爱华网老师是中国少数几个敢说真话的斗士，在他的身上我们丝毫看不到中国人的劣根——奴性，牛刀老师的“牛刀精神”是中国未来的希望，是我们老百姓生活的“引路明灯”。再次拜读老师大作，摘以记下，分享：
- 中国的现实社会却构成了这样一种离奇的经济形态：穷人，买什么都涨价；富人，投资什么都过剩。我把这种经济形态称做是，穷人通胀，富人通缩。
- 很多东西是表面的，而表面的东西带有很大的欺骗性。市场也是如此，很多人只能看见市场的表象，但是，一个好的经济学家却能透过表象，看见经济的本质。中国经济的本质是什么呢?是疯狂。
- 2009年H2(广义货币)余额60．6万亿，增幅达29．7％；而且，2010年继续狂印钞票，到6月末，H2余额达到67．39万亿，增幅仍然高达18．5％。
- 政府将加大保障型住宅的开发和建设。在2010年、201 1年一窝蜂地大量开发，2012年将达到供给的最大峰值，预期将占住宅总量的15％～25％，因为这将成为一项任务。中国大中城市住宅用地的供地高峰在2009～2010年，形成供给高峰主要在2012年。除去661座城市和2000余座县城不算，仅仅全国70个大中城市就将推出住宅总量2000余万套，而这2000余万套住宅按可比价格计算，需要12万亿左右人民币才能形成支撑。央行把所有的印钞机开足马力，也不可能给房地产提供如此之多的钞票。新建印钞厂已经来不及，所以，开发商唯一的办法就是降价销售。2012年一年，房价的下降幅度会超过50％，大量的开发商破产倒闭，宣告泡沫破灭。
- 最大的刚性需求群体是大学毕业生，他们工作几年后因为成家立业需要一个新房。我们每年有600万大学毕业生，但是，令人遗憾的是，中国的70个大中城市给他们提供的就业岗位不足200万，也就是说，2012年，真正想要成家立业买房子的不到200万人。在这200万人中，真正有支付能力的人，只要有给一套房子交首付的钱，就足可以支持他们留学海外。在中国经济衰退和中国社会变动的情况下，大量的有支付能力的大学毕业生选择去海外求学，这个群体约有50余万。就算2012年房价下降50％，剩下的150万人中的大多数也是没有支付能力的。所以，真正在2012年买房的群体，只有几十万人。不要谈农民工进城买房的可能，没有几个农民工能够买这么昂贵的房子，真正先富起来的农民，也早巳在城市有了住宅，所以，这个群体基本被逼出了市场，完全可以忽略不计。
- 从中国的国情来看，24～35岁为买房的高峰年龄，而在2012年，因为计划生育政策的实施，24～35岁年龄段的人减少了40％。房子还卖给谁呢?不想清楚这个问题，就无法面对现实。这好比一场自然灾害，是不可预料的，人类总是在后来才说，当初为什么不好好保护环境?就像2010年导致舟曲数千人受灾的泥石流灾难一样，其实，在2005年，就有报道预测过度采伐山林必然会引发泥石流。可是当时，谁在意?
- 从时间上来推算，中国661个城市空置住宅突破1亿套，也将发生在2012年。此时空置房堰塞湖将爆破
- 6540万套空置住宅，是中国经济逃不过的劫难。因为这不仅仅是一个数据，而是中国贫富分化的象征，是中国经济的死结，是中国经济增长模式本质的体现。内地大中城市住房空置率早已突破10％的国际警戒线。国外住房自有化率多年保持基本稳定，没有太大的变化(东京低于50％、美国为67％左右)。
- 从我们现在的情况来看，我们的投资不是拉动经济，而是超越国力大肆挥霍土地财富。长此以往，它所带来的远非是经济增长，而是经济全面崩溃后的萧条。说到底，兴，因土地；衰，也因土地。
- 人类一切经济活动的起源，离不开土地和劳动，所以，土地是财富之母，劳动是财富之父，这个论点一举成为古典经济学的煌煌巨论；经济的本质就是生产和消费，生产引导消费、消费促进生产这一理论又竖起了近代经济学的里程碑；马克思的剩余价值学说，亚当·斯密的资本推动分工提高效率的前提，仍然是劳动创造价值观念的体现。
- 近几年来，贯穿整个中国经济的理论体系与宏观经济学奠定的理论基础发生偏差，处理土地、劳动、资本的关系模糊，其经济实践与中国经济发展的方向发生偏差，对经济的本质论缺少尊重，从而让正常增长的中国经济成为资产泡沫的天堂，劳动的价值遭遇空前的贬低，投机的心理充斥整个经济领域。而缺少严格意义的研究宏观经济学的大家，使得直到现在还没有一位经济学家能够系统地阐述土地财富的估值原理和分配原则，解决中国的土地问题。
- 评估一国的土地价值有很多指标，如果要建立数据模型，那可能比GDP还要复杂，所以，发达国家都没有从事这样艰巨的工作。但是，很多国家吃了不少苦头，最典型的是日本，土地价值的高估导致日本经济崩
盘，失去了20年的经济发展成果。美国是个例外，因为支撑美元价值的主要是黄金，因此，黄金价格暴涨之时，就是美元出现危机之日。对于中国来说，土地价值的评估主要依托国民收入的增长，国民收入综合水平的增长又与GDP和CPI息息相关，一起组成对应土地价格增长的相关数据。所以，如果土地价格暴涨，验的是人民币的币值。 - 1999年年末，中国的M2余额为11．76万亿元，对应北京五环内的房价5722元／平方米。因为房价的上涨最能反映土地价格的上涨，人民币开始极度弱化，且币值不稳。2010年，从一季度的数据来看，中国的M2余额高达65万亿元，比1999年增加了53．24万亿元，增幅将近5倍，而同样是北京五环内的房价是31680元／平方米，10年内北京房价增幅达453％，也接近5倍。
