爱华网关键词：中国兵器工业集团；上市公司；竞争力研究
一、财务分析法概述
财务分析法是财务管理的一种重要工具，是指基于企业财务报告以及其他相关资料，对企业财务状况和经营成果进行评价和剖析，进而提出企业管理工作的优化决策。
西方的财务分析最早起源于20世纪初的美国，其中财务报表分析的具体概念源于托马斯・乌都洛（1900）在《铁道财务诸表分析》中提出的，随后亚历山大・沃尔进一步提出了信用能力指数的概念，采用若干财务比率的线性关系以评价企业的信用水平。1919年美国杜邦公司设计出杜邦分析体系，利用权益乘数、销售净利润率以及资产周转率三个指标来分析权益报酬率。1968年爱德华・奥特曼机遇对美国破产制造型企业的研究建立了Z分模型，Z分模型的原理是通过检查公司的财务报表来预测策略及财务失败，先算出流动比率等五个比率，然后乘以预算确定的权重因数并相加，最后得出Z分模型的结果，该模型被认为能够有效预测策略失败及财务失败。1992年罗伯特・卡普兰和戴维・诺顿在《哈佛商业评论》上发表了他们关于平衡积分卡的研究，从此平衡记分卡被广泛地应用在绩效考核中，平衡记分卡的考察维度更多样，除了财务因素以外还包括顾客、内部运营以及学习发展。
我国财务分析起步较晚，是在西方全面财务分析的理论基础之上逐渐发展起来的，内容侧重于体系构建、方法创新、指标改进等方面。在《企业会计准则》、《企业财务通则》制定之后，我国财务分析在实务中主要从资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润这六大会计要素出发逐项分析企业的财务状况。
比较常用的财务分析方法有以下几种： 1、比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目数据进行比较求出比率，借以评价公司的经营活动以及分析企业经营绩效的历史变化，是财务分析中最基本的工具。2、比较分析法，是通过对比公司本期财务状况与以前不同时期的财务状况进行对比，或将公司的财务状况与同行业的平均水平或其他公司进行对比，实现横向对比和纵向对比。3、因素分析法，是利用统计指数体系分析现象总变动中各个因素影响程度的一种统计分析方法，包括连环替代法、差额分析法、指标分解法等。
二、研究对象及研究方法
目前中国兵器工业集团旗下共有12家上市公司，除去安捷利实业为香港上市公司以外，其余11家均在内地沪深两市上市。本文以上述11家上市公司（见表3.1）为研究对象，从财务分析的角度研究这些上市公司的竞争能力。这些上市的兵工企业与其他公司相比，具有一定的特殊性，体现在：首先就组织方式而言，除了以资本和产权为纽带以外，还以军工产品的研制任务为链接；其次，其生产的军品产品是以执行国家计划为主体，在民品方面是以市场为主体；另外，在自行研制和自主流动上都存在局限；在管理层方面，其公司的高层领导多由国家任命，股东大会、董事会、监事会的权利和监管区别于其他上市公司。
本文的研究方法是财务指标对比，通过主成分分析法建立模型来进行竞争力测试以及具体的竞争优势和劣势的度量，基于降维的思想，主成分分析可以把众多指标转化为少数几个综合指标即主成分。其基本的分析步骤是：将描述事物的基本数据标准化，求相关系数矩阵，通过正交变换，使非对角线上的数置0，加到主对角上；得特征根系，并按照从大到小的顺序排列特征根，求得各个特征根对应的特征向量；计算每个特征根的贡献率以解释主成分的意义。
三、实证研究
本文以刘可和匡罗平建立的上市公司企业竞争优势指标体系为基础，结合兵工企业的具体特点，采用了如下的竞争优势评价指标：
确定了相关的财务指标以及所分析的对象之后，从Wind数据库中提取中国兵器工业集团的11家上市公司的上述财务数据可得到4.2表。
为了消除变量之间的量纲关系，使数据具有可比性，本文先使用SPSS对上述变量进行标准化处理，然后计算出变量之间的相关性系数（见表4.3）。由于非对角线上协方差非零，说明变量之间存在一定的相关性。
通过进行主成分分析，得到方差贡献率（见表4.4），从中提取出主成分对应的特征值>1，且主成分累计贡献率大于等于85%的主成分。特征根[λ1=]7.439、[λ2=]3.766、[λ3=]2.279，这三个成分的累计方差贡献率达到89.896%，即这三项成分涵盖了表达这些上市公司财务指标或者竞争力的大部分信息，故提取这三项为主成分，分别标记为[F1]、[F2]、[F3] ，使用这3个新变量来取代原本的15个变量，并计算出这三个主成分对最初因子的载荷，得到表4.5。
初始因子载荷矩阵见表X，进一步可以得到三个主成分的计算公式：
[F1]=0.201[X1]+0.332[X2]+0.334[X3]+0.335[X4]+0.330[X5]+0.301[X6]+0.340[X7]+0.179[X8]+0.308[X9]+0.186[X10]+0.155[X11]+0.267[X12]+0.212[X13]+0.045[X14]-0.082[X15]；
（4.1）
[F2]=0.394[X1]-0.004[X2]-0.026[X3]-0.159[X4]-0.192[X5]-0.259[X6]+0.121[X7]-0.139[X8]-0.196[X9]-0.210[X10]+0.419[X11]+0.105[X12]+0.310[X13]+0.384[X14]-0.410[X15]；
（4.2）
[F3]=-0.150[X1]-0.130[X2]-0.112[X3]+0.044[X4]-0.054[X5]-0.144[X6]-0.118[X7]+0.482[X8]-0.107[X9]+0.474[X10]-0.199[X11]+0.313[X12]-0.197[X13]+0.390[X14]-0.333[X15]；
百度搜索“爱华网”,专业资料、生活学习,尽在爱华网!
