爱华网20．风险管理。在交易中增加了波动性来控制交易的规模后，我们可以在困难的时候避免出现失误，又可以在市场朝有利方向变动时获得可观的交易回报。
根据海龟原则，他们持有的玉米投资单位应当等于黄金和可口可乐股票（指按照止损风险来计算），根本不需要知道基本面信息，这种将各种市场“数字化“的能力，让海龟们培训两周（第二期学生只有一周）就可以在各种不同的市场进行交易。
较小的N通常意味着较大的头寸。帕克发现自己经历过的一些最有利的趋势往往起始于一个非常低的市场波动幅度。也就是说，在最初的突破入市点处，市场的波动并不是十分明显。同时，帕克的分析说明较小的N值是个好兆头。因为除了头寸规模可以变大外，也说明这个市场已经经历了一段时间的停滞，市场中已有的交易者已经经历了多次的亏损，他们对市场的停滞非常不满，而当市场再次越过高点时，就该海龟们出手了。
21．金字塔加仓。海龟们之所以能够创造出惊人的投资回报期望值，或者说“优势”，其中一个原因就是他们能够从可获利的交易中获得尽可能多的回报。
在逐渐增仓的过程中，止损位置跟随上调，最初的仓位和最后的仓位都按照统一的规则来出场。这不仅可以保护海龟们的未平仓利润，还可以确保他们将以前获得的利润再次投资到那些突然出现的大趋势中，这就是丹尼斯和埃克哈特所说的“堵上你的全部家当”。
提示：如果你希望像海龟那样赚大钱，你就需要利用杠杆效应。关键的一点是经常管理你采用的杠杆工具，不要使其超过你的限值。
22．破产风险—是生还是死激进的金字塔加仓模式也存在不利的一面。如果市场并没有形成大的趋势，那些由于错误的突破入市而造成的亏损将会很快地吞噬海龟们的资本。为了保护自己的资本，海龟们将会大幅度地减少自己的投资规模。当市场转向时，减少投资单位这种防护性的行为使得海龟们更有可能迅速地亏损，再次获得丰厚的回报。规则很简单，每当亏损10%时，将交易单位降低20%。即如果亏损10%，就视作账户里仅有80%的资产值来交易。当亏损出现了20%时，就按照64%来交易。
当账户中的资本量逐步回升的时候，就可以将自己的投资规模恢复上去。有一个海龟曾经亏损了50%，但年底依然获得了丰厚的回报，因为下半年出现了很大的趋势，帮助他迅速地从亏损变为盈利。（书中所说增加头寸的速度很快。如1万美元亏至7500之后，当资金增长到8000美元，各市场对你比较有利时，你就可以动手调高规模了。）
事实上，海龟们有可能在一年中的11个月又一周的时间内一直处于低迷状态，直到这一年的最后三周才开始回转，将单位规模由原来的30%-40%提高到150%。
通过在赔钱的时候缩减头寸规模，海龟们可以有效地减少自己以算术级数的速度迈向“破产”的可能性。这是最重要的护身法宝。
埃克哈特不希望海龟们为账户资金的平稳缩水而感到忧虑，一个大趋势的收益曲线往往呈指数增长，而亏损曲线却通常呈直线形状，从数学上来讲，即使是最平坦的指数曲线，总有一天也会超过最陡峭的直线。规则、资金管理和耐心是成功交易的唯一途径。
23．退出的规则。两种退出规则，一是2N止损，一是S1或S2的突破退出。两者中只要实现一个条件，就必须退出。
24．资产选择和头寸平衡。你不是只能交易一种投资组合，现在交易者们都利用海龟来交易各种不同的组合如股票、货币、债券和商品等等，因而导致各个交易者业绩相差很大。但很关键的一点就是，不要在一系列高度相关的市场进行投资。
同时，将多头和空头相结合的方式，也可以大大提高资产组合的多样化。
尽管这样看来头寸出现了重合，但通过单位调整，依旧可以计算你的风险。如果同时持有4个单位多头和3个单位空头，为计算总的风险，你要在两个投资单位中取最小值，除以2，然后用大的投资单位减去这个商，即4-（3/2）=2.5，这就是海龟们在不承担额外风险的前提下投入更多的单位资金。
海龟们必须注重头寸的多样化，因为海龟无法预测哪一个市场将出现大的趋势，也无法预测任何一个趋势的变化幅度，如果不幸错过了一个大的趋势，海龟们整整一年的努力可能就付之东流了。多样化的投资组合能够有效地降低这种风险。（所有的趋势交易都应该分散投资，防止错过）
25．永不停歇地练习。
