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互联网浪潮下的物流行业变革
移动互联网无处不在，就像电力的广泛应用改变了工业和生活一样，更加高效的信息共享和服务正在改变居民的生活和消费习惯，也正在改变工业生产模式。而每次产业浪朝的变迁，都会出现与之相适应的物流模式，形成新的物流龙头。移动互联网的广阔发展空间和澎湃增长动力，为与之相适应的物流形态和相关龙头企业，带来快速成长壮大的机会。
移动互联网是一次生产要素和生活要素的本质变革，正在重新改造我们所在的这个世界和我们的生产生活方式，显示出了蓬勃的生命力和爆发性的成长速度。从2000年移动互联网在中国雏形初现开始，现在普及率已经达到42.1%；截止2013年3季度中国移动互联网市场规模达到720亿元，最近3年复合增长率76.6%。移动互联设备的快速普及以及4G时代的到来，将成为进一步增长的潜在催化剂。
从历史上看，每次产业浪朝的变迁，都会出现与之相适应的物流模式，形成新的物流龙头，在实体层面支撑变革从趋势成为现实。正如改革开放带来出口浪潮，推动了集运、船代货代、沿海高速公路和保税仓储的发展；又如随后的投资浪潮，拉动以大宗货物运输为代表的干散货航运、港口、铁路和大宗物资仓储的景气周期。目前愈加明显的内需浪潮，迭代互联网向实体经济快速渗透，淘宝、京东的出现极大提升了消费者的购物体验，电子商务迅速渗透到消费者的生活习惯中，快递、零担配送和现代化仓储体系，开始成为发展最快的细分市场。而在硬币的另一面，B2C产品的互联网化同样颠覆了传统工业的发展理念，以小米模式为代表，B2B物流模式也迎来了系统性改变。
因此，在此次移动互联网引领的以内需为主的物流浪潮中，重点关注的两个趋势是：
1）电子商务影响的B2C物流龙头；2）传统行业触“网”转型，B2B物流崛起。
重点看好的物流模式是：1）快递、零担配送和与之相适应的仓储；2）传统制造企业物流开放及物流龙头业务互联网化。
二、电子商务影响的B2C物流龙头，正在高歌猛进
电子商务颠覆了购物体验，迅速渗透到消费者的生活习惯中。而网下的实体物流，在网购规模几何式增长拉动下，迎来了需求端的爆发。快递、零担配送和与之相适应的仓储，借助电子商务发展之势，迎来了持续快速增长的机会。
快递、零担配送和相应仓储体系，迎来需求层面的爆发
B2C模式一般以网络零售业为主，主要借助于互联网开展在线销售活动。B2C即企业通过互联网为消费者提供一个新型的购物环境–网上商店，消费者通过网络在网上购物、网上支付。B2C模式节省了客户和企业的时间和空间，大大提高了交易效率。由于大部分消费者都属于冲动型购物者，移动互联网的兴起最大程度上保障了冲动消费的实现。而支付便捷性决定了是否能够抓住冲动消费，移动支付客户端使得支付变得更加简单方便，使得网上购物的体验变得更好，相对于传统购物的竞争力更强。
网上的便捷需要网下物流配送体系的高效来支撑。付款后如果不能快速的拿到已经购买的商品，购物的冲动就会逐步淡化，并影响到购物体验和下一次的购买决策。特别是在商品和价格越发同质化的情况下，物流配送体系的优劣就成为了消费者进行网购选择的主要参照系。京东商城自建优秀快递配送体系，马云大力推动“菜鸟网络”建设，最主要的理由均为改善物流短板。
网下的物流配送可以分为仓储和运输两个部分。网购的发展，带动了快递（小件商品）、零担配送（大件商品）与之相适应的仓储迎来需求面的爆发。
1、快递，移动互联网时代的最大受益者，未来中国物流的王者
首先，迭代三大成长催化剂，电子商务的跳跃式发展带来中国快递业的爆发式增长。
1)电子商务颠覆了购物体验，快递迎来需求端爆发。电子商务带来的足不出户的直接配送到家体验，在中国由于互联网的快速普及、人口聚集在重要城市带来的高密度和规模效应、便宜的人工和便捷的交通，诸多先天条件的优势带来了电商快递爆发性的增长。
四通一达是申通、圆通、中通、汇通和韵达这五家公司的总称，目前合计从业人员是21.6万，2012年销售额近300亿元，占据了中国快递市场总收入的半壁江山。这五家公司均由浙江省杭州市桐庐县人创立，且创始人都来自该县钟山乡几个相邻的村庄。这五家企业随淘宝崛起，目前天猫和淘宝的大部分快递业务都在这五家快递公司手上。
