爱华网8月29日，中国铝业（601600.SH）发布半年业绩报告，低迷的铝市使得这家铝业龙头再次出现亏损。数据显示，该公司上半年实现营业收入701亿元，归属于母公司的净利润亏损41.23亿元。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
面对无力改变的市场局势和高企的用电成本，中国铝业在中报中发出了业绩预警，预计三季度仍然会亏损。
实际上，在此前发布的上半年国有企业经济运行情况里，国有的有色行业也是全面亏损，而作为有色重灾区，国内铝行业的状况更加“惨不忍睹”。
产能越调越多
数据显示，今年上半年，铝价的持续下跌击穿了铝行业的成本防线，上海三月期铝一度下探至12635元/吨，倒退回了25年前的价格水平。
造成价格下挫的原因依旧是愈演愈烈的产能过剩。根据中国有色协会统计数据显示，今年上半年中国电解铝累计产量达1150.2万吨，同比增长8.9%，创下历史新高水平，增量主要来源于西部地区。
在产能急速扩张的大潮中，新疆成了急行军。根据我的有色网统计数据，在2011年前新疆电解铝的运行产能还不足50万吨，但目前已增加到400多万吨，预计今年年底运行产能将增加到500万吨，最近4年新疆电解铝产能增长了10倍。
产能疯长背后是地方政府的保增长压力。工信部原材料司副司长骆铁军今年曾直言，由于铝企业对地方投资拉动大，一些地方和企业在环保、财政税收等方面的标准不统一，加剧了市场不公平竞争，市场恶性竞争、环保压力大等问题突出。
实际上，国家对铝市调控态度十分明确，但调控效果又被大打了折扣。工信部曾在2月份表态在 2017 年以前钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造船五大行业不再新增任何产能。随后，工信部下达了2014年淘汰落后产能任务，涉及电解铝42万吨。4月15日，工信部对电解铝行业实行“红名单”管理，并公布了第一批符合行业规范条件的36家企业名单。
“尽管调控措施不断，但产能依旧疯涨，根据我的有色网数据，2014年中国电解产能将再增长300万吨。”我的有色网分析师李旬说。
中铝内部人士则向本报记者介绍，迫于产能供需失衡、成本倒挂的巨大压力，中国铝业前期曾对60万吨电解铝和80万吨氧化铝生产线实行弹性生产。但根据我的有色网统计，截止5月份，全国已消减了120万吨产能，但仍然远低于新增产能的规模。
电价仍是盈亏瓶颈
铝市一片惨淡，但仍有部分企业实现盈利，其中电价成本成为决定性因素。
近年来，能源企业大举进军电解铝行业、电解铝企业新建项目纷纷配备煤矿电厂，就是希望发展煤电铝一体化，以电价优势获得利润空间。经测算，铝企发展煤电铝一体化，要比直接从电网购买工业电的铝企每千瓦时用电价格低2角钱以上，从而电解铝的生产成本降低2800元/吨。
中国铝业再次亏损，正是吃了自备电厂配套不足、大规模网上购电的亏。
中国铝业内部人士坦言，目前的用电体制下，其下属企业采用网购电的产能比例高，其中位于中东部、西南地区的企业的网购电价达0.55～0.6元/千瓦时。而采用自备电产能的企业也面临着过网费较高，自备电优势无法未能充分发挥，与完全自供电的企业相比，用电成本差异很大。
这得到了外界证实。不止一位铝行业分析师表示，原铝成本中刨除了电价因素和市场统一价格的氧化铝成本外，其它成本所占份额很小，没有自备电的企业即便是管理、科技和资源等都占有优势，用人成本行业内领先，也弥补不了电力成本巨大的缺口。
造血和止血
按照母公司中铝公司去年制定的三年实现“本质脱困”目标，对于中国铝业而言，能否顺利扭亏重追市场大流，2015年的成绩单至关重要。
如何尽快摆脱亏损，已是中国铝业的当务之急。
财报显示，中国铝业已将扭亏希望寄托于国内铝土矿资源优势、煤电铝一体化带来的成本降低、瘦身调整甩掉资产包袱和发展混合所有制根治大国企病。
中国铝业方面提供的材料显示，今年上半年，该公司自采铝土矿量同比上升了4.3%，自采矿比例提高到了55%，而自采矿的成本仅为国内购矿和进口矿成本的74%和45%。而手握国内外大把的优质铝土矿资源的中国铝业，仍在上游保留着翻身的资本。
此外，中国铝业在延伸产业链上的步伐仍在加快，其在内蒙、山西等地发展的煤电铝一体化综合配套项目，目标便定为“打造最具竞争力的煤电铝产业基地”。据媒体报道称，中国铝业旗下包头铝业由于自备电厂的投入运营，在铝产品均价13500元/吨的区间已经开始实现盈利，而2011年11月，当时铝价在16500元/吨左右，包头铝业却仍旧在亏损。
除了前述“造血”举措，中国铝业也通过瘦身调整来加速止血。
中国铝业方面曾对本报记者表示，该公司对于扭亏无望、竞争力严重不足的产能，会坚决淘汰关停，专心培育具备在当下市场具有竞争优势的产能。“中国铝业今年已经实施弹性生产的产能和部分严重老化的企业，如果没有在扭亏问题上得到本质性的改善，或许将被彻底关停，转而扶持更有竞争力的产能和企业。”
财报显示，中国铝业上半年资本性支出仅为37.11亿元，同比减少了48.89亿元，而同期经营活动产生的现金流为47.01亿元，比去年同期增加了30.39亿元。中国铝业已经向现金为王、追求速盈的风格开始转身。
