股市筹码理论剖析 股市筹码图怎么看

怎样在这样的市场中进行投资操作呢？现向广大股民介绍适用于中国股市的筹码理论，可以豪不夸张的说，如果掌握了筹码理论，并能灵活有效的运用，那么，在中国股市中赢利是相当轻松容易的，因为筹码原理指出了辨别筹码的分布，筹码运动规律，方向和力度，筹码的成本价位及目标价位等赢得利润的必杀技。在股票市场中，如果说能预测一天，则金山银山；如果说能预测两天，则富可敌国，那么，可毫不夸张的说，掌握筹码原理就能准确预测主升浪的波段周期（20个交易日以上）的趋势，不尽财富滚滚来。

前言

尽管此轮大牛市从2006年开始，但令人震惊的结果是，大多数股民包括老股民还是没赢利，有的仍然在亏损。可见，股票投资是一门高深的学问，如果认为做股票很简单，随随便便买卖股票就可以赢利而贸然入市，那一定会损失惨重。那么究竟是什么导致这样令人遗憾的结果呢？

第一部分 筹码理论

本部分主要介绍了筹码原理的基础和筹码定律，是本书最基础也是最重要的部分；分析了筹码分布状态及其相应的投资决策，介绍了筹码的变迁，筹码分布的变迁及其相应的相应的投资决策；最后介绍了重要的筹码趋势连续性及其性格特征。第一部分本书的理论基础，是第二部分实战操作的重要基础。

第一章 筹码原理基础
本章要解决的问题是介绍筹码运行的市场基础，对筹码进行分类分级，以便有效进行筹码的投资选择。
第一节 筹码原理的基本假设
筹码原理理论的有效性，需要有一定的前提条件，下面的四个基本假定，构成了筹码理论的坚强基石：
基本假设一：中国股市运行的制度环境无根本性的变化
中国股市运行的制度环境无根本性的变化指的是对于股市总市值，运行机制产生重大影响的政策和管理制度等因素保持稳定，比如，中国资本项目仍然保持封闭，国有存量股权采取分阶段的退出策略，尚需完善的再融资制度等，在此不一一列举。
中国资本市场经过十多年的发展，现在已经在市场管理制度，股票市场总量等方面获得巨大的丰富和发展，通过股权分置改革解决了部分股份不能流通的结构性障碍，改善了发行机制等问题，引入了QFII，培育了规模空前的基金投资机构，这些进步对于股市的未来发展具有积极的意义。但仍然存在一些不足，比如发行定价机制不尽合理，导致发行市场价格失真，没有做空机制，也无融资融券的机制，对外仍然是个封闭的市场，政策市的特征非常明显，其中有些问题在以后相当长的一段时间内仍然存在，仍然是影响股市发展的不可忽视的因素。
基本假设二：中国股市运行的经济环境无根本性的变化
中国股市运行的经济环境无根本性的变化指的是中国的经济快速发展的趋势保持不变，经济总量快速增长的趋势保持不变；中国经济运行的稳定性保持不变，即中国不出现影响经济稳定的其他社会重大因素，比如严重的通货膨胀，国际经济危机，局部战争（如台海危机等），严重的经济衰退和国内社会动荡等。
基本假设三：主力机构和散户群体行为特征无根本性变化
中国部分机构投资者表面上倡导价值投资理论，但仔细观察其行为特征完全与其倡导的理念完全背离。主力机构包括部分基金管理公司目前通常的赢利模式主要仍然是以做短差为主，也就是低位建仓，通过短期拉升筹码价格，高位出货，以这样的操作方式为主要赢利模式，在未来可预见的时间内很难改变。
中国股票市场散户群体行为的重要特征是短期投资，博取差价，长期投资的散户较少，这样的群体行为特征非常明显，预计在一定的时间内仍然保持不变。大部分散户的基本操作思路也是低吸高抛，这样，整个市场的投资者行为特征保持高度一致。
基本假设四:主力资金的拉抬是筹码价格上升的直接推动力,反之,筹码价格上升亦是主力资金推动的结果。
筹码价格为什么上升？全球股票市场实证研究的结果表明，筹码价格上升是由于主力资金预先发现了该筹码的潜在价值，并直接投资推动，进而带领其他各类资金发现该筹码的价值，跟进投资，这样，就形成了筹码价格在一段时间内的巨大拉升。而散户不可能成为筹码价格拉升的主要力量，一方面由于散户的专业投资研判能力的局限，不可能较早发现筹码的潜在价值，或者尽管发现了其潜在价值，但也没有能力控制局面，另一方面，纯粹的散户交易不可能产生大量的一致行为，难以使筹码价格在一段时间内产生巨大的升幅。
第二节 筹码的分类及投资决策
选择可操作筹码是进行股市搏杀的重要步骤，可操作性筹码能够为投资人带来长期的巨额收益，相反，无操作性筹码会为投资人带来巨额的亏损。下面对于股市的筹码按照内在素质，流通盘，活跃性，控盘程度等四维标准进行划分，帮助大家分辨，选择可操作的筹码。
一、按照筹码的内在素质可简单分为A，B，C三个等级，依次递减：
A类为优质筹码：这类公司全部或者部分具有以下几个特征：管理科学；业绩优良；高增长，有竞争优势，技术门槛，获利能力强，成长空间大。一般来说，优质筹码是操作股票的重点目标。比如，有色金属行业的江西铜业（600362）具有较强的资源优势，公司管理层锐意进取，成长空间比较大，就属于优质筹码。
B类为普通筹码：业绩一般，市场竞争中有一定优势，但成长空间一般，赢利能力一般。比如，水务行业的武汉控股（600618），处于水务行业，具有区域经营的垄断性，但属于公用事业，未来业绩增长与国民经济发展速度比较一致，盈利能力通常接近社会平均资本收益水平。
C类为垃圾筹码：ST和业绩很差的股票。这类筹码操作难度很大，具有很多不确定因素，比较难把握，一般投资者应当谨慎。这类筹码就比较多了，比如ST000498，ST600209。这类筹码的基本面很差，面临较大的业绩和退市压力，投资者应当谨慎。
很显然，选择筹码应当选择A类筹码，这类筹码质地比较好，注意在合适的价格买入一般可获利的，尽量规避B，C类筹码，这类筹码或者业绩不好，或者面临一些较大的风险。一般而言，B，C类筹码只有在基本面发生质变的情况下，才具有投资操作价值。
二、按照流通盘大小分为A，B，C三类：
A、大盘筹码通常是指流通盘筹码数量在10亿股以上，例如，工商银行（601398）总股本规模为3340亿股，流通股本为121亿股，属于大盘筹码。这里需要强调的是，实际操作中应当重视的是流通股的规模而不是总股本，因为流通股才在股票市场上流通，直接影响流通筹码价格。而总股本只在核算每股收益的时候才需要加以考虑，根据计算的EPS（每股收益）进行二级市场的投资价值估值。
B、中盘筹码通常是指流通盘筹码数量在1—10亿股之间，笔者熟悉的深圳招商科技投资公司（中国著名风险投资公司）投资的山河智能（002097），流通盘规模为1.47亿,就属于中等规模筹码。
C、小盘筹码通常是指流通盘筹码数量在1亿以下，深圳中小板的很多筹码都是属于小盘筹码，比如，笔者曾经在2007年12月23日操作过的华邦制药（002004）流通盘规模为5737万股，属于小盘筹码。
重视流通盘是因为流通盘的规模直接影响二级市场资金规模，对于主力机构来讲差别是很大的，流通盘太大了，需要资金量大，相对运作难度大，风险也更大，一般的机构是无法达到控盘水平的。相对来讲，应尽量选择中小盘筹码，这样的筹码容易为主力资金控盘，也就便于日后拉升，大盘筹码需要有雄厚的资金实力，需要协调几家主力机构共同操作，这样，操作性相对有难度。
另外,还需要注意的是,特定的上市公司的流通盘规模和总规模并不总是不变的.随着上市公司的不断发展,上市公司的禁止流通股份解禁时间到了,增发股份,吸收合并其他公司,换股收购,发行公司可转换债券等等,都可能影响总股本规模和流通盘规模。总股本变化,导致EPS(每股收益)发生变化,进而影响二级市场流通筹码的估值水平；流通盘数量变化，会直接影响二级市场价格，这个需要投资者在实际操作根据具体情况具体分析。
三、按照活跃程度分类分为A，B，C三类：
A、活跃筹码成交量持续位于排行榜前列，周涨幅在20%以上，，换手率指标经常保持在5%以上，一般是市场热点或者强烈关注的筹码。曾经闻名市场的中国铝业（601600），在主升浪期间，换手经常保持在7%-9%，成交量连续保持在排行榜前列，连续走强，这样的筹码就是活跃筹码。
B、一般性筹码成交量持续位于成交额排行榜前列，换手率指标经常保持在2%-5%，一般是市场仅仅表示普通关注的筹码。比如水务行业的筹码，高速公路的筹码等等，这里就不一一列举了。
C、惰性筹码 长期成交量萎靡，成交额较小，日换手率长期在2%以下，一般是被市场忽略的筹码。

投资操作中尽量选取活跃筹码，这样才能快速博取波段操作收益。
四、按照主力资金控制流通盘筹码比例的程度分为A，B，C三类：
A、高度控盘，主力资金控制筹码在50%-80%以上（有的甚至控制到80%以上）。
一只股票的流通股一般是分布在机构和散户之中，对于优质筹码，做长期价值投资的一般占有10%左右或者更多，长期是不流动的，保持相对的稳定，不会构成抛压，这样剩下的流通筹码只有90%左右。通常对于具有较好市场拉升弹性的筹码，主力资金控筹率会到30%以上（一般到50%以上），这样剩余市场浮动筹码一般在20-30%左右，再加上部分波段操作资金会10-20%，因此，市场剩余浮动筹码就大概只占10%左右，在这样的条件下，就是具有较好市场拉升弹性的筹码，就比较容易拉升了。在主力机构拉升时，市场投机性资金会不断跟风，这样，基本上可以很低的资金成本完成拉升动作，使筹码运行在短时期内按照主力资金的操作计划往上运行，当到达预定目标价位的时候，通过走平台方式或者其他方式，让散户资金在高位接盘，主力资金成功脱逃，这样主力资金就完成了整个操作计划。
这里需要说明的是，根据主力机构的数量，可分为：单一主力重仓筹码：指该筹码中仅仅有一只较大的主力资金在运作，这样的筹码往往行情会进展比较顺利，容易产生大行情；
多主力重仓筹码：指该筹码中进驻了较多的主力资金，包括可见的基金等机构，以及隐藏比较深的私募基金。这样的筹码可能会存在主力资金看法不同或争夺筹码（或预定的利润目标不同）而产生的拉锯战，这样反而难以产生大行情。
B、中轻度控盘50%以下，尚不具备行情发动条件，这里不做深入分析。
C、无主力资金参与的筹码，交易呈典型的散户交易特征，很难产生大行情，这里就省略，不详细分析了。
综上所述，投资操作价值比较高的是优质，中小盘，活跃的，主力资金控制程度高的筹码，这样的筹码安全性较高，比较可能产生大行情，波段操作容易获得较高收益，风险相对较小，具有较高的投资操作价值。
至于是否有主力资金在该筹码里，判断该筹码有无主力资金进驻，可以从以下几个现象作出推断：
1、有停板现象的一般是主力资金所为，盘中交易有明显的上拉线；
2、大单交易平凡的是主力资金在操作；
3、查流通股资料，在流通股东里面有无基金等机构进驻；
4、筹码集中度高，有平台建仓现象的一般是主力资金所为；
当然，以上指出的几点特征还需要结合具体情况加以分析。
第二章 筹码定律及投资决策
本章要解决的问题是了解筹码运行的基本规律及其相应的投资决策。大盘运行和个股运行是有一定的规律的，筹码定律就是根据中国股市运行其固有的、表现比较明显的特征总结出来的几条规律，这些规律看起来很简单，但在实际中往往由于忽视了这样的规律而在关键时候没抓住机会，或者作出错误的判断，盲目追涨杀跌，导致该失去赢利的机会，造成巨大的亏损，因此，深刻掌握这些规律对于作出正确的投资决策具有重要的指导意义，在实际操作中一定要牢记这些看似简单的规律，防止犯低级错误。
一、筹码不变定律
指在既定的一段时间内（如6个月，一年，三年等），优质筹码的基本属性（基本面）不会有巨大变化，具有一定的稳定性特征。
行业内的优秀公司，行业特点，行业收益特性和由公司管理能力，竞争优势及生产效率决定的EPS使该筹码具有一定的稳定性特征。比如，万科（000002）就是地产行业的公司，那么由于行业特点，使其涉足的经营领域存在一定的稳定性，在可以预见的相当长的时间内（比如5年，10年）该公司都是以地产为主营业务，具有稳定的地产行业公司的特征，这些特征包括公司高收益的特征，公司以土地为主要资源的特征，受政策影响明显的特征等等。
这条定律指出，在投资决策时，选择筹码是相当重要的。因为一旦选定筹码，其基本属性短时间内是很难得到改变的，尤其是其行业特点，市场竞争地位，管理能力，占有、管理资源的状况，使用资源效率等以及由此而决定的赢利能力，可持续发展的前景。
这对短期波段操作尤其重要，筹码获利能力强（EPS），未来发展前景好，容易吸引资金的关注，也就决定了这个筹码未来走好趋势比较明朗，反之亦然。
在大盘出现大波动的时候，或者上行趋势运行中的短波调整（即折返走势），很多散户连优质股票的筹码也抛出，就是没有把握好筹码不变定律，心理防线已经崩溃而产生的错误行为。一旦选择了优质筹码，就要坚信其未来的发展前景和赢利能力，不要轻易产生错误行为。
反之，如果选择ST筹码，具有阶跃特点的筹码，就要认真研究好基本面。操作ST难度较大，容易为主力所利用，风险比较大，所以没有充分有利的条件，应当审慎操作ST股票。一旦原来的投资决策基础不真实，那么很容易出现巨额亏损。
掌握这条定律就是要求投资人审慎选择筹码，一旦选定就不要轻易变动，不要轻易改变对筹码的看法和信念，直到一轮操作完毕，离开这个筹码为止；在出现被市场错杀的筹码的时候，敢于大胆进场，在低位接优质筹码，获得利润。
这条定律实际上是给大家一种心理优势，无论在何种情况下，都要坚定信念，一旦通过精心研究论证后选择的筹码，就要坚信该筹码的内在素质和未来前景，不要盲目追涨杀跌，尤其是在调整时，不要因为可能的浮动亏损而错杀手中的筹码，这样才能成功。
二、筹码分布变化定律
指任何一种筹码分布状态必然会发生变化，不可能长时间维持在一种分布状态，这是绝对的。
市场环境在不断变化，不断有人买入，也有人卖出，持续不断，多空双方每天都在较量，这样就导致了筹码分布的不断变化。比如，福建高速（600033）在2007年12月7日筹码价格区间8.5元就比较密集，随后，筹码价格逐渐上行，2008年1月28日，筹码主要集中在10.65元价格区间。
筹码分布变化有两种情况，一种是无主力引导的变化，一种是有主力资金引导的变化。无主力资金参与的筹码，较散乱，这里不做研究。有主力资金参与筹码出现明显的向上或者向下运行趋势，呈现集中—分散-集中的循环变化规律。
这就要求大家密切关注筹码分布的变化，如果筹码出现集中现象，那么往往预示着这样的筹码将会出现上行的可能性，95%以上大行情筹码都具有这样明显的特征。
三、筹码主导定律
指筹码与资金互动才产生了筹码价格飙升的大行情，在行情发动前期，筹码对于资金的吸引力，产生了主力资金对于该筹码的持续建仓行为，行情发动以后，由于投机资金，策略投资资金，市场盲动资金的参与共同作用，产生了大行情，推高了筹码价格，筹码与资金的互动产生了大行情。
筹码为因，资金为果。这是铁律，特别体现在行情发动前期，主力资金的建仓阶段。现在市场上有一种错误流行的看法，认为资金是因，筹码是果，实际上不是这样，筹码对资金的吸引力造成了筹码价格上升，筹码为因，形式上，由于资金的流入，推动了筹码价格的上升，因此形成了人们错误的看法。
这条定律指出，应当重点分析筹码内在特点和筹码分布的特点，而不要盲目去追逐资金流向。短时间的资金流向可能会为主力资金所利用，但筹码本身属性和筹码分布则很难被欺骗。筹码的分布，内在属性等决定了其对主力资金的吸引力，好的筹码不要担心没有主力资金关照，反而应当注意到过多主力资金的关照带来的负面影响，尤其是各个主力资金观点不一致的时候，反而难以出现行情。
当然短期内，资金是推动筹码价格上升的主要原因，反之亦然。但重要的是要能判断出筹码的分布，内在特点等，以及由此而表现出的运行趋势，以此来决定投资筹码的选择。
四、筹码分布循环定律（集中---分散）
指筹码的分布呈现出集中—分散，再从分散到集中的反复循环运动的规律。主力资金参与筹码的运动主要贡献是主力是筹码价格上升的直接力量，正是由于主力资金的拉动，筹码价格才不断往上变化。在主力资金准备拉升之前，往往进行密集的筹码收集，低位建仓，这样就出现筹码在一定价位高度集中的现象，随着主力资金不断拉升筹码价格，筹码出现往上逐步分散的现象，这样，筹码就出现分散的现象。
因此，大家仔细观察，筹码运行中总是体现出由集中到分散，完成一个循环，然后再进行下一轮集中-分散的运行规律，这个规律形成的主要原因是主力资金在低位收集筹码，高位派发而形成的现象。比如，参照随后介绍的操作案例中国铝业（601600），其筹码分布循环就相当明显，在2007年7月23日21元左右形成了密集的筹码单峰，随后，筹码价格一路狂飙，在2007年10月26日高位派发筹码，形成了高位单峰密集，到2008年2月15日，形成了三峰分布现象。
这条规律指出，在投资决策时，要密切关注筹码密集的形态，这种形态可能是主力资金在收集筹码，然后选择时机，拉升筹码，在高位派发。
在实际操作中，筹码分布的集中情况往往非常复杂，需要投资者自己进行深入研究判断，识别主力资金建仓行为，配合性的锁仓行为产生的筹码多峰现象。
五、筹码胜率不重复定律
在做完一波主升浪后，主力资金已经出局，短期内，不会重复出现再现一波主升浪的赢利机会，也就是获胜的筹码出局后最好不要重复参与，重复参与的成功概率较小。
筹码胜率不重复定律形成的主要原因是主力资金在高位抛空获利筹码后，筹码价格往往呈现下行态势，在高位往往形成套牢盘，这部分套牢盘是再次上升的阻力，消化套牢盘往往需要较长时间，直到出现新情况，新的主力资金在一定价位进行新的筹码收集完毕后，才会形成第二波主升浪。当然，例外的情况也有，需要根据实际情况，在实际操作中总结，不要错过可赢利的机会。
六、筹码运行趋势不变定律
指筹码价格运行的短中期趋势确立以后（向上或者向下，或者平台整理），短时间内运行趋势不会出现变化，将会沿着原来的趋势继续运行，直到该趋势结束或者出现重大变化改变该趋势为止。
筹码上升趋势是主力资金操作计划执行的直接结果，主力资金根据市场情况等，决定操作目标价位和操作方式，利用各种方法，逐渐推动筹码向上运行，并在到达目标价位时派发筹码，实现投资利润后退出。这样的趋势除非是主力资金出现其他意外情况，一般而言是很难改变的。
筹码平台整理趋势往往是主力资金的建仓的表现，在既定价格建仓完毕，收集了足够数量的筹码，主力资金才会在适当时机拉台筹码，执行其操作计划。这样趋势确立短期内也很难改变，直到主力资金吸筹完毕为止。
筹码下降趋势往往是由于主力资金已经派发完毕筹码，或者即将派发完毕，筹码体现出的一种持续下降运行态势，这样的趋势一旦确立，短期内也是很难改变的。
当然在实际操作中，特别要注意趋势的改变（或者中途的折返走势），当影响市场的因素中出现重大变化时，可能导致趋势折返，关于趋势折返在第六章有详细的说明。
七、 筹码共振定律
这条定律是指特定筹码运行趋势表现出与大盘指数走势，板块（行业）走势的运行趋势接近，并与主导筹码（即通常说的领涨股，领涨股）相仿的运行特点，表现出明显的筹码共振的特点，这在股市运行中表现得相当明显。
那么大家一定会有疑问，为什么会出现这样的特点？主要原因有以下几个方面：
主导筹码主力资金开展了价格拉升运动，容易调动场外跟风资金的关注和积极性，这样，次主导筹码主力容易展开相应的行情，跟风资金容易配合，这样就反过来要求次主导筹码需要跟上主导筹码的行情发展需要。
主力资金为了防止投机资金在不同筹码之间套利操作，如果不跟上主导筹码的步伐，必然造成投机资金进行筹码之间的套利操作。
这样的运行特点已经形成了市场运行的惯例，也就是成了市场运行的潜规则。这里也提示了一种赢利模式，就是在同板块的不同筹码中，如果发现走势的差异，选择适当机会可以进行套利操作。
推论一：三点共振买点
何为“三点共振”?三点就是：大盘指数的买点、板块热点、领涨股的买点,此三者同时发出买入信号,则称之为“三点共振买点”。大盘指数的买点实际上就是大盘的拐点、起涨点,它是大盘经过一段时间下跌或横盘调整后止跌、结束调整继而改变趋势向上的一个关键点。同样,领涨股的买点和大盘买点的原理是基本相同的。大盘指数和领涨股的“买”点非常关键、非常重要。而板块热点的选择通过板块指数的涨跌幅排序就可选出,涨幅居前的指数板块就是操作的板块对象,热点板块确立了,然后再从热点板块中选出有买点出现的领涨个股即可。
“三点共振法”讲究的是短中线的顺势而为,讲究的是大盘或个股短中线趋势发生改变、发生拐点的第一时间。大盘、板块、个股三者同时发出买入信号,同时共振是进场的最佳时机,是最及时、绝佳的短中线买入点。这为实际投资操作提示了及其可靠的方法。

