什么叫集合竞价?
在股票和期货的交易中,集合竞价是相对连续竞价而言的。
所谓集合竞价,是指在交易所规定的时间内(股票09:15~09:25,商品期货08:55~08:59,股指期货09:10~09:14),所有投资者的买单或卖单都输入电脑进入报价系统,但交易所并不撮合成交;接下来交易所在撮合成交时间(股票09:25~09:30,商品期货08:59~09:00,股指期货09:14~09:15)按照一定的规则确定撮合成交价和成交量;最后每个股票或期货合约会以交易所撮合的成交价作为开盘价,同时以该价格最大限度撮合可以成交的单子。
一般而言,连续竞价的成交原则为:第一价格优先,第二时间优先。而集合竞价的成交原则为:第一成交量最大优先,第二价格优先,第三时间优先。简单来说,集合竞价是“先报价、后撮合、再成交”,而连续竞价则是“边报价、边撮合、边成交”。
商品期货、股指期货集合竞价规则解读
商品期货 | 股指期货(模拟) | ||
时间 | 集合竞价时间 | 08:55~08:59 | 09:10~09:14 |
撮合成交时间 | 08:59~09:00 | 09:14~09:15 | |
成交原则 | 成交价格确定原则 | (一)此价格成交能够得到最大成交量。(二)高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交;低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交;(三)等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报,根据买入申报量和卖出申报量的多少,按照少的一方的申报量成交。 | |
不成交的单子如何处理 | 自动进入开盘后的连续竞价 | ||
报价规则 | 集合竞价时间之前能否报单 | 不可以报单 | |
集合竞价时间能否报单、撤单 | 可以报单,可以撤单 | ||
撮合时间能否报单、撤单 | 不可以报单,不可以撤单 | ||
能否看到别人的报价 | 集合竞价时间,只能看到当下撮合价,看不到其他报价 | ||
能否看到当下可撮合的价格 | 集合竞价时间,不可以看到当下可以撮合的价格 | ||
特殊情况 | 有两个以上可撮合的价格 | 若有两个以上价格符合条件,取距上一交易日结算价最近的价格为成交价。 | |
没有可撮合的价格如何确定开盘价 | 将开盘价空缺,将连续竞价后产生的第一笔成交价格作为开盘价。 | ||
如果撮合价刚好为涨停或跌停价 | 撮合价为涨停价时,同一价位的“空头平”买单优先撮合; |
案例4:如果撮合价刚好为涨停价,期货不同性质的卖单如何成交
申买单 | 申卖单 | ||||
5250元 | 多头开150手 | 空头平180手 | 5250元 | 空头开10手 | 多头平 100手 |
5245元 | 多头平50手 | ||||
5242元 | 空头平50手 | ||||
5235元 | 多头开80手 | 5235元 | 多头平20手 | ||
5228元 | 空头开10手 | ||||
5210元 | 多头开50手 | ||||
5150元 | 空头平60手 |
在上述表格所示的集合竞价情况下,撮合的成交价将为5250元,其中20手空头开卖单、170手多头平卖单均能以5250元成交;但申买单中优先成交的是180手5250元空头平买单,而150手5250元多头开买单只能成交10手。
我国期货实行封闭式集合竞价,主要原因是
①期货有多空双方,多空两方主力的持续博弈,使价格被操控可能性较小。因此并不会因为实行封闭式竞价,而增大价格操控可能。期货中价格的走势一般都是多空主力激烈博弈后的真实结果。
②不鼓励散户在集合竞价时间参与报价,而让多空主力通过暗中博弈确定开盘价,散户则可在开盘后参与。由于期货实行的是T+0交易制度,散户可在开市后任何价位寻找机会,并可多次买进卖出,因此不一定要参与集合竞价。
期货在集合竞价时投资者看不到当下可撮合价格、可撮合量等信息
对期货投资者(散户)的建议:
①期货投资者,不要轻易参加集合竞价。
②和外盘关系密切的合约,如铜、锌、黄金、燃油等,如果隔夜外盘涨幅远高于国内涨停板幅度,那么对手上持有空单的投资者来说,出于控制风险需要,可直接在8:55分于涨停板挂出平仓买单。反之,如果外盘隔夜大跌,持多单的投资者,可于跌停板挂出平仓卖单。
③对开盘价把握不大的合约,特别是冷合约,如果参加竞价,不要挂过高买价或过低卖价。