- 这种正相关的走势，违背了货币与黄金的反相关原则。我们在前面论述过，人民币的支撑力主要依托土地资源和其他国有资源，类似于美国的美元和黄金的原则，美元走强而黄金走弱，当黄金一旦走强的时候，那美元的危机也就不远了。对人民币来说，一旦土地价格的增长速度与货币发行的速度正相关时，人民币的危机也就不远了。
- CPI的构成就是一个问题。各个国家富裕程度不同，居民消费能力、消费习惯、消费方式不同，导致各个国家的CPI构成权重也不同。2009年美国的CPI权数是这样构成的：居住类(包括住宅建筑、燃料和公用设施、家具与房屋维修)权重为42．1％，食品与饮料为15．4％，交通运输为16．9％，医疗为6．1％，服装为4％，娱乐为5．8％，教育与交流为5．9％，其他商品和服务为3．8％等。从中可以看到，居住类占美国居民消费权重最大，超过了四成；其次才是交通运输、食品和饮料，这三者所占比重达到了74％以上。
- 在中国的CPI中，食品的权重最大，占32．7％，这个权重如果放在恩格尔系数大于65％的群体占50％的年代，是有一定道理的，以温饱为主，情有可原。而现在中国恩格尔系数大于65％．的群体已低于5％，我们还把食品的权重做到32．7％，无疑已经不符合时代发展，没有对应目前中国市场的收入水平和消费结构，
因此，整个cPI已经不具备测度通货膨胀的科学性。其他的权重，依次是娱乐教育文化用品及服务，占14．2％；居住占13．2％，顺便说一句，居住类只包括水电及燃料、建房及装修材料和租房价格；交通和通信，占10．4％；医疗保健及个人用品，占10％；家庭设备用品及维修服务，占6％；衣着，占9％；烟酒及用品，占3．9％。 - 在中国，不仅CPI指数信息收集与制作过程不公开和不透明，而且CPI权数也不公开和不透明。研究者要想知道CPI权数，只能靠自己来计算与测定。更为严重的是，由于我国CPI的确定与测算不公开、不透明，当这种CPI与居民实际消费脱节时，相关职能部门还会以莫须有的理由来蒙蔽民众。尤其是在近几年的CPI数据中，尽管指数上涨幅很低，2010年2月仅为2．7％，但实际上千万种商品加权指数已经大幅上涨，因此，
我们无法找到通货膨胀没有发生的理由。 - 通货膨胀不一定就是货币贬值，但是，货币贬值一定会带来通货膨胀。
- 有人这样归纳GDP：两辆汽车相撞，一辆需要大修，一辆全毁，需要重买，保险公司也只好理赔。正当三方都很沮丧的时候，一个经济学家对他们说，感谢你们又为汽车修理业、汽车制造业、汽车销售业创造了几十万元的GDP。对GDP的这种恶性追捧引发了中国30年来的第四次通货膨胀，危害了老百姓的利益。
- 消费、投资、出口被称为中国经济的三驾马车，一起并重，基本权重不相上下。我们曾经津津乐道于这种架构，并认为是中国经济最稳固的架构，现在看来这只是乌托邦，而且已经完全垮塌。一个基本的原因就是中国的GDP偏离了应有的财富增长方向，而演变成了资产泡沫，现有的GDP增长并不是中国社会财富的真正增长。出口、投资都不靠谱，只有消费了。
- 中国社科院的一项统计表明，北京、上海等中国大城市的居民家庭整体负债率高于一些欧美家庭，北京的家庭债务比例高达122%，上海、青岛、杭州等城市家庭债务比例分别达到155％、95％、91％。
- 中央政府的财政赤字，这相当于中央政府的负债。2007年中央财政赤字只有2000亿元，占GDP的比重为0．8％；2008年，1800亿元，占GDP的比重为0．6％；2009年，9500亿元，其中中央财政赤字7500亿元，中央财政为地方代发了2000亿元的地方债，占GDP的比例为2．8％。2010年，10500亿元，其中中央财政赤字8500亿元，代发地方债2000亿元，赤字率(财政赤字占GDP的比重)仍在3％以下。国际上通行的马约标准：赤字率国际安全线一般设为3％。2010年全国财政赤字预计占GDP的2．8％，但是，如果GDP被注水，加上未统计在内的及其他隐性财政赤字，则可能大大突破国际安全线。
- 地方政府迅速膨胀的巨幅债务。截至2009年12月末，商业银行对地方政府融资平台的贷款余额已达7．38万亿元左右。以地方政府负债中85％来源于银行信贷来粗略计算，当前地方政府负债余额已超过10万亿元。7万亿元左右的贷款占我国商业银行人民币贷款余额39．97万亿元的18％，商业银行2009年信贷扩张冲动为自己埋下了巨大的系统风险隐患。据瑞信的估计数字，到2010年年底，地方政府(含地方政府下属企业)的总负债规模将达12．5万亿元。
- 从上到下，都在负债，都在透支未来的财富和劳动。那么，货币依托的基础是什么?财富透支、环境透支、健康透支、土地透支，建立在这样的基础之上的任何一种纸币，它的唯一趋势只能是贬值；那么，当储蓄优势不复存在，整个经济体正在失去一个最重要最天然的屏障，我们该如何应对下一次危机?
