如何下手“瑞和300” 泰拉瑞亚gg助手下载

瑞和300分级指数基金，9月17日发行，这是国内首只分级指数基金，是国投瑞银基金公司的又一创新。该基金在发行首日15只基金竞发的情况下，仍然实现首日20亿元的募集金额，市场的欢迎程度可见一斑。
瑞和300份额包含3部分，一是通过场外认购的全部确认为瑞和300份额；二是通过场内认购的瑞和300份额将按1∶1的比率确认为瑞和小康与瑞和远见两种份额。其中，瑞和300份额不上市交易，接受日常申购、赎回，与普通的沪深300指数基金基本一致，而瑞和小康、瑞和远见两部分份额分别上市交易。

一、三大创新机制

主要创新之处源于场内小康和远见收益分配机制，以及场内外套利机制。具体包括三大方面：

第一、不同的份额，不同的杠杆
场内，小康和远见份 额按1：1配比，其收益分成方法为：任一运作周年内，如果基金份额净值大于1元，将以10%为临界，瑞和小康份额、瑞和远见份额对10%以内、以外的净值增长部分分别按8∶2与2∶8 的比例分成。如果瑞和300基金份额净值小于1元，则小康、远见净值均等同于瑞和300，即共同承担亏损（如下图1）。

图1 小康、远见收益分成图
在此原则下，瑞和小康、瑞和远见净值变化特征（如下图2）。
当瑞和300净值小于1时，小康、远见均与其同涨跌，此时无杠杆。瑞和300净值在1到1.1之间时，小康分得收益部分的9成，因而具有放大杠杆，其净值涨幅高于瑞和300份额的净值涨幅。当瑞和300净值大于1.1时，对10%以上收益部分，远见分得8成，因而远见逐渐有了放大杠杆，其净值涨幅高于瑞和300。瑞和300净值为1.2时，出现小康和远见净值出现交叉点。


图2 小康、远见净值变化图
对于二级市场的小康和远见而言，针对瑞和300处于不同的净值，小康和远见为投资者提供了不同的贝塔选择。且可知，在瑞和300的净值临界点，向上和向下的杠杆是不对称的，如瑞和300净值为1时，小康向下无杠杆，向上有1.6倍杠杆，显然具有优势。远见向下无杠杆，线上杠杆0.4倍。当瑞和净值为1.1，小康向下杠杆为1.6倍，向上杠杆小于1.6倍，对小康不利。而此时远见向下杠杆为0.4倍，向上杠杆大于0.4倍。

第二、份额配对转换，场内场外互动
一份小康份额与一份远见份额构成一对份额组合，一对份额组合的净值之和等于两份瑞和300份额的净值。
投资者可以在二级市场买入小康和远见两部分份额后申请“合并”转换为瑞和300在场外卖出。也可通过跨系统转登记和分拆的业务，将场外购买的瑞和300份额转换为场内份额，然后分拆为瑞和小康份额与瑞和远见份额各一半。这也是实现一、二级市场套利的基础。

第三、年度结算，净值归一
在瑞和沪深300存续期内，每一运作周年的最后一个工作日，基金管理人将根据《基金合同》的约定对基金份额实施基金份额折算，将全部基金份额净值调整为1元。
在每一运作周年末，不论瑞和300份额的份额净值是否大于1元，将对所有份额按“净值归一”的方式进行“基金份额折算”。投资者可赎回折算后的瑞和300场内份额，实现投资回报，从而实现事实上的全额分配，促进市场交易。
正是这个“年结机制”使该基金10%的阀值机制能够有效延续运行。

二、操作策略
1、 长线投资300指数
瑞和分级首先是个指数基金，它跟踪沪深300指数，对一只指数基金的测评，主要看该基金对指数走势的偏离度，偏离度越小，指数基金运作越成功。同样跟踪沪深300指数的基金目前有10只，今年以来最高与最低相差10%左右。如果我们看好沪深300指数，又相信瑞和300基金经理对指数的跟踪效率，那不妨持有该基金。而对指数基金的投资，利润最丰厚的方式是长期持有。

