爱华网中债III号
10月29号出了一个文，新闻如下：中国银行[0.000.00%]间市场交易商协会(“交易商协会”)10月29日发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》(“《指引》”)，标志着酝酿了近一年的中国特色信用衍生产品——信用风险缓释工具正式推出。与各种国际主流的信用衍生产品相比，信用风险缓释工具具备产品序列及结构简单、标的债务明确、严控参与者交易杠杆、信用风险缓释凭证创新和市场参与者分层管理五大特点，体现了我国发展信用衍生产品“从简到繁、由易到难”的思路和“服务实需、简单透明、控制杠杆”的原则。http://biz.cn.yahoo.com/ypen/20101103/71762.html
这种简单的机制到底好不好呢？
衍生品属于虚拟经济范畴，但源于实体经济发展的内在需求，泛滥或虚弱的虚拟经济都不利于经济的快速稳定发展。与美国过度依赖虚拟经济不同，中国的问题是虚拟经济不足，衍生品市场发展滞后，无法满足经济发展与风险对冲的需要。
金融创新应与监管相适应，创新过度超前会带来巨大的风险，反之则不利于保持市场的活力。与美国监管滞后于创新的状况相比，中国的监管过细过严，市场机制发挥不够，创新动力不足。适度的金融杠杆有利于增加经济活力，也是衍生产品交易高效率的重要原因。与美国市场危机前杠杆过高埋下风险祸根的情况不一样，中国市场的杠杆过低或设置不合理，导致资金利用率不高，市场缺乏国际竞争力。在21世纪的今天，不懂或不善于利用衍生品来对冲与管理风险，不加快创新步伐，积极发展高效率的衍生品市场，就会在全球经济发展与金融资源的争夺战中处于被动地位。
交易情况如何呢？中国银行间市场交易商协会(National Association of Financial Market InstitutionalInvestors)周五公布，首批信用风险缓释合约上线交易，共有9家交易商达成20笔合约，名义本金共计人民币18.4亿元。
中国银行间市场交易商协会网站公布，合约期限为36天至2.21年不等，但以1年期为主。该协会的上级主管部门为中国央行。
该协会称，3笔合约标的为短期融资券，9笔为中期票据，8笔为贷款。
首日交易18.4亿是什么概念？银行间债券市场，现在每天的交易量大约是8000亿左右，2000多笔。欧美大约日交易量20000亿欧元（布鲁塞尔、里斯本、伦敦和巴黎的衍生品市场，日交易额为2万亿欧元）http://www.7hcn.com/article/13553-1.html
CDS中国版出台的影响是什么呢高收益债券指的是信用等级低于投资级别的债券，又被称为“垃圾”债券，多用于成长型中小企业的债务融资，此前市场认为束缚高息债券发展最重要的因素就是信用工具的缺失。http://www.gushi360.com/finance/yaowen/2010-11-02/861306.shtml
CDS的风险发现cds是一种swap类似保险，它的利差增加也是信用危机的信号。 值得一提的是，信用衍生品的金融监管预警功能在金融危机中表现得非常明显。比如，欧洲主权债务危机爆发于2010年初，但实际上，危机的迹象很早就显示在CDS利差的变化上。2009年8月，金融危机已显著缓解，整个欧洲和美国投资级企业的CDS利差明显下降，Libor－OIS利差较一年前也下降了30个基点，尤其是美国主权CDS利差由一年前的30个基点降至22个基点，在此背景下，欧洲主权CDS利差反而由15个基点升至41个基点，表明市场对欧洲主权信用疑虑增加，已经预见到半年后发生的欧洲主权债务危机。在美国的金融危机中，CDS也起到了预警作用，比如，贝尔斯登和雷曼兄弟问题出现前的利差变化，以及后来摩根士丹利甚至高盛遇险时，CDS利差也曾巨幅上升――这种利差变动，被当时的财长保尔森利用，作为判断形势的重要信号。http://news.hexun.com/2010-11-02/125386657.html