第三章 筹码的典型分布状态及投资决策
本章要解决的问题是识别筹码分布的状态，并挖掘有效的投资机会。中国股市多数股票运行呈现明显特点，即各个筹码都按照价格高低不同呈现一定的分布状态，典型分布有单峰分布，双峰分布，多峰分布及散乱分布。下面就这样的分布特点一一进行介绍，并分析相应的投资决策。至于如何寻找判断筹码峰分布，可查阅有关软件。
第一节 筹码分布典型形态
筹码在价格运行过程中，会形成部分筹码交易密集区，这些交易密集区随着筹码价格高低不同，具有不同的集中程度，在有的价格区间，会出现50%以上的密集区，这样的区间是大家需要密切关注的，有的筹码具有多个密集区，显得比较分散，下面一一分析这样的筹码分布特征及其相应的投资建议。
一、单峰分布
单峰分布状态是指筹码在某一价格或者价格区间非常集中，通常集中程度达到30%-50%以上，该筹码峰高位价格（指处于该峰的高位筹码的价格）和低位价格（指处于该峰的低位筹码的价格）与高峰值（指该峰的最密集的价格）之差在5%的范围内。出现这种分布状态的最大可能性是主力资金吸筹所致。当主力资金吸筹完毕，就会进行拉升行情，产生分布状态的变迁。单峰分布（特定指无前期拉升行情之后出现的单峰）是比较可靠的拉升前期预兆，凡是呈现这样特点的筹码，出现拉升行情的概率为99%以上，尤其应当注意把握这样的机会。
筹码单峰分布是具有较高的可靠性，在实践中，主力资金为达到一定的目的，会利用交易量，KDJ图形等交易指标，进行配合操作，作出计划的安排，以达到混淆市场视听的目的，但是，筹码单峰分布是不可能作出虚假的安排，可靠程度相当高。
单峰分布可以推算出主力资金的平均持股成本或者成本区间，其高峰值就是主力资金的平均持股成本。掌握了主力资金的平均持股成本就可以大胆进行相关的建仓行为，获胜的概率为95%以上。
例如海通证券600837（见下图），这个票在前期主力资金大力洗盘，该筹码高度集中在48-58元之间，主力资金在今年7月26到9月28日大约两个月时间内完成了吸筹建仓，并在9月28日开始拉升，进入了筹码上升通道，并迅速在10月16日创出新高，短短7个交易日内由50.04元涨到66.06元，涨幅在30%，这个筹码才开始拉升过程，通常短期目标会在30%-50%以上。至于筹码拉升的方式不同，在此不再详细分析，一般会有三波以上的攻击（当然，大盘运行变坏可能影响后期拉升行情）。

二、双峰分布
筹码双峰分布是指筹码出现两个主要交易密集区的分布结构。通常高位峰和低位峰两个峰值之间有一定的价格差距，或者部分有重叠。高位峰和低位峰之间形成谷。如果高位峰值与低位峰值价格差异在100%以上，那么，这样的高位峰称为套现峰；如果高位峰值与低位峰值价格差异在50%以内，同时，筹码现市交易价格正在从低位峰向高位峰运行，那么高位峰将形成阻力，这样的高位峰称为阻力峰（套牢峰）。
造成筹码双峰分布的原因有两个，一是由于多个主力资金持筹成本不同造成的，形成两个峰值比较接近；还一种情况是主力资金拉升筹码后，在目标价格高位派发筹码，形成另外一个峰，这样的情况形成的两个高峰值差价通常在50%以上。
典型的图形见下面中国铝业(601600)，闻名资本市场的大牛票。

这个筹码在35元形成了低峰，49元形成了高峰，主要原因是主力资金从22元左右拉台筹码价格后，高位派发形成了这样的双峰分布。
应该指出，在拉升行情中，现行交易价格已经到达目标位并在高峰区间交易的双峰分布是不稳定的，一般低峰很快就消失，全部变成高峰筹码，见下图601600，在20个交易日内，低峰就基本消失，完全变成了高位的单峰分布；但是，在拉升行情中，现行交易价格只是途中经过压力峰，那么，这样的双峰分布其低峰在交易价格到达目标价格之前一般还是比较稳定的。

三、多峰分布
多峰分布为不规则形态，形成原因比较多，要点是剔除假峰（包括短期峰，做长期价值投资的低峰），抓住主峰做出分析判断，一般不建议介入这样的筹码，这样的峰值分布较为分散，不便于做准确的趋势预测，在此略，不做深入研讨。
第二节 筹码分布类型及投资决策
为便于阐述，以单峰分布的分析为主。从收盘价格与筹码峰值的配合看，当筹码收盘价格处于单峰峰值价格的上端，定义为筹码的高位分布，处于下端定义为筹码的低位分布，与峰值基本相同定义为中位分布。
当股价经较长时间的低位整理，形成单峰密集时，主力资金的吸筹工作已基本完成，并形成了筹码的高位，中位，低位分布状态。这时，主力资金将会选择时机进行拉升。掌握好了筹码分布规律有利于掌握主力资金发动行情的时机和可靠程度，分辨出主力资金的试盘动作。谨慎的主力资金在拉升前都有一个试盘动作。主力在拉升前的试盘有二个目的：
1、试探市场对该股的追涨意愿。主力在拉升过程中十分需要股民的追涨热情，这就是主力拉升股票前所要测试的市场人气基础；如没有追涨意愿，一方面不利于拉高出货，另一方面在拉升过程中遇到获利回吐，只有靠主力独自支撑股价，将增大其做庄成本。
2、试探浮游筹码的游离程度。浮游筹码过大，极不利于拉升行情的开展；因为这些短线客是拉升行情最大的阻碍者和破坏者。经试盘，如发现浮游筹码仍需清除，主力将继续作震荡整理，以清除浮游筹码，为拉升做好更充分的准备。当再次放量上攻意味着试盘后的洗盘工作已经完成，主升浪的来临也就不难理解了。
当股价放量突破低位单峰密集后不久作回调整理，在高位单密集峰处受到支撑，是主升浪展开的信号。
下面对筹码高位分布，中位分布，低位分布分别做投资分析。
一、筹码的高位分布
筹码高位分布一般是主力资金吸筹完毕，处于拉升阶段形成的一种情况，这时，通常99%以上或者全部筹码都处于获利状况，很多散户不敢跟进，恰恰此时是追加投资的快速获利阶段。
例如，安琪酵母（600298）在2006年12月7日的筹码分布：

筹码高位分布并非就表示主力资金一定会此时拉升，通常需要结合大盘和板块运行情况，主力资金自身的吸筹情况和操作计划等因素，有时，高位分布反而可能成为短期洗盘的方式，这里只提供一种定性的判断，即看看横盘时间或者说主力吸筹时间而定，横盘时间越长，吸筹时间越长，则近期拉升的可能性就越大，那么高位分布产生行情的可能性就比较大，另外，如果高位分布的筹码价格突破前期高点，也是产生行情的有力证明。
筹码高位分布状态下参与投资，优点在于能够在最快的时间内赶上主升浪，而不需要提前很就久进入该筹码，提高资金使用效率，但风险在于也可能会遇到主力资金吸筹操作计划没有完成，继续进行波动吸筹，产生一定的帐面浮动亏损，如果洗盘力度大，还可能触及设定的止损点。
筹码高位分布通常来说是一种比较有利和可靠的筹码分布状态，综合其他大盘，基本面等情况分析之后，可以考虑参与投资，以及时进入主升浪。
筹码高位分布的投资方式有两种，一是在底部（通常，现在主力资金流行在拉升前，进行最后高强度的吸筹，就是把筹码价格打压至自身平均成本价格以下5-10%，这样将浮筹最后洗干净，这里的底部就是指的这个价格）就参与，这样建仓成本比较低，但是，需要等待主力资金拉升时间延长而承受的其他不确定风险；二是在确认拉升突破有效之后，再参与投资，好处是主力资金进行拉升操作意图已经比较明确，但相对而言建仓成本就会高5%左右。当然，也可以如前所述，在拉升后回调洗跟风盘的时候介入，具体需看个股股性和基本面等情况来决定。
实际操作中还会面临很多复杂的情况，需要投资者自己根据实际情况加以判断，但是，有采用分批建仓，短线操作等操作方式可以规避这样风险，这里就不详细展开了，有关具体情况可以根据不同情况进行研究总结。
二、筹码的低位分布
筹码的低位分布主要有两种情况，一是主力吸筹不够，下拉一线，进行最后的筹码收集，这时会出现筹码的低位分布；二是处于下降通道中，筹码处于集中交易区的下端，这样就要千万小心，不要参与，轻易不要进行追反弹套利操作，风险相当大。
如果属于低位分布的第一种情况，是建仓的好时机，一般可采用可以分批建仓的方式，来摊薄成本，目的是预防主力继续下拉，形成下行的假象，逼迫套利盘出局。
实际例子见下图2007年9月25日海通证券 （600837）的筹码分布：

如果是低位分布的第二中情况，要坚决回避，这样的分布状态是威胁大于机会，宁愿不参与也不要产生亏损。
从表面上看，所有的筹码都处于亏损状态，这时候建仓成本很低，但是，产生这样的情况往往是筹码出现了一些异常情况，继续下行的概率相当大，尽管可能有反弹产生，但也会出现继续大副下撮的可能，一旦被套，将很难有机会全身而退，面临长期调整（至少在1-2月时间）才能回档的可能性，因此，对于这样的分布，要等待时机，等该筹码摆脱下降通道，出现横盘时再行介入比较妥当。
典型的特征见下图地产股金融街（000402）在2007年11月13日的筹码分布：

