爱华网第五章 股票理财
阿里巴巴与上市大道
阿里巴巴与上市大道
阿里巴巴与上市大道
?2007年11月6日，在香港联交所挂牌 上市，尾盘收于39.5港元，较发行价 13.5港元大涨192% 。 ?按照工作年限来分配，很多在阿里巴 巴B2B公司工作超过两年或者三年的 员工，就有望成为百万富翁。 ?按照工作岗位来进行期权分配，总监 职位以上的员工，甚至高级经理以上 员工都有望成为百万富翁。
阿里巴巴与上市大道
?招股说明书披露，阿里巴巴有约 4900名员工持股，平均每名员工有 9.05万股，若以11港元的招股中间 价计算，每人通过IPO得到的财富 刚好100万港元。 ?马云的个人持股很可能少于5％ 。
苹果财富的增长
1976年的愚人节，像个作坊一样的苹果公司宣告成立，乔 布斯成立公司的原因是，只有把业余爱好放进公司里， 才会正规，参与者才会重视。 为什么叫苹果？①靠吃苹果度日，苹果代表生命力；②将 来公司在电话黄页里面会比较靠前 1980年12月12日，苹果公司在纽约上市，融资1.01亿美元， 创造了美国当时IPO的最高纪录。 1983年，苹果公司实现销售收入9.8亿美元，继上一年， 第二次进入《财富》美国企业500强，位列第291名。 28岁的乔布斯由于拥有财富2.84亿美元，成为美国最富有 40人中最年轻的一个。那些在七年前押宝苹果的风投人 士更是笑开了花，他们的原始股票，升值243倍！
苹果财富的增长
迈克· 马库拉是一位天使伯乐。苹果创立之初，马库拉不仅自己 投入92000美元，还筹集到69万美元，外加由他担保从银行 得到的25万美元贷款，总额100万美元。 1977年，苹果公司创立，马库拉以平等合伙人的身份，正式加 盟苹果公司，并出任副董事长，乔布斯担任董事长。 马库拉在苹果公司任董事长，直到1997年离开。 1998年，乔布斯回归苹果，退出iMac，iPod，iPhone, iPad
股份有限公司
一、定义 股份有限公司通常指法律规定人数 以上的股东组成，全部资本划分为 等额股份，股东仅就其认购的股份 对公司债务负清偿责任的公司形式。
二、股份有限公司的组织结构
(一)股东大会 股东大会是股份有限公司的全体 股东共同组成的，对公司经营管理 和股东利益进行最高决策的机构。
1、股东大会的种类
（1）创立大会 （2）每年必须召开的股东大会 （3）临时股东大会
2.股东大会的召开
由董事长负责召集主持
(二)董事会 董事会是由公司股东会选举产生 的董事所组成的，对内管理公司事 务对外代表公司的执行机关。
独立董事?
