中国PEVC创业投资公司排名50强 创业投资排名

谱润投资在业界不算“大红大紫”，曝光率也远不及那些经常活跃于台前的知名PE。然而，历经十载，谱润交出的成绩单却着实让人惊艳：连续十年47%的年均内部收益率、共高达数十倍的投资回报。光从投资回报数据来看，这份成绩单足以让谱润投资成为业界的佼佼者。

　　作为谱润投资的掌门人，周林林的背景对谱润的投资风格可谓影响颇深。1982年复旦大学化学系毕业后，周林林便赴美国马里兰大学攻读博士学位，并拿到沃顿商学院MBA学位。此后还曾担任麦肯锡咨询公司资深咨询顾问、美国视频数码技术(纳斯达克上市公司)总裁。

　　谱润投资在化工行业的深耕，以及为投资企业准备的谱润式企业诊断书，无疑都带有周林林的印记。

　　在与记者的交谈中，周林林时常面带笑容。他告诉记者，这周他在上海的时间只有一天，专门用来处理公司内部事务，一周的其他几天他会在江浙地区和西南地区谈项目。在PE行业的寒冬下，谱润投资的项目投资仍在如火如荼地展开，这正是周林林经常谈起的反周期投资策略.

　　谱润与复星渊源

　　直到谱润二期，谱润投资已经完全脱离了复星系。

　　目前，谱润投资有三大投资平台，近40亿的资金规模。

　　这三大投资平台分别是2003年成立的上海复星化工医药创业投资有限公司(以下简称复星化工)，资金规模6.4亿，主要投资了海翔药业(行情 股吧 资金流) 、水晶光电(行情 股吧 资金流) 、滨化股份(行情 股吧 资金流) 、佰利联(行情 股吧 资金流) 、利尔化学(行情 股吧 资金流)、隆基股份等企业；2009年成立的上海复星谱润股权投资企业(以下简称复星谱润)、上海谱润股权投资企业(以下简称谱润一期)，两者资金规模合计10亿，主要投资了雅士利、浙江永强(行情 股吧 资金流)、金禾股份、日出东方、太子龙、江西国鸿等企业；以及在2010年最新成立的上海谱润二期股权投资合伙企业(以下简称谱润二期)，资金规模也是最多，达到了20亿，主要投资了新亚纸业、上海春戈、舒朗服饰等企业。

　　周林林告诉理财周报记者，三大平台合计投资项目为23个，投资金额18亿。可见，在这场PE寒潮中，资金对于谱润来说显然不是问题。

　　谱润投资的官网显示，初期谱润的主要资金合作者为上海复星集团、浙江星星集团和厚石投资等，但周林林向记者表示“目前基金的出资人正在由单一向多元化发展，被谱润投资过的企业或企业家也充分认可谱润投资的理念和业绩，并成为基金出资人。”

　　从最早的上海复星化工医药创投开始，谱润投资和复星就有着千丝万缕的关系，这两家公司背后到底又有怎样的“因缘”呢？

　　事情可以追溯到2003年。当时，复星系旗下仅有两家上市公司，在A股市场，仅有复星医药(行情 股吧 资金流)一家上市公司。郭广昌找到了周林林、金重仁(谱润投资常务副总裁)、尹锋(谱润投资副总裁)后，意图将复星系的产业触角延伸至化工领域，所以就成立了复星化工。

　　复星化工成立之初的投资规模为3亿，复星集团出资3亿中的96%，周林林、金重仁出资4%，两人同时负责复星化工创投的日常运作。之后，复星化工的投资规模又进一步扩大到了6.4亿，复星集团仍然是唯一的LP.

　　2009年7月，复星化工管理团队的原班人马终于自立门户，成立了谱润投资。由谱润投资这一平台募集了两期基金，也就是复星谱润和谱润一期。两者的募集规模10亿，其中与周林林之前有过合作的企业或企业家出资4亿，其余6亿由复星集团出资。

　　2010年底，谱润二期成立，该项目资金由周林林团队独立募集。从其出资人的构成来看，直到谱润二期，谱润投资已经完全脱离了复星系，几乎全数由和周林林合作过的企业或企业家出资。