在淘宝崛起的初期，除了方便的购物体验外，便宜的价格和飞速的增长是两大标签，这也需要相对较低的配送价格和足够的配送能力与之相适应。从当时的快递行业结构来看，国有EMS价高质低，外资快递价高质高，顺丰也在走高质性价比路线，价格普遍较高；同时，由于这三者均为自营网点，扩张相对较慢，快递能力难以跟上淘宝的扩张速度。这就给四通一达带来了发展机会，即通过广泛的门店加盟，快速扩充快递能力与淘宝业务量配套，同时降低服务标准提供低价低质的服务，与淘宝当时C2C的客户群体和商品种类契合，得到了快速发展。随后，由于物流规模优势降低成本的铁律，市场份额逐步向这些大型加盟制民营快递企业聚合，形成了目前五家寡头垄断的格局。
而随着网购的进一步成熟，C2C模式受到挑战，更高质高效的B2C模式开始逐步成为主流，对快递的要求从低质快速增长，转为要求高质可持续增长。由于自营渠道的快递公司对配送质量的把控能力天生好于加盟模式的快递公司，这就给顺丰和EMS带来了更多参与到电商大潮的机会。
2)中国的经济结构升级和居民收入水平提升有助于快递服务需求的释放。在电子商务这个强力催化剂之外，根据国外快递业发展的趋势，当快递行业收入占GDP介于0.2~0.5%之间时，行业迎来快速发展机会；而占GDP超过0.5%时，增速则趋于平稳。目前美国、欧洲目前的快递收入占GDP比例普遍在0.8%- 1%之间，而2012年我国快递行业收入占GDP0.2%，已经达到了需求快速增长的临界点。
快递作为可选消费的一种，居民日益高涨的收入水平也将成为行业发展的支撑。2012年城镇居民家庭人均可支配收入为2.46万元，十年间翻了三番。人均购买力的增加必然推动消费相关的物流业，特别是快递服务业的快速增长。
3)产业结构调整带动快递需求提升。以美国FEDEX为例，FEDEX起初仅单纯运送包裹，量小成本高。美国工商业的发展推动了商品流动小型化和高价值化，高端制造业（如电子消费品）以及金融传媒服务业的发展带来了快速传递小件货物需求的爆发，FEDEX业务量快速提升，目前小件货物占到全部营业收入的40%。而中国产业结构的调整将使得高货值产品占比提高，有利于快递业务发展壮大。
其次，增长之外，从业务模式上来看，快递业是最容易催生出寡头的物流模式，也是最具定价能力的物流形态
1)物流的是时间和空间上的转移，快递在时间上最快的、空间上覆盖面最广，这就使得快递是物流的最高形态之一。
2)快递两端广阔而分散的受众使得优秀的快递企业具备一定的主动定价能力，而物流服务后验的特征又使得品牌成为安全、快速和准确的保证，带来品牌溢价。这就使得快递企业的盈利能力具有保障和可持续性。
3)规模是降低递送成本的最核心要素，而网点和设备的规模也需要大额的资本投入，这就使得快递市场倾向于向几个垄断巨头集中。
分析快递行业的四股力量：EMS，顺丰，四通一达和外资巨头
中国的快递结构：民营为主，国企外企把控细分市场。中国快递市场目前大概被四股力量所占据：EMS，顺丰，四通一达和外资巨头。据《2012年邮政行业发展统计公报》统计2012年国有、民营和外资快递企业国内快递业务量市场份额分别为22.8%，75.4%和1.8%。其中，政府件和国企件大部分归EMS所有，海外业务大部分归外资巨头所有。海外快递：B2B业务中崛起，电子商务顺手拿下。海外的物流巨头在发达国家产业升级的潮流中崛起，B2B业务更注重快捷、安全性和效率，对价格相对不敏感；并且相对于数量众多的客户，快递公司数量较少，具备议价能力；配合高质量快递所需要的巨大资本支出，中小快递公司难以生存，这带来了行业龙头稳定的利润水平和业务门槛；而
当电子商务崛起之时，相应的递送业务自然而然地由这些巨头拿下。
中国快递：网购带来崛起，自营预示未来。中国的快递则完全不同，最早全部由中国邮政经营，以C2C业务为主，价格高服务差。当管制放松，顺丰以低收费和高质量在广东市场率先崛起，而此后淘宝的出现带动了四通一达业务的从无到有和井喷式增长。然而，不同于EMS和顺丰稳健直营的发展模式，为了配合淘宝销售量的几何级数增长，四通一达无一例外地采用扩张为主的加盟模式，对递送质量的把控无法做到EMS和顺丰的水平。但这种低价、低质的快递正好适合网购的野蛮生长模式，是时代的选择。然而，随着网购的进一步普及，以及京东的出现，使得淘宝也开始意识到优秀的快递服务也是电子商务重要的组成部分，而这种加盟模式的快递在配送质量上存在硬伤。于是，我们看到腾讯的物流伙伴开始选择了顺丰。这一趋势正在宣告，直营快递正在移动互联网的时代开始走向一线。