海龟们结束培训后，还接受了一条比所有的交易哲学和规则都重要的命令：那就是不断地练习和实践。听起来很老套，但事实就是这样，看看老虎.伍兹，很多人都找了大量的借口来解释伍兹为何那么成功，但实际原因就是不断的实践和勤奋的练习已经深深植入了他的日常生活之中。其四五岁的录像表明，练习、练习、永远都在练习。伍兹有一句名言：没有最好，只有更好，只有这才是最激动人心的。无论对于高尔夫还是期货交易，这种精神和心态都是至关重要的。(对于外科医生也是同样，从刚开始找不到血管到后来做手术，都是要靠无数次的重复和坚持不懈的练习来造就自己的。)
26．“普通人经过训练之后，有可能掌握一定水平的博弈能力，但是如果培训不恩能够提高受训者的自我教育能力，也无法让受训者抱有一种哲学家的态度，那么受训者也就只能成为一种表演的工具”——奈杰尔.戴维斯（看到了吧，一是要自我教育的能力，而是要将这种哲学融入到自己的骨髓血液当中，只有这样，学习或者培训才是有效的。）
27．（第六章，实战开始了）海龟们的背景、学历、政治理念极度多元化，却为了一个相同的目标在一起办公。他们随后赚取了比自已预料的一辈子的钱还要多，并终于证实了“先天还是后天”的争论。
市场停滞的时候就禁止一切交易，这其实是最为重要的交易原则之一。没有趋势发生的市场是不可能带来利润的。而现在的交易者时刻忙碌着进出，根本就是浪费生命。
有了自己的交易系统，任何分析报告、新闻信息都是无用的。如今的人们每天都在梦想着一夜暴富，这些不切实际的幻想创造出了一种不合情理的交易者文化，那就是很多交易者都害怕自己会漏掉什么关键的信息，希望从每一个交易访谈节目、投资报告中获取买卖建议。
所谓的自律，就是在合适的时机出现之前一定要按兵不动，但时机到来之时就要马上采取行动。
在这其中，性别冲突、个人习惯不同（有个喜欢赌博，两三个月来一次）都有负面因素存在。大家可以选择回家甚至是回家乡办公，远程为丹尼斯交易，只要坚守规则。
当然，刚开始的海龟基本上都20刚出头，有的甚至不到20岁，所以面对市场的惊涛骇浪也会惊慌失措。1985年9月广场协议，让各国货币瞬间涨了几百点，很多海龟因为头寸大而亏损很大；还有可可的交易，因为海龟们的交易规模，结果整个的趋势都是他们造就的，所有的人都知道是他们占据了可可的市场。当他们手中资金耗尽时，市场崩溃了，所有的海龟都遭受了重创。丹尼斯在决策自主性上的弱点，在这几个交易中表露无遗，让学员们只能坚守规则，结果意外发生的时候，造成了巨大的亏损。（也就是说，再好的规则都有意外。风险的控制必须严格。）
28．集体的动力。尽管海龟们学到了威力无比的交易思想，但学习这些交易思想也是要付出极大代价的。应用这些思想在黑板上进行练习固然很重要，但海龟们还必须了解这些规则将如何在实际交易中发挥作用，这对于培养海龟们的信心是至关重要的。从这个意义上来说，海龟们的培训规则与美国陆军骑兵的培训是十分相似的。训练骑兵的前提是，在正常环境下的重复演习是不可能带来一流的表现的，只有让士兵们经历非常人的挑战，士兵们才能被迫提高自己的生理底线和感情底线，他们本人自己都不知道具备多大的潜力。为丹尼斯交易也是，海龟们已经学会如何面对最糟糕的局面，而且海龟们还需要在任何交易状况中保持高度的自信，同时又不能轻敌。
无论是海龟还是骑兵，信心的积累都需要特定的安排。他们都要被人为地放在一定环境中进行极限测试，承受极度痛苦，尽管这是他们自愿的。海龟们虽然不用经历骑兵们所经历的身体痛苦，但在培养对自己交易能力的信心时，也不得不忍受巨大的心理折磨。在当时的环境中，的确营造了一种团结一致的氛围。
基佛认为当时集体的动力是一种非常关键的因素：“我们所有的人必须团结在一起。尤其是一开始的时候，因为在正常的年份中，我们所有的钱都是在短短的两三个星期赚来的。我这么说绝对没有夸张。在其他时间里，我们甚至可能会赔掉30%的资金。随后，当市场开始全面反弹的时候，我们手中仍有足够的子弹，这主要得益于丹尼斯传授的资金管理方式。短短三个星期的时间里，我们能够轻而易举地扭亏为盈，从亏损30%变为盈利50%”。
海龟们必须团结一致，因为大多数时间他们将被亏损交易折磨的筋疲力尽，但仍然要耐心等待大趋势的出现。