　　如何发现佰利联

　　佰利联是谱润投资账面回报最丰厚的项目之一。

　　周林林认为，如果要用最简单的语句来描述谱润投资的核心竞争力，那么“专业化”三个字无疑是最精炼的概括。

　　专业化贯穿了谱润投资的项目搜集、投资前分析诊断、投资中提供增值服务、投资后管理等整个投资链条。

　　周林林曾经表示：“有人将国内PE投资公司分为三类：第一类为政府背景资源型，第二类为中介机构牵线型，谱润投资则属于第三类，即职业投资专业型。”这种专业化的投资风格即便是在投资最前期的项目搜集中就已显现出来。

　　“我们会对一些重点关注领域进行系统性的梳理，对很多具备发展前景的新兴行业做深入的调查研究。”周林林告诉记者，“比如目前公司除了会跟踪一些基础行业，比如化工，还会跟踪新能源、新材料等未来3-5年我们认为有前景的行业，并搜集大量的行业、公司第一手资料。使用这种方法我们可以挖掘出不少重要的投资线索。”

　　佰利联是谱润投资账面回报最丰厚的项目之一。2011年7月，佰利联在中小板(行情 股吧 资金流)上市，谱润投资的账面回报超过20倍。但谱润投资挖掘佰利联的过程却颇为曲折。

　　佰利联是河南一家专业从事化学原料及化学制品制造业的公司，主要产品为钛白粉系列产品、锆制品和硫酸铝。2010年，佰利联的钛白粉产量位居全国第二，出口量连续三年位居全国第一。

　　而谱润投资之所以能发掘出这家公司，是源于周林林在复星化工时期投资过镇江的一家钛白粉厂。这家钛白粉厂当时在自己的细分领域中也属于行业翘楚，谱润投资随即便开始对钛白粉这一细分领域做了详细而深入的研究。正是对整个钛白粉行业有了一个清晰的图景，谱润才能够发现当时正在上升势头的佰利联。

　　之后，谱润投资通过复星化工平台入股了佰利联。2007年之前，佰利联在钛白粉领域还籍籍无名，行业排名仍然在10名开外，但之后公司的发展势头便蒸蒸日上，短短几年就成为了行业内的领军人物。直到后来佰利联上市，复星化工持有佰利联1000万股，占到了总股本的14.29%。

　　有趣的是，最早周林林投资的那家镇江钛白粉企业至今仍在上市线之外，如今的产销量也完全不能与佰利联相提并论。对于佰利联当时的迅猛发展，周林林把其中主要原因归结为佰利联自身团队的努力，“我们当时也是看中了佰利联的经营团队，尤其是公司的董事长，让我们感到确实是非常有事业心的人。”

　　除了对重点关注行业的紧密跟踪来挖掘项目，谱润投资对一些关注行业分布集中的区域也进行过全方位开发，例如浙江台州地区和山东滨州及东营等地区。

　　谱润投资早在2002年就瞄准了台州企业，继2003年首次投资海翔药业之后，相继对水晶光电、爱仕达(行情 股吧 资金流)、永强集团、海虹集团等多家台州民营企业进行投资。周林林曾表示，活跃发达的台州市民营经济氛围和台州人做事勤奋、刻苦的“台州精神”，成为了吸引谱润投资在台州对民营企业进行投资的最主要原因。

　　“合作过的企业家引荐上下游或同行业竞争者作为潜在投资对象，以及一些中小规模的PE介绍联合投资也同样是谱润投资挖掘项目的途径”，周林林向记者补充道。

　　谱润式企业诊断书

　　“谱润提供的企业诊断研究报告在业内算得上是块招牌了。”

　　要说谱润投资在投企业的时候与其他PE有何明显差异，不能不提到一份详尽的“企业诊断书”。

　　周林林向记者表示，“我不太清楚其他一些知名PE会不会这么做，但谱润在投资前向投资企业提供涵盖企业经营管理等方方面面环节的企业诊断研究报告在业内也算得上是一块招牌了。”

　　据周林林介绍，在投资企业前制作企业诊断书有许多作用。一来可以“打动”企业，让企业家认为谱润投资确实对企业做过深入的了解，入股是可以切实为企业未来发展提供帮助的；二来也是为了谱润投资内部自己决定到底投不投这个企业提供决策依据。