三、 筹码的中位分布
筹码的中位分布是指筹码价格处于单峰中位数，是高位分布和低位分布的一种过度状态，其分析主要应当把握该筹码的运行趋势，具体操作可结合前面两种分布进行判断，比较适合风险偏好居中的投资人。这里就不详细展开了。
另外，筹码还有双峰分布，多峰分布等形态，在变迁过程中，会产生回调峰，拉升峰等特定类型分布形态，各有其用处，比较复杂，这里就不多多阐述了，需要读者按照这里指出的原理自己去分析，也可以致电咨询笔者。
四、单峰分布状态的两种典型操作方式：
1.逆势操作（单峰低位分布）
股票跌穿单峰底部价格（也就是低位分布），如果股价超跌而原单密集峰并没有被消耗，行情将发生反转，反转第一目标位在原单峰中位值，这是投资参与操作方向是与现有筹码下行趋势相反的，故称逆势操作。
逆势操作特征是：
*股价跌穿原单峰密集，进入超跌区；
*股价下跌的速度较快，超跌区保持横盘运行的特征；
*下跌至超跌区原单峰密集仍完好存在；
这时，进入该筹码属于底部建仓行为，距离行情发动还有一段时间（具体视主力资金筹码密集程度而定），能够获得的是占绝对优势的建仓成本。
2.顺势操作（单峰高位分布）
股价经较长时间的整理，移动成本分布在低位形成单峰密集，同时股价放量突破单峰高位（也就是筹码的高位分布），是一轮上升行情的征兆，这时投资参与，操作方向是与现有筹码运行趋势是一致的，故称顺势操作。
顺势操作的特征：
*一轮上涨行情的充分条件是低位单峰密集；
*单峰低位高度密集意味着股价的上升空间彻底打开；
*要从历史的走势中确认该单峰密集的相对低位；
*单峰密集形成的时间越长其可靠性越强；“横多长竖多高”就是这原理；
*突破必须有5%以上的大成交量的确认；
*突破的股价有效穿越密集峰并创出近期新高。
这样操作的最大的优势在于可以节约时间，提高资金的使用效率，但是，同时也承担着建仓成本较高的弱点。
在实际操作中，还会遇到大量筹码以双峰分布的情况，双峰分布是操作中具有重要意义的一种分布形态，其操作的复杂性远远超过单峰分布，在这里就不展开详尽的分析和介绍了，作者将另行撰文介绍双峰分布的操作要点。
第四章 筹码的变迁及投资决策
本章要解决的问题是如何从筹码自身内在素质的变化中挖掘投资机会。
购买股票就是选择优质筹码，在牛市可以表现得更好，在熊市又具有很好的抗跌性，筹码赢利丰厚，到了年底还有花红可以拿，买着放心，拿着安心，相反，筹码没选好，随时可能产生亏损，时时担心，增加很重的心理负担。需要注意的是，筹码内在素质是不断变化的，筹码内在变化会直接影响其在二级市场的表现，因此必须深刻了解筹码及其变迁，并根据具体情况调整投资决策。
筹码变迁指的在相当一段时间内，随着公司发展和外部经济环境
的变化，公司的赢利状况，竞争地位发生的变化，导致筹码的投资等级发生变化。筹码变迁的直接理论解释是企业的生命周期理论。一般而言，筹码变迁会出现趋势自我加强的特点，也就是在竞争中处于优势地位的公司这种竞争优势将会不断得到提高，或者至少保持不变；相反，处于竞争劣势地位的公司由于市场不断失利而节节败退，这样的趋势往往也很难扭转。筹码变迁的方式按照变迁的时间特点和强度划分，可分为三类：缓慢变迁，跳跃式变化，剧烈的变迁，下面一一解释变迁的含义和相应的投资特点。
一、 平稳变迁
平稳变迁指在一段时间内，筹码的经营规模，发展速度，市场地位无明显提升，以及由此而生的赢利能力，竞争能力的无明显变化，保持原状或者保持原来的发展状况。平稳变迁在成熟行业比较多，尤其是该行业中没有利用外延式购并战略，没有创新，也没有抓住重大市场机会的筹码，筹码甚至出现向下发展的趋势。比如，纺织，钢铁，公用事业等传统行业这样的筹码很多，比如600168，读者可自己查看筹码，研究其特点。
缓慢变迁的筹码也可能由于技术创新，政策变化等获得巨大发展机遇而发生跳跃式变迁，或者由于重大不利政策出台，市场运行失败等而走向衰败或者被淘汰出局。因此，并不是投资这类股票就没有风险，风险是无处不在的，需要投资者自己深入研究。
投资要点：这样的筹码走势比较平稳，不会有大的起伏，波动不大，适合长期价值投资者，，仅仅当市场波动大，出现错杀筹码时，方可逢低介入。通常不看好缓慢变迁的筹码，这样的筹码未来增长预期是比较平稳的。
二、快速跳跃式变迁
快速跳跃式变迁指筹码把握住了重大机遇，使筹码内在素质获得质的飞跃，有四种情况可以带来这种跳跃式变化：1、具有独有的市场优势，或高科技企业，产品创新，市场获得快速扩大，抓住了市场中重大商业机会，获得大定单或者占有很高的市场份额，2、采用外延式发展策略，比如购并了竞争对手，整体上市等，3、主动转向经营，改变主业，进入新的行业，并获得巨大成功，4、利用规模经济优势或者范围经济优势，占有垄断地位或者资源优势，保持或提高市场地位和赢利能力。
投资要点：
对于第一种情况：平常需认真深入的做好调研工作，特别是对于公司的基本面要有很好的把握，对于公司的产品市场竞争力和效益要有很好把握，另外可以将知名创业投资企业持有股票作为比较参考因素，相对来讲，创业投资公司是通过严格的尽职调查的，对于筹码的投资价值，管理团队等作了严格考察的，相对而言，有一定的可信度。这类公司具有很高的投资价值，但需要花时间去研究公司的基本面。
对于第二种情况：特别需要注意行业领涨公司，国有大型垄断地位的企业等，这些公司一般财力雄厚，发展持续性比较好，在市场中处于优势地位，用购并进行外延式发展的方式比较多。这类公司一般具有较好的投资价值。
对于第三种情况：这类公司通常原有业务遇到一定问题，所以需要寻找新的经济增长点，对于这类公司关键是看转行能否成功，一旦转行不成功，带来的风险就相当大，但是，一旦成功就可以获得飞跃的发展。对于这类公司需要准确的判断新进入的行业是不是高利润的行业，行业风险大不大，该筹码是不是具备该行业发展所需要的关键资源和人才。
对于第四种情况：可以看看我国上市的四大银行，中国铝业，移动通讯等占有资源优势或者规模经济优势的公司就明白了，多半属于蓝筹概念。这里就不浪费笔墨分析了。这类筹码具有很好的投资价值，但需要结合二级市场的情况来具体分析，如果价格过高，甚至泡泡过大，也需要慎重的，不要被某些动人的故事迷惑智慧的眼睛。
投资要点：
1、在其发展或者起飞的初期就进入该筹码，分享筹码快速增值带
来的投资乐趣，当然，这是需要敏锐的投资眼光的，通常的投
资者是没有这样的实力做这样的投资，比较适合战略投资人。
贵州茅台，深发展等就是这样的筹码杰出代表。
2、如果错过了起飞时期，则抓住发展的关键时期，亦可以获得丰厚的回报。
3、对于采用外延式发展战略是筹码扩大到一定阶段的必然产物，
一般在筹码出现高速发展的时候，就可以考虑抢先进入，此时，
市场多数情况下是没觉察到的，但此时会承担并购失败的风险
较大或在其开始进行公司潜力，购入并持有，结合二级市场及
大盘情况，在低位时可大量吸呐并持有。
三，剧烈变迁
剧烈变迁是指筹码被勒令停止上市交易，被驱逐下市，或者被收购兼并，本身筹码改头换面，行业转移，转向经营。
剧烈变迁存在很大的不确定性，一般而言，都是存在巨大风险的。对于这样的筹码需要加倍小心，但也可能存在飞跃的可能性。比如，ST类公司被实力雄厚的公司借壳成功，那这样的筹码就会出现登天梯式的价格提升，以ST金泰为代表，创造了连续涨板的世界纪录。
这样的投资非常具有专业性，如果没有把握好筹码内在情况，最好不要参与，谨防成为主力的牺牲品。
被淘汰。分为由于各种原因比如，经营不散，很快被淘汰，股票被摘排，停止上市交易。
战略性重组，转向经营。一般属于被动转向的比较多，其中涉及的环节比较多，重组能够成功，转向能否成功是投资分析的关键点。

第五章 筹码分布的变迁及投资决策
本章的主要目的是识别筹码分布变迁的规律，并挖掘有效的投资机会。
典型的筹码分布变迁方式有单峰变迁，双峰变迁和多峰变迁。单峰变迁指筹码由高度集中于某个峰值的状态，分散成其他价位的分布状态；双峰变迁是指筹码由高度集中于高峰和低峰两个峰值的状态变成其他分布状态；多峰变迁指筹码分布由集中于多个峰值的状态演变成其他状态的变化。筹码的峰值状态体现了筹码的集中状况，峰值状态总的趋势是变迁为其他峰值状态，筹码由集中变为分散，是筹码定律的典型体现。下面逐一分析。
第一节 筹码峰的变迁
一，单峰变迁
根据单峰变迁的方向，又可分为拉升变迁和下降变迁。
1、拉升变迁指筹码由高度集中于某个价位的状态向上移动，并分散成高位逐步分散的分布状态。
拉升变迁的主原因是主力已经吸筹完毕，根据操作计划，结合市场机会进行拉升，使价格快速上升，到达目标价位出货，获取利润。原来的单峰会逐渐变得平坦，筹码持续向高位转移。最后形成不规律的多峰分布，筹码由集中分布变化为分散状况。典型的筹码见操作过的南京银行（601009），西部矿业（601168），中国铝业（601600），驰宏锌锗（600497），吉林敖东（000623）等。
特别需要注意的是，由于筹码较好，单峰拉升变迁可能存在高位不同主力资金换筹的情况，于是就形成了第二波大行情，但通常第一波行情与第二波大行情之间会有至少间隔2-3月的时间。
所有的高位分布，低位分布和中位分布都可能出现拉升变迁，关键是要进行准确的趋势判断。
2、下降变迁指筹码由高度集中于某个价位的状态向下移动，并逐步分散成低位分散分布的状态。
下降变迁的主要原因有两种情况：1、主力资金已经出筹完毕，失去了主力资金的支撑，这样形成了下降变迁；2、该板块及筹码长期看淡，有不利的政策或其他原因出现，形成了下降变迁，如近期的地产股票金融街（000402）等。
所有的高位分布，中位分布，低位分布都可能出现下降变迁，关键是要进行准确的趋势判断。
单峰变迁是值得深度重视的形态，做波段操作必须确定是单峰状态，在平台整理期，以接近主力资金的成本获得筹码，这样就能确保完胜，并取得最大化的收益。
在实际应用中，对于筹码峰值的判断主要是看其集中程度，和收集筹码的方式。一般说来，主力资金做走平台整理收集筹码，主要价格区间狭窄，峰值上下限在5%范围内比较可靠，后市有大行情的概率比较大。
二、双峰变迁
双峰变迁是一种过度形态，非常不稳定，从而也是趋势运行中比较可靠的态势，关键问题是抓住筹码运行趋势，这样就能确定双峰变迁的方向，进而形成合理的投资决策。双峰变迁存在两种情况：
1、高峰逐渐演变成单一低峰或低位分散分布，主力资金出完货后，高峰筹码出现价格持续下跌的行情，在某一位置有新的主力资金进行了吸纳，这样就形成了单一低峰，如果无主力资金进行吸纳，就形成了分散分布状态，一般会呈现随机散乱分布的形态。
2、低峰逐渐演变成单一高峰或高位分散分布。在单峰拉升变迁的过程中，低位筹码逐渐集中到高位，形成高位筹码，如有新主力资金进行吸纳，就容易形成单一高峰分布，如无新的主力资金进行吸纳，就形成高位分散分布。
三、多峰变迁
筹码运行过程中会出现规则的形态，如单峰分布，双峰分布，但更多的情况是，存在很多不规则的峰值分布状态，情况及其复杂，需要根据实际情况加以分析筐定。
多峰分布最大可能是筹码价格到了主力资金拉升目标价位，在筹码价格逐步上升的过程中，形成的一种分布情况；也可能是主力资金已经离开该筹码，散户自相交易形成的逐渐回落的筹码分布状态；还有可能是新主力资金刚选准该筹码，而上期主力资金进出留下的高位套牢盘和低位长期投资者形成的不同价格的不规则分布。
对于投资而言，多峰分布不是一种优良的筹码分布状态，理由在于：如果是拉升过程中的多峰分布，往往已经快到主力资金的目标价格了，此时参与风险很大；而下降过程中的多峰分布往往蕴涵很大风险，参与风险相当大；而如果主力资金刚进入该筹码，那么需要吸筹的时间会很长，这时参与，资金的利用率很低，同时，主力资金是否真的进入还是试探性进入，平常人也是很难确定的事情。所以，多峰分布对投资而言不是一种可参与分布状态。
因此，在这里建议，最好不要参与多峰分布的筹码，这样的筹码一般来说是风险大于机会。多峰分布需要用时间去整理高位套牢峰，吸收低位散乱峰的浮筹。
第二节、筹码峰运动的本质
影响股市筹码峰变化的直接力量有两个：资金和筹码.这两个因素在股市里的意义是明显不同的。筹码是股市利益主体博弈的媒介，抓住了筹码这一关键，才从本质上把握住股票的价格走势。因此，从博弈角度看，筹码，才是股市博弈的核心。
筹码峰运动其实是一种还原：将所有的影响股市里供求的因素，全部还原成筹码峰，以及所反映的力量、利益、争夺、控制集中、分散、转移等等。所以我认为股市研究的核心应该是筹码分布。股票获利无非是将手中的现金在低位转化成股票，再将股票在高位兑换为现金的过程。这是从另一角度上看，就是筹码峰的运动，主流资金就是筹码的搬运工，而筹码峰的变化就是关键。
掌握了筹码峰及其变迁主要为了便于判断成交密集区的筹码分布和变化，判断行情发展中的重要阻力位与支撑位，通过分析市场的变化，制定相应的操作策略。
筹码是股票博弈的核心，在牛市中筹码为王就是这个道理，谁掌握更多的筹码谁就将在未来的博弈中争取到主动权，实际操作中，应从以下几方面来把握：
一、单峰筹码的加权平均数----主力资金的平均成本
这是筹码单峰分布的核心问题，市场中主流资金筹码的成本对股票的走势起决定性作用，主要是反映主力资金的市场的平均持筹成本。
二、筹码分布的形态及其变迁：集中与分散
成交密集的区域，形成筹码峰，两峰之间的区域则形成筹码谷，筹码的运动伴随筹码的集中与发散，必然伴随着筹码密集而形成峰。密集分为高位密集和低位密集。低位充分换手是完成吸筹阶段的标志，高位充分换手是派发阶段完成的标志。筹码密集是下一个阶段行情的准备过程，筹码发散是行情的展开过程，通常是由低位单筹码峰变成高位单筹码峰或者多筹码峰的过程。
三、集中度
表明主要筹码堆积的主要区域的幅度，数值越大表示筹码集中的幅度越大。具体而言，高集中度的单峰分布会出现较大的后市行情。
四、注意事项
不是只有筹码集中，股票才会上涨，虽然单峰密集是筹码行情开展的一种形态，但其他形态也可能展开行情，也就是不集中的股票，也可能会上涨。
第六章 筹码趋势的连续性
与筹码性格特征及投资决策
本章的目的是科学识别筹码运行趋势及其的连续性，并挖掘有效的投资机会。筹码趋势明确了还需要掌握筹码的性格特征，筹码的性格特征与流通盘大小有密切关系，与筹码价格有密切关系，与主力资金力量有密切关系，与市场情况有密切关系。
第一节 筹码趋势
筹码趋势是指筹码短期，中期，长期价格走向的趋势，这里重点研究中短期趋势。关于趋势的研究，不得不提到著名的道氏理论。下面主要以介绍著名的道氏理论来说明筹码趋势，该理论分析了市场的三种典型趋势，具有相当强的实践指导意义，在明白了道氏理论理论之后，下一节再重点研究筹码的连续性问题。下面介绍道氏理论的主要内容：
一、三种主要趋势----短期趋势、中期趋势和长期趋势
道氏理论指出，股票指数与任何市场都有三种趋势（Dow’S THREEMOVEMENT）:短期趋势,持续数天至数个星期;中期趋势,持续数个星期至数个月;长期趋势（Primarytrend）,持续数个月至数年.任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反.
长期趋势最为重要,也最容易被辨认,归类与了解.它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要.中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以从分了解他们,并从中获利.
中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素.它与长期趋势的方向可能相同,也可能相反.如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction).次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变.（这里的投机者主要是指短线交易者，同下面交易者）
短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它.投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势:在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失. 
二、主要走势(Primary Movements)
主要走势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久.正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素.没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限.
了解长期趋势(主要趋势)是成功投机或投资的最起码条件.一位投机者如果对长期趋势有信心,只要在进场时机上有适当的判断,便可以赚取相当不错的获利.有关主要趋势的幅度大小与期限长度,虽然没有明确的预测方法,但可以利用历史上的价格走势资料,以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势.
三、 主要的空头市场(Primary Bear Markets)
主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹.它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束.空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于求现至少一部分的股票.这项定义有几个层面需要理清."重要的反弹"(次级的修正走势)是空头市场的特色,但不论是沪深300指数,还是金融指数,都绝对不会穿越多头市场的顶部,两项指数也不会同时穿越前一个中期走势的高点."不利的经济因素"是指(几乎毫无例外)政府行为的结果:干预性的立法,非常严肃的税务与贸易政策,不负责任的货币或(与)财政政策以及重要战争. 
四、主要的多头市场(Primary Bull Markets)
主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年.在此期间,由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高股票价格.多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应;第三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨涨--这阶段的股价上涨是基于期待与希望.
五、 次级折返走势(Second Reactions)
次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%.次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后.
次级折返走势(修正走势;correction)是一种重要的中期走势,它是逆于主要趋势的重大折返走势.判断何者是逆于主要趋势的"重要"中期走势,这是"道氏理论"中最微秒与困难的一环;对于信用高度扩张的投机者来说,任何的误判都可能造成严重的财务后果.
判断中期趋势是否为修正走势时,需要观察成交量的关系,修正走势之历史或然率的统计资料,市场参与者的普遍态度,各个企业的财务状况,整体状况,政府管理层的政策以及其它许多因素.走势在归类上确实有些主观成分,但判断的精确性却关系重大.一个走势,究竟属于次级折返走势,或是主要趋势的结束,我经常很难,甚至无法判断.
第二节 筹码运行趋势的连续性
道氏理论指出了市场趋势的典型特征，这里重点研究筹码运行趋势的连续性主要是指在中国股市里主力资金集中拉升的一段上升趋势，属于道氏理论指出的中短期趋势。
一、两种明显的连续性趋势
上升趋势：是指由连续一系列的涨势构成，每一阶段的涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势都不会向下跌破前一跌势的低点。上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走逝构成的。
下降趋势：是指由一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越前期低点，中间夹杂的反弹走势都不会穿越先前一波涨势的高点。下降趋势是由低点和高点都不断下滑的一系列价格走势构成的。
二、筹码趋势的几个特点
鉴于目前中国股市无做空机制，现只分析主升浪的筹码趋势连续性。
1、筹码趋势的连续性指筹码一旦形成短中期趋势，那么在一定时间区间内，这种趋势将保持不变，并体现出自我强化的特点。筹码趋势形成的主要原因是主力资金连续进行的拉抬以及市场其他资金的热情参与的结果。
2、趋势的连续性指出该轮行情发展的方向，尤其是突破行情。主力资金运作计划的连续性决定了趋势的连续性，直到主力资金运作计划终止为止，这轮趋势方告一段落。
3、趋势连续性的开始与终止。趋势的开始是从主力资金发动行情开始起，一般按照有效突破平台开始计算，趋势的终止一般是按照主力资金成本价位2倍核算，具体视情况而定。
4、趋势连续性过程与大盘，板块的关系。趋势连续性的过程始终受到大盘和板块共振的影响，但是，这种影响主要是影响波动和回调的幅度，而不会影响趋势的发展方向。
5、趋势的连续性时间长度，及其强度，可靠性。趋势连续性时间与大盘和板块的走势有关系，通常在大盘处于稳定期或者上升周期，这种趋势会很快正常延续下去，通常中小盘20个交易日就能达到计划目标价；大盘筹码由于需要耗费的资金量较大，盘中整理需要花费一定的时间，通常会大于20个交易日。处于主力建仓区间筹码向上拉升趋势的可靠性很高。筹码趋势的强度（上升速度）与该筹码的市场非主力参与资金的主动配合程度有密切关系，通常非主力市场资金参与程度高，行情的力度就相当大，可以很快达到主力资金的目标价位。