我们可以想象一下，当趋势没有出现的时候，你拿着百万美元坐在办公室，虽然你是严格按照规则来交易的，但资金在一点点地亏损，很显然，你会怀疑自己的能力，会忧心忡忡、坐立不安（自己09年7月份左右的状态）。这个时候，他们需要集体之间相互缓解压力，彼此相互安慰说，他们所作都是正确的。随着时间的流逝，他们惊喜地发现这个系统在大趋势出现的时候能够赚到大笔的利润，终于在心理上得到了安慰，并建立起信心（呵呵，跟自己09年底一样）。
当然，越来越多的证据表明集体过程也不是那么重要，后来海龟团队还是被“竞争和嫉妒”所摧毁了。
29．（第七章矛盾丛生）“事实到底是什么？这是一个饶有兴味的问题。你在报纸上看到的消息和现实中发生的事情，往往存在着天壤之别。”----一个海龟
本章一直在写团队之间的矛盾冲突，主要根源在于资金分配不平均，这导致个人回报不同（指提成收益）。但有几点要注意：一是最受丹尼斯重视的柯蒂斯.费斯和迈克尔.卡瓦罗曾经亏了50%到70%的资金，并再次注入资金，可见原来系统的风险之大。
二是，丹尼斯对亏钱最大的注入资金最多，且戈登自以为利润最好，尤其是风险调整过的回报最好，但被丹尼斯“惩罚”，可能是政治见解不同，也可能是丹尼斯只看重绝对回报，而不关心风险调整回报率这个指标。（包括蒂玛利亚、帕克等人在内，都出现了收益很高，但资金规模被削减的现象。对此的解释，要么是丹尼斯喜欢承担更大风险的海龟，要么是喜欢那些关系亲密的海龟，尤其是政治上的立场。）
三是，几乎所有的海龟都开始攻击柯蒂斯，他曾经掌握了一半的总资金（可以高过他人20多倍，可见差距之大）。大多数人都认为他并没有完全遵守交易规则，且有时候交易盈利可观，但承担的风险非常巨大。（蒂玛利亚对丹尼斯、柯蒂斯的怨言十分多，主要是涉及到利益冲突。可见一个公司里内部斗争无法避免。必须平心对待。）后来的结局就是蒂玛利亚从1988年到现在20多年来的业绩能够连续突破业界记录，而柯蒂斯在随后20年内一直表现平平，形成了鲜明的对比。
卡瓦罗一直认为丹尼斯比较公平，但也认为丹尼斯可能非常欣赏在交易中激进的人，会对自己认为有突出才能的海龟提供更多资本。同时也说道柯蒂斯交易过于激进、过于冒险，却获得了丹尼斯的青睐。从风险调整角度来看，柯蒂斯做的并不算好，但获得交易回报是最多的。或许因为丹尼斯年轻时比较爱冒险，把柯蒂斯当做自己年轻的缩影了吧。（但可以看出，丹尼斯似乎只考虑高回报，而不看重什么风险调整回报，估计也是后来失败的原因。这也是自己在读考夫曼思想时一直疑惑的地方。）
柯蒂斯自己提到的民用燃油的交易，卡瓦罗等人都说当时不该做那么多规模，柯蒂斯的交易量明显超过了资金限制。可能也是这种鲁莽又可以被视为“强势”的交易态度，提升了在丹尼斯眼中的地位。但卡瓦罗还是担心其破产风险，因为柯蒂斯过于冒险。尽管埃克哈特培训时不断要求管理风险，但柯蒂斯似乎忘记了。杰夫认为柯蒂斯交易的时候，简直就是一种把丹尼斯的钱亏光了也无所谓的不负责任的态度，但丹尼斯就是喜欢这样激进的交易风格。（这样一来，前后就对应起来了，丹尼斯能够迅速成名，也跟风格激进、重仓大赌的方式有关，最后的失败也是必然。）
四．书上例举了几个人的交易数据，有年度和月度的，发现差异非常大，且并不是完全同时上涨、下跌的。而且，月度之间盈亏比例波动剧烈，三个人在1985年每月之间的交易盈亏波动非常大，从盈利72%到亏损22%，业绩剧烈波动。
最后，柯蒂斯在1987年白银交易中，持有大约600万盎司的白银，在一路上涨后的暴跌中最后一个决定出场（当初备受争议的84年民用燃油事件中，一个急速扭转回落，大家都退出了，他仍持有，结果大幅盈利。），结果账户急剧缩水65%，在市场剧烈变动的交易日内，账户从最高到最低一天亏损了1400万美元。至此，柯蒂斯过于冒险而且没有遵守海龟规则的真相大白天下。
五．第二期的四个海龟，花了一年时间将S1和S2结合起来利用计算机测试，发现长久以来他们承担了过高的风险。他们最糟糕的情况是缩水80%，而不是50%。尤其是当两个系统在同一时间发出进场信号的时候，问题就会出现。随后丹尼斯等人迅速认同了这一结论，并要求海龟们将头寸减少到原来的一半，也就是说规则不变，但100万资金按照原来的50万来做（也就是从2%变成1%）。
六．海龟们逐渐觉得自己超越了丹尼斯，因为他们在培训中养成了良好的交易习惯，但丹尼斯将交易场中的坏毛病延续了下来。结果，丹尼斯的表现远远不如海龟交易团队（指计划未结束时）