- 人的一生有太多的不确定因素，比如生病、遭灾、退休、失业或者孩子上学，这些都是要花钱的，如果有钱的时候不积攒一些，困难来临时就会束手无策。为什么美国人的储蓄率会这样低?不但不存钱，还借钱消费，其实，当初美国人的储蓄率也是非常高的，只是随着美国经济的强大，他们设计了一系列的制度来解决人们的后顾之忧，使他们的国民在失业时能领取失业救济金，在生病时可以享受医疗保险，孩子上学时可以接受免费教育等等，这样国内的消费就大大地激发出来了。
- 2009年政府在中国宏观经济发展路径的选择上，有一些失误。把经济增长的一个系数，当做一个大型新兴经济体的目标，所以，选择以投资来拉动经济增长的方式，几乎把中国经济拉向了万劫不复的深渊。原先三驾马车的构建本来就不是很科学，现在已经完全垮塌，修复起来至少需要3～5年。多人认为，这一轮房价泡沫破灭后，房价能够很快被政府托起来，那完全是痴心妄想，因为中国的房价泡沫是投资拉动型经济增长的一个陉胎，这一轮房价泡沫破灭后，没有8～10年的时间，都不可能恢复到2006年的水平，
重上2009年的高位大约需要10～20年。 - 在中国GDP的权重中，唯一能引发通货膨胀的就是投资权重过高而衍生的资产泡沫。由资产泡沫引发的通货膨胀，才是通货膨胀中的绝症，最后的结局就是经济硬着陆。
- 现在一看消费尽管权重还没到位，但是也不错，每年都占40%左右，而真正的消费其实都是政府的挥霍浪费，损耗的是国民财富，助长的是贪污腐化。这个问题比较具有普遍性，除了造成浪费，还培养了官员好吃懒做的秉性，造成了政府机关人员数量庞大和工作效率低下。
- 改革开放以来，先后经历了3次大的通货膨胀，第一次通胀(1979～1980年)改革开放初期，1979～1980年我国两年财政赤字都达170亿元以上，国家不得不增发货币130亿元来弥补国库亏损。1980年年底，全国市场货币流通量比1978年增长63．3％，大大超过同期工农业生产总值增长16．6％和社会商品零售总额增长37．3％的幅度，自然引发了改革开放后的第一次通货膨胀，使商品价上涨率达到60／0波峰，到了经济危机的临界点。后经过压缩基本建设投资、收缩银根、控制物价等一系列措施，这次通货膨胀得到抑制。第二次通胀(1986～1988年)1986年后，由于政策调整，随着商品价格的放开和工资改革的推行，旧有价格体系和经济结构中不合理因素又使通货膨胀再度爆发。1987年年底货币供应量达到1454亿元，比1983年多出925亿元，增幅为174％。这是因为工资改革、职称评定及随之而来的基本建设投资的大规模升温，乡镇企业以银行信贷形式大批上马，导致了市场对货币的大量需求。央行以发行第四套人民币和推行大额面钞的方式，应对了过热经济对货币量的需求，却导致了新一轮的通货膨胀。1988年3月，上海率先调整了280种国民经济必需商品的价格，接着各大中城市相继提价，提价率占商品总量的80％，价格平均上涨30％，
最高者达到80％，尤其是家用电器、摩托车、石油等化工产品。据有关方面统计，1988年的零售物价指数，创造了建国40年以来上涨的最高纪录，达到18．5％，当年财政价格补贴高达319．6亿元，商品供
求差额为2731．3亿元。中央迅即作出反应，召开会议整顿经济秩序。第三次通胀(1 992～1994年)
1992年至1993年，由于市场经济改革，国家全面放开了对过去发放票证、限额供应商品的限制，允许其以溢价形式，根据市场供求关系自由定价。同时，计划经济时期由国家统一定价和指导价格的几乎所有商品，都开始根据成本和市场需求形势重新定了价格。为了弥补差价，提高职工价格补贴标准以及再度提升工资，企业争上项目，外出投资，动用有限的外汇储备大量购进各种机械设备和高档商品，一再地扩大了银行信贷规模。地方政府大搞开发区开发和用信贷大规模开发房地产业。开发过热，项目虚增，使许多生产资料价格上升40％。为了维持正常经营，许多企业，包括集体、私营企业，都不得不靠“三角债”来维持局面。国内货币供应量增幅均达35％以上，直接导致当期或稍后时期物价水平的普遍上涨，引发“通货膨胀”。1993年，国内的通货膨胀率为13．2％，通货膨胀高峰在1994年，当年的通货膨胀率达到21．7％，物价上涨率分别为13．2％、21．7％、14．8％。这3次通货膨胀的结果，我们都非常清楚：第一次通货膨胀主要是输入型商品引起的，进口家电和其他进口商品因市场短缺引发了大幅涨价，中国城乡居民开始不顾一切地抢购商品。第二次通货膨胀，引发了中国社会大动荡。第三次通货膨胀导致中国经济处在10余年的衰退、调整和复苏之中。 - 谢国忠这样认为：全球经济再次触底已成定局，这次的导火线是欧洲债务危机及其连锁反应。通过实施财
政紧缩和宽松的货币政策，欧洲各国政府都力图依靠促进出口来减轻债务负担。但是欧洲以外的世界各国也在靠经济刺激计划支撑国民经济，欧洲将成为不可承受的重担，全球经济势必放缓。只不过，这次的触底过程将会是缓慢的，出于两个方面的原因。首先，欧洲各国政府不会坐视银行破产，以避免重蹈雷曼兄弟破产导致信贷危机的覆辙。其次，中美两国可能会延长他们的经济刺激计划。在这一次的经济下滑过程中，通胀压力会持续加大，到2012年将最终导致利率急速上调，以及随之而来的又一次经济危机。 - 近来，世界各地的股市都在下跌。在前一时期，人们对于经济持续恢复的信心，让市场预支了未来多年的增长红利。但此前的经济“增长”只是库存水平恢复和经济刺激计划实施的结果，并不是来源于全球经济复苏所真正需要的各国家、各产业之间的结构性调整。认为单靠经济刺激计划就可以促成经济复苏实现可持续发展的盲目信心，造成宽松的财政和货币政策在世界范围内大行其道，这把全球推到了高通胀悬崖边。