三、筹码趋势的突然中断与连续性。
实践操作中，由于大盘的突然深度调整可能会引起筹码趋势的暂时中断，随着大盘进行调整或者洗盘，这是筹码共振定律起的作用，但是，突然中断的趋势并不意味着趋势就终结了，而是需要时间换空间，在大盘和板块回暖后，趋势将继续延续下去。
通常一波主力行情从发起开始，一般在1月到2月之间就达到计划操作目标，从而结束该轮主力资金的行情。行情的强度也就是是目标价位的高度以及实现该目标的时间，一般为翻番，具体视市场配合的程度等各方面的因素，一轮行情开始之后，其后续表现是非常可靠的，准确率达到95%，除非因系统风险或者意外因素产生等，轻易不会终止。
把握筹码运行趋势的连续性是进行投资决策的重要因素，当筹码的总体趋势向上就可以拿住，但趋势已经减弱，消失，就应该向反方向考虑，出货或者止损。另外还需注意的是当筹码行情沿着趋势行进的时候，会出现大盘或板块波动造成的影响，要注意不要被这样的影响迷惑，失去方向。
四．筹码趋势改变的四个判断法则
1、筹码上升或下降趋势线被突破。
2、上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。
3、在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或者在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。
4、在主升浪行情中，趋势线也可以借助5日或者10日均线（即黑马跑道）来提前判断筹码上升或者下降趋势的强度是否改变。
第三节 筹码性格特征
筹码的性格特征俗称股性，是指该筹码在市场中表现出来的运行特点，这与是由该筹码的主力资金的操盘习惯，散户特征，市场情况等决定的，有的筹码很活跃，参与的人比较多，属于市场热门板块；有的筹码市场表现相当激烈，声势如潮，不断出现连续大阳的攻击波，让人叹为观止；有的筹码则表现比较呆板，长期成交量低迷，不受市场欢迎等等，这些表现都与筹码的性格特征有关系。
同样的上升趋势筹码，但上升的路线，力度，速度完全不同。有的筹码平台整理完成后，上升相当迅速，接连几个板然后才开始调整，或者说直接就到目标位了，但有的筹码上升缓慢，拉一大阳，要调整很多天才又开始启动，最让散户不能忍受的就是“老太太”式的筹码，步子小不说，还一步三回头，甚至大盘都涨不过。不同的上升路线是多种原因形成，多数与筹码性格特征有关系，这里就筹码性格特征的影响因素作一简单分析。
一、筹码的性格特征需要与大盘联系起来。筹码发动一轮行情，除了看本身主力资金实力，筹码筹集程度，筹码的市场号召力，但还需要看大盘的情况，受筹码共振定律的制约。大多数筹码在行情发动过程中，都跟随大盘做一定的共振波动，背离大盘的筹码行情相当少见。
二、筹码的性格特征需要与板块联系起来。筹码发动一轮行情，往往与筹码所属的板块密切联系起来。整个板块的走好，有利于该筹码行情的深度快速的发展，受筹码共振定律制约。这里就不展开具体的分析了。
三、筹码的性格特征需要与流通盘大小联系起来。筹码行情的发动与该筹码流通盘大小有密切关系，流通盘大，发动行情的资金需要量大，筹码锁定往往是几家主力资金通过合作完成，单独一家对于大流通盘筹码是很难控制局面的。同时，由于流通盘大，主力资金控盘程度比较低，需要市场配合支持的力度就更强，对于行情的发动也受限于市场的配合程度，因此，拉升到一个平台高度之后，往往需要好几个交易日来让市场确认支持之后再往上行。这就是为什么大流通盘筹码行情走的比较慢的主要原因。
四、筹码的性格特征需要与筹码本身的特点联系起来。筹码本身业绩优良，题材丰富，具有广泛的市场号召力，这样，在主力资金吸筹完成后，非常容易发动行情，市场资金参与配合程度高，行情容易得到市场资金的支持和认可，在主力资金的带领下，行情非常容易从一峰走到另一峰，一峰高过一峰。
五、筹码的性格特征需要与主力资金财力丰厚程度，控盘程度以及操盘习惯联系起来。筹码的控盘程度高，主力资金财力雄厚，相对比较容易将行情往上拉升，阻力较小，筹码的行情取决于主力资金的意愿和操盘计划，主力资金在财力允许的情况下，可尽快实现操盘计划，减少可能来自大盘，板块，筹码本身及其他方面来的干扰。
六、筹码的性格特征需要与参与该筹码的散户操作特点联系起来。稍加注意就知道，有的筹码走出了频繁的波浪式行情，而且其中高位筹码峰很快就消失了，波峰到新波谷的累计换手率高，这说明散户在进行赌博式的投机操作，这样的筹码相当活跃。
七、筹码的性格特征可以从历史走势加以推断。筹码性格特征的形成是由于以上几方面原因形成的，但判断其实际活跃程度，及走势特点可参考其历史走势。既定的一段价格区间内（尤其是主升浪期间），筹码价格上升的100%所花费的交易日，交易日少于20为强势活跃筹码。
八、筹码性格特征的相对强度量化指标。相对强度是衡量目标筹码与大盘指数或者参考特定指数的比率关系，现在普通券商的行情软件都直接有这个功能，可调用就很直观的看到目标筹码的走势与大盘的相对关系。
第二部分 实战操作精要

成功需要正确的理论指导。股市成功者必需要拥有以下五个要素：能识别大盘趋势；有效的筹码选择；严格的操作控制；专业的资产管理策略；优良的心理素质和操盘技巧。识别大盘趋势要求投资者拥有比较坚实广泛的政治经济学和金融学基础，一定的社会生活阅历，这样才能识大局，在识别大趋势的情况下，才有方向感，不至于对大盘趋势迷惑，不至于迷失方向，才能根据不同市场情况采取相应的投资策略.