30．（第八章，游戏突然结束）一个海龟说，丹尼斯经常逆着他们的头寸交易（丹尼斯自己也说过自己本质上是反向操作者，认为机械的顺势操作者不好。）
88年四月，丹尼斯管理的基金在一月之间亏损55%之多，基金被关闭，海龟计划也终止了，也许是受其父亲去世的影响，也许是其激进交易风格的必然。但丹尼斯还是不承认自己的错误，还在指责那些客户为什么不能像他那样有坚强的意志去面对这样的短期亏损。他不断地提他过去18年来的交易记录，但对于客户来说，一个月重亏55%是太恐怖了。
尽管他一再说这是不可控制的因素导致的亏损，但事实上，当时海龟们都没有亏掉50%。虽然丹尼斯的追随者都认为海龟们是一个过度冒险的团队，因为丹尼斯的交易记录可以证明这一点。但丹尼斯的巨亏肯定不是采用了海龟们的顺势交易策略。
很多交易高手和海龟成员都对丹尼斯当时的巨额亏损感到不理解，因为很多人都没有那么大的亏损。一个海龟说丹尼斯承担的风险是他们海龟的100倍。作为一个拥有高超技巧的交易者，他可以教育海龟们做正确的事情，不断强调过度交易会毁掉一个交易者，但自己却无法约束自己，持有了过高的风险头寸（可见，约束别人容易，约束自己却极难。）
30．（第九章 自力更生）计划结束后，海龟们也想过团队合作，但利益分配无法解决，每个人都觉得自己是天才，应该有更高的收益，结果各奔东西。但有一点儿相同，就是为了生存，每个人都修改了丹尼斯的规则，将杠杆率大幅下调，以减少盈利的波动性。帕克最先改进，他认识到交易规模变大是个双刃剑，在盈利的时候可能获得的回报越多，但亏损的时候造成的损失越大。他在实习阶段曾经一天亏损60%，尽管当天收盘仍盈利140%，但已经意识到一天内亏损60%绝对不是好事。因此，他将自己利润目标维持在年20%左右，并大幅较小仓位规模，降低杠杆率，从而吸引大笔资金。而且，一些海龟为了吸引资金不得不与丹尼斯保持距离，可见丹尼斯激进的管理风格影响了市场对他们的看法。
虽然大家都承认降低杠杆率会降低长远回报，不符合本垒打的获利思想，但帕克还是很愿意改变以吸引足够的资金。
部分海龟不愿意改变。虽然大家支持他，知道他们必然可以获胜，但资金往往掌握在对这行一无所知的人手中，人们都不会接受这种激进的投资方式。这些海龟也曾一度再次遭遇险境。
经过全面的思考和衡量之后，机构投资者最终选择了帕克的投资方式，而不赞成原始的海龟交易方式。其结果就是，帕克在90年代初期到中期创造了全世界最快的财富增长速度，一举积累了1亿美元的净财富。
31.(第十章 丹尼斯重出江湖)“他是我认识的所有的人中最难对付的一个家伙。他告诉我，交易领域的竞争是非常激烈的，你不需要步步为营，以防被打倒。无论如何避免，你也总要经历情绪上的起起伏伏。”------对冲基金管理人保罗.都铎.琼斯形容他的老师
丹尼斯因为管理基金的失败，面临集体诉讼，且被客户毫不留情地指出“财政困难”、“债台高筑”，好像沦落成了穷光蛋。但杰夫等很多海龟均丝毫不同情丹尼斯，认为他原本可以依靠海龟们赚取几十亿甚至上百亿美元，却偏偏选择了跟自己的徒弟们对着干，最终失败。
帕克和罗素.桑兹一起创业后，因为“帕克从事交易的时间比我长，而且表现更优秀”，所以帕克占的股权比例大。不久后，帕克收购了桑兹的股份，桑兹开始靠出卖海龟交易系统来获利。实际上，桑兹只干了一年便被炒了鱿鱼（可能跟他泄露系统有关），因此对海龟交易了解不深，尤其是实践方面太欠缺，以至于交易不在行，脱离帕克后很快亏损导致客户撤资。
丹尼斯94年重新回到交易领域后，一直按照严格的顺势交易。直到98年9月，他的累计年回报率达到了63%。而且95和96年连续两年获得了三位数的回报（108.9%和112.7%）同以前一样，丹尼斯仍然是高风险、高回报的交易者，可以说，帮助他登上荣誉榜的独有优势（即高回报）和可能置他于死地的致命弱点（即高风险）融为了一体。
最重要的是，很多投资者都对他有了畏惧心理，产生了不信任（一朝被蛇咬，十年怕井绳）为了消除客户的担忧，丹尼斯向每一个客户保证自己不会使用那套臭名昭著的“自主交易系统”，而是严格地按照计算机系统操作，不会施加任何人为的干涉。在这一阶段，丹尼斯确实严格按照他曾经传授给海龟们的那一套机械系统来交易，在最具历史性的98年8月，俄罗斯卢布危机导致顺势交易者大专，丹尼斯该月增长13.5%。而当时的长期资本管理公司却因此倒闭。