从物流业务潜力和发展空间角度，顺丰>京东>EMS>四通一达>外资巨头的中国业务。
不同于海外市场B2B业务产生了快递巨头（如美国快递市场B2B业务在2000年占比为80%，至今仍占有大约60%的份额），并将优势保持到了随后的B2C业务；中国很可能是电商带动的B2C业务催生出了快递巨头，并借助移动互联网持续壮大，最终在B2B的业务中完成行业洗牌并角逐出最终的赢家。
理由在于：
1)产业升级将带动商业快递需求的释放；
2)以电商为导火索的需求爆发快速构建了快递体系的骨干，而较低的价格有利于B2B业务的快速发展；
3) B2B业务对安全、速度和质量的要求更高，四通一达以加盟为主的模式难以适应下个时代，顺丰、京东和EMS有机会成为未来的强者；而其中，顺丰的业务模式和物流体系最具优势。
4)京东是除顺丰外，自营和服务结合的最好的，但目前看更像是一个配送公司，是端到点，缺乏点到点的渠道，适应B2B时代的需求变化存在一定挑战；
5) EMS尽管是自营，但国企的模式使得激励不够到位，服务与顺丰和京东比有较大差距。
所以，从发展的潜力角度考虑，我们的排序是顺丰>京东>EMS >四通一达>外资巨头的中国业务（如外运发展的子公司中外运敦豪）
2、零担配送：大号快递，发展潜力大，业务拓展具备丰富可能性
当网购成为习惯，零担配送将迎来景气周期零担配送是大一号的快递，物流服务以价格更高、体积更大、批次更大的物品为主流，目前更多还是以B2B为主，B2C占比相对较小。越是体积小、越是标准化、越是单价低的商品，越合适早起电子商务的发展，对包裹快递的发展影响更大。而当电子商务逐步成为习惯、支付体系和网商越来越值得信赖，消费者也开始对家电、家具、厨卫等大件商品依赖于网购时，对大件商品配送的需求将会有进一步增长。因此，零担配送的周期略晚于快递。既有的快递体系还是依赖于人工送递，对于更加专业化、更大更重的大件商品处理困难。这就需要更专业的物流体系与之配合。
三种力量角逐于零担配送市场，未来几年将重现群雄并起的景象
目前，国内零担货运运输企业约有90万家，总数量甚至超过其他国家零担运输企业数目的总和，而平均每家企业仅拥有不到3辆车。行业集中度低，2012年公路零担业前五名的市场占有率不及2%，与美国近60%的占有率相去甚远。向德邦物流这样开设直营网点4,300多家、服务网络遍及全国、自有营运车辆7,200余台、全国转运中心总面积超过88万平方米的大型优质企业，还是极少数。整体来说，零担物流业呈现小、散、差的竞争局面。我们预计未来几年通过优胜劣汰自我整合将有三种力量角逐于零担配送市场：
1)既有的市场物流企业继续发力，如中外运，中远物流、德邦物流和天地华宇等，前两者依托于家电企业的合同物流发展，后两者依靠长距离零担业务起家；
2)快递企业业务升级，如顺丰、EMS和京东通过加强运输能力悄然介入零担配送市场
3)传统企业自建物流体系在互联网发展的背景下趋向开放，如海尔的日日顺、美的的安德物流等。这分布物流原来服务于企业自己，在互联网时代的冲击下均意识到要向社会开放，阿里巴巴和海尔的股权合作成为了最好的例子。
市场随着现代物流业的技术水平和配套水平的提高、互联网电商的推动，会出现小型化和大型化同步推进，专业化和标准化不断深化的趋势，也将会有越来越多的物流企业参与到零担业务中来，甚至出现更加细分、更专业的配送模式，重现群雄并起的景象。
3、仓储，江山代有才人出，移动互联网时代寻找成长性和稳定性的平衡
每个周期的物流需求都存在运输服务和配套的基础设施，也需要与之契合的仓储体系港口、机场和仓储，都具备一定的区域垄断优势，盈利能力更稳定、利润率水平更高。
就像网购的发展远远快于快递的增速一样，快递和零担的发展也远远快于仓储能力的增长，这就带来了稀缺性优势和提价的空间。事实证明，在航运公司没有上市的2000年初，港口股是A股收益率最高的板块之一。相对于电子商务公司不断地兴起和衰落，为电子商务企业提供服务的仓储企业可能是更稳健的选择。
全国性的网络、获得土地储备的能力和优秀的服务能力是我们关注的重点区域具备优势的仓库并不能使仓储企业得到进一步的发展，必须要有全国性的网络才能和全国性的快递/零担配送业务相适应，拥有全国性的网络、获得土地储备的能