　　企业诊断书显然也是谱润投资的核心竞争力“专业化”中的重要一环，并且之所以以企业诊断书作为谱润入股的一大招牌，与谱润投资团队核心成员的背景也息息相关。

　　周林林早年曾在全球顶尖的管理咨询公司麦肯锡就职，并成为麦肯锡开拓中国业务的资深顾问人士；谱润投资的常务副总裁金重仁的履历也有着浓厚的咨询业从业经历，曾任美国华盛顿咨询公司高级研究员。

　　周林林在办公室向记者展示了一份为舒朗服饰量身打造的企业诊断书。舒朗服饰是谱润投资通过谱润二期投资的山东一家知名女装企业，2011年第一次上市被否，现在仍处于冲击上市阶段。

　　舒朗服饰的企业诊断书是以PPT形式呈现的，有将近两百页的内容，内容涉及舒朗服饰的主营业务分析、财务状况分析、法律状况分析以及对于舒朗服饰未来经营和战略分析。

　　“主营业务分析及建议是企业诊断书中两个至关重要的内容，”周林林称，“主营业务分析会涉及到公司主业在行业内地位的说明、区域分布等，而建议的话我们的投资分析员会采访到投资企业的竞争对手、客户、供应商、渠道商等等，听取它们对于公司的建议。”

　　具体到舒朗服饰，通过PPT可以非常直观地了解到公司一共多少门店，这些门店有多少是直营店，在东北、华北、华东等大区及下属分区和单点的销售额，以及开新店多长时间收回成本。

　　甚至细致到舒朗服饰的主要门店在几家百货大楼的销售排名等数据都一清二楚。周林林说道：“很多数据并不是直接可以从公司或者其他市场调研或咨询机构可以简单获得的，公司的投资分析人员亲自进行草根调研才获得了有价值的一手信息。”

　　并且由于舒朗服饰的“特殊性”，谱润投资的企业诊断书中为公司为何第一次上市被否给出了原因分析，并利用谱润投资内部团队的法律、投资银行人才及其他外部资源向舒朗服饰提出改进建议。

　　谱润投资接受“第一次上市被否”案例并不是第一次，浙江永强、隆基股份都有与舒朗服饰“相似的经历”，但两家公司也都是在谱润投资入股后一年以内便成功上市了。譬如隆基股份与2010年3月第一次上市被否，谱润投资于2010年9月入股，最终隆基股份在2010年7月成功登陆主板。

　　周林林向记者透露，像这样一份企业诊断书，公司会成立专门3-5人的项目小组来调查研究并制作，平均来说完成一份企业诊断书只需要1个月时间。“我们为企业提供这样一份报告，没有一个企业家会说不喜欢的”，周林林笑道。

　　确实，这样一份充满“干货”的报告快抵得上一些知名管理咨询公司动辄百万的咨询报告，并且报告中的内容也很可能为企业带来切实的帮助。

　　比如谱润投资在2009年投资了雅士利国际，这家婴幼儿奶粉企业因为2008年乳品行业爆发的三聚氰胺事件业务受到了重挫，2008年当年净利润亏损6.36亿人民币，但谱润的报告核心建议雅士利“推动渠道下沉，明确三、四线市场战略”，雅士利在谱润入股当年就成功扭亏为盈，净利润达到4.6亿人民币，2010年11月顺利在香港联交所上市，当年净利润继续增长，达到了5.93亿人民币。

　　通览谱润所有的投资项目，记者发现谱润投资还有一大鲜明的特点就是“大额投资”。在利尔化学、海翔药业、水晶光电等企业上，谱润投资在公司上市后的持股比例都占到了20%以上，位列第二大股东。

　　周林林对此表示：“谱润投资的定位是，倾向做有影响力的战略投资者，在投资企业的董事会通常能够占有一席之地的。”这种投资理念与公司在投资前期为企业提供诊断报告力图改善公司经营状况的理念又是相当切合的。

　　谱润投资之所以得名，其实是先有公司的英文名PrincipleCapital，直译过来即时“原则资本”。周林林认为，谱润投资的商业模式的一个最核心的理念便是要“遵守原则”。比如谱润投资一个企业的原则历来就是“能力+潜力”；能力指的是企业经营团队的能力，潜力是指企业是否是龙头企业或明星企业，未来在行业内能发展什么程度。而谱润对于公司内部人才的培养也是一直秉持着“打造优秀团队，而非优秀个人”的原则。

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