这是丹尼斯回到交易领域后唯一的一次事业高峰。因为此后几年里，他又一次失去了上风。2000年9月29日，他的公司停止交易。一名客户说：“6月份，公司亏掉了50%的资金，在7月份经历了一个小幅的反弹后，又从原来的50%变成了52%.当你损失了50%的时候，虽然你仍然可以继续交易，尝试着回本。但事实上你也可能继续亏下去，赔掉60%甚至70%，到了那个时候，你就没有任何余地了。”客观地说，当时其他顺势交易者业绩也不是很乐观，但随后的一年里，很多交易同行的回报率都骤升到100%甚至更高，而丹尼斯的那些仓皇立场的客户付出了沉重的代价。丹尼斯再次退出了交易领域，但其学生杰瑞.帕克却进一步发展成为交易和政治领域的风云人物，事实上，帕克将海龟团队和他们的交易哲学提升到了一个全新的水平。
32.（第十一章 是什么让帕克如此成功）
“如果一个尚好的计划正在被有效地执行，它也将优于要等到下一周才能被执行的一个完美的计划。”——巴顿将军
从作者的描述来看，几乎所有海龟们的办公室都是比较实用而且简单，不追求奢华的。作者重点提到帕克和桑兹的差别，当初的拍档，现在差距有十几亿美元之巨。他认为理解这里面的原因要比理解原版的海龟交易法则更为重要。
最根本的事实是，除了利用丹尼斯的规则进行交易之外，帕克、谢瓦尔、尚克斯、蒂玛丽亚以及他们的老师埃克哈特等人，都还掌握了一流的经商技能。也就是说，他们的手中握有更多的资本。很多时候，精通一个领域的人往往都是那些善于把握机会的人，而在每一个转折点都存在着很多难得的机遇。与普通人相比，他们对于即将到来的机遇会更加敏感。
在海龟班里，绝对没有人会想到帕克会获得如今的成就。在第一年，他亏损了10%，后来又重整兵力，在随后的三年里获得了出色的业绩。但要注意，尽管他并不是海龟班里当时最好的业绩，这很大程度上是丹尼斯分配资金不合理的原因。
帕克认为，在为丹尼斯交易时积累的自信才是帕克在海龟班里最大的收获。“指导我走上技术分析之路的最珍贵的经历就是在利用丹尼斯的系统进行交易时所获得的巨大成功。”认为当时最关键的是，身边有人要不断地提醒“即使赔钱也没关系。”
可见，在帕克看来拥有一名好的老师是非常关键的。尚克斯也这么认为“至今为止，我所采用的交易策略都是以丹尼斯的交易系统为基础进行组织的，而且从哲学角度来说，我在交易时采取的一切行动也完全是我从丹尼斯那里学到的科学方法为基础的。”
帕克的历史回报数据显示，离开海龟后，他的收益率非常低，一般在个位数到20%之间，有过一次60%的，但亏损很少，仅一次-7%。
33.高智商从来不是成功的关键因素，从长期来看，高智商不能为人们保证什么，要想成功还要有别的因素。
在全美国的CEO中，读过常春藤盟校的只有不到10%，大量的CEO都是就读于或大或小的州立学校。横亘在帕克和众多不出名的海龟之间的是他们对于创业技能的理解和应用能力的不同。海龟们都掌握了交易规则，却未必都有创业技能。创业的9个特性是：
不墨守成规—不像其他人那样只会依靠已有的所谓“自力更生”之道。
感情淡然—不一定要对身边的人很冷淡，但是可以不在意。
空中跳伞——不惧怕肉体上的痛苦，但随着年龄的增加，这种态度会慢慢发生转变。
承担风险——与其他人相比，更愿意承担风险。
善于社交——更加具有说服力。
独立自主——更需要独立的空间。
寻求改变——比如新奇的方法，这与其他的99%的人是不同的。
精力充沛——更需要而且有能力长时间地工作。
自立自信——不需要那么多的同情和安慰，但他们仍然需要形成自己的交际圈，因此不要极端地自立自信。
“在如今的经济型社会中，校友关系网不那么重要，真正重要的应该是学生们的各自能力。”
“每一天，我们都要做正确的事情，要集中精力做好身边的每一件事。当机会来临的时候，我们唯一能做的就是顺其自然。”
帕克认为，你必须对两样东西抱有信心，一是上帝，另一个就是自己的系统。如果你对自己的系统没有信心，你将会十分辛苦，或者每晚只能睡一个小时。（呵呵，跟自己去年6-10月一样辛苦）。
帕克并没有将海龟法则限制在特定的市场中，而是不管市场的类型，无论是中国瓷器还是白银，都在用同样的一套交易哲学来交易。同时，他们交易的市场数量变化很多，有时候65个市场，有时候只有30个，以充分地分散投资。尽管帕克已经创立了一番事业，但依然要在逆境中求生存，已经有很多海龟同行被市场吞噬了，所以他必须步步为营。
