爱华网一位前公募基金经理的股灾笔记
2015年07月12日09:34作者:维基揭秘文/新浪财经机构专栏 维基揭秘 作者 徐爽(复旦大学金融学硕士，曾任申万菱信[微博]盛利精选证券投资基金基金经理。)
这波股灾反弹之后市场会再平衡，股市的存量资金回到前期的高位会花很长的时间，杠杆会降下来，但也不要指望国民的赌性能有所收敛。这次市场中公募基金获得了注资，存活下来的私募也会得到更多投资者的认可，这是个不算坏的市场。
一位前公募基金经理的股灾笔记2015年6月12-7月9日，是中国股市要记入史册的日子。对我而言，一个在股票市场奋斗了十多年的职业投资者，没有亲历这波市场不知道是幸运还是不幸。5月底和公司提出离职申请之后，就很少操作股票了，只做现金管理，在5月末到6月初的那段时间每天做的事情只是把仓位降到合规比例以下，我相信在牛市里面仓位比股票重要，而且我一向擅长选股，我相信我的股票会跑赢市场的。那时候基民赎回和股票上涨导致仓位每天仓位都在上升，新基金的火爆和老基金的持续赎回同时存在。
直到6月5日，我翻出一直跟踪的一个指标---大小盘风格指数，发现它到了一个需要警惕的点位，结合当时查场外配资，查股票操纵，于是我减仓15%。并不是预见了日后的大跌，只是因为各种迹象提示我，小股票的风险收益比不匹配，大股票如果上涨又不符合慢牛的政策导向，一时看不清楚，先减仓再说。
6月15日，创业板下跌超过5%，6月16日我的离职公告出来了，于是我也没再关心股票，忙活一大堆繁琐又无聊的开办事宜，比起做投资，这些事情一点都不好玩。
直到6月25日，传来一个朋友产品被清盘的消息，才去看股票，发现已经不对了。6月26日，连锁反应加剧，很多股票直接跌停，不给出来的机会，但很多人还在讨论是1：5还是1：4的杠杆爆仓了，觉得只要他们平完了就结束了，大家觉得除了高杠杆和近期成立的没有安全垫的产品，其余产品爆仓的风险并不大。市场调整太快也并没有给大家认识和反应的时间。
6月27、28日那个周末，大家都是讨论怎么办，恐慌的情绪在相互传染，更多人的准备夺路而逃。大家开始讨论牛市已经不在，因为宽松的货币政策不再，这时候降息降准的消息出来了，于是大家说，你看，balabala。那时候只有少数人意识到这是股市的流动性危机，降息降准起不来直接作用，在平仓和恐慌的力量下6月29日再一次千股跌停。
为什么说大多数人没有意识到这次危机的性质呢？否则也不会有那么多私募大佬发表联合申明力挺股市了，也不会有那么多大佬因看多太早被清盘了，政府也是没有意识到，否则怎么会喊话都有所保留呢？别说实际买盘了。
6月30日的反弹骗过了很多人，很多做多力量是那个时候进去的，然后被打伤甚至消灭的。7月1日高开低走，市场被融资盘再次拍下来，做多资金受伤严重，期间的高手能够马上反手做空保护自己，可更多的人是稍有犹豫，被埋了进去。至此，很多人才明白过来此次危机的性质，我也明白这一课的重要性，开始坐在盘前记录、实体感受这一波带来的震撼力量，在思考，如果我在里面，我该怎么做。
08年的熊市经历告诉我，抄底是万万不能做的事情，趋势的力量比你想象的要大。
7月2日，护盘资金出动，但护的是两桶油之类的，无用，救火用的水白白洒在地上；7月3日继续这种思路，危机开始扩散，期间盘中有反弹，但瞬间被拍了下来，这是6月30日反弹失败的信心缺失的表现。
7月4、5日的周末是个忙碌的周末，大家终于意识到救市是分秒必争的事情，如果早一周就代价小多了。
21家券商拿出钱来，23家公募申明，打新股的钱直接退回、周日晚8点宣布央行]为证金公司提供流动性。作为无仓位的我，大可以笑谈“等周日晚上再做判断”，但对多少人而已，这个周末多么难熬。本来我对救市并不看好，经过一周的观战我的失望情绪也在上升，何况那些真的遭受损伤的人，怎么才能制止他们卖出呢？
仅仅是为了生存下去有翻本的机会造成的强大的民间做空力量！！
危机解决的唯一方法似乎就是用买盘打上去，刹住下跌的车轮，难度太高。我也不敢判断时点，每早进去一天，可能就是10%的下跌，代价大到大家宁愿观望。但我也被周末这种架势震撼了，前所未有的危机下政府拿出前所未有的魄力。