- 中国的股市现在总市值只有20万亿，按发达国家，股市总市值应该为GDP的150%，也就是说，我们今年GDP接近40万亿，那么，股市总市值应该达到60万亿，空间巨大。我们还要致力于发展中国的债券市场，培养有固定收益的中期债券，让公务员、白领阶层和农民工等在债券市场获取稳定的收益。我们现在的债券市场规模太小，而且回报太差，不符合中国资本市场发展的基本逻辑。
- 公务员加薪是通货膨胀最显著的标志。
- 我们不要相信全球通胀，这种通胀输入到中国所占比例也是非常少的。在通胀的问题上，我和克鲁格曼观点接近。克鲁格曼先生在2010年5月28日指出，所谓通货膨胀是政治性的欺骗活动。我在5月30日撰写博客
提出：通胀预期或成中国楼市惊天骗局。 - 老百姓在经济调整时期是一定要关注通货膨胀的，这关系到生活成本的问题，关系到房子是买还是卖的问题，关系到生活质量问题。美国老百姓判定是否发生通货膨胀，主要看各地工会组织的要求加薪的抗议活动是否成功，只要各地工会组织要求给蓝领工人加薪的抗议活动成功了，那就说明通货膨胀将要发生，因为薪水一加，怎么都会刺激通货膨胀。如果没有成功，那就说明物价的上涨还是局部的结构性的。
中国的国情不同。中国30年来先后发生过3次通货膨胀，每一次都有一个鲜明的特征，那就是给公务员加薪。从政府开始提出给公务员加薪到实际加薪的那一个月，大约是半年的时间。这个时间对于我们考虑买房还是卖房非常充裕，完全没有必要提前两三年来买房子抵御通胀，因为这两三年房价还有一轮大跌，现在正处在高位。我们应该考虑这一点，政府现在是没有能力给公务员加薪的，一是2009年9月15日以来，为了刺激经济增长，政府开展了一系列的财税减免活动，国库已经空了，财政赤字越来越大；二是2010年的经济增长不好，连续5个月，国家税收都是负增长，现在看来，因为股市和楼市卷走了大量的新增贷款，实体经济破产倒闭的现象还将持续，税收还将负增长，改变这种状况的唯一路径就是开征物业税和资源税，不管楼市炒家如何反对，开征物业税已经是没有办法的办法。在这种情况下，政府是不可能考虑给
公务员加薪的，因为公务员队伍太庞大，哪怕加薪幅度比较低，也是一笔庞大的数额。
所以，老百姓应该放心大胆地干自己的事，不要被通货膨胀的预期所忽悠，要坚信违背广大城市居民实际购买力的高房价一定会破产，房价一定会理性回归。因为，政府不可能冒着财政破产的危险，去支撑高房价。政府也不可能看见税收日益减少、社会失业率上升而不去挽救实体经济，中国也不可能成为一个以房地产来主导宏观经济的国家，因为房地产只是一个普通的产业，只是在经济结构中承担一个单向的使命，一旦失衡，难免会破坏整体经济。未来的中国经济形态对富人来讲，在资产泡沫时期，投资收益非常高，有的甚至一年翻一倍、翻几倍。但是，从2010年下半年开始，这种好日子似乎不会再来了，往后富人面临的是通货紧缩。一来利率风险很大，二来国内流动性开始回收。这种经济形态的表现就是，投资什么亏什么，做什么什么过剩。中国现在实行的是宽松的货币政策。这是一句金融学上听不懂的话，却成为中国的国策。实际上我们可以解读为制造泡沫。在全球中国买什么涨什么，中国需要原油，国际原油价格就会上涨；中国需要铁矿石，全球铁矿石就跟着涨价；中国需要铜、铝、镍、锌、锡，所有大宗资产跟风而涨；中国需要黄豆和玉米，黄豆和玉米马上涨价。那么，在国内，这些流动性，只流向两个地方：一个是房地产，一个是黄金，造成了这两样东西价格猛涨。富人喜不自禁。中国房价泡沫的破灭不是一夜之间发生的，而是有一个过程。这个过程需要两年，也就是说，从2010年起到2012年年末都是泡沫破灭的过程。正如有的经济学家说，往后两年中国白领要学会泡沫化生存。 - 为什么说房价泡沫现在正在破灭昵?房价泡沫对应经济增长来说，是经济增长的高级阶段；而对应社会问题来讲，是两极分化的集中反映。两极分化，是联合国比较关注的问题，因为是经济增长带来的最大副作用，危及社会稳定。因此，联合国每年都要进行基尼系数的统计和排名。2009年，中国的基尼系数破天荒的达到0．49，2010年要突破0．52。这个点位，是很多国家经济泡沫破灭的时间节点。贫富差距达到这个点位，社会上就出现穷人杀人的现象。我说泡沫正在破灭，是因为2010年上半年出现一系列幼儿园杀人案件。很多人从这个角度那个角度来分析这种现象，我从经济学角度来看待这件事就只有一个解释，那就是贫富严重分化，穷人已经不想活了，这也正是房价泡沫破灭的前期特征。我一直不想谈这个观点，是因为太残酷。国金证券首席经济学家金岩石大胆地提出了这个问题，所以，我不妨公开来谈谈。金岩石说，货币不回收只有两个去处，或者是进入水桶，演化为通货膨胀，或者是进入水池，也就是资产泡沫，只能在两者之间进行选择，非此即彼。如何选择，道理看起来很简单，实际上却非常复杂。如果让货币流向水桶，穷人活不下去，货币流向水池，富人可能自杀，就是今天所谈的金融风险。现在我们的选择非常简单，是让穷人活下去，还是让富人自杀?其实，这是没得选择的，也不是政策想怎么选择就能怎么选择得了的。目前是穷人已经开始杀人，政府一方面严惩凶手，一方面也在解决社会不公的问题，尽可能地缩小贫富差别。下一阶段必然是富人自杀的阶段，而且也正在出现。民航中南局局长自杀只是个案，还有很多个案将陆续出现。金岩石看见了这个现象，却试图依赖政策来规避社会行为的想法，未免有些天真。都减少到最小，不可能保证不发生。