帕克在整个职业生涯中，不断地教育每个人，技术交易者不需要具备有关他们交易的任何一个市场的专业知识。
另外，帕克的经历也说明，客户是很难伺候的，尤其是不懂期货的人。
帕克依旧十分反感基本面分析，尤其是“买入并持有”的策略。他认为顺势交易系统尽管有缺陷，但是依然优于其他交易方式。“顺势交易系统既能够帮你控制风险，限制市场灾难对你造成的不利影响，又可以指导你在正确的时间进入正确的市场。”
帕克成功的一个很关键原因是他解释了经纪公司的人，从而融来资金，不少海龟认为如果是自己有这样的机遇，也可以成功。但基佛说的对，关键是帕克在机会面前没有犹豫，我们太多人在一生之中都遇到了难得的机遇，但我们却犹豫了。尽管如此，帕克得到了资金，仍需要用力挥棒击球才能最终赢得比赛，他必须靠自己的力量让这一切发生。
第十二章 失败也是一种选择
34.有些海龟淹没在“自我”和“期望“带来的巨大压力下，有的海龟却创下了一番事业。当提到海龟们的内在智商时，丹尼斯说“执行一个经过精心设计的交易系统，高智商并不是一个关键的因素。优秀的交易者会用自己的每一分智商来创建他们的交易系统。但是一旦这一步完成后，他们就只需要机械地遵循他们的交易系统。这样做会让你看起来像患了精神分裂症。为了建立你的交易系统，你拼命地工作，但是完成之后，你却又不把它放在眼里。”
然而有几个海龟和丹尼斯观点不同。柯蒂斯等人认为“你可以向别人传授你的交易规则和交易理念，你可以把某人培训成一名成功的交易者。但事实却是，海龟们的表现出现了明显差异。这说明，有些人没有学会丹尼斯的交易规则，或者不懂得如何应用那些规则。他们要比其他人多花好几年的时间才能真正领会其中的奥妙。”
失落的费斯（即柯蒂斯.费斯）：从2003年开始出售海龟法则。他自己说，当初赚的几百万美元一大半用来缴税，四分之一做慈善，并帮助他父亲。剩下都用来做生意，结果都是投资一些自己根本不了解的行业，比如一个软件公司投资了200万美元之多，后来破产。并且，离婚时将不少财产分给了前妻。15年后再次创业，勉强依靠旧名声才获得100万资本，结果因为资金被隔壁公司的员工盗用，以至于被监管机构永远限制为客户理财。费斯本来可以成为最为出色的交易者之一，但明显他缺乏帕克所具有的一些特性。（仔细看，其实就是因为偶尔的好运而迅速赚钱。因为年轻且没有长远考虑，结果早早地“退休”并在慈善和乱七八糟的投资、短命的婚姻中浪费掉赚来的钱。等到时代变迁，15年后已经落魄时，又不得不重新出来抛头露面，这就是没有雄心抱负，没有长远打算的人，就算一时风光，最后还是一事无成。）
第十三章 第二代海龟
35.第二代海龟的出现是整个海龟传奇中最重要的一部分，这些后来者通过自己学习海龟交易法则，成功地创办了自己的公司，并创下了比第一代海龟们更骄人的业绩。
对成功的商业交易者进行分析的方式可以有很多种，但最基本的一点就是“胜率”。抛开所有有关团队合作与各方平衡的观点，人们仍然会利用个人创造利润的能力来判断一个交易者成功与否。真正的成功者对失败有着惊人的免疫力。即使当失败真正来临的时候，他们也不会因此退出游戏，因为这种精神会激励着他们重整旗鼓、东山再起。他们蔑视困难，而且一心一意地要战胜困难。他们有着不屈不饶的乐观精神。赢者之所以始终如一地追求胜利，是因为他们相信自己一定能够得到它。面对前方的障碍，他们从来不会担心自己会三振出局，他们宁愿付出一切的努力来跨越前面的障碍。
但是第一代海龟们从来不会这么想。丹尼斯并没有把他全部的成功经验传授给第一代的海龟。事实上，他无法让那些海龟们理解，当时究竟是什么样的内在动力激励着他从芝加哥黑人区的一个普通人成长成为“交易场王子”。同很多第二代海龟一样，丹尼斯必须付出千辛万苦的才能创造出最终的成就。
亚拉伯罕是帕克妻子的堂妹，当时正在上大学的最后一年，本来是一直计划成立一家邮寄公司，但在婚礼上偶遇帕克，听了几句便十分感兴趣。一个星期后，亚拉伯罕去帕克的公司拜访，学到了一点儿交易知识，随后回到学校中，竭尽全力地搜集关于有关丹尼斯和顺势交易者的资料，“如果你想在某一个领域内成功，就必须找到这个领域最成功的人，看看他们在怎么做。”（帕克另外还指导了几个人，其中有人创立了自己的公司，赚到了1亿多美元。）