(三)经理 经理为具体掌握和处理公司事务 的管理者，对外可以在董事会授权 范围内代理或者代表公司进行商业 活动
。
(四)监事会 监事会是股份有限公司依法设立 的，监督公司业务活动的机构。
关注点 1、次序 2、对信息的敏感及判断
股票性质
一、股票的定义、性质 （一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司公 开发行的，用以证明投资者的股东身份和权 益，并据以获得股息和红利的凭证。 股票可以转让、买卖、抵押，不可以退股， 抽回股资，是金融市场上主要的，长期的信 用工具。它作为代表股份资本所有权的证书， 是独立于实际资本之外的虚拟资本。
（二）股票的特性
★收益性 ★风险性 ★流动性 ★永久性 ★参与性（产权） ★伸缩性（送、缩）
股票的分类
一、按国际惯例和股票所代表的不 同权益和风险来划分，股票可分为 普通股和优先股。
（一）普通股票 1.概念 普通股指收益随股份有限公司的 利润变动而变动，不限制股东权利 的一种股票。普通股是股份公司资 本构成中最重要、最基本的股份， 也是风险最大的一种股份。
2.普通股股东的权利和义务
权利
（1）投票选举权 （2）收益分配权 （3）优先认股权 （4）资产分配权 （5）股份转让权
义务
（1）遵守公司章程 （2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股 金 （3）除法律、法规规定的情形外，不得退 股 （4）法律、行政法规及公司章程规定应当 承当的其他义务
（二）优先股票 1.优先股票的概念 优先股是相对于普通股而言的。 优先股的收益事先约定而且是固定 的具有优先于普通股取得股息和公 司破产倒闭时优先于普通股得到清 偿的权利。
2.优先股票的特征
★优先领取固定股息 ★分配剩余财产具有优先权
★享受股东权利有限
按收益水平和风险特征分
蓝筹（红、紫） 成长 收入 周期 防守 投机
按投资主体分股票类型
（一）国家股（国有资产股股票）
是指有权代表国家投资的部门或者机 构，以国有资产向股份有限公司投资形 成的股票。一般是指国家投资或国有资 产经过评估并经过国有资产管理部门确 认的国有资产折成的股份。
（二）法人股
法人股是指企业法人以其法定可支 配的资产向股份公司投资形成的股 票，或具有法人资格的事业单位或 社会团体以国家允许用于经营的资 产向股份公司投资形成的股票。
（三）公众股
公众股是指社会个人或股份公司 内部职工以个人财产投入公司形成 的股份。
（四）外资股
外资股是指外国和我国香港、澳 门、台湾地区投资者以购买人民币 特种股票形式向股份公司投资形成 的股份，它分为境内上是外资股和 境内上是外资股两种形式。
外资股的分类：
1.境内上市外资股（B股） 2.境外上市外资
股 （1）N股 （2）S股 （2）H股
票样一
票样二
证券交易品种及代码 上交所 深交所 股 A 股 600*** 00**** 票 股票 2004 年的中小企业板 002*** 代码 B 股 900***～9009** 20****～2009** 股票 代码 封 闭 式 基 500*** 18**** 金 50000*～5000** 1846**～1847** 债 国 01**** 10**** 券 2000 年前的国债其代码 2001 年十五期以前国债代码为 由 00****组成 1019＋年号 （1 位） ＋当年国债 债 发行上市期数（1 位） 中间位数字为发行年份，后两位是序号 企 业 企业债：12**** 企业债：11**** 债 、 金融债券：11**** 金融 债券 中间位数字为发行年份，后两位是序号 可 转 100***,110*** 120*** 换公 司 债 后三位数字一般是该债券发行公司的 A 股股票代码 （我国 券 目前发行的该债券均有上市公司发行） 债 券 国债回购：201*** 国债回购：13180*～1318** 回购 企 业 债 券 回 购 ： 企 业 债 券 回 购 ： 131900 ， 202001,202003,202007 131901，131910，131911
股票的价格简介
1.票面价格（股票总额／发行股数） 2.发行价格（按票面价格、折价、溢 价) 3.市场价格（开盘价、收盘价、最高 价、最低价、平均价 ）
第二节 选择股票的依据
投资股票
基本面 分析法
技术 分析法
两大方法
? 基本面分析（质——价值分析） 两个假设：股票价值决定价格 股价围绕价值波动
? 技术面分析（应用数学和逻辑方法）
宏观经济挑股票
?作为虚拟经济的重要组成部分，证券市场的运 行和发展是以宏观经济这一实质经济为基础的 ?目标：目前的经济面能不能投资？？？ ?意义：把握证券市场的总体变动趋势 （上升或下降） 判断整个证券市场的投资价值 （整体市盈率） 掌握政策对证券市场的影响 （方向/力度）
只有把握住经济发展的大方向，才能作 出正确的长期决策；只有密切关注宏观 经济因素的变化，尤其是货币政策和财 政政策等因素的变化才能抓住市场时机。
?