- 穷人杀人和富人自杀，只是泡沫破灭过程中的两个阶段、两种现象。但是，殊途同归，最终会一起湮灭在泡沫之中。中国社会所要作出的努力是，尽可能地把这两种现象对社会的危害都减少到最小，不可能保证不发生。城市居民实在要买房，一定要考虑有至少10年的偿还贷款的能力，而且，这10年有可能是中国经济大萧条的10年。因此说现在涨房租，是十分可笑的。房产最后的结局就是“6540'’。这6540万套空置住宅大部分是银行贷款的转移支付，一旦贷款收缩而房价又大跌，风险将很快爆发。
- 我在深圳工作了7年，上海工作了3年，我没见过富豪们拿自己的钱去买房子，他们的房子早已多得数不清，并且已经用各种各样的名目将资产转移到国外，他们根本就不会拿自己的钱来炒房子。上海、浙江是中国炒房最严重的地区，同时也是新增贷款发放最多的地方，但是也是2009年GDP下降幅度最大的地方。这里面的对应关系是，大量长三角的实体经济老板，拿到贷款后立马就去炒楼，一天也不耽搁。
- 我们来看看2009年至今，中国的富豪的另一投资品黄金的价格。高盛2009年8月在原油价格147美元的高位时曾经高唱：原油价格要突破200美元。对于黄金，2009年12月，高盛依然公开宣布，把2010年黄金预期价格看高至1300美元／盎司。在这两个重要的时间节点，高盛都传给市场一个反面的预期，投资人应该理性判断出，这位国际投资大鳄正在准备出逃。高盛控制了9％的黄金市场，他一出逃，黄金价格必将大跌。事实上，从2008年7月13日，国际原油价格在高位盘整了3天就开始大幅下跌。但是，高盛在8月20日仍然发布报告，声称原油价格要突破200美元，理由是因全球需求增长和供应下降。我当时判断是高盛手中有原油没有跑掉，因为谈到市场供应问题，只有一个理由可以支持原油价格还会上涨的观点，那就是美国从伊拉克撤军。只要美国不从伊拉克撤军，原油供应就不会出现大的问题。由此可以看出，高盛没有能力左右
美国是否能从伊拉克撤军，所以，原油价格必定大跌。同样，这一轮的黄金价格上涨也根本不是供求关系问题，黄金每年的开采量巨大，而且黄金用于工业生产只有17％的比例，基本上没有什么实用价值。所以，这一轮黄金炒作，同样是高盛等国际资本大鳄借助美元走弱猛炒黄金牟求暴利。这是资本的本性。因此，我在博客上提醒中国投资人不要跟风恶炒黄金。
但是，随后发生了一件让我意想不到的事。2009年11月3日，国际货币基金组织在1045美元的高位出售200吨黄金给印度央行。分析此事，国际货币基金组织参与爆炒黄金，主要是为了牟利，但是不排除这个组织被国际资本大鳄收买一起来哄抬黄金价格，从中牟取暴利。相信将来的事实，有可能证明这点。因为，如果不是国际货币基金组织在政治上向印度央行施加压力，傻瓜也不会在这个高位购买黄金，而且是200吨的海量。同样，国际基金货币组织也将如此恶劣的手段用于中国，2009年11月17日在与中国的谈判失败后，居然发表声明逼迫人民币升值。不管美元是否走强，只要中国不在如此之高的价位购买国际货币基
金组织剩余的203吨黄金，国际黄金价格就将大跌。值得欣慰的是，央行副行长胡晓炼女士在台北公开阐明中国的立场，中国的黄金储备已经达到t045吨，成为第五大黄金储备国，而且，中国每年有280吨左右的开采量，2009年还出El了110多吨，因此，中国不会购买黄金。我向胡晓炼女士表示深深的敬意，因为中国没有必要和国际投资炒家一起爆炒黄金，去赚中国投资人的钱，因为现在80％参与黄金炒作的是中国投资人。史常常会提供许多令人难料的契机。就在黄金价格被爆炒到1200元／盎司的时候，原油和铜铝镍锌锡等大宗资产价格全面暴涨，全球通货膨胀一触即发之际，迪拜房地产泡沫破灭。2009年11月30日，我研
究美元的走势后发表博客指出美元开始走强，全球大宗资产泡沫即将破灭。时隔5天，美元见底反弹，全球黄金价格暴跌，纽约黄金收盘价为1162．50美元／盎司，一天跌幅达4．58％，成为历史之最，宣布了大宗资产价格泡沫全面破灭。
然而，后面发生了欧元危机，许多投资人对纸币失去了信任，纷纷储备黄金，以便不时之需。在纸币没有恢复信任之前，也就是说在美元没有加息之前，黄金价格还将震荡盘升，但是很难站稳1300元整数关口，最高冲至1350元。对于全球经济来说，只剩下了中国房价泡沫还没有破。只有中国房价泡沫的破灭，才能宣布全球经济开始进入复苏。尽管中国每年只有4万多亿美元的GDP，但是，因为加入WTO以后，中国经济加入了全球经济的大循环，中国拥有大量的外汇储备，中国是美国最大的债权国，因此，中国经济的影响力是不同凡响的。中国房价泡沫没破，根本谈不上全球经济的复苏。现在看来，在全球大宗商品价格泡沫破灭后，中国房价泡沫也将很快破灭。这是经济的发展趋势，是不可阻挡资产泡沫的凶险可见一斑。别看现在富人的资产大量增加，但是，有多少是泡沫谁也说不清楚，只有等风一吹，才能看见真实状态，或者说，只有等海潮退去，才能看见谁在裸泳。 - 通胀来了，穷人如何保家保财.对穷人来讲，经济形态完全是另一副样子。尽管国家统计局公布的CPI
