爱华网结论如下：
政策刺激下2016年中国经济状况不会特别差，伴随人员失业、债务违约、企业破产情况经济逐步进入存量模式（不矛盾,有解释），从长期看中国长期经济并不乐观。
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一、长期分析：
数据显示，2015年我国劳动生产率增长率为6.6%，创下1999年以来最低，当时1998年亚洲金融危机余波导致工厂订单骤降、数百外国企员工下岗。
（制图：）
（图片来自彭博）
劳动生产率是决定一国经济是否具有未来增长性的标志性指标。劳动生产率增速加快时，经济增速也加快；劳动生产率增速回落时，经济增速亦减缓。随着劳动力生产率的下滑，薪资增长会放缓，阻碍中国向消费主导型经济转型。考虑到由于劳动力人口的萎缩已经损及经济增长，而现在每个工人创造的价值也在减少，中等收入陷阱将有可能成为现实。
二、短期分析：
PMI每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。8月中国官方制造业PMI50.4%，重回枯荣分水岭之上。
A.供给端：大型企业仍为复苏主力
8月PMI增长再次集中于大型企业，大型企业PMI为51.8。中型企业PMI为48.9，仍低于临界点。小型企业PMI为47.4，但仍位于收缩区间。
从高频数据来看，8月全国高炉开工率持续处于高位水平，粗钢的产量有所增加。8月六大发电集团动力煤消耗量大幅增长，除高温天气导致居民用电与第三产业用电激增之外，工业用电有所增加也是发电量猛增的原因之一。随唐山限产结束、钢铁盈利恢复等，后续开工率将逐步抬升。
B.需求端：汽车房地产需求回暖
需求的回暖主要受益于国内汽车消费与房地产相关消费增长。由于1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策将于年底到期，部分购车需求得以提前释放。随着新学年开学、暂住证等干扰影响消退，预计8月车市零售实现20%以上的较高增速。而今年商品房销售依然较好，建筑装潢材料与家具等房屋相关消费保持相对较快增长。
三、短期与长期不矛盾（重点）
这里的论述似乎出现了矛盾，确实，今年经济出现了很多背离和未解之谜，经济层面是民间投资和全社会固定资产投资的背离，货币层面是M1和M2的背离，还有几个未解之谜：1.房价大涨通胀预期，但产能过剩严重PPI为负，今年到底是通胀还是通缩？2.投资数据差，但高频和工业数据好，经济到底是好还是坏？3.商品和利率，到底谁涨错了？4.明明是过剩，为何钢铁煤炭持续大涨？其实，今年以来的各种背离都可以用统一的框架来解释，即短期与长期的背离。为什么工业和投资背离？
首先看最近市场广泛关注的，工业和投资的背离。4月以来，固定资产投资增速从10.5%下降到8.1%，同期工业增加值持平于6%，发电耗煤粗钢产量铁路货运量等指标都有所改善。工业和投资增速出现背离，乐观者认为根据工业和高频数据看好经济，悲观者认为投资数据很差，不看好经济。
工业和投资背离发电量等指标有所改善发电量等指标有所改善
工业和投资的背离，本质是制造业生产和制造业投资的背离。2016年7月，制造业投资累计增速3%，相比2015年末下滑5.1个百分点，同期房地产和基建投资分别上升4.3与1.4个百分点。可见，投资下滑主要反应在制造业投资方面。2016年7月，制造业生产增速为7%（工业增加值中制造业分项），与2015年末持平，显示制造业生产平稳，这和工业增加值整体走势差异不大，因为工业中绝大部分是制造业。工业和投资的背离，本质是制造业生产和制造业投资的背离。2016年7月，制造业投资累计增速3%，相比2015年末下滑5.1个百分点，同期房地产和基建投资分别上升4.3与1.4个百分点。可见，投资下滑主要反应在制造业投资方面。2016年7月，制造业生产增速为7%（工业增加值中制造业分项），与2015年末持平，显示制造业生产平稳，这和工业增加值整体走势差异不大，因为工业中绝大部分是制造业。
制造业生产和投资背离
制造业生产和制造业投资为何背道而驰？制造业生产和制造业投资为何背道而驰？
生产取决于短期需求，投资取决于长期需求。弗里德曼在分析消费行为时，将收入分为永久收入和当期收入。同样，制造企业在做生产决策时，也要区分当期收入和永久收入。生产决策依靠的是当期需求，在做固定投资时，考虑的是长期需求。短期需求主要看房地产和基建，1-7月，房地产和基建投资分别较2015年末上升4.3与1.4个百分点，显示短期需求不错。
2016年房地产和基建投资较好
长期需求在人们心中，当前中国经济仍处于增速换挡期，底部未探明，投资下滑反映了企业对未来需求预期偏悲观。长期需求在人们心中，当前中国经济仍处于增速换挡期，底部未探明，投资下滑反映了企业对未来需求预期偏悲观。
为什么商品和利率背离?
