爱华网第12卷第4期2010年7月
辽宁工程技术大学学报(社会科学版)
JournalofLiaoningTechnicalUniversity(SocialScienceEdition)
Vol.12,No.4Jul.2010
人民币国际化分析
卜文辉
（西安工业大学经济管理学院，陕西西安710032）
摘
要：针对中国巨额的GDP和外汇储备基础、强大的对外贸易以及迅速发展的金融市场的现状，采用理论分析和图示结
合的方法进行研究，阐述了人民币已经具备国际化的基本条件，指出了中国应按照结算货币、投资货币、储备货币的次序路径渐进推进人民币国际化。人民币将成为世界上的主要货币，与美元、欧元形成三足鼎立的局面。关键词：人民币国际化；国际投资；国际储备中图分类号：F821文献标识码：A
文章编号:1008-391X(2010)04-0363-03
AnalysisofinternationalizationofRMB
BUWenhui
（SchoolofEconomicManagement，Xi’anTechnologicalUniversity,Xi’an710032，China）
Abstract：InviewofthepresentsituationofthelargeGDP,foreign-exchangereservesofChina,powerfulforeigntrade,andrapidgrowthoffinancialmarkets,thispapertheoreticallyexpoundsthatRMBhasalreadysatisfiedtheessentialrequirementsforinternationalizationwiththegraphicalmethod.TheinternationalizationofRMBshouldbescheduledtobeapiecemealprocesswiththesequenceofthesettlementmoney,theinvestmentmoneyandthereservecurrency.Asaresult,RMBwilleventuallybecometheworldwidemajorcurrencyparallelingwithUSdol-larandEuro.
Keywords:RMB’sinternationalization;internationalinvestment;internationalreserve
0引言
美国金融危机全面暴露了以美元为主导的国
际货币金融体系的缺陷，引发了世界各国对国际货币金融体系重新洗牌的诉求，美、欧、亚三足鼎立的多元化国际货币格局建设势在必行。本研究拟从国际货币体系重构的角度出发，对人民币国际化问题进行研究。
Portugal(2009)认为作为世界第三大经济体、第一大美元资产储备国，人民币国际化是必然的。Mundell(2009)认为未来将出现欧元区、美元区和亚洲货币区三大货币区。MaandMcCauley(2007)认为中国海外公司的扩展可以促进人民币国际化。DobsonandMasson(2009)认为应加快金融体系改革以促进人民币国际化。
周小川(2005)认为在双边贸易中使用人民币是人民币国际化的一个步骤。张宇燕(2008)提出人民币应通过亚洲货币合作机制来推行区域国际化发展。李稻葵(2008)提出人民币的双轨制国际化推进策略。陈晞(2009)认为应积极推动香港成为人民
收稿日期：2010-05-06
币离岸中心，促进人民币成为区域内储备与投资货币。张明(2009)认为人民币应积极主动参与区域经济合作、发展以人民币计价债券等。何帆(2009)从国际贸易、金融体制改革、货币和汇率政策、区域货币合作等方面分析了人民币国际化的现实选择。李扬(2009)认为应该尽快建立人民币定值的债券市场。
1人民币国际化的历史使命
美元霸权的局面必然导致金融市场的不稳定，
美元、欧元的二元结构仍然无法维持国际货币金融体系的稳定，人民币国际化是国际货币金融体系稳定的必然要求[1]。
1.1巨额GDP奠定了良好经济基础
2008年，世界GDP总量62.25万亿美元。其中，欧盟18.85万亿美元，占全球总量的30.3%；美国14.33万亿美元，占23%，位居各国第一；日本4.844万亿美元，占7.78%，居第二位；中国4.22万亿美元，占6.8%，居第三位。2009年，实现国内生产
作者简介：卜文辉（1976-），女，陕西韩城人，硕士，讲师，主要从事宏观经济、商业银行经营管理研究
辽宁工程技术大学学报(社会科学版)第12卷
总值（GDP）33.5万亿元，同比增长8.7%，经济增速逐季加快。
中国GDP基数为人民币的区域化与国际化奠定了较好的基础（图1）。预计今后5年，中国GDP年均增长8%，至2015年，中国经济总量将达到65.7万亿元左右，届时中国经济规模可能接近美国水平，超过日本一倍，相当于全球GDP总量的20%。
巨额的外汇储备资产、主权财富基金都为提高对外
投资和改善资本账户奠定了扎实的基础[3]。
图3中国外汇储备总额与增长率
Fig.3totalamountandgrowthrateofChina’sforeign
exchangereserves
资料来源：国家外汇管理局
1.4金融市场建设为人民币提供了开放的平台
图1中国国内生产总量及世界占比
Fig.1totalamountandpercentageintheworldofChina’sGDP数据来源:WorldEconomicOutlookDatabase,October2009
1.2对外贸易提供了强大的动力
2007年中国商品进出口总额达到21738亿美元，居世界第三位，全年贸易顺差达2622亿美元，突破2600亿美元大关。2007年中国商品出口占全球出口份额的8.7%，仅次于德国的9.5%，名列第二；商品进口占全球的份额为6.7%，仅次于美国的14.2%和德国的7.4%，名列第三。2008年，美国占世界贸易总额的11%，居第一位；德国占世界贸易总额的8.4%，居第二位；中国占世界贸易总额的8.0%，居世界第三位[2]（图2）。
（1）中国国内债券市场余额占全球国内债券市