7月6日开盘，高开低走，盘中争夺激烈，看的人胆战心惊，但收盘IC期货拉回持平给了点希望，我对周二充满了期待；
7月7日，中小创大批股票停牌，卖压集中在大盘股，主板开跌。中午创业板拉平，护盘终于不限于大盘股了。羊群情绪继续宣泄，基金赎回潮出现，分级基金下折引发的风险出现，最莫名其妙的事情中小创开始反弹了，而期货却跌停了。最看不懂，又没信心的一天。
7月8日大批股票停牌，但下午创业板有股票从跌停打开，有的甚至涨停了，有点样子了。证金公司申购了5大基金2000亿，其他行政手段一起上。
7月9日，千股涨停，流动性危机解除，晚上群里有一大堆人推荐股票了。人群开始贪婪，据说前期被平仓的人又去申请融资了。
7月10日，千股复牌，怎么走呢？应该没有问题了吧。本以为周一就能搞定的救市办成了一周的激战，小心脏都快受不了了。
回头来看，这波市场有几个陷阱：
第一个陷阱，6月17日的反弹，一个关键技术位的反弹，使得很多前期谨慎的人放松了警惕。前期多次高位震荡又成功拉升，麻痹了很多人的神经，牛市思维下很难对这次风险有所识别。但这个错误在6月18日可以纠正，这天也是一个老手能够出来的一天。
第二个陷阱6月30日，这天的迷惑性极强，很多高手被骗进去，只有对这波下跌本质有清晰认识的人、或者纪律性极强的人才能躲过。正因如此，7月1日—3日的杀伤力最大，每天开盘跌停损失极大，危机的威力导致多头再次踩踏，包括前期已经逃出去的资金。7月3日反弹成了逃命机会，优秀的交易者这一天可以再次下降爆仓的风险。
这波市场的教训：
1、把资金的安全寄托于政府、专家的人是损失最大的，不报侥幸心理，积极自救，根据自己产品情况控制出局风险的人活到最后；
2、利用多种工具保证组合安全是必须的。这次如果产品能够利用期货套保，就能够相当部分对冲股票下跌风险，操作更加主动了。
3、互联网导致信息传播太快、信息质量下降，了解市场情绪并坚持独立思考要时刻记在心。
有人对我说“爽总，你太幸运了，高点离职，把握精准”，我也不知道是幸或者不幸。幸运的是，不用承受这段时间的压力，更没有爆仓的风险；不幸的是，也少了在这样一个历史性时刻操作的磨砺。我在想，如果我还在公募岗位上，我会做的好吗？
我可能会在高点卖出的比较坚决，我也可能会在6月30日冲进去，因为公募没有平仓线，我可能不会在7月3日再卖出，然后我会等待援军的到来，甚至对钟爱的股票主动买套，那么这周的净值仍会下行，但长期我会有信心。但我的角色已经转变，未来作为一个私募经理，长期培养的操作习惯，能在高点把看空做到极致吗？在严格把控清仓风险的情况下，如何把利用恐慌收集筹码和控制组合安全很好统一呢？这些都是新挑战。
这波股灾反弹之后市场会再平衡，股市的存量资金回到前期的高位会花很长的时间，杠杆会降下来，但也不要指望国民的赌性能有所收敛。这次市场中公募基金获得了注资，存活下来的私募也会得到更多投资者的认可，机构投资思维会在平衡市中会更为突出。这是个不算坏的市场。
一个死多头的自白：这次股灾给我铭记终身的教训
2015年07月06日 08:49 来源：凤凰财经综合
我躲过了528大跌，躲过了619大跌，躲过了629大跌，却没有躲过这一次股灾！
在这周一之前，我庆幸着自己在6月份主攻了白酒和国投新集，我庆幸着这一次股灾我没有亏损本金还赚了几个点，感谢这五粮液、古井贡酒和国投新集让我躲过了这次股灾。但是现在看来，躲过了初一，却没有躲过15，面对股灾，我们是一群没有经验的弱者。
上周四我把一半的股票卖了，等着市场大反弹的到来，上周末央行的双降措施，让我乐观了起来，觉得机会来了，于是在周一的时候介入。把剩下的资金中的三分之一买入五粮液、国元证券和中航黑豹，但是事与愿违，周一市在央行双降的影响下，还来了个大跌，但是这个时候我的信心仍在很坚强，认为大反弹马上到来，果然周二来了个大反弹，好像一切都如自己预期的那样操作，大盘跌到了4个点的时候，市场出现了大反攻，一切都来的那么及时，我马上卖出了国投新集和古井贡酒，在把自己的资金重仓到国元证券和五粮液中，中航黑豹那会太不给力也就没再加仓，想等个反弹看看能不能再走出来。