国内生产总值（GDP）
当GDP持续稳定增长时，只要上市公
司经营正常，其产值、销售收入、利润
都会持续增加，从而使证券价格上涨。
投资者对经济形势的良好预期也会促使
证券价格上涨。反之则下降。
? 国民收入
当人均国民收入水平上升时，说明宏观经济 运行情况良好，证券市场的前景看好；当国 民收入向企业和个人倾斜时，说明企业的投 资能力、居民的投资与消费能力都将提高， 这将促进经济的进一步增长，有利于上市公
司的发展，增加证券市场的资金供给。当人
均国民收入水平下降，或企业和居民个人的
国民收入分配比重降低时，效果则相反。
宏观经济如何影响股市
? 经济不景气→居民收入下降→房子卖不出 去→房地产
企业业绩下降→相应股价下跌 ? 房产滞销→水泥钢材滞销→业绩下降→股 价下跌
? 相关行业收入下降→消费水平下降→旅游 业、高档餐饮业、汽车业、航空业、百货 零售业业绩下滑→相关股价下跌 ? 企业业绩下滑、股价下跌→居民收入进一 步下降 → → →多米诺骨牌效应
?
经济周期
在萧条期，证券市场的交易量萎缩，当
萧条接近尾声时，证券价格缓缓上升；当经
济日渐复苏时，证券价格已升至一定水平。
在繁荣期，证券交易量扩大，价格在顶端波 动，当繁荣接近尾声时，有识投资者已卖出 证券；当越来越多的投资者感到繁荣即将结 束时，证券价格已进入下降通道。
?
通货膨胀
温和的通货膨胀对股价的影响较
小，而对债券的影响较大，因为通货
膨胀提高了投资者对债券名义收益率
的期望值，从而导致固定利率债券的
价格下降。严重的通货膨胀就会使证
券价格下跌。
? ?
货币政策 货币政策包括利率政策、公开市场业务和调节货币
供应量。
?
降低存贷款利率、中央银行买进有价证券、增加货 币供应量，都能使证券市场价格上涨，这是宽松效
应。
?
提高存贷款利率、中央银行卖出有价证券、减少货 币供应量，都会促使证券价格下跌，产生紧缩效应。
经济政策直接影响股市： 流动性——钱
? 货币政策：加/降息 ? 我国由于实行资本项目下的外汇管制，资金缺乏在 全球范围内自由流动的机制，绝大部分还是在国内 市场、包括证券市场上寻找投资机会。因此利率水 平直接决定了进入证券市场的意愿资金量，对证券 二级市场的运行有非常大的影响 ? 降息：放松银根，增加货币供给 ? 加息：收紧银根，减少货币供给 ? 信贷投放：控制投向企业的贷款额度
? 自1990年7月至去年底,美联储利率升降 共78次,即平均约2.85月变动一次,而 2000年至今则多达43次,平均2.51月/次。 ? 理论上说,降息有利于股市上行,加息往 往会导致股市下跌;但总体看,市场表现 却并非如此,在三次利率变动周期中,标 普当日涨跌较为平均,即股指与利率无必 然联系或已提前反应。
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财政政策
积极的财政政策手段主要有减少税
收、扩大财政赤字、减少国债发行或
回购部分国债、增加财政补贴以及转
移支付制度。这些手段一般都会致使
证券价格上扬。紧缩的财政政策则相
反。
证券市场的政策变动
*印花税：直接影响交易成本，也是政策调控的风向标， 如530 ? 证券交易印花税，是印花税的一部分，根据证券交易 合同的金额对卖方计征，税率为1‰。 ? 经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对 证券交易印花税政策进行
调整，由现行双边征收改为 单边征收，即只对卖出方（或继承、赠与A股、B股 股权的出让方）征收证券（股票）交易印花税，对买 入方（受让方）不再征税。税率仍保持1‰。 *新股发行：IPO直接影响股票供给。
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1999年5月19日，星期三，一个永载A股史册的 日子。当天，沪市上涨51点，深市上涨129点。 随后，在网络股的带领下，沪深股市一扫低迷， 走出大幅攀升行情，30个交易日内股指上涨65%， 这被称为“5· 19行情”。此后股市就迎来以网络 为首的高科技风暴。 2010年的5月18日反弹行情里，不是科技股来当 先锋，而是地产股。这一天，地产股头顶着楼市 调控的严厉招数，展开了自救行情，300地产指 数当天上涨6.38%，10只地产股涨停，金地集团 是反弹急先锋，当天涨停。招商地产、保利地产、 万科齐齐上涨7%以上。
