费率的高低。作为被动跟踪标的指数的基金产品,不同沪深300指数基金之间的收益差别很小,在此情况下,费用显然应该成为我们选择基金品种的重要因素。从持续性费用来看,11只基金当中,博时裕富的管理费和托管费最高,分别为0.98%和0.2%,国泰、嘉实、华夏的管理费和托管费最低,管理费均为0.5%,托管费均为0.1%。千万不要忽视这0.58%的差距,对于长期投资者而言,在收益率相同的情况下,即便是费率相差很小,最终收益也会存在很大差别。
对于喜欢波段操作的投资者来说,更应关注基金的一次性费用:申购费和赎回费。这11只基金的最大申购费率分为1.2%和1.5%两种,其中广发、大成、南方(前端收费方式)、鹏华、华夏、易方达为1.2%,其余几只为1.5%;最大赎回费率均为0.5%,不同之处在于华夏持有时间超过一年之后免收赎回费,广发、博时持有3年之后免收赎回费,其余几只超过两年之后免收赎回费。
值得投资者关注的是,许多基金公司会有不同方面的费率优惠措施。如广发基金规定,通过该公司网上交易,由股票型基金转换而来的货币、强债基金份额,再转换成为股票型基金无需再支付申购费(如由股票型基金转换而来的强债基金持有期限不足30日再转换成为股票型基金,需交纳0.1%的赎回费)。对于喜欢波段操作的投资者来说,利用类似广发这样的优惠措施,在沪深300指数基金和货币基金、债券基金之间免费进行转换,无疑是个不错的选择。
业绩比较基准的差异。业绩比较基准的选择会充分考虑到基金的投资方向和投资风格,观察这11只沪深300指数基金的不同业绩比较基准,就可以大致了解它们在投资目标和投资风格上的细微差别之处:华夏沪深300的业绩比较基准是95%的沪深300指数收益率+1%,显然华夏公司对自身的管理能力充满信心,更加注重对超额收益的追求;相比之下,工银瑞信沪深300和易方达沪深300对自己的要求最低,业绩比较基准是95%的沪深300指数收益率+5%的活期存款税后利率;大成沪深300的业绩比较基准是沪深300指数,说明该基金更加注重与标的指数的完全吻合,力图100%复制沪深300指数的走势,当然波动性也可能最大;国泰沪深300则依然秉承了国泰公司一贯的稳健作风,业绩比较基准是90%的沪深300指数收益率+10%的银行同业存款收益率,显然更加注重基金的风险控制;广发、富兰克林国海、博时裕富、嘉实和鹏华的定位则显的中规中矩,业绩比较基准同为95%的沪深300指数收益率+5%的银行同业存款收益率。跟踪误差的大小。跟踪误差指的是指数化跟踪投资组合的收益率与目标指数收益率之间的偏差,跟踪误差越小,表明指数基金的运作状况越理想。根据Wind资讯数据,2008年有业绩可考的4只沪深300基金当中,以周为频率,跟踪误差由小到大依次是嘉实、大成、博时和国泰。其余几只基金,由于成立时间的关系,在长期跟踪误差方面的表现还有待将来进一步验证。
是否开通后端收费模式。前端收费是指申购基金时支付申购费用,后端收费是指在赎回基金时才支付申购费用,为了鼓励长期持有,后端收费的费率通常会随着持有时间的延长而逐步降低直至完全取消。对于长期投资者来说,应优先选择开通后端收费模式的沪深300指数基金。11只沪深300指数基金当中,大成和南方同时开通了前端和后端两种收费模式,其中大成沪深300持有3年以上,南方沪深300持有5年以上没有后端收费。
是否LOF基金。11只沪深300指数基金当中,嘉实沪深300和鹏华沪深300同时还是LOF指数基金,除了可以象其他沪深300指数基金那样通过银行网点等场外渠道进行交易外,还可以像买卖股票一样在二级市场上进行交易,而且没有交易印花税和申购赎回费,交易费用比在场外交易大幅减少。此外,由于可以在股票交易时间实时进行买卖,投资者也能够获得更好的投资时机。
是否增强型指数基金。11只沪深300指数基金当中,只有目前正在发行的富兰克林国海沪深300是增强型指数基金,力求在被动跟踪标的指数的基础上,通过仓位调整、行业配置、个股选择等措施优化投资组合,发挥主动管理能力,尽量弥补纯指数化投资的缺陷,取得超越市场的业绩表现。虽然这只是该基金设计的初衷而已,实际效果还有待将来检验,不过考虑到国内指数型基金从2004年到2008年连续5年完败于主动管理型基金的现实,相信富兰克林国海沪深300未来取得超越沪深300指数的表现也绝非偶然。因此,对于并不打算经常进行波段操作的投资者来说,购买富兰克林国海沪深300也许是个不错的选择。
基金管理人投资管理能力的高低。除了象富兰克林国海沪深300这样的增强型指数基金需要进行主动操作外,某些情况下,如遇到大额申购赎回或者是成份股调整时,完全被动复制指数的基金也需要基金经理进行主动操作,选择卖出以及买进股票的时机,选择结果的不同,也会直接影响基金的最终业绩。因此,即便是完全复制型的沪深300指数基金,基金管理人的投资管理能力也是我们需要考虑的因素之一。xz