2、小康VS远见
由于存在“年结机制”和“杠杆机制”，从图2可以看出，未来一年的时间里，如果瑞和300份额净值在1.2以下（瑞和300回报率在20%以下），那么选择瑞和小康是更合适的。反之，如果预计认为瑞和300未来1年回报率20%以上，那么选择瑞和远见更合适。因此在如果市场预期未来1 年瑞和300回报率20%以下时，瑞和小康很可能溢价。
但由于收益分配采用10%的阀值，若市场上行，瑞和300净值达到1.1以上，其杠杆逐渐减小（对应图2中瑞和小康1.1后斜率变小），而在国内市场以单边市场为主，指数涨跌超10%是较容易实现的，因而小康优势发挥空间可能较小，而远见杠杆发挥的空间更大。虽然在1.2之下，累积净值变化还是小康占优势，但速度已经慢于远见，反映在二级市场上，远见的价格涨幅可能会快于远见净值的涨幅。因此有更多的炒作空间，适合预期市场有较大涨幅的投资者中长期持有。
3、套利机制
由于可以实现“份额配对转换”，因此一、二级市场套利机制成为可能。
具体而言：
⑴1份小康的市价＋1份远见的市价＞2 份瑞和300的份额净值
此时，投资者可场外申购瑞和300 份额后，将其转为场内份额，然后申请分拆成瑞和小康和远见份额在二级市场卖出，获取套利收益。
⑵1份瑞和小康份额的市价＋1份瑞和远见份额的市价＜2 份瑞和300份额的基金份额净值：投资者可配对买入瑞和小康份额、瑞和远见份额后，将其申请合并成瑞和300 份额并赎回，获取套利收益
基金转换机制的存在，带来了套利机会，也使得二级市场可能的折溢价得到一定程度的平抑。值得注意的是，跨系统转登记和分拆的业务有一定的时滞，此间行情很可能出现不利的变动，导致套利空间消失。因而，套利机会的把握需要投资者最好能同时持有场外和场内的头寸，但这样做占用一半的资金，因此套利收益率应该减半，这一点类似LOF套利。
另外还要考虑套利手续费成本，尤其是场外进行申购、赎回的手续费较高，不利于小额投资者参与。
基金上市后在最迟6个月内开放一、二级市场套利系统。若其建仓期在1个月以内，那么从建仓期到可实现自由配对转换套利期间有5个月的封闭交易期(同封闭式基金场内交易)。其间，不排除因供需关系、流动性等问题导致折价的情况。

三、买卖方式
1、申购与赎回
场外申购、赎回可以通过基金公司直销平台、或基金公司委托的银行、证券公司等代销机构；场内申购赎回须通过证券公司，而且是发售公告里指定的证券公司。
申购、赎回都是T+2日可查询，但赎回到账时间一般是T+7，长于一般股票型基金T+4的时间规定。
2、场内交易
只能通过证券公司，一般使用券商的网上交易系统买卖，正如股票一样。基金成立后3个月内安排上市交易。
3、份额配对转换
主要包括分拆和合并两种行为，前者指基金份额持有人将其持有的每两份瑞和300份额的场内份额申请转换成一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额的行为。后者反之，指将每一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额进行配对申请转换成两份瑞和300份额的场内份额。
这两种行为是实现瑞和300套利机制的关键，基金公司将在基金成立后6个月内安排配对转换。另需注意以下原则：申请进行“分拆”的瑞和300份额的场内份额必须是偶数；申请进行“合并”的瑞和小康份额与瑞和远见份额必须同时配对申请，且基金份额数必须同为整数且相等。；瑞和300份额的场外份额如需申请进行“分拆”，须跨系统转登记为瑞和300份额的场内份额后方可进行。

四、管理费问题
瑞和300管理费费率为1%，托管费0.22%,相对于一般指数型基金管理费率和托管费率较高，目前指数型基金的管理费一般在0.5%—1.3%之间，平均水平大约为0.75%。一般管理费率在0.5%左右的指数型基金，托管费为0.1%。目前市场有7只管理费率是0.5%，分别是：国泰沪深300、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF、嘉实沪深300、华夏上证50ETF、华安上证180ETF、友邦华泰红利ETF。

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