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产业政策
一般来说，属于国家产业政策支持
领域的上市公司，其纳税负担相对较
轻，发展也比较顺利，因而投资的风
险较小。反之，属于国家产业政策限
制的领域，则投资风险较大。
经营业绩波动较大 ， 风险大
? 行业的市场结构类型分析
完全竞争型 垄断竞争型 寡头垄断型 完全垄断型
各企业地位 的变化 市场需求的变 化
经营风险小，业绩 稳定，价格较高
*四种市场结构的特征
市场结构 企业数量 产品差别程度 完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断 控制价格 新企业进入 的能力 的难易程度 很多 均质或相同 没有 很容易 较多 实际或观念上的差别 较 小 较容易 很少 相同或有差别 较大 很不容易 一个 独特产品 相当大 不可能
典型行业依次为： 农业、商业；轻工行业；重工行业；公用事业
?行业周期分析
高风险低收益
? 开拓期 ? 扩展期 ? 稳定期
价格和利润不稳定、 投资风险较大 利润稳定、风险低、增 长速度大大降低
? 衰退期
负增长
行业背景选股票
? 我国证券市场的行业划分 1.上证指数分类法：
工业、商业、房地产业、公用事业和综合类
2.深证指数分类法
工业、商业、金融业、房地产业、公用事业和综合类 主菜单-板块-板块指数
行业板块影响
608个城市公布年 度新建住房价格控 制目标 ? 2010年我国外储资 产增加4696亿美元 ? 瘦肉精？ ? 地震？
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从单个公司基本情况分析股票
*行业地位，是否龙头 *产品分析：成本/技术/占有率/品牌 （茅台） *法人治理结构 *管理层素质 *盈利能力及财务分析 F10看基本资料
微观公司分析
(1)公司竞争能力分析 销售额(增长率,稳定性,前景预测) (2)公司盈利能力分析 毛利率,资产周转率,销售收益率,普通股产权收 益率,每股税后盈利额 (3)公司
管理水平的分析 维持本公司竞争地位的能力,扩张能力,保持较 高毛利率的能力,合理 融资的能力 (4)公司财务状况分析
上市公司基本的财务比率
流动比率 速动比率 存货周转率 应收账款周转率 总资产周转率
上市公司基本的财务比率
每股收益 每股净资产 市盈率
4、每股收益
每股收益，即EPS； 这一指标不仅是评价公司获利能力 的指标，也是决定股票投资价值大小 的重要标志。 每股收益=公司税后利润/总股本
4、每股收益
假设某公司，2007年税后利润100万，股 数100万股，股价为 10元/股，总资产1000 万。 利润率 ＝100/1000*100％＝10％ 每股收益 ＝100万/100万＝1元
4、每股收益
该比率反映了每股创造的税后利润, 比率 越高, 表明所创造的利润越多。 基本不具备延续性 。 我国的上市公司很少分红利，大多数时 候是送股，同时为了融资会选择增发和配 股或者发行可转换公司债券，所有这些行 为均会改变总股本。
4、每股收益
一般的投资者在使用该财务指标时有以下 几种方式： 通过每股收益指标排序，是用来寻找所 谓“绩优股”和“垃圾股”； 横向比较同行业的每股收益来选择龙头 企业； 纵向比较个股的每股收益来判断该公司 的成长性。
5、每股净资产
每股净资产是指年末股东权益与年度末 普通股股份总数的比值，也称为每股权 益或每股账面价值
公式如下： 年度末股东权益 每股净资产 = 年度末普通股数
5、每股净资产
每股净资产值反映了每股股票代表 的公司净资产价值，是支撑股票市 场价格的重要基础。每股净资产值 越大，表明公司每股股票代表的财 富越雄厚，通常创造利润的能力和 抵御外来因素影响的能力越强。
6、市盈率
市盈率，PE Ratio，也称为价格与收益比率， 该比率反映单靠普通股的收益要多长时间才 可收回购买股票的投资，其投资收益率是多 少。 公式如下： 普通股每股市价 市盈率= 普通股每股收益