数据仍然在3％以内，实际上穷人这个群体看见的是商品价格都在上涨。世界银行报告显示，美国5％的人口掌握了60％的财富，而中国1％的家庭掌握了全国41．4％的财富。这是一个对社会、民族的未来不负责任的年代，这是一个鼓励贷款消费的年代，这是一个只引进西方的消费观念却没能建立西方保障体系的年
代，因此才会产生这种穷人补贴富人的荒唐逻辑，而且，谁都知道这种逻辑对应的是什么样的利益，但谁都没有办法去改变。世界上大多数人是贫穷的，所以如果我们懂得了穷人
的经济学，也就懂得了许多真正重要的经济学原理。”但这句话如果拿到
现在的中国来说就应该是这样的，如果你懂得了穷人补贴富人的经济学，
那么你就懂得了中国的经济学。因为无论从国企垄断，还是从证券市场垄断，抑或
是从国家的宏观货币政策、国家行政配置资产等多方面看，中国的经济政
策很多是穷人补贴富人的经济政策。而这个经济政策最明显的问题就是没
有形成一个起点公平、有充分竞争形态的市场秩序。以至于处于社会底层，
或者没有话语权的弱势群体，失去更多获得财富的机会。而穷人的财富，
随时会因为国家的宏观经济政策被拿来补贴富人。补贴富人的经济形态不只是发生在国内，也发生在国际贸易中。比方
说，中国通过出口补贴美国。与美国相比，中国无论如何都是一个“穷人”，
但是，我们却以廉价的劳动力
什么是花钱买房子呢?这是对城市的中产阶层以上群体而言，他们手
上还有不少闲钱，在考虑保值升值。钱放在手上十分不放心，大家对人民
币的信任度已经降到历史的冰点，看上去是白花花的银子，一不小心就变
成了给祖宗上坟的纸，那就是几代人白忙活。因此，大家一致认为，买了
房子放在那总有个东西，所以大家一股脑儿地买房子。这叫花钱买房子。
什么是花钱买债务呢?这是相对年轻的白领和穷一点的人而言，他们
赚钱不多，坑蒙拐骗这一套都玩儿不来，平时在衣服上省一个角，咖啡上
省一块糖，好不容易积攒了一点钱，这不，通胀要来了，多少衣服的角和
咖啡的糖啊就这么不见了，的确心有不甘，于是，七弄八鼓捣，凑了一个
首付，买了一套房，从此就没有好心情。偏偏还有个叫牛刀的家伙，不停
地说房价还有一轮大跌，这要是把首付跌没了，那不是花钱买债务吗?和透支的资源，保证了美国人民的高福利和
低通胀的幸福生活。
现在，不管是花钱买房的，还是花钱买债务的，都希望通货膨胀早些来，
因为通货膨胀肯定是要来的，而且肯定会“奸淫掳掠”，可是人们挡不住，
因此只有唯一的希望，通货膨胀早来。
我们为什么不能抵御通货膨胀呢? 按发达国家的白领收入月供比例，房贷月供占家庭总收入的30%比
较合适。 抵御通胀就要懂得投资理财。但是，中国的住宅市场泡沫已经非常严
重，以购买住宅来进行避险其实无险可避，而且，一旦泡沫破灭，首先就
是住宅价格的暴跌。因此，我们不妨考虑采取组合型投资理财方法，将实
业投资、股票债券投资、黄金珠宝投资等方式结合，获得熊市通胀的生存
法则。我支持大家投资股票。中国股票的总市值在3400点时是30万
亿元，和我们一年的GDP差不多。尽管股市的扩容速度不宜太快，但是，
就现有的经济总量来讲，中国的上市公司还是太少。2007年12月份，国
际清算银行公布的数据：全球金融衍生品日交易量达到596万亿美元，全
球的GDP是60万亿美元，金融衍生品日交易量10倍于全球的GDP，现
在看来虚拟和实体经济相距太大，泡沫也就破灭了。因为在过去20年间，
平均GDP增长是3．5％，平均的贸易增长是7％，也就是一倍于GDP。关键不在于股票市场有多大的规模，而在于建立好股票市场的社会规
则，让股票市场成为中国全民的投资渠道，从而有效抑制房地产市场的投
机行为。这种说法基于三个前提，一是增强股市的投资功能，使投资人能
从上市公司的业绩中享受到投资收益；二是强有力的法制体系的保障，杜
绝骰票价格操纵和一切欺诈行为；三是建立股票经纪人的信托责任体系，
为投资人承担风险。 中国也只有股票这个资本市场才能培育成一个法制健全的市场，而房
地产市场完全不能作为一个资本市场来培育。到目前为止，全球没有一个
国家有过把房地产市场培育成资本市场的成功范例，中国完全没有必要去
做这种淳种徒劳无益的尝试。地方政府欠债突破7．38万亿元的数据，
是发改委公布的，那就意味着税收将会大幅增加，这其中包括二手房交易税和物业税。中国房价泡沫比当年的日本要严重得多。日本股市没有大跌前，日本
房地产上市公司的市值只占股票总市值的11％，而中国仅在A股上市的
123家地产公司和近170家与地产相关联的上市公司的市值就占A股总市
值的17％(包括中国建筑)，如果加上在香港上市的中国内地地产公司和
在中国证监会排队等候IPO的30家公司，那就是一个规模极为庞大的制
造泡沫的机器。道理很简单，这些房地产上市公司本身都不持有物业，没
有固定资产，连龙头老大万科的固定资产都只有市值的5％，一旦破产，
这些房地产公司什么都没有。他们最大的资产就是泡沫资
产——土地2008年9月，日本人看见中国的土地卖出了那么高的价格，也按捺
不住冲动的喜悦。日本静冈县带来伊豆半岛一块150万平方米的土地到上
海来挂牌出卖，永久产权，随意规划，价格多少呢?每平方米78．88兀人
民币，还不如中国一个四线城市的乡镇土地价格。众所周知，日本是一个
国土面积很小的国家，那土地才是真正的稀缺，而价值呢?再说填海吧’
成本每平方米也只需要600～1000 ，看看土地的真实价值，再来看看
地王的价格，泡沫焉能不破?
