爱华网有这样一家企业，它是世界上最大的假发生产商。从2001年至2008年连续8年营业收入保持稳健增长，年均复合增长率为22%；曾经入选“2009年福布斯10只最具投资价值的A股股票组合”；它具有全球绝对的垄断地位，曾被人们誉为未来的隐形冠军。
真是一只好股票！它的名字叫瑞贝卡。
但是，如果7年前在市场普遍看好的乐观氛围中买入的话，拿到今天，涨幅是—53%！即便是在随后的大熊市的最低点买入，至今涨幅也只有44%。
再看另一只股票，它是全国客车生产的龙头企业之一，因为它属于周期性行业，是重资产企业，既没有定价能力也没有特许经营权，所以7年来一直未入价值大咖们的法眼，但是凭借稳健的经营和良好的分红，它给投资者带来了丰厚的回报，并远远地超过了茅台、招行、平安、苏宁等当年红极一时的价值标杆同时期的表现。如果从2008年的大熊市底部买入，涨幅是804%，回报惊人吧？即便是在上一轮大牛的最高点买入，涨幅也有145%。
这只股票就是宇通客车。
这是两支当年林园先生看好的股票，也是我刚入市时跟随股神买入的两只股票，时间过去了7年，它们带给投资者的回报是截然不同的。但是，7年前，有谁能预料到这种结果？即便是林园先生本人也没有想到吧？
尽管这只是个案，并不具备统计学上的意义。但我还是愿意借题发挥，谈谈我的几点感想。
1、不要预先设定什么“10年10倍股”，市场的观点是善变的、不靠谱的。
经济、产业和企业的未来是不断变化发展的，是难以预测的。你当初寻找的“10年10倍股”所依托的社会环境和理论依据，在10年的时光里可能已经发生了重大的改变，而这种改变足以推翻你当初的的言之凿凿的定论。比如高端白酒、奢侈品、高档酒店等行业在强大的反腐压力下的重大变化（典型如茅台），比如网购对实体店、网络银行对传统银行的巨大冲击（典型如苏宁和招行）。
最近2年纷纷落马的近百只大老虎，在18大前有谁会想到今天身陷牢狱的结局？明年会发生什么事都想不清楚，我们凭什么出高价为别人设置的的“10年10倍股”买单？随机找出今天的“10年10倍股”，再上网查查10年前人们对这些股票的看法，你就会知道人们对长线牛股的预测是多么的不靠谱。我倒不是说不能预测，预测是人的天性，是股市永恒的娱乐节目，看一看、乐一乐也就罢了，但是深陷其中就得不偿失了。水皮先生有一篇某某公司“仙人跳”的文章，其中提到背后某些私募基金的身影，引起当事人的激烈反应。我认为这样的文章应该多写几篇，好让普通投资者对某些行业或企业的的概念炒作多一些认识，多一份警觉。
机器人、3D打印、一带一路、高铁等行业10年后就一定牛股成群吗？煤炭、钢铁、银行、服装、房地产10年内就一定每况愈下、颗粒无收吗？我不信这个邪。
2、投资组合要多重要就有多重要。
经常看到一些主题为“做精一只股票、坚守一只股票”的文章。不错，对企业基本面进行细致入微的研究的精神值得赞赏，但这绝不能成为持有1只股票的理由。你现在极度看好的某只股票，若干年后可能真的是一条龙（比如宇通客车），但也可能就是一条虫（比如瑞贝卡）。如果单独持有后者，那你可就输惨了。所以林园先生当年的股票池里的品种还是蛮分散的，酒、药、汽车、地产、假发、旅游、港口、家电。看来，林园比只买白酒的老董更懂得如何分散风险。
3、长线牛股是伴随着合理的估值慢慢地守候出来的。
在买入股票的时候要讲估值，在持有的过程中也要讲估值。格雷厄姆告诉我们，天底下没有天然的投资型股票，如果一只股票在20元（10倍PE）的时候是一只投资品，那么短时间内快速升到100元（50倍PE）的时候，它就变成了一只投机品，此时减仓、清仓就是明智的选择。我们看到很多自诩为“价值投资者”、“巴菲特弟子”的投资人，当他们树立的价值标杆从10倍市盈率快速升至40倍以上市盈率的时候，仍然罔顾基本面的变化和基本的商业常识、股市规律，幻想股价几年后涨到200元、500元甚至2000元，结果是来来回回坐电梯，还声称巴菲特对可乐的投资就是这么如如不动的。且，这都扯哪儿去了，为什么不拿巴菲特投资中石油的案例说事？我觉得就价值投资来说，中石油的案例的示范作用要比可乐的案例强100倍，更值得中小投资者学习。
相对应的是，如果一只股票在合理的估值区间买入，而且市场给出的股价始终合理的配合业绩的增长，那么，这只股票就值得我们一年接一年地持有下去。幸运的是，宇通客车给了我这样的机会，也带给了我丰厚的回报。宇通每年的业绩都是稳步增长，更令人欣慰的是，市场先生的报价也稳步的提高而不是抽风般的上蹿下跳，这样它的市盈率始终保持在15—20倍之间，在我的记忆中，宇通客车的估值鲜有超出20倍的时候。在这7年的时间里，对于宇通这只股票，我既没有太多的幻想， 也没有“守股如守寡”的感觉，就是平静地看着它慢慢长大的，不知不觉地守出了一支长牛股。
在今天热气腾腾的市场氛围中还谈什么估值（尤其是传统的估值方法），还谈什么风险意识，确实要被市场先生打脸。但是打脸就打脸，步伐慢点就慢点，至少我们还穿着完整的衣服。我相信用不了多长时间，满大街就会站满了“裸体”的股民，而这些人就是目前神游在创业板、概念股里的那一群人。如果说“讲估值是输在了起跑线上”的话，那么不讲估值的结果就是连裤衩都输没了。
