爱华网2014年12月2日起股市暴涨，很多杠杆分级基金连续涨停，如证券B、券商B、800医药B等等。
很多小散根本没有搞清楚B类基金的底细，只知道B类基金涨得快，就盲目买入，结果上周B类基金出现很多连续跌停，比正股跌得还凶！
某网友贴实盘，一周亏了45%！
很多股民都纳闷，为什么正股走势良好，B类基金次日经常跌停开盘，有的还是一字跌停封死。
所以我写这篇东西，介绍一下B类基金的基本知识，也是第N次给大家提醒风险。
一、母鸡和A，B鸡
谈到B类基金，就必须介绍其母鸡和兄弟A鸡。
每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个母鸡。
分级基金的母鸡，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数。。。
如800医药B的母鸡，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。
每当有人申购该母鸡，基金经理们（也或电脑）就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。
如果有人赎回基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。
但和普通ETF基金不一样，分级基金的母鸡，是可以切开卖的！
一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。
基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的（有些是3：7，4：6等，请阅读该基金发行公告），就是说，1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2只母鸡= 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。
其中的A鸡，其实是一个固定收益的债券。大部分的A鸡，都是规定了年收益率为：1年期定期利率 +3~3.5%。（请阅读该基金的发行公告，部分高的是+5%。）
如800医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。按2014年初利率计算，其收益率为6.2%。
A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金，A鸡年收益率6点几完胜银行定期利率，完胜余额宝，比普通的银行理财收益略高而且风险很小。
而整个母鸡的收益，扣除完A鸡拿走的固定利息，其它的盈亏都是属于B鸡的！
因此B鸡具有较大的弹性：一个盈亏大约放大2倍的投机品种。
举例如下：
假如全年母鸡净值从1元涨到1.031，那么A鸡拿走1.062，B鸡呢？分文未得。（记住上面的切割公式）。
如果母鸡大赚，那么B鸡就发达了，A鸡还是只能拿走1.062，其余的都属于B鸡。
假如母鸡净值1年内从1元涨到1.5，那么A鸡拿走固定利息后，剩下属于B鸡的就有1.938元，B鸡投资者大赚93.8%！
这就是杠杆基金的魅力！
本波行情里证券板块最牛，证券B也是B鸡最牛，从4毛涨到1.2元！
但是，如果全年母鸡净值没赚还亏损了，那么A鸡不管这些，照样拿走1.062，B鸡呢？必须得割自己的肉喂A鸡。上面的证券B，在年初大盘低迷时，最低2毛3分8。。。
二、套利资金的狙击
而且B鸡的风险还远不止如此，除了在母鸡不赚或者亏损的情况下B鸡惨淡。在母鸡大赚的情况下，盲目投资B鸡也会出现巨大亏损！
我们必须了解经济学的一条基本原则：价格总是围绕价值波动，但绝不会永远都保持一样。另外一个通俗的说法就是“遛狗理论”。
在天朝股市这个全球最大的赌场里，股票价格从不按市盈率，从不按内在价值定价，经常高估，经常低估，涨时全球最牛，跌时全球最熊！投机属性越大的品种，价格和价值之间差距越大，本月初期指还出现高达91点的升水呢。
在12月初大盘暴涨时，B类基金也是天天封涨停，其涨幅远超过对应指数涨幅。而B鸡的价格，远超它本身应该分得的利益。
高峰时，有些B鸡的溢价达到60%多，两鸡的总溢价超过母鸡净值20%多，狂热买入者的理由是：如果明天指数继续大涨，我就能获得双份正股涨幅，大赚钱。
于是B鸡经常出现一字涨停，买不到。如下图的前几天。
如果股市天天暴涨，这样的确可以赚钱的，但是股市绝不会天天暴涨。
很多聪明且有知识的人就开始套利了！
如果两鸡溢价超过母鸡净值很多，那么聪明且动作快（必须要快）的人，就赶紧拿现金申购母鸡，请记住，母鸡是一只开放式的基金，而且随时可以申购的（要收申购费和赎回费）。
次日得到母鸡后，立刻手起刀落，切成A鸡+B鸡，A鸡收益固定，价格波动少，基本平推卖掉，B鸡溢价很多，大赚卖掉，两鸡卖完结账，上周有人获得20%低风险收益！
但是这个你必须动作快，因为申购、切割需要较长时间，目前天朝就华泰的母鸡最短2天搞定，其它的要3天。
如果过几天后，股市的台风逆变，正股指数大跌，母鸡净值大跌，B鸡跌得更凶，很多套利者动作慢了，等切割完成，风向变了，为了避免后续风险，次日往往开盘以跌停板报价出逃（他们还不一定亏，因为B鸡溢价太多，如溢价60%），于是就出现了B鸡连续跌停开盘的相互践踏场面！
这就是B鸡的被套利者狙击的风险！
而正是这个因素，使得很多B鸡在正股走得好好的情况下，却出现连续跌停开盘甚至一字跌停封死的原因，遗憾的是，很多B鸡投资者并不知道这一点，因此亏损很多！(如上图券商B的后面几天)
看下面的800医药B，其实12月初的风根本没有吹到医药上，医药指数就没咋涨。但股市炒的就是预期，结果它从1.15元两周涨到2.1元，溢价极多。
随后套利者疯狂进入，只用5天就从2.1元跌到1.3元！最高点买B鸡的人，快跳楼了吧！
在大量的套利盘的冲击下，母鸡的总份额暴涨，如信城医药的总份额从1个月前的几千万剧增10倍到6亿多。最牛的证券B则从7月份的7000万份飙升到12月11日的44亿份！数据显示，8~10日3个交易日内，深圳的套利资金涌入高达220亿！