概要
本部分为全书的重点，本部分的目的是应用前面的基础知识，识别了投资机会后，进行有效的投资操作。本部分是以上七章的内容的全面总结及其实际应用。第一章提供了筹码运行的环境以及选筹的技巧，第二章介绍了筹码运动的基本规律，第四章提示了要把握筹码内在质地变化带来的机会，第三，五，六章主要是提示了筹码分布的变化形态及其带来的投资机会，下面对这些理论在实际中加以应用。实战操作中可能会涉及到技术面，MACD，KDJ，OBV等技术指标，还有一些常用的理论，比如道氏理论，波浪理论等，请读者自己寻找有关工具书籍加以研究，本书不做详细介绍。
成功需要正确的理论指导。股市成功者必需要拥有以下五个要素：能识别大盘趋势；有效的筹码选择；严格的操作控制；专业的资产管理策略；优良的心理素质和操盘技巧。识别大盘趋势要求投资者拥有比较坚实广泛的政治经济学和金融学基础，一定的社会生活阅历，这样才能识大局，在识别大趋势的情况下，才有方向感，不至于对大盘趋势迷惑，不至于迷失方向，才能根据不同市场情况采取相应的投资策略；掌握了筹码原理就可以有效的选择筹码，识别筹码及最佳建仓时机；严格的的操作控制就是要求投资者要有自己的操作规则，比如躲避风险的措施，万一出现亏损要有止损措施，达到目标赢利点，要及时获利出局，建仓策略等，不要随意性太大；优良的资产管理技巧需要投资者自行专业的学习研究，组建符合自己投资偏好的筹码组合；优良的心理素质需要投资者自行磨练，技术过硬，心理过硬才可以取得成功。下面分别从以上几个方面展开介绍，其中穿插对筹码原理的应用，读者可自行细细体会。
第七章 大盘趋势研判精要
影响大盘波动的大环境是全球、全国的政治、经济、金融、科技发展变化的影响，个股的波动则是由其独特的基本面，板块轮动和整体市场环境所决定。市场环境可由股价指数（俗称大盘）来代表。统计数据分析表明90%的个股波动与大盘波动正相关，这就是说假如大盘处于下跌周期，90%的个股也将处于下跌趋势之中，反之亦然。因此，正确的操作理念是"看懂大盘做个股"，首先要求对大盘心中有数，了解了大盘趋势，才会做到心中有数，才能处变不惊，然后再根据不同的大势运行周期来选择个股和介入时机。
中国股市一方面具有明显的政策市的特征，也就是转轨加新兴市场的特点，政府密切监管着股市的运行，适当时候就会出台指导性的意见或者政策，这对股市的运行有重大影响；另一方面，股市作为一个资本市场，又有其自身运行的市场规律，因此，对于大盘的中长期趋势研判主要从政治层面，经济层面和技术层面这三个方面进行研究。
确认了中长期趋势以后，就需要进行中期底部（顶部）的研判，有关的经典理论和方法很多，其中得到较多认可的技术分析法是道琼斯均线理论、艾略特波浪理论、江恩周期理论等。其中，道琼斯理论具有较大的滞后性，而另外两种太过复杂，许多专业人士都承认数不清浪中之浪，算不清时间之窗，几乎天天都是关键日让人无所适从。针对中国股市的特殊性，本书则采用最为简明易学的几条原则来判定何时何处形成大盘的底部。
第一节 股市中长期发展趋势研判
大盘的走势预测是比较复杂的事件，涉及到三大方面的因素：宏观政策面的，宏观（中观）经济方面的，还有股票市场本身的运行规律和态势。
一、宏观政策面和管理层态度的研判
中国股市受政策面影响非常大，管理层的意见会显著影响股市的运行态势，主要是因为中国股市还是新兴的资本市场，在制度建设，监管，投资者成熟程度，运行规则等方面都需要提高，完善，为了维持股市的稳定，促进股市的健康发展，管理层会运用各种措施来调整运行中的偏离轨迹，并弥补制度性体制性的缺失，因此，管理层的态度，窗口指导意见和相应的宏观政策对中国股市影响相当重大，其影响会直接表现在市场运行上，作用于相关的行业和筹码，作用参与投资的机构和个人投资者，从而，中国股市体现出强烈的政策市的特点。
管理层的态度部分会表现在宏观调控政策方面，包括国家现行发布的金融调控政策，财政政策，行业管理政策，对股市直接调控政策如国有股减持管理政策，证监会基金发行审批倾向，IPO审批倾向等。其中金融政策，比如信贷调控，目前常用的手段包括调整存款准备金率，央行票据，国债发行等，管理层根据股市运行特点采取紧缩或者扩张的政策，吸收流动过剩的问题，通过调控汇率影响国际收支平衡，影响人民币的价值；财政政策，比如今年出台的直接征收双重印花税等；行业（产业）管理政策，比如房地产行业出台的限制第二套房购买政策，限制开发商囤地的政策等紧缩性调空措施，行业出口退税，对节能降耗行业的鼓励政策等，善于解读政策含义及对股市的影响。这里给予特别关注国有股减持政策，是因为中国股市仍然有60%的股份属于限制性流通的国有股，规模庞大，国家的国有股减持政策将会极大的影响股市筹码供应量，是左右股市稳定发展的重大影响力量。
要时刻关注管理层态度和政策面的出台对于股票市场筹码供应和资金供应产生的影响，并进行分析，得出正确的结论。读懂中国政策含义，深刻理解管理层的管理意图，是进入中国股票市场的基本功，有助于提高对当前股市形势的理解，为准确把握大盘的中长期趋势提供支持。
二、宏观（中观）经济层面的研判
观察一个经济体总体情况是看GDP（或人均GDP）及其增长率，观察一个经济体运行稳定性是看其主要数据利率，汇率，失业率，通货膨胀率（CPI指数）四大指标。中国目前正处于健康的高速发展阶段，城市化和工业化阶段，GDP增长率为10%左右（拉动经济增长的三架马车为投资，消费，出口），逐渐成为全球重要的经济区域；人民币购买力坚挺，汇率持续上升，最新价为1：7.11，这在一定程度上打击了我国的出口企业，同时，吸引了国际游资的套利操作,扩大了基础货币的供应量,对国内物价上涨有很大的驱动作用；CPI反映出的通涨率出现一定的回升，2008年1月份的CPI同比上涨7.1%，说明物价水平比较有攀升的态势，不利于经济快速稳定发展,预计政府将会继续采取紧缩调控政策；尽管出现利率持续攀升，出现了所谓流动性过剩的局面，利率攀升主要是由于人民币升值带来的货币供应造成了所谓的“流动性过剩”，并非是由于经济体内生性资金过剩现象，因此，对金融形势的判断仍然是谨慎乐观的。
中观层面主要是看产业政策，产业竞争优势和产业发展前景，这涉及到产业经济学的范畴，在世界经济一体化的趋势下，分析产业发展应该放到全球去比较，看看这个产业是否具备国际竞争力，以及在世界产业中的地位和布局。中国已经加入了WTO，很多产业已经处于全球化的高强度竞争之中，中国有些产业已经失去了相对国际竞争优势，比如可以客观的说已经被击败，比如，胶卷行业，日化等，这又引出了关于国家产业经济安全性的问题;鉴于我国是高度消耗资源的国家,有些资源性的行业，如煤，石油，房地产等受的国际竞争的直接影响比较小。行业特点是比较重要的，要选择在全球产业经济中具有相对优势，并且是增长行业中的优势公司，这样持有的股票就可以快速增值。
准确认识和把握中国经济体运行实际情况，把握宏观经济运行态势和周期性，把握中观行业特点和发展周期，以及微观企业的基本面状况，竞争力及其管理状况，发展潜力，利润增长的前景等是进入中国股票市场的必须具备的基本功，可以为把握大盘的中长期趋势提供支持。
三、股市结构和运行态势的研判
股市作为中国重要的资本市场，其经济总量庞大，有其自身的运行结构，在其自身的特有结构下体现出市场自身的运行规律，具体包括投资者结构，筹码流通性结构等。
投资者结构是指股市目前的机构投资者力量与非机构投资者力量的均衡，目前，中国股市以基金为代表的机构投资者力量庞大，已经达到总市值的40%以上，成为市场的主导力量，还有一部分特殊投资机构，即私募基金，其力量估计也与公募基金的力量比较接近，剩下的就是散户投资者。机构和散户共同组成了中国股市的投资者，即资金的提供者。投资者结构的变化会导致市场运行规律产生的变化，应当重视投资者结构的变化带来的影响。
股市筹码流通性结构是指以静态的观点考察筹码的流通性结构。流通性结构是指该筹码的流通市值与暂时未能流通部分的比例。流动性结构越高，越能反应出这个筹码的内在价值。流通性过低的股票，容易出现过多资金供应而造成的溢价问题，造成过高的市赢率和股市泡末现象。中国股市最大的变化就是成功实行了全流通改革，这个改革是划时代意义的，正是在这个基础上，中国股市才能成为真正意义上的股市。
任何市场都有起自身的运行规律和态势，中国股票市场也不例外，也要遵循市场经济的一般规律，比如供求规律，价值规律等。作为国民经济发展情况反映的晴雨表，股票市场总是与国民经济总体发展状况相适应的。随着国民经济的快速发展，股市会出现快速发展的情况，俗称牛市，但经过一段时间的快速发展，宏观经济会出现周期性的下调，发展速度降低，股市出现下行，俗称熊市，对于股市运行阶段和态势的判断相当重要，也就是趋势判断，属于大牛市阶段，可采用对应的投资策略，属于熊市阶段，也需采用相对应的策略。
在不同的运行阶段，大盘运行到1000点和6000点，其自身的情况是完全不一样的，尽管前面所说的两种因素，影响重大，上升到一定位置就会产生内在调整的需要，发展初期，市场狂飙，但也会由于过于疯狂，出现大的调整，调整结束了又会开展第二轮行情，出现波浪性的特点。
第二节 股市中级波动的顶（底）部研判
大盘走势非常不确定，每日具体的涨跌具有很大的随机性，每天预测大盘的涨跌是徒劳无功的，但一定要准确把握大盘总体趋势，下面主要从技术面的角度进行大盘中级波动的顶（底）部研判。
（一）中级底部的研判
1、 中级底部的周（日）K线特征
从周K线上观察，可发现沪深股市一般下跌6-9周，周K线指标即显示触底--KDJ20以下，RSI（9）20以下，此时人气涣散，满盘皆套，许多人对后市彻底失去了信心，成交量呈现地量水平—而恰恰在此时往往形成中期底部，配合政策利好，舆论的宣传，一轮升势随即展开。
2、 中级底部的成交量特征
一轮下跌行情往往伴随着巨大的成交量和各种样的不利消息。一般要经过两到三次放量大幅下跌，才会形成中期底部。其成交量特征为：价涨量缩--价跌量增--价涨量缩--价跌量增--价跌量缩--价稳量缩。大盘价稳量缩，领跌个股下跌动能衰竭，利空因素基本明朗，利好传闻隐隐出现，强势板块开始放量走强，中级底部有望确立。
3、中级底部的横盘特征
大盘指数在经过前几轮轮番放量下跌，指数不断创出新低，但走到底部位置，则出现无法创出新低，在一定的区间内，横盘震荡，并摆脱5日，10日均线的压制，成交量保持在一定稳定的水平。
（二） 中期顶部的研判
顶部的识别道理上和底部一样，我可以参照底部研判法的思路来识别顶部的时间和位置。中级顶部的特征如下：
1、成交量逐渐缩小，无法创出新高或创新高乏力，同时，指标权重股块涨幅过大，已经出现回落，大盘走出横盘的特征，冷门股补涨支持。
2、 利空传闻导致有巨量长阴线出现，虽在次日重新拉回高位，但无法创出新高。
3、 政策面对目前的高位有负面看法，不断有压制性措施出台。
4、 周K线指标80以上死叉。
中期头部即可确认，大幅下跌将至，将底部买入的筹码可尽数卖出，耐心等待下一个买入机会的到来。
这里需要提醒大家的是由于目前我国股票市场明显的新兴加转轨的明显特征，政府管理层对于股市运行时常会有一定的干扰，形成了明显的政策市特点，因此，除在从技术层面进行判断之外，要密切注意政府对于某个大盘点位和运行阶段性的态度。
第八章 波段操作精要
在识别了大盘趋势和相对中级底部之后，接下去要做的工作就是准确选准中线筹码，进行波段操作。一旦发现中期趋势处于上升态势，就可以积极选取好的筹码，及时投资获取利润。
进行波段操作，首先要做的事情是选准可操作性中线筹码，选择评价可操作的中线筹码主要进行市场面和公司基本面进行分析，根据预先设定的标准进行选择。选好了筹码之后，还需要选择准确的建仓时机和建仓成本，进行建仓，一旦筹码运行到目标价位就进行抛售，获取利润。
基本面分析是为了搞清楚筹码的实际价值；技术分析是为了搞清楚股市中筹码运动的轨迹和方向。中线选股的核心问题在于找到主力已经资金介入、处于大幅上涨初期的股票。这类股票的未来涨幅可达50%--100%。
第一节 波段操作基本概念
波段操作的主要目的是进入主升浪，抓住股价上升的重要时间窗口。股价走势主升浪通常分为四个阶段：
A阶段：成本均线由向下到走平；筹码由分散到集中，形成单峰分布；称为筑底阶段或者吸筹阶段；
B阶段：成本均线由走平到向上；筹码由分散到集中，形成单峰为主的多峰分布，称为拉升阶段；
C阶段：成本均线由向上到走平；筹码形成双峰分布，向高位集中，称为顶部阶段；
D阶段：成本均线由走平到向下；筹码形成高位的单峰分布或者高位的多峰，成为派发阶段；
进行波段操作的要点就是要在A阶段进入目标筹码，在C，或者D阶段获利离开目标筹码。通常A阶段是最花费时间的一个阶段，时间一般会需要2个月到3个月才能完成，B阶段通常会有一月以上。
第二节、波段中线建仓筹码选择
选择中线筹码的要点是基本面好，一定要在当时市场热门行业、热点板块之中进行。筹码选择可按照基本面，市场面和技术面三大方面要素进行选择通盘考虑，选择。基本面包括行业，业绩，地域，流通盘，热门题材，概念；技术面包括筹码分布，市赢率，技术特征等几个要素进行分类选择；市场面包括大盘近期走势及阶段，板块近期走势及阶段，目标筹码的运行趋势及其与大盘，板块的联动程度等。
一、筹码基本面分析及选择
（一）、根据行业进行分类：
依据我国上市公司最新行业分类指引办法,将上市公司共分成13个较大的门类：1、农、林、牧、渔业；2、采掘业；3、制造业；4、电力、煤气及水的生产和供应业；5、建筑业；6、交通运输、仓储业；7、信息技术业；8、批发和零售贸易；9、金融、保险业；10、房地产业；11、社会服务业；12、传播与文化产业；13、综合类。从我国宏观调控经济的政策面上判断出经济政策上扶持和发展的行业，由于有国家宏观经济政策的有力支持，这些行业往往享受多种经济政策上的优惠措施。由于国家这个大型机器的运作，势必牵引该行业经济指数的迅猛增长。因此，对该行业内具有生产垄断性的企业将是最直接的受惠者，未来业绩的高成长性也将有很好的预期。
洞察国家经济政策重点支持和倾斜的行业，以及国家产业政策的调整，并且关注由于国家产业政策的调整给该行业及该行业上下游关联企业所造成的商机，将是投资者提高操盘水平的一项重点内容。
（二）、根据业绩进行分类：
1.绩优类上市公司：这类上市公司，往往在行业内具有大规模市场份额或垄断优势，每年保持高额盈利，这类股票往往都具有比较稳定的特征，是适合长线价值投资者配置的最佳品种。
2.高成长类上市公司：这类公司，最大的特点是连续近三年的销售收入快速增长，随着公司募集、配股资金或增发资金逐步到位，公司综合竞争优势在市场的快速释放，效益也是快速提高。对这类公司未来的赢利能力判断需要作出细致入微的调研，并对资金投入的大小及产生赢利的大小有一个较为客观的预期，以便对这类公司作出客观的EPS预测，并在二级市场上给个合理的定位。
3.绩差类上市公司：这类公司由于经营管理不善，技术落后，没有创新，规模过小，行业竞争过于激烈等导致市场竞争失利，亏损严重。这些上市公司由于基本面较差，往往成为二级市场上人人惟恐避之不及的垃圾股。正因为该类股票臭名昭著，所以价格才非常低迷。然而低廉的股价常常蕴含着丰富的投资机会。这类上市企业，往往可能出现通过成功的资产兼并与重组，转行经营，使公司基本面得到革命性的变化，促使企业赢利显著提高，出现新的转机。这也是真正的高盈利筹码出没的板块。但是，对于绩差类上市公司，一定要重视对该类企业重组的难度和需要重组的力度以及企业债务负担等基本情况进行详实的分析、调研，应充分估计到该企业一旦资产重组，整体上市，资产注入等资本运作计划流产而带来的巨大风险。
（三）、根据上市公司所处的地域性进行划分。
可按照券商软件所列示的分类进行考量，这些所处地域不同的板块，也常常由于国家产业政策和战略计划部署的不同，往往带来无限的商业生机。在此不祥述。
（四）、根据流通股本大小可分为大盘股、中盘股和小盘股。
详细见第一章。这里提出，市场上还习惯于根据其上市时间的长短又可分为新股、次新股等……
（五）、热门题材股包括人民币升值概念，资源概念，奥运概念等重大的情况进行炒作的题材股。
关于筹码选择也可以参考本书第一部分的第一章的有关论述。
二、技术面分析及选择
（一）筹码分布形态选择
需要指出的是筹码相对集中是中线拉升的必要条件，并非充分条件，换句话说，筹码相对集中后也不排除由于种种原因主力放弃拉升的可能。因此，此法必须和本书其他分析法则同时使用，以防止钻进牛角尖。
股票的价格波动本质上是由供求关系所决定的，这一点和有形商品一样。假如持股者看好后市不愿卖出则供不应求股价上涨，反之则股价下跌。
事实上，一只股票的上涨必然经历了一个筹码分散--集中--更集中的过程，相应地在股价运行上的特点是横向震荡--缓慢上升--加速上升。当然人们最希望在开始加速上扬的一瞬间买入，立即享受快速拉升的喜悦。然而在实际操作中却经常事与愿违，无法准确地把握这个最佳买点，本书则解决了如何确认这个最佳点的难题。解决这个难题的切入点就是筹码分析。
筹码分析是通过公开或加密信息统计主力资金对一只股票的控制程度，从而判断该股的主力持仓成本以及是否会产生快速拉升行情。即使没有专业软件支持，利用公开信息也可以进行筹码分析。
通常主力资金利用一定的题材介入一只股票，一般吸筹阶段耗时长达3-6个月，控盘程度达到30%-50%；缓慢上升或横盘洗筹阶段为1-3个月，控盘程度达到50%-80%；快速拉升则一般在一个月左右，随后往往产生出货行情，有的高位横盘出货，有的则直接跳水出货。普通投资者在题材、传闻、技术图形等层层迷雾背后很难看清事实真相，多数成为主力手中的猎物。当然有了本书的操作指引，应当可以永远地告别亏损和套牢，真正享受财富增值的乐趣了。
进行筹码分布分析的主要内容见第一部分，这里就不重复了。
（二）技术指标特征
关于技术分析至今仍有许多争论，一些经济学家坚持认为股价运动是一种漫步随机行为技术分析是一种现代迷信。然而随着技术分析成功预测了近年来股市的重要顶部和地部，不得不相信技术走势实际上包含了全部信息，重要的是一定要破译技术图表中揭示的市场真实语言。实际上，普通投资者不可能完全了解股市内幕和全面真实的上市公司背景。只有技术图表是客观展示在所有投资者面前，我认为技术分析仍然是值得参考的。分析技术图表其实是掌握一件或数件帮助投资者在股市致胜的强有力武器。但需要注意的是，在中国股市这样的投机性较强的市场，需要密切注意主力资金利用技术形态进行欺骗性操作，因此，对于技术面的分析要恰当把握其可靠性。
1、WVAD
所有技术指标中买入信号最安全、明确的是那一个？这个问题值得研究，这里给出这个答案：WVAD。无数事实表明，只要在大牛股起涨点买入，卖出已经不构成任何问题，仅仅是赚50%还是60%的区别，亏钱是小概率事件。WVAD用法极其简单：以虚线为地平线，日出而做，日落而息。大道无道，大象无形。越简单的模式往往具有越有效的效果，如果排除其他干扰，就这么操作，也不失为一种简单的办法。注意WVAD的日出应在漫漫长夜之后，而不是太阳刚刚落山的余辉折射。
2、OBV
通常主力资金调用上千个拖拉机帐户或者分散账户隐瞒自己的持仓量和该筹码市场平均持仓量，但他无论如何也隐瞒不了"买入"这个动作，监测这个动作的指标就是OBV。OBV的技术意义犹如夜光镜，将黑暗中隐藏在K线图背后的主力资金看个一清二楚，一有拉升迹象立刻跟进，一有出逃迹象立刻撤离，必成大赢家。中线筹码的OBV特征：OBV趋势始终向上，保持横盘或上升。如果发现上一波放量推升但涨幅不大，回调中量能萎缩，呈疲弱状，但OBV继续上升或呈水平状运动，反映主力仍在其中，随时将展开拉升行情。这种拉升因筹码锁定而体现为大幅飚升，是获利良机。
3、MACD特征
DIF连续运行于0轴之上，显示出良好的弹性，一有下跌就被买盘托起，启动时DIF于在0轴以上金叉。
4、成交量特征
市场规模日益扩大，个股成交量差距明显分化。主流资金在市场中游移不定。机构资金注入则股价趋升，资金撤出则股价下滑。所以股市搏击首先看量，长期无量的个股不予考虑。中线筹码启动的成交量标志是日换手率大于5%。
从市场意义上说，个股的涨升时机由主力掌握。主力经过耐心吸筹逐步控制盘面，此时该股如新出炉的明星，一下将大家的注意力吸引到自己身上，利好传闻不断出现，成交量随之放大。一般先作一次试探性上拉，显示遇阻回落，展开洗盘，最后一次将跟风者摆脱，然后迅速放量拉升，让人只敢看不敢碰。当然股价翻倍以后自然有让人敢买的理由出现，在高位取得市场平衡，从而完成主力的整体操作计划。
5、K线形态特征
日K线图是研判股票走势的重要工具，中线筹码的吸筹周期较长，虽然主力一定会刻意掩饰，但是仍然有许多迹象会泄露主力的真实意图。
（1）、 阳线量大，阴线量小，阳多阴少。
与一般股票不同中线筹码的K线图上阳线的成交量数倍于阴线成
交量，特别醒目。提示该股买入意愿强烈而卖压极轻--供不应求股价即将上涨。
（2）、股价上行而成交量递减。
与一般的价涨量增的股价运行规律不同，中线筹码由于多数筹码被主力锁定，导致盘中筹码稀少，仅须较小的成交量就能将股价推高，并且越推高成交越小，可以看到均价线不断上行而均量线不断下行的特别现象。
（3）、试探性拉升，回抽确认--中线筹码的最佳介入点
在主力基本完成吸筹洗盘之后，主力的控盘程度已经达到拉升的临界状态，此时主力往往会进行试探性拉升测试盘中卖压大小，然后进行回抽确认，此时，一般会形成较高位置的地量成交。因此，确认中线潜在筹码后可以在高位地量的尾市介入，及时参与次日展开的拉升行情。
6、中线筹码的均线特征
采用（10，20，30）均线系统，中线筹码在拉升前夕都会形成一条平滑上升的通道，其间股价极少跌破20日均线--称之为黑马跑道，特征非常明显。
7、 中线潜力筹码的盘面特征
日线形态有时会遭到主力的刻意操纵，因此还必须通过盘面分析来最后印证以上判断是否正确。
（1）、外盘要远远大于内盘
在通常的交易软件中以委卖价成交的主动性买盘称为外盘，以委买价成交的主动性卖盘称为内盘。从其含义中大家就可以理解为什么要求外盘大于内盘。外盘大，则买盘强劲，否则，假如形态良好而盘面显示内盘极大，一定是主力暗中出货，须谨防风险，不可介入。
（2）、大单成交频繁。
主力资金不可能一手两手地买卖股票，因此真正的潜力股应该是盘中大单成交活跃的个股。假如一只股票长期极少出现连续大手成交，基本上可以认定为散户行情易跌难涨。
（3）、2-5分钟无成交。
原理与地量相同，由于主力控盘，散户手中没有筹码，尤其是在下跌中，主力不动，该股就没有成交--此现象可以印证该股筹码已经集中于主力手中。
（4）、盘中经常出现规律性的上拉线
主力资金的拉升动作会出现明显的上拉线，普通股票则很少出现这种有力的上攻动作。
（5）、关键突破形态时出现巨量涨停。
盘面表现为快速封涨停，涨停后成交量极少。在观察股价动态走势图时如果懂得主力的盘面操作特征，就会在其中发现主力的踪迹。
主力在选中某只股票准备建仓时，会用试盘的手法看看这只股票有无主力光顾，如果有庄则会试一试它的实力，来决定是将它赶出还是并肩作战，或者跟随坐轿。当然这就取决于其自己实力的大小。散户如果懂得主力操盘特征，当然就能跟随坐轿了，这样，就容易获得赢利。
三、市场面分析及选择
市场面分析是非常重要的，前面讲到了要重点分析掌握大盘运行趋势及其阶段性特征，这对整个投资计划有重要影响，只有大盘中长期向好，才具有操作筹码的良好基础。最近一段时间大盘出现了所谓的28或者82现象，这与制定投资计划是有密切关系的。对于大盘的分析前面已经进行了分析，这里就不详细介绍了。
板块的分析。主要关注近期该板块的走势，是否属于市场的热点板块，板块趋势进行的时间最好是行情发动初期，如果已经进入高位就要相当小心了，最好不要参与，这样的板块后市空间也不大了，风险与收益不对称。
筹码近期趋势分析。主要参见第一部分筹码单峰分布操作策略和筹码趋势等，这里就不详细展开了。
第三节 中线波段筹码的买点和卖点
一、买点
买点即建仓时机和价位，通常的建仓策略有两种：一是成本优先策略，这种策略的最佳买点是与主力资金筹码成本相近似的价格建仓，但可能会由于拉升时间的不确定而需要等待较长时间；二是机会优先策略，即以比主力资金成本高的建仓成本建仓，主要目的是节约资金占用时间，提高资金使用效率。
最佳策略是一旦确认，并选定筹码，立即进行紧密的关注，最佳买点有两个，一是在拉升首日盘中进行建仓，二是在突破后回调确认突破时进行建仓，虽然此刻建仓成本比主力资金高，但可节约过早以与主力资金成本近似的成本建仓而浪费大量等待的时间，提高资金利用效率。关于买点的选择也可参见第一部分的有关论述。
二、卖点
一般卖点即目标价位设置在建仓成本价格50%-100%之上，策略是坚定持有，直到达到目标价位，不要轻易被震出局。
1、中线控盘筹码的最小涨幅是突破新高价位的100%--150%。
2、即使大盘下跌，只要该股表现强于大势，没出现持续放量长阴，OBV上升态势良好，仍要坚决持有。
3、只要收盘价仍站在20日线之上，持有。
4、涨幅超过50%，出现放量击穿20日MA或连续两个涨停，逢高卖出。
中线波段操作的关键在耐心，一定要进行精心的筹码研判，不可凭一时的冲动买入筹码，当机会没有到来，坚决不能轻举妄动。
三、持仓过程
在建仓完毕之后和出货之前的持仓过程中，要充分注意大盘和板块走势对操作筹码的影响。这就要深刻把握本书第一部分介绍的七个筹码定律，并根据实际情况做灵活的调仓处理和筹码组合的调整。这需要读者自己在实际操作中总结经验，提高水平。

