爱华网学过经济学的朋友都知道边际效应（marginalutility），它指的是企业在其他投入不变的情况下，逐次增加一个单位投入（比如资本）的时候，带来的单位产出是逐渐递减的（虽然总产出在一定程度下仍是增长的）。还记得大学经济学老师当时举的是这样一个例子，说的是一个快要饿死的人，你给他的第一个馒头吃了，这个馒头的作用是救了他的命，给的第二个馒头让他恢复正常人，给的第三个馒头或者让他吃饱了，第四个馒头他开始有点反胃了，第五个就吃撑着了，第六个第七个……当他吃下第N个馒头的时候，结果他撑死了。这里的每个馒头的作用效应就是递减的，从大到小最终到负效应。
实际上，类似效应几乎在各种领域适用，首先比如一个通俗的解释讲，我们向往某事物时，情绪投入越多，第一次接触到此事物时情感体验也越为强烈，但是，第二次接触时，会淡一些，第三次，会更淡……以此发展，我们接触该事物的次数越多，我们的情感体验也越为淡漠，一步步趋向乏味。这种效应，在经济学和社会学中同样有效，在经济学中我们就叫他“边际效应递减率”，而在社会学中叫“剥夺与满足命题”，用标准的学术语言说就是：“某人在近期内重复获得相同报酬的次数越多，那么，这一报酬的追加部分对他的价值就越小”。
在股市里面，边际效应递减规律更是在多个方面时刻体现。比如上市公司均是宏观经济的一个要素之一，所以上市公司的投入和产出首先都是遵循这个经济规律的。其次，我们看到，影响股价的各种因素往往也具备此效应，这里面或许就不是简单的经济学了，更重要的是反应社会学和心理学在这方面的效应体现。
理论往往比较枯燥，如果结合具体的例子，大家可能会容易理解这个规律。比如某传媒公司，属于国家重点支持的新兴行业，行业本身也处于蓬勃发展的阶段，属于标准的朝阳行业，因此，在最初，公司投入1元就可以轻松获得2元的产出（只是举例，没有具体核算，后文类似，但趋势是准确的），由于公司规模较小，单靠广告收入就实现此目标，但是，随着投入规模不断扩大，到一定程度后，同样投入1元时，产出可能只有1.5或1.2元了，这个时候，公司盘子变大了，开始向综合传媒公司过渡，盈利途径多样化，比如版权分销、广告投放、付费点播等、甚至开发了与传媒相关的实体产品，玩起了制造业，后来，公司规模越来越大，运营管理成本不断提高，常规的资金投入方向越来越少，于是开始实行并购兼并，而事实上，由于公司知名度的大幅提高和市场环境的变化，此时的并购成本加大了，因此，到了这个阶段，同样的1元投入开始只有1元、0.8元、0.6元……的收益，随着规模的扩大和时间的收益，单位收益还会越来越少甚至可能出现单位增加投入的收益为负，哪怕总收益仍然是提高的。所以，对于投资者来说，一定得认清这个规律，不要以为现在的某个事件和三年前同样的事件的效应应该是一样的，其实差距大着呢。
上面的例子主要是讲的是边际递减效应对公司基本面本身的影响，其实很多投资者也许对此效应对股价的影响更敢兴趣。影响股价的因素有很多种，比如基本面、消息面、投资者预期等，但每一种因素对股价的影响都存在着边际效应递减的规律。这个规律本身很简单，每个投资者在过去的投资经历中相信也都时刻察觉到了。但难的不是这个规律本身，而且很多投资者往往会选择性忽视，其表现就是对自己看好的公司，总是以为后来的每一个利好都还和最初的涨停那般美好，对自己不看好的公司，也总是以为后来的每一个利空还会和最初的跌停那般恐怖。举个简单的例子，某成长性股票，2012年上半年熊市期间，业绩1元，股价20，处于合理偏低估区域，后来行业出现了利好，虽然只是比较虚的概念性利好，仍然支撑公司股价涨到了28元，这个时候投资————者不以为然；13年上半年，大环境走好，公司业绩也同比增长了30%，公司股价大幅上升到50元，这个时候的投资者是将信将疑；到13年下半年，开始出现了更多的利好，行业政策暖风频吹，公司开始重组兼并其他公司，业绩继续大幅增长，股价也出现了上涨到了60元，但上涨幅度远不如以前，这个时候的投资者疑惑重重；时间到了2014年，公司如期推出了10送10的高分配方案，出台了股权激励方案，再次收购了新的公司，一季度业绩也继续同比增长30%，新的产品也获批即将上市了，但股价反而出现了30%的下跌到了42元，很多投资者都是第三和第四阶段介入的，因此这个时候的投资者怨声载道了。但是实际上我们看到这个时候的42元比两年前的20元仍然是相对高估的，因为不考虑其他因素的话两年业绩也没有增长这么多。这个例子就是反映的各种利好消息（不论是实质性的还是概念性）对公司股价影响的边际递减规律。在公司估值偏低的时，他十分需要这个馒头（利好），你给他了，他就很满足，当然表现的好，后来，公司估值慢慢高企了，规模越来越大了，不太需要这个馒头（利好）了，你再给他那么多利好，又有什么用呢？明白了这些道理，投资者就不要天天问“为什么出现了如此重大利好我的股票不涨反跌”的简单问题了，你首先得清楚你的股票是处于饥饿还是饱的阶段。
后记：以上简单的讨论了边际效应规律供大家参考。由于最近工作繁忙，成长股也处于集体中长期调整阶段，博客更新较慢，望各位读者理解。另外由于行情原因，今年的50钻石股名单出台时间会推后，可能要等新股大规模上市之后在第四季度前后推出了。也希望大家明白目前和以后一段时间内仍是比较好的学习充电阶段，而不是仍然留在市场的折腾阶段，有时候离市场远一点，才会看得更透彻。闲暇之余不妨多看看本博今年的前几篇文章。