市盈率
市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是 否被高估或者低估的指标。 一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高， 那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。 当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非 常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准 确地估量了该公司的价值。 需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的 投资价值时，这些股票必须属于同一个行业， 因为此时公司的每股收益比较接近，相互比 较才有效。
看懂财务报表
? 资产负债表 ? 利润及利润分配表：主营收入/净利润 /每股收益 ? 现金流量表：重点关注现金是流进大 于流出，还是流出大于流进，这关系 到公司财务状况属好
还是处于危机状 态。
股东人数
? 是增加还是减少 ? “股东情况”中可以找到一条“报告期末 股东总人数”。 ? 用流通股数量除以股东人数，看看每一个 股东的平均持股量； ? 从人均持股数变化判断筹码的集中度变化， 尤其要高度重视前10名大股东持股情况， 是机构比例高还是个人股东比例； ? 关注董事会、监事会成员持股情况，是处 于满堂红持股还是个别少数人持股，是持 股较多还是持股较少，这关系到公司管理 层对公司经营管理有没有信心
.不要单看每股收益，而要着重看其利 润构成，是主营业务对净利润贡献多， 还是非经常性收益提高了每股收益。 .公司银行借款在增加还是在减少，有 些公司长期不占用银行资金，说明该 公司财务状况非常过得硬。 .公司对外担保贷款在扩展还是在减少， 对外担保越多，连带风险越大。
特别要高度重视会计师事务所的审 计报告，是否出具无保留意见的审 计说明；其中可能有关于用减少计 提、提早确认收益等的说明，或有 该公司的其他猫腻说明。
技术分析的三大假设 1、市场行为消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演
上影线 实体 下影线
---------------最高价11
-----------收盘价10.8 -------------开盘价10 -----------------最低价9.2
日K线图基本图形
阳 线 图
阴 线 图
十 字 星
丁 字 线
一 字 线
丁字线（倒丁字线）
开盘价 收盘价 最高价
最低价 最高价 开盘价 收盘价 最低价
一字线
最高价 开盘价 收盘价 最低价
小阳线
阳线图 中阳线
大阳线
（1）大阳线
--------收盘价11元 （涨停价）
--------开盘价10元
（2）中阳线
--------收盘价10.50元
--------开盘价10元
（3）小阳线
--------收盘价10.10元
--------开盘价10元
带上下影线的阳线图
2 阴线图
大 阴 线
中 阴 线
小 阴 线
（1）大阴线
--------开盘价10元
--------收盘价9元 （跌停价）
（2）中阴线
--------开盘价10元 --------收盘价9.50元
（3）小阴线
--------开盘价10元 --------收盘价9.90元
带上下影线的阴线图
K线图组合及应用
三 连 阴
三 连 阳
平 台 整 理
低 位 阴 包 阳
高 位 阳 包 阴
M W 震 头 底 仓
三连阴（三乌鸦）
三连阴（案例）
三连阳（红三兵）
三连阳（案例）
M 头
M 头（案例）
W 底
W 底 ( 案例1)
W 底（案例2）
震仓（案例）
震 仓
庄家震仓的目的是尽量把心态不坚 定的跟风盘甩掉。庄家出货的目的 是尽量吸引买盘，通过各种手段稳 定其他持股者的信心，而自己却在 尽量高的价位上派发手中尽量多的 股票。
把股票为了是赚钱才买来 一涨一跌都不必害怕掉下 来 不理会大盘是看好或看坏 只要