亚拉伯罕面对着繁重的学业，仍然全身心地投入到顺势交易系统的研究中，在8个月的时间里，他一共在21个市场中对顺势交易规则进行测试（手工测试，并不是计算机编程）。然而回家后面临的是亲友们的嘲笑和讽刺。但是，无所畏惧的创业精神促使亚拉伯罕在大学的最后一个学期开创了自己的事业。在学业和事业的繁重压力下，他付出了极大的心血，同时要在21个市场中交易（可见投资的分散）而且要修完21个学时的课程。87年的黑色周一让他的资金一天内亏损50%左右，但他认为在自己的投资生涯中遭遇这么大的灾难而没有被打倒，已经“很不错了”。从中他得到教训：永远都要记得，别人说根本不可能发生的事情，也是有可能发生的。经过短期的休整，他再次进入市场。（自己当初也是早早介入股市，且冒的风险更大，但根本就是瞎摸索，没有一个好的交易方式，什么都不懂。）
88年开始，他从家里借钱共10万美元交易，5月份的前两个星期市场上的情况非常糟糕，亏损到了32%，家人给定的亏损为50%。结果半月之后，市场出现了大幅的趋势，获得了大幅盈利。
很多人在退出这个领域的时候把自己的失败归因于创业的风险，但当时亚拉伯罕才入行8个月，且没有接受任何正式的培训，仍然将市场的波动性限制在合理的范围内（当时丹尼斯破产，很多人失败）。
他祖父说他的业绩比添惠基金好，他马上就联系添惠基金，寻求资金理财业务，从而扩大了规模。当他告诉对方能够获得100%的年回报的时候，添惠基金的代表要求他放弃那种更冒险的交易方式，“如果你每年的回报率是30%，人们就会排着队求你为他们管理资金。你需要放弃现在的投资方式，考虑一下杠杆率。”（可见，他的杠杆率还是太高。）
结果，他通过自学编程来给出商品公司需要的资料，赢得了20万美元的投资，进入了一个更大的交易群体。
后来，他参加了第三期的海龟班，但是他把自己的学习过程看做一种一步一步前进的旅程，而不是一蹴而就：这就像爬山一样。哪一步才是最重要的呢？虽然每一步看起来都是那么不起眼，但是要想到达山顶，每一步又都是必不可少的。（这件事说明，参加一些高质量的培训十分有必要。）
埃克哈特告诉他们最重要的是概率，是客观的数字。顺势交易的基础就是人们的过度自信，如到了高点后以为肯定要下跌，到了低点就认为是“铁底”。人们过于看好自己的预测能力，结果是反而不如简单的瞬时间交易（其实想想，跟自己后来的结论一样，不管大盘3000、4300、6100还是1600，简单的顺势交易是最好的，每次人们的判断都是失误的。其实做些指数基金就够了，可惜自己当时过于贪婪，不屑于这么低的收益。）
竭尽全力：目前他的公司里雇佣的人都是从自己小镇上（他一直住在小镇，建设着小镇）挑选出来的，大部分是饲养场或天然气开采的工人。
亚拉伯罕毫不质疑地说，他的成功就是源于自己坚持不懈的创业精神：我想我们（指成功的海龟们）在经营企业的时候具备一种自信或领导能力。决定在这个领域中谋生必然是有原因的，希望在这个领域中有所作为也必然是有原因的。有些人（失败的海龟，如费斯）可能只是说：看，我赚了一点钱，这就是我想要的。
然而，如果你打算竭尽全力（换句话说，就是你打算利用各种手段和选择来达成你的目的），尤其当你面对的是一个竞争非常激烈但又能带来丰厚回报的目标，你就一定会经历一些起起伏伏。亚拉伯罕也经历了这样的状况，在他的交易生涯中，曾经有两次让客户们失望离去，原因则是他的交易业绩出现了停滞甚至下滑。但每一次，亚拉伯罕都能卷入重来，筹集了更多的交易资金。在试图重整旗鼓的过程中，他还无奈地采取过曲线救国的方式，通过别的手段筹集交易资金，虽然他关注的始终是自己的期货交易，但他仍然会广撒网，利用各种手段实现自己的理想。（这是一种创业的勇气。自己通过在学校借钱炒股，毕业后套现炒股和替人理财，确实也有些勇气，但只是“赚小钱“的勇气，没有一种创业的勇气。）
后来，他还参与过水权交易和芝加哥商业交易所IPO交易，都获得了巨额回报。总之，当你看到机会的时候，一定要马上意识到。当然仅仅发现机会还是不够的，你还需要具备一种抓住机会并开始行动的自信。你需要有一种杀手的本能，在面对真正的生命和死亡时，即使摆在你面前的只是一只鸡或一头猪，你也无法轻易地扣动扳机，或者扼住鸡的脖子，就算它们是你的晚餐。你必须能够在布满血腥的华尔街上果断地扣动扳机，即使那血是你自己的。