所以，中国房地产泡沫离破灭只有一步之遥。不管是加税，还是加息，
或者是别的诸如《土地融资限令))之类的产业政策出台，都会刺破泡沫。在2009年以前，美元和黄金的关系，
是一种制衡关系，美元涨，黄金跌；反之，美元跌，黄金涨。现在不一样，
美元涨，黄金跟着涨，还拉着原油一起涨。美元黄金一起涨，黄金对货币
的制衡作用就自动消除。我们有许多荒唐的经济学家一个劲地叫嚣，黄金
猛涨，美元危机。那是胡扯，黄金猛涨，美元危机那是放在以前，现在黄
金对货币的制衡作用消除了，他们的涨跌已经不是互为因果的关系，而是
推波助澜。打一个不恰当的比喻，就像两个对手的合作，两股敌对势力遇
到更强劲的对手，就会走到一个战壕里来。但他们肯定会反目为仇，等把
共同的敌人赶跑了，自己就互相干起来。现在的美元和黄金就是这种关系。
那么，什么东西比美元和黄金更厉害，而且成了他们共同的敌人呢?2009年以后，中国还会发生房价上涨，但是，都不可能是实质上的
上涨，而是名义上的上涨，实质上在以后漫长的年代，相对货币价值，中
国房价至少有10年的下跌。2009年的上涨已经透支了未来十多年的价值，
只有不负责任的经济学家才会说房价长期肯定看涨。什么是长期?什么是
短期?对资产来讲、对人生来讲，10年就是长期，在10年里价值都已经
被透支，那就是长期下跌。以后漫长的岁月，不管人民币对美元如何升值，对本币都是贬值的， - 游说中国买美债,美联储货币供给减少，都是美国回笼资金的标志，美国已经开始收货币放国债了。中国无法不去
购买大批美国国债，因为如果中国不去购买美国国债，美元就将开始实行
兑人民币的贬值，中国的巨额外汇储备就将形同废纸，我们加入WT0的
种种作为，都是在为美元打工。美国本土，将继续低通胀高福利的
经济增长模式，却把高通胀输人中国。
这也就是房价短期内无法下降的外在原因。而内在的原因就是，权贵
阶层认为，城市居民还有一定的购买力，于是制造种种谎言营造高房价的
良好气氛，要把最后一批购买力盘剥殆尽才罢休。等到通货膨胀真正来的
时候，中国绝大多数城市居民已经失去了任何抵御通货膨胀风险的能力，
许多人在高负债下生活，最后被迫放弃房子。指望政府这个时候来保护你
的房子，那是幼稚可笑的、不切实际的妄想。但这不影响我们提几点建议，
因为这不是与虎谋皮，而是与狼共舞。从人口统计学来观察，我发现一个惊人的规律：楼市疯狂上涨之后，当
25～34岁这个群体数量走到历史低点或附近，一个国家的楼市就会崩溃(我
将其命名为“25～34岁泡沫预测定律”)美国日本都是如此。2012年泡沫破灭，2013年是一个中国财富重新分配的元年，中国经济也将
进入一个新的周期。机会就在眼前，就看我们如何把握。我们将怎样重新创造我
们的财富、建构我们的未来呢?〖中国政府正在成为一个最大的利益集团，所以近几年改革的意愿一直
不强，全社会征信体系荡然无存，阳光法案永远停在嘴上，社会财富没有
平衡机制。房价泡沫破灭，促使政府反省自身，激发改革愿望，重新掀起
改革浪潮。而财税体制不改，其他的经济改革根本无法推动。
一是中国重新夺回人民币定价权二是中国经济的结构性调整正式开始。这么多年，政府光说不做，天
天在说调结构扩内需保民生，而实际上天天都在助长资产泡沫，只要是资
产泡沫泛滥的经济体，就不可能调整结构，这是宏观经济学的一个常识。
只有泡沫破灭，中国经济的结构性调整才得以全方位展开。首先是农业结
构的大调整，粮棉油等主要农产品的主导地位重新确认；工业的调整以轻
工业为主导，以效益为中心，努力提高社会就业率，促进经济的繁荣。
三是中国资本市场确立价值投资的基本方向。中国股市的重重黑幕正
在被一个一个地揭开，监管部门肃贪倡廉严惩贪官污吏，逐步还股市一个
朗朗晴空。中国中小投资人不用再与主力机构苦战，而是寻找业绩良好成
长空间巨大的上市公司，作为投资的主线。2013年，中国股市在触底后
展开反弹，并将有效突破3447点的5年线。 四是中国全方位打开全球资本市场投资渠道，外管当局放开外汇管制
限制，人民币汇率在全球实现一篮子自由兑换，包括中小投资人在内的中
国公民将可以自由投资各国股票、债券、期货和其他金融产品，投资视野
更加广阔，投资收益普遍提高。1．农产品最具投资潜力 中国中小投资人对国际原油的投资，主要渠道是原油期货。对由美
国高度垄断的原油的投资，一定要高度关注美国和国际原油的主要输出国
的关系，冷静分析中长期趋势，并结合技术分析。对原油短期价格走势最
好的技术软件是斐波那契的技术分析方法。就目前来说，原油价格维持在
80美元上下方震荡，但是，原油价格中期走强的趋势已经开始显现。
从国际经济走势分析，2013年国际原油价格将要挑战前期高位——由
2008年7月11日创下的147美元一桶的价格，现在投资原油期货，长期趋
势是暴涨。对中国政府来讲，现有的原油储备总量还远远不够，因为中国
将成为全球原油消费大国。中国每年1000多万辆汽车的销售，决定了中国
对国际原油市场的需求。所以，中国应该限产汽油汽车，发展新能源汽车。稀土。在全球范围内，中国的稀土、钨、锑产量占全球份额的八成以
上，“先天优势”最为突出。随着国家储备和产业整合的推进，稀土、钨、
锑将拥有更为充分的定价权。同时，新经济的增长引擎将拉动稀土、钨、铟、
锗等小金属下游呈爆发性增长。锌的应用也很广泛。投资锌可以做中长线。在国际市场上，锌的价格
目前偏高，预期在2012年回落见底，2013年投资机会很大。不管是锌业
公司的股票，还是锌的产品，投资前景都是显而易见的。4．外汇市场永远有机会5．实体经济全面复苏2013年，中国的创业板投资价值开始凸显，
创业板上市公司将突破100家。中国中小投资人投资创业板的热情，不亚
于当年国际投资人投资纳斯达克。我们一定要记住，美国经济的上一轮复