但是就在这三天的时间里，手里的股票连续大跌，终于让我也体验到了股灾时候的悲观情绪，真的认为自己是一个死多头，仍然市场还会来一个大反攻，包括现在，也这样认为，但是我的信心却受到了严重的打击，这是致命的。对股市来说，信心受挫是致命的打击。
股票市场中，最重要最重要最重要的就是信心，大家都是这次股灾中的羔羊，任人宰割。这一次的股灾时间仓促短暂，公沉城大海，然后就没了….如此的悲观市场，所有的信心被打击的支离破碎，还有谁能够拯救这一次股灾？现在的我也只能在市场中观望着，一切都来的那么突然，没有半点逻辑在里面。
写的比较悲观，因为我的信心也受到了严重打击，但我又在想，股票市场就真的完了吗？以后就不会出现了牛市吗？这轮牛市新来的股民不会再来了吗？我想股市没有完，股票市场会继续，这一批股民大多是后面还会参与进来。股票是电子海洛因，让人上瘾让人着迷。既然如此，那这一次的股灾就应该把他记录下来，以史为鉴，以免以后再次被闷进去。
历史会重复，生活在继续，血带来的教训一定记录，铭记终身：
1、我们不过是股票市场里的弱势，没有能力与趋势作对，趋势的力量具有毁灭性，上升趋势不可阻挡，下降趋势不可阻挡，市场自身的调节才是最重要的。趋势也只有市场之手才能调节，其他的手段能够短期影响，但不能改变趋势。
2、我们是一群股市里的弱者，一群小散。信心和资金是这个市场最重要的东西，没有信心，不会让人疯狂，不疯狂怎么能够去干傻事，不疯狂怎么把牛皮吹上天，没有信心何谈疯狂，没有疯狂，何谈赚钱。信心破没，市场也就破没了！
资金非常中要，资金是信心的表现，对开始杀杠杆资金，我表现的麻木，没有考虑此次的效果竟然会这么大，蝴蝶效应如此剧烈。资金是市场能够上涨的唯一力量，是唯一的力量。监管层对资金的触碰，是碰到了市场的最深处，以前对央行的降息降准都非常敏感的算算能给市场带来多少信心，多少资金。但这次却表现麻木，没有去研究这轮杠杆资金的威力，也没有去问问身边的朋友，侧面了解杠杆资金的对他们的影响和重要性。资金是市场最根本的东西，最根本的东西，在以后的市场中，必须要严阵以待。每逢有对市场资金的动作，都应该用最大的精力却研究。
第三、股市是概率市场，我永远这样认为，既然是概率市场，就会预测出错，每个都会预测出错，那么如果真的错了，就应该严格按照止损位去执行，这次的股灾开始我躲过了，心里高兴也得意。但是猜中了开头却没猜中结尾，去抢反弹却被市场给绞杀。这里给我的教训是，在跑赢市场的时候请敬畏市场，在跑输市场的时候请敬畏市场。得意的心态使得自己的信心高涨，敢去拼去闯，自然在市场不好的情况下就容易犯错，让自己后悔。失意的时候自己的信心会受损，害怕自己会再次受伤，容易让自己畏手畏脚，不敢前行。有句话叫做无可奈何就是现在的市场。
而面对自己的心态波段，一套严格的操作规则必须要有，并且必须严格执行，我自己也有操作规则，但这个却没有严重执行，让自己也卷进了这次股灾之中，这就是市场血的教训！
第四、牛市会掩盖很多问题，因为大多是人都赚钱了。但问题却被忽略掉。比如开户数据，开户数说明市场的新增血液，股市是由资金推动而来，没有资金就没有上涨力量。实际上在股灾之前，开户人数就降低了，但由于牛市继续疯狂，遮蔽了我们的眼睛！
第五、我们是第一次经历杠杆牛市，杠杆的力量也是前所未有的发挥出来，助涨助跌的作用更是一览无遗，涨的快速，跌得更快速，这就是杠杆牛市的极致表现，一切皆有可能，再多年以后股灾可能还会出现，谨记本轮股灾带来的伤痛，谨记这几天心情的失落，谨记2015年6月、7月发生过的一切，避免再次经历这样的痛苦。
第六、在股灾里不要相信一直唱多的人，因为他们大多是人被闷，没有资金再去做多，不要相信一直唱空的人，因为他们有很多资金，说不定正准备着冲杀。最应该相信的是市场，最应该遵守的是纪律，最应该做的是平常心。
第七、政府救市？！可以奢望，但第一次没救到，就应该怀疑，不去抢反弹，第二次没救到，就应该谨慎，多去观察市场，是否真的该割肉出去，第三次没救到，就不要奢望政府，他们已经尽力了！或者说他们也无能为力！！
至于后市看法：现在市场的信心毁了，资金量供应不上。跌幅过大，我的策略是有反弹就不断减仓，减小本轮股灾给我带来的利润回吐。不去奢望，一切都市场说了算！也许后面的时间，该出去旅游一下了！