第九章 专业操盘精要
本章内容是对全书内容的全面总结，是全书精华所在，极具实战意义，看完本章您将信心百倍地迎来股票市场上全新的一天。操作股票需要有高明的投资操作策略，严格的操作规则。高明的投资策略在于能及时做对，做正确的事情，严格的操作规则是不要做错，不做错误的事情，两者是缺一不可的。
一、高明的投资操作策略
对于近期整个股市的状况和未来的发展要做到心中有数，做到有重点有取舍的精心布局，并根据整体市场特征及时调整投资策略。
（一）进行投资操作之前，必须先进行大势研判，即看懂大盘做个股：
1、大盘是否是既定时间窗口内的多头市场或者处于上升周期的初期—----如果判断是，那么就选股买入。大盘属于上升期，针对不同的市场情况亦需要采用不同的投资策略。
2、宏观经济政策、舆论导向有利于那几个板块，该板块的代表性股票是哪几个，成交量是否明显大于其它板块。确定5-10个目标个股。
3、收集目标个股的全部现有和历史资料，包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、中报，股东大会（董事会）公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大，股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种，并结合本书的筹码投资策略进行筹码选择。
（二）：中线选筹时机研判
1、选择（10，20，30）MA经六个月稳定向上之个股，其间大盘下跌均表现抗跌，一般只短暂跌破30MA。
2、OBV稳定向上不断创出新高。
3、在大盘见底时地量出现时，采用三点共振法，在地量出现当日收盘前10分钟逢低部分介入。
4、根据本书的筹码分布原理选择最佳切入点。
5、中线以50%--100%以上为出货点，具体情况需个案分析。
6、以10MA为止损点。
（三）优先选择具有2个月以上横盘后有效突破的筹码
这类筹码往往是主力资金进行筹码筹集，侍机拉升的筹码。筹码买入点可以考虑与主力资金相近似的成本，或比主力资金稍微高的资金成本，各有优缺点。
1、采用与主力资金成本近似的策略，可能需要一段时间的等待，其中可能还会遇到主力资金下拉一线强力吸筹的帐面浮动亏损，主要优点是成本相对低，主要缺点是有可能会等待时间较长。
2、采用比主力资金筹码成本稍高的策略，主要优点是在该筹码进行有效突破点进行建仓，时间上相对比较节约，直接进入主升浪，主要缺点是成本会稍微高些，但综合来看，这样的策略往往能够提高总体资金的使用效率。这两种方式的优缺点在本书已经反复做了说明。
（四）强势新股研判
1、选择基本面良好、具成长性、市赢率合适，流通盘较小的新股观察。
2、上市首日换手70%以上。或当日大盘暴跌，次日跌势减缓立即收较大阳线收复首日阴线三分之二以上。
3、创新高买入，获利5%-10%出局，止损为设为保本价。
（五）成交量研判
1、成交量有助于研判趋势何时反转：高位放量长阴线是顶部的迹象，而极度萎缩的成交量说明抛压已经消失，往往是底部的信号，价稳量缩才是底。
2、个股成交量持续超过5%，是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大，股价具有良好弹性，可寻求短线交易机会。
3、个股经放量拉升、横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中，控盘拉升的标志，此时成交极其稀少，是中线买入良机。
4、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。
（六）要敢于买入创新高的股票
1、95%的人不敢买创新高的股票，这是他们总抓不住高赢利筹码的原因，领涨股必然是率先创出新高的品种。
2、当某只股票创新高时，其中必含重大意义──该股票一定有一些事情发生了改变，不论有多少人宣称，基本面并未改变，而且也没有理由涨到如此高位。这种故事几乎每天都在上演，人们还是无法克服恐惧。
二、严格的操作规则
（一）看不懂大盘不做个股
大盘运行在一个敏感区间，可能会让人无法判断其趋向，如果此时还是空仓，不妨等等看，等趋势明朗后，再行定夺投资操作策略不迟，以免做反。
（二）不买下降通道的股票
1、过早介入自认为下降通道股票的底部是危险的，因为他可能根本没有底。
2、存在的就是合理的，下跌的股票一定有下跌的理由，不要去碰它，尽管可能有很多人觉得它已经太便宜了。
（三）分批买入一次卖出
1、确定目标股票后结合盘面走势，试探性买入，趋势确立后再逐渐加码，不可一次性满仓买入，避免因分析不全面导致太大损失。
2、到达目标位则一次性了结，不可拖泥带水，贻误下一次交易机会。
3、卖出一般是在确认无法再创新高，而且已经达到目标利润以后，及时进行卖出操作。
（四）设定止损，到达止损位坚决止损
1、买入筹码之前就应当选择一个成本最低点，比较可靠的买点。一旦突破止损位往往是自己看错的表现，因此，应当及时认错，止损，控制最大损失。
2、设立止损位是为了保存资金实力，获得下一次交易机会，以免被越套越深，90%的股民都是不设立止损位，逐渐越套越深，以至于陷入非常被动的局面。

第十章 资产管理策略
穿越干旱的沙漠，要准备足够的饮水，方能走完全程；进入股市，也需准备足够的资本，才能从容应战。走在沙漠中，一定口干舌燥，需要喝水解渴，但是每天饮水，必须要有节制，否则尚未到达终点，就已人仰马翻，这就要求不要轻易减少实际可投资的资本，不要轻易将投资资本用于生活及其他消费，这样就可以保持一笔足够的资本。资本足够了，如何合理分配资本，实现长久赢利也同样重要。
人们常说，不要把鸡蛋都放在一个篮子里，说的是处理具有风险的事情的一种方法。鸡蛋是易碎品，存在着被摔坏的风险，不把鸡蛋放在一个篮子里，即使摔坏了一篮，也不至于没鸡蛋吃饿肚子。当然在对待如何放鸡蛋这样的小事上，不至于要用几个篮子来放鸡蛋，而且现代人的生活越来越方便，相信多数人都把鸡蛋放在了一个篮子里。但是，在对待像股市投资这种事关重大、具有一定风险的事情上，一个头脑冷静的智者必然遵循和贯彻了“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这种思想。
资金的分配管理是股市投资活动中首先要考虑的问题。股市中要通过设定筹码的上下限以保证股市投资活动能够长期进行下去，在收益率大于0的情况下，在资金的分配上，应通过一定的方式分配资金以使这个游戏能够长期进行下去。“不把鸡蛋放在一个篮子里”，并及时规避短期风险，这是资产分配管理的总原则。
资金量在100万以上的投资者，都应当考虑建立筹码投资组合。建立投资组合的主要优点是可将收益-风险做明确的均衡安排，全面扩大捕捉投资机会的概率，避免失去优良的投资机会，同时可躲避明显的风险。根据各类筹码占据组合池的资金比例，典型的筹码组合分为赌徒型，进取型，稳健型，极端防守型。建立了筹码组合还需要进行不断的动态调整，调整依据是大盘和个股趋势，及其现实表现。根据市场不同特点，采用不同的筹码组合，以应对市场的变化。
第一节筹码投资组合
一、风险偏好测试
不同的投资者具有不同的风险收益偏好，个性的风险收益偏好很容易测试，见以下表格：
风险收益偏好方格图

投资者可以根据通过以上表格，测定自己的风险收益偏好，并组建相应的投资组合。这里需要说明的是这九个方格图代表了不同的投资偏好，测定自己的风险收益偏好才有助于组建自己的投资筹码组合。
对应于风险收益偏好方格图，根据不同的筹码特点，也可以人为的将目标筹码按照收益风险特征做相应的归类，做为筹码组合选择的依据，当然，筹码的风险和收益特征依然是主观的判断，这需要投资者的经验和技能来作出准确客观的判断，越是高级投资者越能作出客观的判断。对于风险和收益的评估往往主观的，越是接近客观实际其准确率越高，作出准确的风险收益判断需要投资者经过长期积累，认识风险，分辨风险，并及时发现机会，抓住机会。不同的投资模式，在同一种市场情况下，具有不同的风险收益特性；同一种投资模式，在不同的市场情况下，有不同的风险收益特性；同一类筹码，在不同的市场情况下有完全不同的风险收益特性；同样的操作策略在不同的市场情况下有不同风险收益特性；同样的筹码组合策略在不同的市场形式下具有不同的风险收益特性等等，这需要投资者自己进行精心的研究，做出正确的投资决策。
二、研判大盘,选择筹码,建立筹码投资组合
大盘趋势向上，选择好筹码后，就可以建立自己的筹码投资组合了。投资者可根据自己的投资风险-收益偏好特征调整筹码组合，达到自己的投资目的。
1、进取性型组合：
适用情况：适合进取型投资者（包括方格图中（2，1），（3，1），（3，2）），适用于多头市场。
组合特征：90%的资金分布在进取型的筹码上，仅有少量现金如10%用于捕捉新的投资机会。
操作特征：波段操作
2、激进型的组合：
适用情况：激进型投资者（包括方格图中（2，3），（2，2），（3，3）），适用于多头市场。
组合特征：投资组合具有高风险特点，尤其是既定风险比收益大很多的情况。
操作特征：主升浪追高，ST票，资产重组票。
3、稳健型组合：
组合特征：适合稳健型投资者（包括方格图（1，1）），投资组合具有低风险，并具有长期成长性
适用情况：长期多头市场，稳健型投资者一般是长期价值投资者。
操作特征：重视长期投资价值，长期持股不动，不重视波段收益。
这里不做深入研究。
4、极端防守型组合：
特征：90%以上的资金表现为现金，仅有10%左右的少量筹码
适用情况：空头市场，大盘快速下跌，仍然没见底部
操作特征：基本清空了所有投资组合，是波段操作的最后胜利者，成功逃顶，并成功收获了波段操作的全部利润。
（三）筹码组合的风险收益特性的衡量
这里仅仅对进取型投资者的风险收益特性作简单介绍。从风险收益方格图中可以看到，股票收益与风险不一定是绝对对称的，产生的原因主要在于中国股票市场的固有缺陷，比如单一的赢利模式，无对冲手段，主力操控明显等，正是由于这样的缺陷反而会产生一定的低风险高收益的机会，这样的机会就在与准确发掘主力资金准备拉升的筹码。
评估筹码组合的风险-收益特征，需要进行定量分析。这里将使用概率论进行分析。评估的方式是分两步，首先，是评估组合池里的单一筹码收益期望值，然后根据进行筹码组合的总体评估。
设定筹码预期上升(下降)的概率,用百分数表示,上升（下降）的概率最大值为100%表示，最小为0;上升(下降)幅度也用百分数表示，下降的幅度用负数表示，波段操作一般上升幅度在50%以上。
为便于说明情况,现举个例子介绍如何构建筹码组合和衡量风险收益：
7月20日我发现南京银行(A)，西部矿业(B)，中国铝业(C)三只票具有很强的上升空间和概率。于是我准备设定这样的组合，同时建仓三只票，根据期望值设定最佳持仓组合，主要的目的是便于及时调整仓位和分散收益（因为我无法预测哪只票的上升速度会怎样快）。
1、期望值估算
南京银行的评估是上升概率为80%，下降的概率为10%，上升幅度最少在20%以上，下降的幅度为止损点-10%。
该筹码最低期望值A(1)1=70%*20%+10%*（-10%）=0.14-0.01=13% 。
该筹码最高期望值A(2)=90%*10%+10%*（-10%）=0.16-0.01=15%
西部矿业的评估是上升概率为80%，下降的概率为10%，上升幅度最少在20%以上，下降的幅度为止损点-10%。
该筹码最低期望值B(1)=90%*20%+10%*（-10%）=0.16-0.01=15%
该筹码最高期望值B(2)=70%*100%+10%*（-10%）=0.7-0.01=69%
中国铝业的评估是上升概率为80%，下降的概率为10%，上升幅度最少在20%以上，下降的幅度为止损点-10%。
该筹码最低期望值C(1)=90%*20%+10%*（-10%）=0.16-0.01=15%
该筹码最高期望值C(2)=70%*100%+10%*（-10%）=0.7-0.01=69%
2、筹码组合比例计算
按照最低期望值最大化原则(进取型决策)进行筹码组合分布设定,计算公式如下:
最高期望总值E=0.15+0.69+0.69=1.53
A的持仓比例=0.15/1.53=10%
B的持仓比例=0.69/1.53=45%
C的持仓比例=0.69/1.53=45%
这样,根据期望值就分配好了持仓结构,A,B,C的持仓比例分别是10%,45%,45%.
3、组合期望值计算
按照这样的持仓结构可计算出组合的期望值= A的持仓比例*期望值+ B的持仓比例*期望值+C的持仓比例*期望值=0.015+0.31+0.31=0.635
我设定的判断标准是只要组合的期望值大于0.1就可以考虑操作,另外需要注意的是,组合期望值是随着行情的发展而不断变化的,组合的期望值会随时间推移不断下降,当期望值低于0.1的时候,就可以考虑清仓或调仓,获得实际收益.
为使波段组合的期望值保持稳定,需要将组合池里的筹码根据情况不断调整,以满足波段组合值的需要.而最高期望值是给出投资信心的信号,为准确表示信心程度,可以将最高期望值与最低期望值做一对比,这个比值作为信心指数.
以上筹码组合的信心指数=4.6,也就是这个筹码组合的信心指数是相当高的.信心指数一般不能低于一.低于一就表明这个筹码组合的前景缺乏信心,这种情况下需要考虑调整仓位.
第二节 筹码组合的动态调整
建立了筹码组合，就设定了确定的风险收益特性，但市场是变化的，随着市场的运行，筹码风险收益特性在发生变化，这就要求定期对于筹码组合进行调整，调整出不符合要求的筹码，增加符合要求的筹码，这就是筹码调整;如果市场情况已经转变成空头市场，可能需要及时采取极端措施，即全部清空，持有现金，采用极端保守策略,这就是涉及组合策略调整。这里仅仅对进取型投资者的调整策略作出分析介绍。
(一)筹码组合策略调整及风险控制
主要考虑总体市场情况,如果处于多头市场,就应当采用进取型策略,如果属于空头市场,就需要采取保守型策略.根据比如2007年5月30日发生了大盘短期下调，我认为只是短期调整,而不是整个市场的长期调整,因此,只适合采取阶段性的防守型的策略,而到了大盘6000点高位就应当采取相对长期防守策略情况。
（二）筹码的调整及风险控制
既定的组合随着目标价位的逐步接近,组合收益期望值会逐渐降低,这样就要求在目标价位附近清出原有筹码,变现之后根据组合策略吸收新的筹码.这里仅仅介绍进取型组合的筹码调整策略。
1、筹码的正常调整。
在筹码组合收益期望值降低到10%时,需要按照既定操作策略，调整接近目标价格变现所有筹码，做完了一个完整的波段操作。但是随着行情的发展，筹码组合里的各筹码表现不可能完全一致，有的表现得快，有的表现的慢，这就需要根据股性来做预期判断，在原来根据设定的仓位基础上，做出适当调整，原则是，表现活跃的股票应该加重仓位，表现稍微差的股票应当降低仓位，表现好的股票必然首先达到预期目标，这样，可将首先达到预期目标的筹码变现，调整到还未达到目标的筹码上，以提高筹码组合的效益。
2、筹码的应急动态调整（风险控制）。
由于市场可能出现不可预期的系统风险，应当及时调整筹码组合，规避系统风险，这就需要判断造成系统风险出现的原因以及严重程度，如果属于重大性系统风险，就需要全部做防御型的策略，观望其影响，如果市场能够接受这样的风险，就应当继续及时恢复原来的投资执行计划。
第三节 筹码投资哲学
由于风险管理的需要，以科学的方式建立筹码组合，并及时调整筹码组合，是取得赢利的资产管理策略。在此之上，我认为还需要坚持三个重要的投资理念或者说原则，也就是我的投资哲学：
一、 保障核心资本。
保障核心资本是我坚持的第一投资原则。核心资本是股市投资获得赢利的工具，如果由于操作不当，造成巨额亏损，连工具都没有了，怎么谈得上去获得持续的赢利？因此，保障核心资本是我时刻关注的第一要义。
保障核心资本的意思并不是就采用保守的投资策略，而是关注风险，在风险即将来临的之前做及时的躲避，这需要过硬的实际操作经验和知识。
二、 持续性的赢利。
持续性的赢利是第一原则的自然延续。能够保障核心资本了，自然就具备能够持续性赢利的基础。持续性赢利也是投资者参与股票市场的最终目的。
三、追求资本的高增长。
在坚持了第一原则和第二原则之后，就可以努力追求资本的高增长了。市场总是不断出现重大获利机会的，这样的机会可以使个人财富实现快速的增长。一年的交易时间很多，只要在一年中能够获得一次或者几次这样的机会，就能获得相当不错的收益。由于中国是一个高速成长的经济体，部分上市公司的基本面不断出现新的革命性的变化，在做好扎实深入的调研工作之上，实现资本的高增长的可能性是大量存在的。
以上三个投资原则，总结起来就是一句话，也就是我坚持的投资哲学“稳健，高成长”。坚持了这样的投资哲学，就能达到股市投资的最高境界：“久做必赢”。此时，盈利和亏损已经不会引起投资者任何情绪上的波动，一时的输赢在投资者心里已经激不起任何波澜。暂时亏损离场不再是一种痛苦，这是股市投资活动的必然组成部分，赢利也不再喜悦，因为这是科学操作的必然结果。在中国股市里只要按照筹码原理操作，并坚持正确的投资哲学，顺应股市投资的规律做正确的事情，利润随之而来是自然而然的事情。