场余额的3.29%，位居全球第六；以人民币标价发行的债券已经在国际金融市场上发行。2009年累计发行各类债券（不含中央银行票据）4.9万亿元，同比增长64.3%。（图4）
图4中国债券交易额世界占比
Fig.4percentageofbondtradingofChinaintheworld
资料来源：《世界经济年鉴2008-2009》
图2世界主要国家和地区进出口贸易额世界
Fig.2compositionofimport/exporttradevolumeintheworld
数据来源：IMF数据库
（2）中国股票市场规模较大。2008年沪深两个
证券交易所股票成交金额占全球的3.38%，融资额约占全球的5.71%。2009年，沪、深股市累计成交53.6万亿元，同比多成交26.9万亿元。截至2009年年末，股票市场流通市值为15.1万亿元，同比增长2.3倍。2009年各类企业在境内外股票市场上通过首次发行、再融资和可转债方式累计筹资6084亿元，筹资额同比增加2423亿元。
（3）中国期货市场铜、铝、锌等多个期货品种的交易量全球排名居于前列。
（4）境外人民币衍生市场逐渐发展，世界最大的期货交易所芝加哥商业交易所（CME）已经将人民币纳入交易所交易。
1.3巨额外汇储备奠定了扎实的资金基础根据人民银行的统计数据，截至2008年12月底，中国外汇储备接近1.95万亿美元，2009年外储增幅超过23%，约2.399万亿美元，相当于G7的1.93倍，领先全球各先进国家（图3）。中国2008年资本和金融项目顺差只有190亿美元，对外直接投资只有556亿美元，仅占全球FDI总额的4%左右。但2008
年中国对外直接投资同比增长194％，中国
2人民币国际化的路径选择
中国的国内生产总值快速增长，对外贸易发展
2.1渐进提升人民币在国际贸易结算中应用占比
第4期卜文辉：
人民币国际化分析
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迅速。2008年，贸易依存度（对外贸易总额／国民
生产总值或国内生产总值）约为60%，呈下降趋势。（图5），巨大的经济规模和对外贸易额，构成了人民币参与国际结算坚实的经济基础。中国外汇储备充足，人民币币值走强，人民币国际结算具备较好的货币基础。然而，中国对外贸易长期实行用外汇进行结算，人民币只能用于边境贸易结算，基本上
[4]
不是结算货币。中国是“贸易大国、货币小国”，配合人民币走向国际化，中国近期已有许多动作，跨境贸易人民币结算推出以来，截至2009年年末，银行累计为企业办理跨境贸易人民币结算业务409笔，金额为35.8亿元。
列货币互换协议，一些国家宣布从中国借的人民币已经是他国外汇储备的一部分表明人民币最终将发展成为国际储备货币，替代一些国家的部分美元储备。
2.4渐进推进人民币国际债券市场建设
人民币的国际化应有相应的人民币“资产池”
的国际化为支撑。所谓的人民币国际化的“资产池”实质就是国际化的以人民币计值的债券市场[6]。债券作为金融市场中规模最大的一个部分，是货币交易和储藏的主要载体，其国际化程度如何，对货币的国际地位具有重要影响。因此，发展人民币计值债券市场国际化，已成为当前人民币国际化进程中的关键。在香港发行的60亿元人民币国债是人民币迈向国际化的里程碑式事件。中国银行宣布该行设在瑞士的基金管理公司将发行的24只基金中，一部分基金将提供人民币计价，这是全球首例以人民币计价的瑞士基金。今年以来的一系列事件表明，人民币债券市场正在迅速发展。
3结语
图5中国对外贸易依存度
Fig.5dependenceonforeigntradeofChina
资料来源：中国统计年鉴
人民币国际化不但是中国经济发展和参与全球竞争的战略选择，而且是推动国际货币体系改革的动力。2008年全球金融危机使改革以美元为核心的国际货币体系成为共识，这也为人民币实现区域化、国际化开创了一个历史契机。
目前人民币已经具备国际化的基本条件，应遵循从结算货币到投资货币、再到储备货币这一路径，最终人民币将成为世界上的主要货币，与美元、欧元形成三足鼎立的局面。参考文献：
[1]张书家，过瑶.全球金融危机下的国际货币体系变革与
人民币国际化进程[J].经济研究，2009(7)：46-49.
[2]WendyDOBSONandPaulR.MASSON.WilltheRenminbibecomeaworldcurrency?[J].ChinaEconomicReview，2009（20）：124-135.[3]肖辉赞，付杰.货币自由兑换与我国外汇市场国际化策略[J].辽宁工程技术大学学报：社会科学版，2002,4(3):25-26.[4]张宇燕，张静春.货币的性质与人民币的未来选择——兼论亚洲货币合作[J].当代亚太，2008(2)：36-38.
[5]陈晞,虞红霞.全球金融危机下的人民币国际化路径研究[J].金融发展研究，2009(5)：45-47.[6]李稻葵,刘霖林.人民币国际化：计量研究及政策分析[J].金融研究，2008(11)：10-16.
[责任编辑:韩晓晨]
2.2渐进提升人民币在国际投资中的应用占比
中国的跨国公司加速开发海外市场，2007年，中国对外直接投资净额265.1亿美元,较上年增长25.3%。截至2007年底,中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立境外直接投资企业超过1万家,对外直接投资累计净额1179.1亿美元。2009年中国对外直接投资同比增长6.5%，超过433亿美元。在发展中经济体和转型经济体中，3个最大的外国直接投资来源地中除俄罗斯外，其余两个是中国香港和中国，均位居全球20个最大外国直接投资来源地之列[5]。2009年实际使用外商直接投资金额900.3亿美元，增长-2.6%，2008年全年实际使用外商直接投资金额924亿美元，增长23.6%，外资净流入424亿美元，而2007年外商直接投资金额为748亿美元，外资净流入大概500多亿美元。可以看出，外资净流入是逐步减少的。2.3渐进提升人民币在国际储备货币中的占比
中国周边和东南亚各国纷纷选择人民币作为避险的货币。从2005年菲律宾央行把人民币作为官方储备货币的零的突破到2009年中国签订一系