你翻倍我才卖 我不听别人安排 凭感觉就买入赚钱我会很 愉快 可是现在有人套牢就怕受 失败 许多奇迹中国股市永远存 在 死了都不卖 不给我翻倍不痛快 我们散户只有这样才不被 打败
死了都不卖 不涨到心慌不痛快 股市牛市一直在 就算深套也不卖 不等到暴涨不痛快 你会明白操作不好心 态会变坏 到顶部我才卖 做股民就要不摇摆 不怕套牢或洗牌
证券行情分析软件为投资者提供了实时证券行 情数据，投资者可以利用各种证券行情分析软件， 来分析股票、基金、债券等证券的走势。当前投资 者可以获得的行情软件有中投证券、南方证券、大 智慧、同花顺等软件，各软件各有特色，但其功能 使用大同小异，使用分析软件可以实现对行情的查 看，对股票进行分析，根据盘面信息抓住交易良机。 投资者可以在相关证券公司网站下载行情软件，多 数软件安装后可以免费使用
A股市场几种重要的指数 ? ①上证指数 ? ②上证180指数 ? ③新综指 ? ④深圳成分指数 ? ⑤深圳综合指数 ? ⑥中小板指数
K线图
（图5-27 个股的K线图）
上升趋势线与下降趋势线
平均线
? 平均线的目的主要是用来判定股票的走势。
股价的运动常常具有跳动的形式，平均线把 跳动减缓成较为平坦的曲线。
平滑异同平均线（MACD） 平滑异同移动平均线(MACD)，是根据移 动平均线较易掌握趋势变动的方向之优 点所发展而来的，也是证券交易者用的 较多的一种技术分析指标。它使用了正 负值（DIF）和异同平均值（DEA）这两 个指标，另外还使用了柱状（BAR）这 个指标。
RSI指标
应用法则： ①受计算公式的限制，不论价位如何变动，强弱指标的值 均在0与100之间。 ②强弱指标保持高于50表示为强势市场，反之低于50表示 为弱势市场。 ③强弱指标多在70与30之间波动。当六日指标上升到达80 时，表示股市已有超买现象，如果一旦继续上升，超过90 以上时，则表示已到严重超买的警戒区，股价已形成头部， 极可能在短期内反转回转。 ④当六日强弱指标下降至20时，表示股市有超卖现象，如 果一旦继续下降至10以下时则表示已到严重超卖区域，股 价极可能有止跌回升的机会。
KDJ指标
应用法则： ①超买超卖区域的判断。K值在80以上， D值在70 以上为超买的一般标准；K值在20以下，D值在30以 下，为超卖的一般标准。 ②背驰判断。当股价走势一峰比一峰高时，随机指 数的曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低 时，随机指数曲线一底比一底高，这种现象被称为 背驰。 ③K线与D线交叉突破判断：当K值大于D值时，表明 当前是一种向上涨升的趋势，因此K线
从下向上突 破D线时，是买进的讯号；反之，当D值大于K值， 表明当前的趋势向下跌落，因而K线从上向下跌破D 线时，是卖出讯号。
当日最新价－前日收盘 价 ? 涨幅＝ 前日收盘价
当日成交量 ? 量比＝ 过去5个交易日平均成交量
若量比>1，说明：今天成交量要比前 5天成交量大，也就是比过去5天火爆， 否则相反
委比：用于衡量一段时间内买卖力 量的强弱（多空双方力量的强弱）波动范 围：＋100％～－100％
委买－委卖 ＝ 委买＋委卖
委买＝买1＋买2＋买3＋买4＋买5 委卖＝卖1＋卖2＋卖3＋卖4＋卖5
若委比>0，且较大，说明：买盘强劲，多 方力量强，涨的可能性大； 若委比<0，且较大，说明：卖盘强劲，空 方力量强，跌的可能性大； 若委比＝100％（或－100％），是什么情 况？（综合排名）
当日最高价－当日最低 价 ? 震幅＝ 前日收盘日
反映股价在当日的波动幅度
成交量 ? 换手率＝ 流通股本
反映流通盘中有多少股票在被交易， 换手率越大，说明该股票被交易次数多， 较热。
? 内盘：在成交量中以主动性叫卖价格成 交的数量，所谓主动性叫卖，即是在实 盘买卖中，卖方主动以低于或等于当前 买一的价格挂单卖出股票时成交的数量， 显示空方的总体实力。 ? 外盘：在成交量中以主动性叫买价格成 交的数量，所谓主动性叫买，即是在实 盘买卖中，买方主动以高于或等于当前 卖一的价格挂单买入股票时成交的数量， 显示多方的总体实力。 ? 内盘常用S表示，外盘用B表示。
? 上证指数 ? 深圳综合指数 ? 中小板指数
