爱华网全球最赚钱的汽车制造商可能无法永远光彩照人。
作为中国最大的SUV汽车制造商，长城汽车的营业利润率甚至超过法拉利( Ferrari)这样的超豪华汽车制造商。长城汽车取得成功的部分原因在于利润较高的运动型多用途车销量比例高于一般的汽车制造商。
长城汽车坚持了低成本战略。高盛(Goldman Sachs)称，长城汽车2012年研发支出仅占销售额的2.2%，在中国主要汽车制造商中比例最低。全球汽车制造商的研发支出占销售额的比例通常为4%-5%。
长城汽车上周四晚间表示，尽管销售飞快增长，但公司在截至9月份的第三季度营业利润率由第二季度的19.1%降至17.6%。这部分归咎于：研发成本上升以及因生产转移所带来的费用。麦格理(Macquarie)指出，公司管理人士表示，到2016年长城汽车研发支出占销售额的比例将在2%-2.5%之间。
随着该公司沿价值链上移，保持较低研发成本可能说起来容易做起来难。到目前为止，长城汽车主要销售低端SUV车型，该公司计划在今年晚些时候推出一款更大的高端H8车型。Bernstein Research分析师Max Warburton称，长城汽车将在2014年开设一个耗资人民币50亿元(合8.22亿美元)的研发中心，而且该公司计划招募大约4,000名工程师。
长城汽车H股今年已累计上涨93%，而同期香港恒生指数持稳。在中国大陆经济放缓之际，中国汽车行业依然是个亮点。投资者也被SUV生产商丰厚的利润所吸引。
股价上涨已推动长城汽车市值达到210亿美元左右，高于除上海汽车集团股份有限公司(SAIC Motor Co., 600104.SH, 简称：上汽集团)之外的所有中国汽车制造商的市值。上汽集团是通用汽车(General Motors)在中国的合作伙伴。同时，长城汽车的市值也高于意大利菲亚特(Fiat)、日本马自达(Mazda)和印度的Tata Motors，但FactSet的数据显示，这三家公司目前财政年度的销售额预估值均至少是长城汽车的三倍。投资者对长城汽车的高利润率很有信心。
长城汽车一直通过低端产品维持低成本。但该公司可能不得不为下一个发展阶段付出代价。
ABHEEK BHATTACHARYA 华尔街日报