帕克当时只是认为这个年轻人想了解一下自己的工作，根本没有想到他会这么执着地在这个完全陌生的领域中创业并成功。与赢得工作彩票的第一代海龟不同，亚伯拉罕从一开始就要依靠自己的力量打拼，也正是因为这个原因，亚伯拉罕才成为了一名更坚强的交易者。与任何第一代海龟相比，我们能够从亚伯拉罕这个第二代海龟身上学到更多的东西，例如他面对机遇的态度，例如他采取行动的果断。
结语：伟大的典范
36．“与拥有第六感相比，得到丹尼斯和埃克哈特的真传显然能够帮助他们获得更大的成功。我想，我可以找到一个跟我没有什么关系的年轻人，告诉他‘按照这些规则进行交易，我每年会付给你5万美元，如果你不按照这些规则行事，我就会炒你的鱿鱼’结果，在每个交易日，在每个星期，在每个月，在每一年中，他的业绩都会超过我”——汤姆.威利斯
（这段话，跟亚历山大说的一样，给机构交易常能成功，因为有约束的存在，但自己出来做却担忧盈亏，以至于失败。）
“能力出众而又坚持不懈的人是很难对付的，就算生活对他们不利，他们也依然会坚持自己的游戏。他们还具有非凡的意志力，意志力就是要不畏艰难，努力达成你的愿望。他们不会因为失败而灰心失望。有些人在面对失败的时候永远不会退缩。想想那些在交易中失败的海龟们，他们的失败存在什么共同之处吗？或许是他们在面对失败的时候都选择了放弃，他们还不够坚强。”（这说明，仅仅是一份替丹尼斯交易的工作时，很多海龟都能做好。但一旦要他们自力更生，自己闯出一片天地来，没有非凡意志力和远大抱负、强烈的成功欲望的人就会失败。）
丹尼斯要求，只要海龟们还在为他工作，就必须拥有坚强的意志。但是海龟实验一结束，他们就要直接面对丹尼斯没有告诉过他们的那些困难。对比丹尼斯要求海龟们降低杠杆率50%的要求，丹尼斯自己犯了一个错误，他自己没有击败贪婪之心，承认并改正自己的错误，这是意志力不够坚定地表现之一。
当初丹尼斯选择海龟时并没有意志力方面的考虑，也没有这方面的培训和教育，在执行交易这个公平的环境中，所有的海龟都表现了坚强的意志力。但实验结束后的事实证明，只有帕克、亚伯拉罕等少数几个海龟真正继承了丹尼斯的成功动力和创业精神。
文中例举了华尔街收入前十的基金管理者，他们的成功，除了交易规则之外，一定还有别的原因。虽然并不是每个人都可以成为华尔街前十，但海龟们的故事向我们证明：如果始终沿着这些亿万富翁们曾经走过的路，仿照他们的创业过程，普通人也有可能像他们那样取得骄人的成绩。
最大的挑战，也就是真正的秘密，来自于第二代海龟们的经历中。所有的这些成功者都拥有另外一种动力，我们可以称之为自信、意志力或者创业激情。他们的经历也证明，人们有可能克服那些与生俱来的、阻止大部分人前进的缺陷和不足。
然而，为了培养另外的这种动力，人们需要刻意地练习。巴菲特的搭档查理.芒格就做到了这一点，他曾经说：“在我整个生命中，我没有见过任何一个通今博古的智者不是手不离卷的。没有，从来没有。”大部分人都想获得巨大的成功，但又不愿意付出必要的努力。
收入第六的爱德华.兰伯特学习的过程就是逆向推理巴菲特的思维过程，要站在巴菲特的角度思考他为什么做那样的投资。第二代海龟们也是这样考虑丹尼斯的交易行为的。
同样，出色的外科医生跟出色的交易者一样，都有很强的责任心，勤奋好学，能够静下心来一年到头、从早到晚地坚持练习。这再次说明：后天的勤奋胜过了先天的禀赋（跟“什么使人成就伟大”一文相同。）
亚拉伯罕在本书之所以这么重要，就在于他用自己的经历证明了，要想获得成功，坚定地决断力和创业的勇气是必不可少的，自从丹尼斯第一次进入交易场开始，一直到亚拉伯罕的成功，这两个因素都发挥了不可忽视的作用。（自己决断力弱，勇气更少！）
练习、胜利和永不放弃就是成功的秘诀。
我们都有机会以我们与生俱来的天赋为基础，创出一番大业。
亚伯拉罕最后用概率问题解释了风险，就是：你只有1000万，参与一个赌局，有90%机会赢得1000万，也有10%的概率输掉1000万，你会参加吗?看上去期望值很有利，但不会参与，因为每次都把全部身家押进去，迟早会毁灭。如果是每次盈亏10万，而自己有1000万，那肯定要参与。（再次说明，丹尼斯那种一旦概率占优就全力以赴、重仓操作的方法是不对的，一旦发生极端时间就会重亏出局。所以，一定要控制仓位，这是控制风险的最后手段。）