P128 P129 P129
一、股票投资收益 股票投资的收益是指投资者从购入股票 开始到出售股票为止整个持有期间的收入， 这种收益由股息收入、资本损益和资本增值 收益组成。 （一）股息 （二）资本损益 （三）资本增值收益 （四）股票收益率
证券投资风险
（一）系统风险 ? 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益 的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产 生影响。系统风险包括政策风险、市场风险、利率风险和 购买力风险等。 （二）非系统风险 ? 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响 的风险，他通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市 场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证 券的收益产生影响。 ? 非系统风险是可以抵销回避的，因此又称为可分散风险或 可回避风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务 风险等。
收益与风险的关系
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证券投资的收益与风险同在，收益是风险的 补偿，风险是收益的代价。他们之间
成正比 例的互换关系。 预期收益率=无风险利率+风险补偿
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大师论炒股
1. 沃伦巴菲特
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? ?
第一， 你要有点贪念，但不能太多。太多的话， 贪念就会控制你；但太少话，你失去了动力。 第二， 你必须有耐心。你买股票，应该打算永远 拥有这一股票。 第三， 你必须独立思考。 第四， 你必须有自信，这自信来自知识和经验， 而非一时的头脑发热。 第五， 不要不懂装懂，要有自知之明。 第六， 对投资的对象可以有弹性。什么生意都可 以买，但不要付出超出其价值的价格。
大师论炒股
1. 沃伦巴菲特
他列出下面几点作为选择公司的参考。 ? （1）公司做什么生意很容易理解。 ? （2）经营这家公司不需要天才，平常人也 能经营。 ? （3）能够提供可以预计的盈利。 ? （4）经营者拥有公司的股份。 ? （5）公司不应有太多存货且货如轮转。 ? （6）公司的固定资产回报率高。
2. 乔治索罗斯
?
? ?
一、 不要第一次就入市太深，从小开始，如果进 展顺利，再加码。 二、 市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用 什么都懂，但你必须在某方面懂得比别人多。 索罗斯建议投资研究越简化越好。 他自己从不在 经济研究上花大量的时间，不读华尔街证券行的研 究报告。他的投资主意大多 来自读报纸。他认为 技术图表分析的理论基础太过薄弱，在实践中不能 带来恒定的结果。基础分析的理论基础比较强，但 也有其弱点，因为变动的股价同时改变基础分析的 结论。
3.伯纳巴鲁克
伯纳巴鲁克三十五岁赚到第一个百万美元。 其 后成为多位美国总统的财务顾问 1、 除非你能将炒股当成全时工作，否则别冒 险。 2、 对任何给你内幕消息的人士，无论是理发 师、美容师还是餐馆跑堂，都要小心。 3、在你买股票之前，找出公司的所有资料， 它的管理层、竞争者，它的盈利及增长的可 能 性。 4、 别试着在最低点买股、最高点卖股，这是 不可能的，除非你撒谎。 5、 学习快速干净地止损。别希望自己每次都 正确。如果犯了错，越快止损越好。
3.伯纳巴鲁克
6、 别买太多股票，最好只买九只股票。 7、 定期有计划地检查你的投资，有什么 新的发展可能改变你的想法。 8、 研究税务情况，在卖股时争取最大的 税务效益。 9、 永远持有一部分现金，不要将钱全部 投入股市。 10、 不要尝试成为万事通，专心于你了 解最多的行业。