今年以来，出现商品和债券齐涨（对应利率下跌）的壮观场面，由于商品大体反映了经济复苏和通胀预期，债券上涨反应了经济衰退和通缩预期。市场认为，二者同时上涨，肯定有一个涨错了。 国债利率与商品价格出现背离
其实，商品与利率的背离也可以用同一个框架来解释。商品反映了短期需求，利率反映了长期经济与通胀预期，今年房地产和基建向好，供求关系支持商品反弹，但10年期国债利率反映的长期预期悲观，因而利率下行。其实，商品与利率的背离也可以用同一个框架来解释。商品反映了短期需求，利率反映了长期经济与通胀预期，今年房地产和基建向好，供求关系支持商品反弹，但10年期国债利率反映的长期预期悲观，因而利率下行。
其他背离的解释：同一个框架
民间投资和国有投资的背离也可以用类似框架解释，国有投资更注重短期需求和稳增长的短期使命，民间投资更关注长期需求。房地产领域也发生了类似的故事，房地产销售大幅改善，但投资仅温和复苏，土地购置负增长，显示企业投资仍然谨慎。此前报告结论显示，M1与M2的背离主要反映了地产销售改善、企业对未来预期悲观等因素。这些也和短期长期背离有关。
上述分析表明，有些变量取决于短期需求，有些变量反应长期前景，而2016年短期需求和长期趋势出现背离。制造业生产关注短期需求，制造业投资反应长期需求；商品上涨反应短期需求，利率下降反应长期需求；民间投资关注长期需求，国有部门有许多短期目标。短期通胀预期，长期通缩预期；等等。
四、未来的趋势：中国经济将进入存量模式
各种背离的加大，体现了一个根本性变化，即在经济缺少新机会新动力的背景下，中国经济越来越接近一种“存量模式”。“农业向工业服务业”转移成分正在逐步下降，取而代之的是“工业内部”以及“工业向服务业”的转移。这带来了需求结构、供给结构、区域结构等广泛的变化。民间投资和国有投资背离反映了在资金和项目上的竞争。2015年以来，铁路运输和水利环境等行业中，政府投资大幅增加，民间投资明显下滑，显示存在挤出效应。
国有部门投资对民间投资有挤出效应
M1和M2的背离反应了居民存款向企业存款的转移。相比历史上其他时期，当前企业和居民存款的“存量博弈”特性更明显，企业存款的增加来自居民的存款搬家，存量转移的结果是，M1和M2的剪刀差处于历史高位。M1和M2的背离反应了居民存款向企业存款的转移。相比历史上其他时期，当前企业和居民存款的“存量博弈”特性更明显，企业存款的增加来自居民的存款搬家，存量转移的结果是，M1和M2的剪刀差处于历史高位。
企业存款增速上升，居民存款增速下降居民收入在耐用品和非耐用品之间替代。今年以来，汽车、家电和家具等耐用品消费增速较高，但方便面、啤酒等非耐用品消费普遍下滑，显示居民收入增速放缓背景下，消费支出也出现“存量博弈”，从居民短期和长期信贷增速来看，也可以看出明显背离。居民收入在耐用品和非耐用品之间替代。今年以来，汽车、家电和家具等耐用品消费增速较高，但方便面、啤酒等非耐用品消费普遍下滑，显示居民收入增速放缓背景下，消费支出也出现“存量博弈”，从居民短期和长期信贷增速来看，也可以看出明显背离。
居民购房挤出短期信用卡等消费支出
五、总结：未来会怎样？不乐观！
随着房地产投资重回下行通道，短期需求向长期趋势回归，工业和投资背离、商品和利率背离、M1和M2的背离等情况将趋于收敛。
工业和投资的背离无法持续，今年房地产透支较多，明年压力较大，二者背离以工业生产下滑结束，考虑到企业库存较低，生产的稳定大体能持续几个月。
商品和利率的背离以商品价格下跌结束，在经济弱势与产能过剩环境下，今年螺纹钢等商品上涨幅度过大，需求回落、产量增加、流动性收紧都将打击商品价格。
随着房地产销售增速回落，M1和M2的背离、房地产销售和投资的背离等也将收敛。
进入存量模式后，许多背离仍然会继续存在，如不同城市，不同产业之间的差异等，挤出效应和结构性泡沫将迫使执政者放弃大水漫灌式的经济刺激。
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