投资品波动乱源在中国
……陈宏杰博客blog.sina.com.cn/timesbaby……
进入2014年,各类投资品种波动幅度明显加大:金银连升、石油升后大跌、国债转强、人民币贬值、新兴市场货币大贬……这些品种皆因年初人民币突然加大发行速度而被动反映。
人民币基础货币发行量,2014年1月较之2013年12月增加了30.62%!
美国于2月马上跟进,2月比1月增加了5.94%,我们暂时没有日本和中国2月份的数据(此两政府的低效可见一斑),就现在公布的数据,欧元、日元将在短期维持强势。
中美大幅增加货币,无疑推动通胀抬头,黄金敏感转牛。但BDI并无明显好转,亦即实际需求不支持价格抬升,由金融因素主导的波动是否可持续,需等实际需求变化。
近几周人行正回购,似乎正在收回一部分超发的货币,就2、3月份人民币的波动情况来看,2月份人行货币发行量只可能比1月更夸张。我们没有“薄荷四国”、“脆弱五国”那样的双赤字,相反人民币正借助资本输出逐步走向舞台中心,但中国内部问题也非常严重,投资、消费的占比长期超常规的失衡。近年顶端领导人不遗余力打击房地产,就是为了压低投资占比,这个是未来十年的国策。中国已经完成原始积累,利用土地征收发展资金,支付和平崛起成本的时代已经过去,房地产将逐步失去在经济建设上的主导型战略地位。中国政府推动的结构性改革,应该是由全面推升生产数量向提高生产生活质量转变,中国房地产在逐渐丧失政府助推力量后,不可能再现超速增长,地产企业将回归百业利润率均值,全行业靠囤地惜售就能大发横财的日子结束了。
两会报告提出2014年GDP增长目标大约为7.5%,就我看7.5%将是北京的预设红线,一定要想方设法低于该值,其实7.5%仍太高,高得离谱,我们在《中国增长大幅回落或成定局》里曾列举过一组量化数据,7.5%的GDP增速,对应的健康状态必须是:投资增速4~5%和消费增速10~11%,显见投资和消费增速这个组合根本不可能(事实上,两个百分比可能正好相反),国内经济进入橙色甚至红色警报区域。投资占比过大,各类宏大项目的现金流持续为负,大量资金陷于泥沼,国家不堪重负,银行坏账率已经压制不住,影子银行体系的风险已经显现,理财产品、各类信托的违约案例将越来越频发,危机的阴霾不必天空上的少。我们面对的问题不是结构性,要比这说法严重,是根本性的,货币分叉、双速经济在奖励权贵、打击优秀,使得民风日降,国祚不稳,大量富裕人士和优秀人才流失海外,中国国力被削弱。
算了,这个话题越写越沉重,留点料在月报里再聊。
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