另外一个反向套利略微介绍一下：假如出现黑天鹅，B鸡一字板跌停你根本卖不掉，那么你可以买入相同数量的A鸡，然后合并成整只母鸡，然后向基金公司赎回。（同样速度决定成败，等你几天后成功完成合体，结果母鸡也大跌了）
三、普通人别碰B鸡
分级基金除了这些风险，另外还有上折和下折的风险等，其总体风险远超过融资融券。
而分级基金所需要的金融知识又远超融资融券，所需要的看盘时间也比融资融券多：你融资买一只股票，基本看它的分时就够了，而你玩B鸡，你还必须研究这个行业而不止是1家公司，随时跟踪A鸡和母鸡对应的指数，检查溢价率，并在脑海中快速按上面的公式计算B鸡应该的价值。
所以我反复强调，普通投资者千万别玩B鸡，确实非常看好这个股票，就满仓，屁眼再黑点就融资满仓！收益率不低于B鸡，风险小于B鸡！
其实买B鸡的关键时间在：确定某版块大涨前（需注意B鸡下折风险，简单地说，下折就是把B鸡缩股，好继续为A鸡供血。曾有基金跌到2毛多下折恢复1元，再跌到6毛）。
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【什么是下折、上折】
下折的巨大风险
2015.1.8 有股民问到什么是下折，这里再谈一谈
假设某母鸡总份额2万，切成1万只A鸡+1万只B鸡，初始时净值都是1元。
世道不好，母鸡对应的指数连续下跌，母鸡净值连续下跌，例如跌到0.65了元。此时归属于A鸡的净值是1.05元，归属于B鸡的只有0.25元。
B鸡在期间不断割肉喂A鸡，只剩下骨头了，再割就清0了，这就违背了A鸡永续债券的契约。于是开始下折！
1万股净值0.25元的B鸡缩股成2500股净值为1元的新B鸡。A鸡总净值10500元，划出2500股净值为1元的新A鸡（以对应2500股新B鸡），其余的8000元，转换成新母鸡。A鸡投资者可以赎回这8000元新母鸡，也可以切割后卖掉B鸡继续投资A鸡。
就这么循环下去，B鸡搞不好的，下折再下折，亏90%都有的。
注意各基金约定的下折条件不完全一样，大多数股票类的下折条件是B类份额的净值达到0.25元，而转债类的产品由于杠杆高，下折净值一般定0.45元。投资者请阅读产品公告，千万不要买到马上下折的产品。
下折时会将高估和低估的溢价全部清0，可能会出现瞬间亏损75%的惨剧！
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w54y.html
2015.8.26补充
B鸡持有者需时刻关注净值动态，一旦发觉快要下折，别犹豫，立刻挂跌停排队卖出。如果收盘前卖不掉，感觉次日一字跌停概率大的，可买点A鸡，合并成母鸡赎回跑路（这个要提前做，不能等下折时才做）。
如果已经下折，或者A+B总和已经溢价了，就别买A了，继续挂跌停。卖不掉直接等死。
今年6~8月的大熊市，很多B鸡下折再下折，8月24~26日，累计30只B鸡下折。150165转债B。3个月内从15元跌到7毛多！如果不是基金经理离下折还差5%时，赶紧大减仓位，将发生三次下折！
千万别买马上下折的B鸡，死的概率极大！
上折则是另外一种情况，刚开始时，B鸡大约是2倍的杠杆，遇上大牛市，母鸡净值大增，例如母鸡到了1.5元了，那么对应A鸡净值是1.05元，对应B鸡净值是1.95元，此时整个池子里的资金，B鸡占2份，A鸡只占1份，杠杆就下降为1.5了，再继续涨下去杠杠为1.1都有可能。
B鸡就很不爽了，我高风险没有换来高收益。于是上折开始，同样全部转换为面 值为1元的新母鸡、A鸡、B鸡。B鸡多出的部分，转换为新母鸡。
2014年狂炒军工股，富国军工成为新中国第一只上折的基金。基金上折时是个不错的套利机会，上折基本都在牛市，折前折后会被投机者追捧，一般都出现10~20%的涨幅。
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【怎么切割母鸡和合并AB鸡】
在你的交易软件中，有菜单：
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后续报道
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【2015.4.23】
被20亿套利盘疯狂狙击的中航军B
中航军工基金，跟踪最近2年火热的中航系军工股，4月20日上市开盘2个涨停。随后被套利盘疯狂狙击，4月22、23日均一字跌停
http://www.jisilu.cn/question/21228#reply114
【2015.7.2】
转债B（150144）惨遭屠杀几天损失90%
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w54y.html
【2015.7.3】
下折速度最快的B鸡，中证1000B上市13天下折http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w594.html
【2015.7.17】
跌停的临下折分级B逃脱术（最新版）http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w5ln.html
【2015.8.5】
8月4日大反弹的原因：创业板B若下折或引发连锁暴跌http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w6i3.html
【2015.8.21】
多个分级B基金警报再起 券商板块成重灾区
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w7bm.html
【2015.8.31】
分级B类基金4天下折29只 券商股独承五成抛售压力
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w7wt.html