第十一章 主力操作手法及最新变化
为了揭示主力资金的一些常见操盘行为，让广大操作者更好的掌握筹码原理，现在将主力资金的一些通常的操作方式介绍给大家，便于大家在实盘操作时掌握。
第一节 主力常规操作手法
按照波段操作的ABCD四个阶段分别介绍主力资金在建仓（A），拉升（B），顶部（C）和出货（D）四个阶段的常规操作手法：
一、建仓（A）
主力建仓的是手法是多种多样的，有平台建仓，向上微斜线建仓，对倒快速建仓等等，最常见的建仓方式有平台建仓。
1、平台建仓
主力建仓都是有财务计划的，要匡算预定的建仓成本点，目标价位点，这样才能核算大致所需要的资金量，以避免操作计划失败，在单一主力资金不够的情况下还要找战略合作资金配合。平台建仓是最经济的建仓的方式，为大多数主力所使用的建仓方式。比如中国铝业（601600）从2007年11月13日到2008年1月18日就是进行的平台建仓，这预示这这个筹码后市将会有大行情。
2、向上微斜线建仓
为避免被普通散户发现，或在发现其他资金竞争筹码的情况下，采取斜线建仓的方式，这种方式不容易备察觉。随着筹码价格的逐渐提高，短线资金将会出局，达到主力资金建仓的目的，这样的建仓方式不易被察觉。比如，金牛能源（000937）在2007年10月26日开始就是走的向上微斜线建仓，底部价格逐渐上升，2007年12月20日建仓完毕，开始了拉升行情。
3、对倒快速建仓
各个主力之间在筹码运行到一定价为之后，可能由于资金链条，财务目标，对新情况出现后导致的后市观点不一致或者关系资源变化等等原因，可能出现盘中倒仓的行为，出筹码在主力之间换手，这就是市场上有时观察到的快速对到现象，通过对到，新的主力资金可快速建仓完毕。这里就不列举了。
4、“V”型建仓
“V”型建仓是由其建仓K线走势及其象字母“v”而取名，“V”型建仓手法及其难以察觉，是最隐蔽的建仓模式。比如中青旅（600138）在2007年10月9日开始V型建仓，2007年12月6日基本完成建仓，开始发动了一轮大行情。
5、圆弧底建仓
圆弧底建仓是类似于平台建仓，这样的走势比较平稳，需要花费的时间比较长，建仓的效果比较好。比如，海泰发展（600082）在2007年10月23日开始建仓，2008年1月2日建仓完毕后开始了一轮大行情。
实际上，主力资金吸筹的模式是多样的，这里只是指出了比较
普遍的情况，具体应用中还需要根据实际情况加以调整。
二、拉升（B）
1、拉升前的最后一跌
主力资金拉升前有可能出现“最后一跌”，最后一跌的意思是该股前期走平台整理形态，但调整幅度并未充分而出现股价一定程度下降洗盘；最后一跌出现后，股价通常并未立刻回升，常需整理一段时间蓄势后，才会积蓄再度上行的动力，此时可耐心持股待涨。
最后一跌形成的原因是主力资金在平台建仓接近完毕，为将建仓成本价格区域的筹码充分吸纳，有时采取下拉5%-10%的幅度，形成单峰低位分布，此时，短线投机资金，技术派资金会仓皇出逃，这样，主力资金就基本完成了建仓操作。因此，对于波段操作，最稳健的策略是静待最后一跌出现后再伺机介入，此时风险最低，耐心持股常有较好的收益。
2,试探性拉升-----拉升前的演习

在行情发动初期，主力资金为了隐藏真实意图，往往需要试盘，主要目的是A、吓跑短线投机资金。某股市场被一致看好，引发大量的短线资金涌入，不符合主力的长线运作计划，要让多头部队不敢贸然跟进的最好方法是先- 诱敌深入 - ，接着再迎头痛击，使其损兵折将之后不敢再轻举妄动，B、拉升前试盘，以此测试抛盘和跟风盘的大小，再决定拉升高度。C、判断跟风盘的多少、市场抛压的大小。
试探性拉升招式很多，虚虚实实，有时欲涨先跌，有时以退为进，走势扑朔迷离，让投资者难辨真伪。目前两市中大量出现假突破形态，即主力吸足筹码后先大幅冲高再回落，短线跟进者立刻被套，但只要你一割肉该股却很快止跌回升，迅速展开主升段，这个假突破可称为主力资金总攻前的- 实战热身 。
投资者对这种演习，最好等待回档时再吸，但若不幸你在假突破时买了最高价，此时亦不必惊惶失措，既然主力在 - 演习 -，显示主力的实力不菲；刚刚升一天即回落，显然主力难有获利空间，后市发动大行情的可能性非常大。
3、拉升过程中的强力洗盘
主力资金在拉升过程中需要不断进行洗盘，洗盘的目的是将短线投机资金洗出局，保护行情的正常发展。洗盘的方式有：T型洗盘，利用短期技术指标（如KDL指标死叉），逆市操作，利用看似无休止的横盘整理等等进行洗盘。
4、黑马跑道
飞机有航线，轮船有航线，火车有铁轨线，沿着航线走，就能安全的到达目的地，大盘或个股，都亦有相对固定的航线---黑马跑道（5日或10日均线） ，股价进入 - 航线 -内时，即可放心介入和持有。我把股价进入提升位置区的界线称为黑马跑道。大凡筹码开展行情之后，通常都会沿着黑马跑道往上展开行情。
利用黑马跑道来操作应牢记的注意事项是：该股的趋势仍然处于行情发动的初期或者中期，筹码价格升幅不超过50%，属于热点板块行情，并且基本面没有出现负面消息，如业绩大幅滑坡等。若基本面出现恶化，可能导致股价连续跌破支撑位、不断创下新低的现象，破坏黑马跑道。
三、出货----顶部（C）和出货（D）
这里对于波段行情的第三阶段顶部（C）和第四阶段出货（D）不做详细区分，统一按照出货处理。
1、横盘出货
主力资金按照操作计划将筹码价格顺利拉到了预定目标位，接下去该做的事情就是出货。横盘出货的主力一般都造成一种调整地态势，让散户认为还是整理行情，这样，在造成后市趋势继续向上的背景下，悄悄出货，达到最终操作财务目标。这样的出货方式比较温和，对筹码价格影响比较小，容易核算主力资金的财务收益，出货成本也比较小。
2、拉升出货
主力资金为了获得最大的收益，通常在筹码到达目标价位后，继续大幅拉升，引诱大量跟风盘介入，在跟风盘介入后，却利用有利的形势进行出货操作，拉升的幅度大小不一，有的强主力甚至进行涨停操作，一旦跟风盘足够多，立刻反手进行出货操作，所以，对于涨幅过大的筹码和处于顶部阶段不要盲目进行追高操作，以防被深度套牢，或者产生巨大亏损。
另外，主力常用的拉升出货方式----钓鱼走势：在分时图上经常出现，当日股价稳步走高，分时线不断上移，在委托窗口可发现，当前价有大手买单，并且价格相近、数额更大的买单紧连其后，股价一分分地往上涨，若人看得心动手痒。这种走势说明主力资金已完成控盘，目的是吸引跟风盘。实质上，买盘是主力资金自己下的单，卖的亦是主力资金自个儿仓里的货，若卖单无人接手，则主力资金自己再买回来，自己赚自己的钱；若有其他投资者愿买，要多少主力资金都大量供应。尾市通常会出现巨大的卖单往下扫，股价犹如断了线的风筝直线下挫。采用钓鱼式出货多为一些小盘股，适合亦速战速决的主力资金。
3、跳水出货
方式不一，比较隐蔽的极端方式是连续多日低开高走，收阳线，这样，不断有抢反弹的投机资金进入圈套，表面看是深幅调整而主力资金其实是在出货，一般投资者是很难察觉的。
第二节主力资金操作手法的最新变化
以投资基金、QFII基金为首的机构实力迅速壮大，持有筹码市值已经占到约40%以上的规模，并且还有逐渐扩大的趋势，股市已由庄股时代过渡为以投资基金为代表的机构时代，这些机构的操盘手法明显有别于以往的主力资金，操作手法也不仅仅是波段操作四步曲：吸筹、震仓、拉升、派发。这样的模式已不能完全适应目前的市场。在主力资金已经变化的情况下，投资者也应调整策略，方能立于不败之地。
首先，从操作时间上看，基金机构进入一只目标股票后，一般不进行完全以意义上的“吸筹、震仓、拉升、派发”短庄操作手法，而是进行长时间驻守，随着公司的发展而逐渐抬高筹码价格，这样博取长期收益，也就是俗称的“长庄”。只要价格的严重偏离其内在价值，基金机构一般不会急于兑现利润，而采取长线持股的策略。基金机构可能采取部分波段操作的策略，在高位兑现部分利润，而等到股价跌至相对低位又重新进场。
其次，投资品种上看，基金机构属于“明庄”，资金量大，具有严密的风险防范措施和内控制度，一般选择行业领涨股、业绩优良的大盘股、正处在景气回升的周期类个股上选择。再坚持庄股时代的选股思路已显得不合时宜。
再次，从资金的集中程度看，基金基本采取集中优势兵力打歼灭战的方式。从基金的持仓可以看出，基金的持仓集中度大为提高，不少基金将“宝”押在十大重仓股上，这导致两市的股价结构调整越来越激烈，上升的个股与下跌的个股比例出现罕见的“二八现象”，受到主力关照的个股强者恒强、一路攀升，而未受到主力关照的个股弱者恒弱，阴跌不止。
最后，在对个股的控制程度上，基金并不谋求对个股进行控盘，而是由众多主力合力进行推高。类似中国铝业、五粮液等之类的大盘股，没有哪家机构能够控盘，但股价仍能攀升不止，原因在于此类个股获得众多机构的认同，这使得“众人拾柴火焰高”，而传统的庄股基本都是由一两个大庄控盘，容易出现独立行情。

第十二章 赢家心理修炼精要
第一节 加强心理修炼的必要性
股市在一定时间区间中（比如一年内，或者3个月，5个月），实质上是零和博亦的游戏，也就是只有10%左右的人赢利，90%的投资者处于亏损状态，而10%的人赚的钱就是其余90%的人亏的钱，是典型的财富重新分配。那么亏损的90%股民为什么亏损呢？各有各的原因，典型的有以下几种：
一、 没有设立止损，或不及时止损，或缺乏止损的决心。
很多人不是不懂这个道理，就是心太软，下不了手。绝对要有停损点，因为你决不可能知道这只股票会跌多深。设置停损点或止损位，就等于为你买的股票设定了最大损失位，不至于深度套牢。如果股价大跌连跌，你却只会承担已经设定的损失(止损价)。因此，一个人是否可以做一个证券投资者，其必备的基本素质不仅仅是头脑聪明、思维敏锐，更要有止损的勇气。
二、 过于急切追求利润最大化，无法抵御诱惑，主要表现在：
1、耐不住性子。本来通过深入研究已经选了目标筹码，走势也可以，只是涨得慢些或在作强势整理，便想抓只热门股先做一下短差，再回头做原来的筹码，结果往往是被不断剪羊毛。这种慢车换快车的操作本身的难度就很大，而且必然要冒两种风险：热门筹码被你发现时必定已有一定涨幅，随时会回落；基本面、技术面较好的筹码在经过小幅上涨或强势整理后，随时会拉长阳，抛出容易踏空。而换仓操作一旦短线失败，又不及时止损，后面的机会必然会错过。
2.很多人都认识到高抛低吸、滚动操作可获较大的利润，也决心这么做。可一年下来，却没滚动起来，原因就是抛出后没有耐心静等其回落，便经不住诱惑又想先去抓一下热点、做短差，结果适得其反。
3.甚至连空头市场总是满仓。股市呈现明显的波动周期，在处于下跌周期中的空头市场，90%以上的股票没有获利机会。可很多股民就是不信这个邪，甚至认为不满仓就不是做股票，看着盘面上飘红的股票就手痒，总报着侥幸心理以为自己也可以买到逆势走强的股票打短差，天天满仓。许多股民都是这样，钱在手里放不住三天，患了“股票好动症”，总是想买票，不买票，空仓就难受，生怕踏空，想尽量提高资金利用率，无视风险和时机，急躁操作，往往一买就套---不及时止损----深度套牢，形成巨大亏损。毕竟能逆势走强的筹码是少数，而且在下跌周期中经常是今天强明天就弱，很难操作。这种类型的股民，不论大户、散户，无不损失惨重。其实每年只要抓住几次机会，几波下来收益就相当可观了，所以，著名的投资家巴菲特年均收益才15%就成为大师了。如果一心想追求利润最大化，最终往往反而利润最小化。
股市是一个充满机会、充满诱惑也是充满陷阱的地方，一定要学会抵御诱惑，要学会对诱惑说不才能抓住真正的重大机会。
三、定力不够，买股票跟着感觉走。
很多散户通过学习，也掌握了一些分析方法和技巧，有一定的分析水平。可当自己精心研究了一只股票，准备买进时，只要听电视的专家介绍或者朋友随便说说"这只股票不好，不如ABC......"，就立即放弃买入，或改买ABC。而当自己选的股涨起来时，只有后悔得份儿了。更可悲的是那些四处打探消息，把道听途说的传言作为选股依据的股民，这样的股民最容易成为主力出逃时的牺牲品。
第二节 心理修炼的必备素质
股市就是一个搏杀的战场，不仅是资金战，信息战，技术战，还是心理战，心理素质优良，才能战胜自身的弱点，赢得股市上的成功。下面从一个合格的交易者应当具备基本的心理素质和操盘心理素质两个方面进行介绍，大家要有意识的培养自己这方面的特质，这样才能帮助自己获得投资成功。
一、基本心理素质
（１）自律
很多人在股市里一再失败，其原因主要在于缺乏严格的自律控制，很容易被市场假象所迷惑，最终落得一败涂地。所以在入股市前，应当培养自律的性格，坚持正确的投资原则，在别人不敢投资仍有勇气买进。自律也可使你在大家企盼更高价来临时卖出，自律还可以帮助投资者除去贪念，让别人去抢上涨的最后微薄的高风险利润，自己则轻松自如地保持经常赢利的状态。
（２）愉快
身心不平衡的人从事证券投资十分危险，轻松的投资才能轻松地获利。保持身心在一个愉快的状态上，精、气、神、脑力保持良好的状态，使你的判断更准确。大凡会因股市下挫而示威游行，怨天尤人的投资者，基本上就不适合于股票操作。对股市的运用未有基本了解的投资，保持愉悦的身心不失为良策。
（３）果断
成功在于果断决策之中。成熟的投资者应当有成熟的心智。如果在刚上升的行情中不愿追价，而眼睁睁地看着股票大涨特涨，到最后实在忍不住才又去追涨，结果往往是被"套牢"。
（４）顺势而为，不要与市场作对
在股票市场中，要充分认识到市场趋势的力量，这种力量可以毁灭一切与其做对的投资者，甚至包括大的机构，主力资金。千万不要认为自己了解任何事情而狂妄，实际上，对于任何股票商品，没有人能够彻底地了解。任何价格的决定，都依赖于百万投资者的实际行动，都将会反映到市场中。如果因一时的小赢而漠视市场趋势，则危险常会在不自觉中来临。在股市中，没有绝对的赢家，也没有百分之百的输家，投资者要懂得顺势而为和骄兵必败的道理。与市场趋势做对，等于螳臂挡车，自取灭亡。
（５）及时认错的勇气
这要求有大勇，一旦证明投资方向错误时，应立刻转向反面，尽快出逃，保持实力，握有资本，伺机再入，不要为了否定了自我而苦挣，最终毁灭了自己的资本，失去东山再起的机会。一定要有认错的勇气，这样就会出现柳暗花明。因为留得青山在，不愁没柴烧。
（６）独立
要保持自己独立的判断能力，盲目跟着别人走相当程度上是错误的，从众心理和行为注定要在股市上灭亡的，这就是大家提到的相反理论。了解主力所在，跟随主力有时是上策，有时却是陷阱，试着把自己作为主力去分析行情的走势往往有极大的帮助，真正能成为巨富的人，他的投资计划往往特别独行，做别人不敢做的决定，并默默地贯彻到底。在股市中求人不如求已，路要靠自己去努力学习，悉心探索。
（７）想象力
想象力是人类最伟大的能力，正是想象力不断推进社会科技不断进步。股票市场需要具备想象能力的人，股票市场中的高手常常能够通过观察、感觉产生预测未来的想象力。人类唯有灵感来自不断地学习知识，积累经验，从而达到领悟到预测股市走势的能力。其实这是一种专业境界，做任何事情都一样。
二、操盘心理素质。
在实际操盘过程中，还应当时刻牢记以下操作心理要点：
（１）稳
股票市场是充满风险的一个市场，稳就要求做好准备工作和风险管理工作，包括必备的基础知识，操作技能，更重要的是要对大盘和个股的未来走势有一定把握。时刻将防范风险工作做到第一步，要善于躲避风险。这样操作的目的，就是首先保住自己的本金。然后在此基础上，就是追求一致的盈利性，保证可以长时间的稳定盈利。最后，才是在条件具备的情况下，追求高增长。这要求，不要随便跟风入市，要胸有成竹，对大的趋势做认真的分析，要有自己的思维方式，而非随波逐流；要将自己的估计，时时刻刻结合市场的走势不断修正，并以此取胜。也就是，投机者需要坚持明智的投资哲学，把灵活的思维与客观的形势分析相结合，只有这样，才能够使自己立于不败之地。
（2）准
准，就是要当机立断，坚决果断，准确把握住机会。如果总是犹豫，机会来了不敢抓住，一步三摇，优柔寡断，是办不了大事的。如果大势一路看好，就不要逆着大势作空，看准了行情，预定的成本价位到了就进场作多，否则，犹豫太久失去了比较好的机会，那就只能望看板兴叹了。
（3）狠
狠，有两方面的含义。一方面，当方向错误时，要有壮士断腕的勇气认赔出场。另一方面，当方向对时，可考虑适量加码，乘胜追击。股价上升初期，如果方向判断真确，已经赢得利润，不妨再将股票多持几天，不要轻易获利了结，司机可再狠狠赚他一笔。当空头市场来临，筹码的持仓量上应尽可能减少，并及时调整筹码组合策略，采用防守型的投资策略，待多头市场来临时，再适时进入。
（4）不怕
一旦选定了股票和买点，就要大胆执行操作计划，事先经过分析的决策不要反复思考，不要胆小害怕，要有执行力，这样才能实现预定的目标，否则一方面怕亏本，另一方面又嫌赚得太少，时刻处于矛盾的心态之中就容易出错。
（5）不悔
把输赢看成是兵家常事，下决心设立获利点及停损点，这就是不悔的真正意义。一个成功的投资人，需要学习能够在亏本时，不感到自尊心受到创伤，并且能够保持情绪稳定。这样定能踏上成功之路。在赢利时，不骄傲，才志得意满，保持平稳的心态。
（6）不贪
目标价位到立即到市场中去卖掉，不贪一点点差价，不贪买卖多种股票，量力而为，不扩大信用，盲目透支。过于贪婪，反而容易失去已经获得的账面利润。

