唯一的选择就是换成美元和黄金，汇率和黄金价格就失去了意义。但是，南京国民政府是离不开法币的，支付工资、军费和弥补财政缺口，都需要法币，所以，法币继续膨胀，走向崩盘。
卢布的第一阶段危机是以下的原理：
第一，俄罗斯M2与GDP的比值在70%以下，很低，可是这个数字是在原油价格牛市的后期形成的，这时期，GDP高速膨胀。当原油价格下跌以后，GDP就要萎缩，原来看起来很低的比值就有了泡沫；比如：假设俄罗斯就是一间原油开采公司，原油价格每桶100美元的时候，发行对应的卢布，这时卢布与美元是平衡的，可是，如果跌到五十美元，卢布就要贬值一半，这实际上意味着原先发行的卢布存在泡沫。
第二，俄罗斯去年的财政基本平衡，略有盈余。可是今年的预算赤字在2万亿卢布，财政赤字怎么办？普京大帝不是阿里巴巴，要么发行债券要么印钞，俄罗斯的基准利率已经17%，发行债券是不可能的，唯一是印钞，卢布进入了膨胀的轨道，这就形成了预期。另外，俄罗斯还要救助大型企业，钱从何而来？一样是预期。卢布继续膨胀的预期也就形成了。
很多人说，南京国民政府处于战争时期，不具可比性，可我真的不知道，从财政的内在规律来说有什么差别。
预期形 成之后，就带来信心的问题。
到今天，所有的俄罗斯人都会知道，卢布是需要继续膨胀的（预算赤字和大型企业救助），美元是不能卖的，只能买的。
俄罗斯的外汇市场上就只有一个人在卖出美元支撑汇率，那就是俄罗斯央行，也就是南京国民政府时期的宋子文先生；可是，俄罗斯人包括公务员、石油工人，只要一拿到卢布就找“宋子文先生”换美元和黄金。普京先生是卢布的提供者，因为普京必须给公务员发工资，危机的企业必须救助，而且普京为了维护自己的金融主权，怀里也只有卢布印钞机，必须发卢布，普京推动卢布继续膨胀。虽然普京是硬汉、是大帝，但在这样的时候只能和南京国民政府时期的蒋先生做一样的事情。
普京负责供给卢布到俄罗斯人手中，俄罗斯人拿着卢布找央行换美元或黄金。
当初，宋子文先生因此和蒋先生大吵大闹，说你老蒋在做空法币；其实未来俄罗斯央行的行长如果有胆量也会和普京大吵大闹，说普京在做空卢布。蒋先生与普京大帝无可奈何，所以，蒋先生只能和宋子文动粗，因为有苦难言。
当所有的俄罗斯人只要一拿到卢布就换成美元的时候，不是俄罗斯人在奴役普京，是美元在奴役普京。
在俄罗斯人的眼中，为何要将卢布换成美元，因为信用！
所以，是美元的信用在奴役普京。
这时，才是普京的苦日子，做牛做马还无法还手，当然很苦，战争都是这样的情形下发起的。
2015年，才是普京的苦日子，被奴役。
2015年才是卢布的真正危机，卢布在所有持有人心中开始出现信心崩溃。
考验普京大帝的时候，不是2014，而是2015—2016.看普京如何可以逆转卢布持有人的信心，物价管制和汇率管制肯定没用，因为普京经历过上世纪90年代初期的情形。
但是，不要低估了普京的智慧，普京正在采取减税的措施，希望企业可以恢复发展，只有企业发展，才能增加财政收入，压缩赤字，普京走在正确的轨道上。但估计已经比较晚了，在原油价格很高的时候，你干什么去了？俄罗斯制造已经在国际上基本销声匿迹，临时抱佛脚，估计效果不会太好。
所以，普京在新年给奥巴马发了颇具玩味的新年贺词，咱和解怎么样？因为普京不想被美元奴役。
和解的意思是什么？可以控制军费和财政支出，可以给俄罗斯人民少提供一点卢布，水龙头变细了，才可以稳定卢布，不被美元奴役。
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