目前市场上的新股增发有两种增发方式，即定向增发与公开增发。其中，定向增发是面向控股股东、战略投资者等特定对象增发新股，是一种非公开发行；而公开增发是面向广大公众投资者发行股份，顾名思义是一种公开发行。从目前的实际情况来看，定向增发与公开增发最大的不同，并非是发行方式的不同，而是定价方式与发行价格的不同。一般说来，定向增发的发行价往往较低（不排除面向财务投资者发行时的相对高价发行），其发行价往往为历史价格；而公开增发的发行价往往较高，其发行价通常是当前的市场价。如中国船舶今年9月中旬定向增发时，其二级市场价格达到了每股200元以上，而定向增发价格仅为每股30元，定向增发完全成了一种利益输送。相反，公开增发完全成了高风险的代名词，如中信证券公开增发的发行价高达74.91元/股，创出新股发行价格的新高。而万科A股，公开增发的价格31.53元/股，发行市盈率高达95.84倍，同样也创出了近年来上市公司再融资市盈率的新高。定向增发的低价发行与公开增发的高价发行，对于广大的公众投资者来说，是极其不公平的，是对公众投资者利益的损害。不仅如此，定向增发的低价发行，成了利益输送的工具，这其中不排除有各种内幕交易、不法行为的出现，成为滋生的床。因此，监管部门绝对不能对这种明显有损于证券市场“三公”原则的做法坐视不理，而应将定向增发与公开增发的定价方式统一起来。目前的公开增发采取的是一种竞价的方式，其增发价格基本上是以当前市场价为基准。而定向增发有三个基准日，即：董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期的首日。这三个基准日，哪一个更有利于特定对象，就选择哪一个作为定价基准日。目前上市公司基本上都是选择董事会决议公告日。也正是基于这种定价方式的不同，因而造成了公开增发与定向增发发行价格的巨大差异。所以，要改变公开增发与定向增发发行价格之间的巨大差异，就必须改变二者定价方式上的不同。统一选择新股发行前20个交易日的平均价为基准价格，或统一确定增发价格不超过20倍市盈率，实现公众投资者参与的公开增发与特定对象参与的定向增发之间的公平。众所周知，经过半年的上报审批，9月12日，亚泰集团定向增发方案获得证监会有条件通过，这对于企业和亚泰股民来讲，无疑是重大的利好。定向增发与整体上市资产注入并称为股市三大利好，必将刺激股价强势上扬，但从近期亚泰的走势来看，重大利好并没有促动股价的波动。究其原因，笔者电话联系了亚泰集团有关负责人。笔者了解到，亚泰集团定向增发方案股东投票是2007年2月13日进行的，次日，公司发布公告，股东表决通过了这个方案。当时，亚泰集团股价不到8元，按照定向增发价格制定原则，股东表决通过的定向增发的价格不到7元。时隔半年后，集众多题材于一身的亚泰集团股价一路飚升至30元，最高达到了34.96元。按照2月份的定向增发价格认购股权，不论对于哪个增发对象，都是地上捡黄金。当然，天上没有掉下林妹妹的好事，证监会同意亚泰集团定向增发，但对定向增发的股价现在不能认同了，重新制定定向增发价格就成了有条件通过最大的条件。对于企业来讲，用低廉的价格将股权卖给增发对象，无疑是资金流失，面对现在高位的股价，股东不会同意。公司负责人透露，公司将收到证监会批复后，尽快召开临时股东会，重新审议定向增发价格。同时，定向增发价格过高，增发对象也不会满意，为了让证监会公司增发对象和股东都能满意，可以想像，企业会用股市惯用的手法，与庄家联手打压股价，让股价回归到一个合理的水平，为制定增发价格和召开临时股东会作准备。可以 预见的是，在未来的二个多月内，亚泰集团股价将在目前的底部徘徊。笔者咨询有关企业负责人和证券公司专家，他们称23元左右将是一个合理的价格。直到昨天，公司刊登了一则公告，吉林亚泰（集团）股份有限公司关于非公开发行股股票事宜获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告心中的疑团终于解开。原来是上市公司搞增发融资，估计有关机构嫌目前价格高了。于是庄家大力配合把价格打下来。就是这样。这篇文章可能不会真的出自于某公众媒体，毕竟证监会对于上市公司与庄家联手打压股价这样的行为是禁止的，公众媒体这样说出来有可能吗。但目前881的遭遇可能真的是这样的。现在庄家需要做的就是打压股价吸筹，等到吸足筹码定向增发价格决定下来了，就停牌讨论定向增发事宜，复牌后庄家直接拉涨停。这是能让增发对象及各股东都满意的做法。
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