第三部分 筹码原理的应用及实盘操作案例

经过分析，我决定在7月22日21.8元左右建仓，随后，在一个月左右的时间，601600筹码价格一路飚升到最高点59元（8月29日，星期四）。在短短一个月的时间内，价格上上涨168%，选择的卖点在52元，收益率高达136%。这个票是基于筹码原理操作的成功的案例。

第十三章 案例一中国铝业（601600）
案例介绍：经过分析，我决定在7月22日21.8元左右建仓，随后，在一个月左右的时间，601600筹码价格一路飚升到最高点59元（8月29日，星期四）。在短短一个月的时间内，价格上上涨168%，选择的卖点在52元，收益率高达136%。这个票是基于筹码原理操作的成功的案例。

中国铝业自7月22日到8月22日的走势图

7月22日建仓时筹码分布图

第一节、投资决策分析
一 、大盘形势分析
大盘继续高位运行，市场刚经过530大跌，管理层出台利空政策，市场信心受到极大的打击;多数筹码跌幅达20%-30%，市场有观望情绪出现;我的基本判断是多头格局没变，大盘仍然将继续上行，但会受到政府政策影响，市场只是需要休整。
基于多数筹码跌幅较深，很难在短期出现行情，我将目光转向了新上市的几只筹码，于是601600进入了我的视野。
二、筹码分析
1、601600属于有色板块，该板块是市场的热点，整体走强；领涨概念，具有广泛的市场号召力；适合市场热点，也是主力资金需要密切关注的筹码；
2、大型中央国有企业，经营稳健，资源丰厚；
3、盘子在10亿，比较适合大资金运作；
4、业绩较好，收购题材丰富；业务运作题材丰富；后市想象空间大；
基于以上几个判断，我认为，该筹码是适合主力资金做波段的
优质筹码。
三、筹码形态和分布分析
1、筹码形态分析：上市当日换手率为27.5%，该筹码自上市以来基本处于平台运行状态，明显有主力资金的建仓行为；该筹码属于新筹码，其优点是现有价格之上无套牢盘解套抛压，适合主力资金将筹码推向高位；5.30前后，已经进行了一次试探性拉升，回稳。
2、筹码分布分析：通过反复横盘整理，该筹码主力资金掌握的筹码应当在50%以上，主力资金筹码平均成本在21元左右。
因此，我认为601600主力资金建仓基本完毕，筹码形态和分布都比较适合主力资金进行拉升操作，具有很强的操作价值。
四、操作策略
1、买点选择（建仓成本和时间）
准确捕捉主力资金拉升起始时机，稍高于主力资金成本建仓，以减少过早建仓的或有风险。
2、目标价位：最低目标价位：看到44元（100%），最高目标价位看到150%。
3、风险控制：盘中密切注意大盘走向，如果大盘出现反转或者重大利空及时出局避免风险，当该筹码能抵抗风险时，及时回买。
4、出货策略：密切关注到达目标价位的时间段，防止私募基金
的提前脱逃行为造成的动荡，到达100%的目标时，如果发现
股价上升态势仍然强劲，保持持有策略，如果发现有高位放
量（明显超过拉升过程平均换手率），则全仓出局。
5、信息关注：密切关注到达目标价位附近有关散户舆论，及其看法，做适当休整。
第二节、操作过程
1、建仓点位和时机：（7月23日：建仓）
在7月23日，我准备了部分资金进行了试探性建仓，价格选在21.8，比主力资金21元的成本高，是为了不参与吸筹调整，尽量减少市场风险。7月24在判定主力资金已经开始试探拉升完毕之后，我在该日收盘前，全部建仓完毕。
2、筹码开始第一次拉升
果然，在7月25日，主力资金开始了第一次拉升，出手不凡，拉出大阳，当日升幅达9.33%。

3、拉升后整理洗盘
主力资金为了洗掉跟风盘，进行了一次整理，花了三天时间，7月30日整理洗盘完毕。
4、连续进攻
7月31日到8月10日，主力资金进行了猛烈的攻击，大获全胜，此时，这个筹码在市场上引起了广泛关注，从电视台，网站，散户的关注等，体现了相当的领涨气势。
5、第二次整理
8月10日到8月20日，由于升幅过大，这个筹码进行了第二次整理，洗掉跟风盘和做短线的获利盘，为下一次拉升做准备，此时，筹码价格已经到达36.14，已经接近设定的目标价位，此时，我开始了紧密的关注，包括各电视，网站，散户言论等信息反馈渠道，发现乐观情绪依然存在，散户的认可和参与度很高，这又一次坚定了我的持股信心。
6、快速拉升阶段
8月21日到8月29日，601600主力资金开始了最猛烈的快速拉升阶段，筹码价格从39飚升到最高8月29日59.65元，此时，我认为已经超过我设定最高目标位150%了，我决定开始清仓。
7、清仓
8月30日，开始了出货，统计后，算出来的平均出货价格是52元。当日的成交量急剧放大，表明潜藏的私募基金与我一样，开始出货了。这样，在已经达到最高预期目标的情况下，进行了全面清仓。在我出货的时候，还有公众舆论在谈论这个票上100，但我认为，首先，达到了预期最高操作目标，其次，作为基础行业，其间业绩增长，是一个平稳的过程，很难支撑过高的市赢率。就算达到100，我也认为大盘持续高位运行，而且比较虚脱，没那么多时间给予这个筹码继续拉升了。总的来看，选择这个时点作为出货时机是最佳的。
主升浪操作完毕！取得完美成功！！！
截止2008-3-2，中国铝业仍然在走平台，估计有主力资金进行建仓，后市仍然存在较大机会。

第十四章 案例二：安琪酵母（600298）
案例介绍：2007.12.07发现其筹码分布高度集中，在价格之上竟然集中了42.8%，基本具备拉升条件，大盘形势基本稳定，具备拉升外部条件，基本面指标还不错，于是我就建仓了，进行波段操作，这个筹码的主力资金特点属于典型的短庄。

第一节 投资决策分析
一、大盘形势分析
大盘自从2007年11月1日爆跌以来，连续下跌近一个月，11月28日最低探到4778点，其中权重股包括地产等成了重灾区。当时市场悲观的观点看到4200点，如果不是2007.11.30开始，政策面就开始吹暖风，4200点是很有可能的，但那时侯市场局面估计已经无法控制。政府为了稳定市场，通过各种渠道，公开其意图是稳定在4800点左右的位置，这样，就基本稳定了大盘，继续下探底部的可能性已经不大，基本具备比较稳定的局面。同时，权重股包括银行，地产继续保持空方市场，市场热点已经向中小盘概念股转移。在这样的情况下，选取筹码分布和基本面都比较合适的中小盘股票具有较好的操作价值。
二、筹码分析
600298基本面比较理想，三年的业绩保持稳健提升状态，体现在每股收益和销售收入方面。流通盘仅仅为1.62亿，属于中小盘，比较容易拉升。属于医药板块，这个板块已经成为市场短期热点板块。
三、筹码形态和分布分析
筹码分布：经过前期的大盘调整一路下跌，在18元-20元的区间站稳，在12月7日的时候，筹码集中程度已经达到45.7%，已经形成了明显的集中单峰分布，因此，我认为主力资金已经完成筹码收集，即将进入拉升阶段。
四、操作策略
建仓成本设定为20元，只要小于底于20元就进行果断买入操作。鉴于大盘的震荡状态，以及本筹码主力资金明显短期操作特点，我将目标利润设定30%，即在26元。只要达到目标位就尽快离场，以避免大盘再次出现大波动造成的系统风险。
第二节 操作过程
（一）建仓
12月6日拉升前期，我进行了试探性建仓，主力资金已经开始尝试拉升动作了，12月7日连续建仓，并建仓完毕。
（二）拉升
12月10日主力果然开始了拉升动作，出手不凡，是日拉升出涨停，大大加强了我持股的信心。
（三）调整
12月12日开始了三天的调整，大盘基本上处于整理状态，在5000点上下震荡，进行了第一次4800点的确认。我认为这是正常的市场波动，不会出现系统风险。
（四）清仓离场
12月17当日最高价格达到了28元（收益率30%），这期间我将所有筹码清出，胜利离场，整个操作时间为7个交易日，圆满完成一个交易周期。

结束语
本书揭示了中国股市的主要运行规律，提供了一种比较系统有效的投资分析工具，但需要注意的是，股票投资是一门非常讲究技巧实践性很强的一门学问，就算掌握了有力的工具也不能保证就能够取得股票投资的盈利。值得庆幸的是，掌握并应用好了本书提供的方法，可以进行有效的筹码选择，看到趋势，极大的增强操作信心，极大程度上减少亏损，扩大赢利，最终取得不菲的投资收益。
主力资金的赢利模式很明确，那就是低位建仓，拉升，高位出货，赚取利润。本书的模式是以主力近似的成本建仓，在目标价位安全出货。操作利润应该比主力资金高，因为无其他拉升成本等等成本支出，同时，还在主升浪期间还采取波段操作，这样就放大了利润。这样的模式，比主力资金赢利模式安全，其重要优势在于资金量相对较小，不会超过目标筹码总流通盘的5%，这样撤离市场也不会引起市场的波动，另外，万一有系统风险发生，可以迅速撤离。
由于时间限制，部分问题不能全部展开分析，如果读者对于其中的某些问题还想做深入探讨，欢迎大家与我电邮联系。
我推崇的投资理念：稳健，高成长；
我推崇的投资风格：基于价值发现的波段操作；
我推崇的投资思想：智慧创造财富，机遇改变人生
祝大家实现自己的财富梦想！
作者 于深圳2008-2-18 下午16：18 完稿

1、股市中的巨大的财富总是首先在低处累积

在股市中，和大海一样，总是地势低才具有吸引力，才能吸引主力的目光，主力会在大盘大跌时把大量的资金投入到跌幅较大且地势和股价相对较低的股票中进行建仓，建仓越多积蓄的能量越大，未来的爆发力越大。

这类股票有一个共同的特征：

如：长春燃气 600333

①在暴跌之前筹码呈单密集峰状态，越集中越窄越好，说明这个时候几乎是散户持股，主力已全身而退，没有主力的股票往往不抗跌，一旦大盘回调总是一泻千里，直线下跌，这样的股票即使有主力也是弱势主力，否则也不会深跌。

②跌幅在30%以上最好，跌幅越深说明前期已无主力或主力实力很小，如果前期有相对较强的主力后期新的主力就很难建仓，所谓一山不容而虎，二虎相斗两败俱伤，后期也很难强势拉升，散户也因此跟着遭殃。

③跌到最低点时所有持有该股的人几乎全线套牢，可谓全军覆没，最低点的那一天获利比例不超过10%，越低越好，越低说明前期主力出货越彻底。（8月17日、8越31日、9月29日获利比例分别为：3.8%、3.2%、1.6%）

④这样的股票新的主力最容易参与。这样的股票几乎是是散户持股，主力很容易拿到筹码，因为散户是最怕死的、也是最容易割肉的、更是最没耐心又熬不住的。

⑤当所有的散户几乎全部割肉之时（上方密集峰全部消失）就是该股即将拉升之日。这样的股票一旦启动一般爆发力比较强。

⑥当主力吸筹完毕，获利比例达到90%以上，放量拉升时我们即可买入。

2、股市中散户的小财富总是不断流向主力的大财富

主力在拉升过程中，总是想方设法吸引散户把资金投入到他那里去，并且是越多越好，然而散户也非常愿意跟随特别有钱的主力，主力实力越雄厚跟随的散户也越多。股票在强力拉升过程中，有些散户赚钱了，那么究竟赚的是谁的钱？很多散户总认为是主力帮助自己赚钱了，或者认为赚的是主力的钱，其实不然，只是前面的散户赚了后面散户的钱，最终是所有的散户通过前仆后继、轮流接力帮助主力推升股价完成了主力获取暴利的计划。主力在拉升过程中只是起着平衡散户的作用，他通过拿出一部分资金及股票来调节供求关系，一方面保持该股的人气，有人想买股票他会及时给你，有人卖股票他会买进，另一方面还要制造供不应求的假象，吸引更多散户疯狂跟进。特别是在高位出货阶段，主力更是给散户以无法想象的空间、人气、购买实力，既要让高位散户不出来，又要让场外散户不断买进，这就是主力的高明之处（如：斯米克002162）。按道理主力是应该永远亏钱的，散户是应该永远赚钱的，因为主力资金大不容易撤出来，散户资金少来去自由，而现实是散户永远斗不过主力，并不是因为主力比散户的钱多，其实每只股票所有散户的钱比主力要多，股票也多于主力，为什么最终总是散户亏钱，其根本原因是散户心不齐、散户怕死和贪婪所致。那么你想要做赚钱的散户，究竟应该怎么做呢？首先跟庄是没有错的，并且还要跟很有钱的庄，其次要克服恐惧和贪婪的心理，主力启动（股价脱离主力成本）你买进，主力不卖你不卖（持股）不要怕，主力高位出局你出局（卖股），千万别因贪婪而不走，更不能因为贪婪而高位买入。这些通过筹码的分布图都可以看出来。永远把握自己，让那些心态不好而且贪婪的人亏钱吧!

3、股市中不是所有的主力永远赚钱

风水轮流转，在股市中主力亏钱的案例屡见不鲜，弱庄碰到强庄会亏钱（如江苏吴中2006年10月19日），弱庄碰到利空也会亏钱（如攀钢钢钒2009年4月22日），强庄贪婪控制筹码太多来不及出货照样亏钱（如双鹤药业2004年5月28日），对熊市来临毫无准备高位建仓来不及出货的庄通通亏钱。那么作为弱势群体的散户我们怎样应对这些情况，首先我们跟庄一定要跟强庄，其次我们一定要设好止损位，熊市宁愿休息不做。所以不管是强庄还是弱庄大部分，也不管是牛市还是熊市，散户都是财富的贡献者和牺牲者。

4、股市中真正的赢家是上市公司

上市股市和银行的性质一样，它是股票的制造者和发行者，它扔出一大堆的股票，不管是主力还是散户，大家你争我夺，主力抢得多一点，散户抢得少一点，主力用抢来的筹码控制股票然后吸引更多的散户为其创造巨大的财富，散户用抢来的筹码试图赚取差价。不管是主力还是散户都在拼命地为上市股市拉升股价，然后上市公司通过配送、增发扔出更多的股票不断地从主力和散户手中圈钱，最终还是要散户买单，年终分给你一点可怜的红利和股息，那还是有点良心的，更有缺德者是一分不给。所以，在股市中上市公司是最大的赢家，主力和上市公司串通一起成为第二大赢家，散户永远是财富的贡献者和牺牲品，呜呼！牛，散户苦！熊，散户更苦！然而没有散户就没有主力，更没有上市公司。虽然我们和上市公司拉不上什么关系，但是当我们掌握了财富的密码，我们就可以跟随主力分得一杯羹，当我们的资本积累到一定的程度我们也就变成富人了，从此开始远离贫穷成为股市赢家！

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