苏的领头羊就是纳斯达克。中国的201 3年将会重复纳斯达克的故事，财
富神话一夜传遍神州。 还有很多产业，比如创意产业、美容产业、医疗保健、家政服务、酿
酒产业、旅游产业等等，在2013年都有机会。因为，中国的内需在2013
年才刚刚启动，如果提高在GDP中的权重为10％，那一年市场空间为新
增3．6万亿元，而一年新增3．6万亿元，对中国13亿人口来讲，其实只
是九牛一毛。关键是怎么解决国内需求和国内消费的可支付能力问题，建
立符合中国国情的政策边际，培养出中国经济新的增长点。
日本泡沫破灭前，除了大学生炒楼，全国还有50％的人炒股。东京街
头的大街小巷，都在卖一种刊物，叫做《炼金术》，类似于我们北京、上
海、深圳街头的《理财周刊》《理财宝典》，电视上的“88'’、“5连发”等等，
向国民灌输的都是投机心理，只要以钱来赚钱。于是，农民不事农桑，工
人不事生产，全体国民的普遍心态就是用钱就可以赚钱，只有钱才能赚钱，
却没有入主动想为社会创造财富。
日本房价泡沫破灭前，东京一个城市的土地价值可以买下整个美国。未来全球经济的发展趋势，主要看美国。其他的经济体，都是美国派生
出来的概念。中国的房价泡沫破灭也一定与美国有关，因为，这个威力足够大，
并且，在不知不觉之中，就像对欧元的洗牌一样，对人民币重新洗牌。
2010年7月，当美国宣布从伊拉克撤军时，我就预感到国际经济格局
将发生重大变化。首先，为了维护美国人民的低通胀和高福利生活，为了
维护美元的霸主地位，为了维护世界经济的正常增长，美国将面临两种选择：
一种选择是打伊朗。发动战争，当然能扭转经济颓势。上一轮的海湾
战争，美国总花费为380亿美元，但是，海湾国家出了270亿美元，美国
自己只出了110亿美元，还有一部分出自联合国。而美国在石油上的直接
利益就高达960亿美元，还不算军火和其他军费开支盈余。此外，战争还
带动了美国制造业的生产，增加了美国的就业。
这一次打伊朗，奥巴马完全可以如法炮制，但是，奥巴马的风险是美
国人民的反对。因为不管是什么样的战争，总会有伤亡，而这是美国人民
最不愿看见的。所以，也许战争还没开打，就将爆发示威游行，对奥巴马
显然不利。于是，我在2010年8月中旬的北京投资人讲座上，坦诚地谈
了我的看法，目的是看看北京的投资人有没有这种敏感。因为对投资人来
讲，了解大势为得道，技术操盘是小问题。
遗憾的是，当时，北京投资人都觉得很兴奋，但是都不明白美国发动
对伊朗的战争将如何改变全球经济格局。相反，他们对我推荐的两支股票
非常感兴趣。结果，他们都赚了这两支股票的钱，没有一人在事后和我谈
起美伊战争。
之后，我就在我的微博里开展了对美伊战争的讨论，绝大多数网友认
为美伊战争不可能爆发，让我感到非常遗憾。我一直在上海、北京做投资
讲座，想给投资人传道，而不是讲术。术道之间，我更看重道。
但是，中国这两大城市的投资人，不管他们资本多大，更多的是想听
我谈术。这就让我感到非常遗憾，不懂全球经济大势，是不可能成为一代
投资大师的。所以，我一直想写这本书，更多的也是讲道。所谓传道，授业，
解惑。当我知道在网友当中也很少有人认为美伊会爆发战争后，我开始转
向另一个方向，那就是，美国还用什么方式延续他的低通胀高福利模式呢?
一个不好的感觉让我十分痛苦。2008年，美国在上一轮网络泡沫破灭
后苦心经营了10年以两房债券为主导的次级债券，问题终于爆发。但是，
最后的结局是，美元以虚拟资本血洗全球财富；2010年又以非常金融手段，
掠夺欧洲资产近3万多亿美元，将欧元从l：1．56，逼成了1：1．26～1．32，
使欧洲的GDP从13．72万亿美元，回到了10万亿美元附近。就是欧元也
是美元布局10年后，开始斩获。
现在，美国所要做的肯定是杀一头肥猪，不可能是印度，不可能是韩
国，更不可能是俄罗斯和日本，那么，目标将指向中国。2005年，中国
第一次汇改以来，美国极力和中国保持良好的贸易合作关系，让中国在美
国积聚了多达2．4万亿美元的外汇储备。这个尽管是没有完成的交易，但
是，总有算总账的一天。除了给中国经济增长最快的5年来算总账，还有
就是，这5年也把中国这头猪养肥了。
这5年中国经济总量从16万亿左右，一跃而达到33万亿，翻了一倍，
这里面当然有美国的功劳。尽管人民币升值了20％，依然不影响中国的贸
易顺差。这且不说，2．4万亿的外汇占款，导致中国的货币发行超出常态，
国内货币贬值严重，通货膨胀不可遏制。但是，中国对美国来讲是具有战
略目的的，不可能在2010年对中国有所企图，道理很简单，美国经济状
况是，2010～2011年的增长均无大碍，因为在汇率上战胜欧元的成功使
美国经济可确保两年无虞。
重要的是2012～2015年，如无新的增长动能，除了战争，美国只有
拿中国这头肥猪开刀。所以，美国要用两年的时间，将人民币升值20％以上，
也就是把人民币升值到1：5．60的水准，那么，除了外汇储备缩水1万亿
美元以外，人民币以前购买的美国债券除了保持利息的收益外，直接缩水
20％，等于10年来，中国白送8000多亿美元给美国用。用这个方法，美
国平衡了国内的财政开支，保持了低通胀和高福利。
如果压迫人民币升值，仅仅只是解决美国国内的财政危机，那也就罢
了。但是，美国的战略企图是，采取金融手段，发动对人民币的货币战争。
汇率只是一个方面，而另一个方面呢?用资本狙击人民币。2012年6月5
日，美国各大财团将动用虚拟资本近4万亿美元，全面发动对人民币的狙
击战。人民币开始大幅贬值，房价泡沫破灭。
这不是一场假想的战争，而是已经兵临城下。但是，中国的主流经济
学家无人觉察，他们的眼睛只是紧紧盯住中国一两个月的经济数据，丝毫
没有对人民币的货币体系进行改革的意愿，中国的决策层不是注重社会财
富的增长，而是依然滥发货币，用投资来拉动经济增长，就为了达到“保
八”的目标。
