软银套现阿里巴巴日本软银为什么要出售阿里巴巴股票进行套现，将持股比例降低为28%？-爱华网

是正常的市场交易行为（具体评价后述），原因为软银目前债务缠身，需要现金清偿债务

首先纠正一下题目描述，软银所发布公告原文为超过79亿美金，而不是不超过，实际上目前公布的一共有89亿（6月3日追加到100亿）。

感谢评论提醒，Softbank在6月3日再次变卦，追加11亿美元的Trust Security的发行（注，为Mandatory Exchangeable Trust Securities 强制可转换证券），目的在于增加担保额，增强投资者信心，防止股价暴跌。

这件事情表面上看，是Softbank（后面都称其为软银吧，虽然我觉得这个称呼很别扭）为了解决自身财务状况以及子公司的债务问题从阿里巴巴的股票里套现去偿还债务。

已根据最新公告更新

首先需要说明的是，软银这100亿（Softbank在6月3日的公告中追加）美元中，
1，其中66亿（原为55亿，于6月3日追加20%）是转化成ADS三年期可转债，作为担保
2，20亿直接出售给阿里巴巴
3，4亿由阿里巴巴的合伙人总计28人（董事会任命权过半）（包括马云本人）认购
4，5亿定向配售给新加坡主权基金
5，5亿定向配售给淡马锡投资公司（新加坡）下属机构

2345可直接套现，提供担保的1需3年后套现
其中除2之外，结算日为2016年6月10号，2是在6月10号之后大约45天左右结算。

Softbank关于这次交易的官方解释是这样（节选自软银集团于6月1日发布的公告）
.本取引の目的
当社は 2000 年にアリババに対して初めて投資を行いました。以来、事業提携や合弁会社の設立、共同投資などを通じて長年にわたり同社と緊密な関係を築いています。当社はアリババの発行済株式総数の 32.2％（間接所有含む。2016 年 3 月末現在）（注 1）を保有しており、同社は当社の持分法適用関連会社です。本取引の主目的は当社の財務体質の強化であり、当社は本取引後もアリババとの強固な提携関係を継続していきます。規律ある財務運営は、「ソフトバンク 2.0」への変革に不可欠な要素です。本取引を通じて、アリババ普通株式の一部について資金化を行うことにより、当社の手元流動性が増加するとともに、連結純有利子負債／調整後 EBITDA 倍率（Sprint Corporation を除く）は 2016 年 3 月末2時点の 3.8 倍から 3.3 倍程度（注 2）にまで改善することが期待されます。Trust Securitiesの発行を通じて、今後の同社株式の株価変動については下落リスクをヘッジしながら、一定の上昇に伴う利益を享受することができます。Trust Securities の発行により調達される資金については、原則として担保に供され，アリババ普通株式への転換をもって満期（3 年後）に決済されるため、アリババ普通株式の売却および Trust Securities の発行のいずれも当社の財務体質改善に寄与します。本取引による調達資金は、有利子負債の返済に充当するほか、一般事業目的に活用していく予定です。本取引後も当社はアリババの発行済株式総数の約 28％（注 3）を保有し続ける意向です。同社は引き続き当社の持分法適用関連会社です。アリババ普通株式は今後も当社グループの投資ポートフォリオの中核であり、当社グループとアリババは従来通りの強固な関係を維持していきます。また、当社代表取締役社長の孫正義はアリババの取締役を、アリババの ExecutiveChairman であるジャック・マー氏は当社の取締役を引き続き務めていきます。本取引に関連して、当社はアリババとの間で、一定の例外を除き、当社が保有するアリババ普通株式の譲渡を 6 カ月間制限するロックアップ契約を締結する予定です。
翻译一下，答主自己翻译的，比起专业财务翻译水准差很多，如有偏差还请谅解。

本交易的目的
本公司（指softbank，下同）于2000年首次对阿里巴巴进行投资。自那以后，通过业务合作和合资公司的设立，以及共同投资等，确立了长期紧密的合作关系。
本公司持有阿里巴巴已发行股票总数的32.2%（包含间接持有，2016年3月底），并且同公司（指阿里巴巴）为本公司的持分法适用公司（答主注：持分法为日本关于公司持股的相关法律）。本交易的目的在于强化本公司的财务体质，本公司在交易过后仍然继续会同阿里巴巴保持强固的合作关系。有规律的财务运营是【Softbank 2.0】中不可缺少的要素。（答主注:为软银正在开展的一项新业务）通过本交易，将所持有阿里巴巴的普通股份的一部分现金化，在增加本公司手头流通性的同时，期望将净息债/EBITA倍率（除去Sprint Coporation）从2016年3月末的3.8倍降低到3.3倍。通过发行信托证券（Trust Security）（答主注，为Mandatory Exchangeable Trust Securities 强制可转换证券），旨在避免阿里巴巴股价变动造成的损失风险的同时，能够享受股价上升带来的收益。由于发行信托证券所筹集资金，原则上被用于提供担保，转化为阿里巴巴普通股票以三年为期进行结算，所以不论是出售股权还是发行信托证券都旨在改善本公司的财务体质。
本交易所获得的资金筹措，一方面将被用于返还有息债务，另一方面将用于充当一般业务的资金。本交易后，本公司将希望继续持有阿里巴巴28%的股份，并且同公司（指阿里巴巴）仍将是本公司的持分法适用相关公司。阿里巴巴仍将是本公司投资资产组合的核心组成部分，本公司和阿里巴巴仍将保持强固的紧密关系。
并且，本公司的董事长，孙正义仍将继续担任阿里巴巴的董事会一员。阿里巴巴的执行主席马云先生也仍将继续担任本公司董事会一员。
关于本交易，除了一些特例之外，由本公司持有并用于转让的普通股份，预计将签订6个月内无法再次转让（Lock Up）的合同。
软银官方的公告具体没什么内容，总结一下就是
1，公司债务状况目前不乐观，希望用套现资金将净息债比率从3.8降低到3.3.
2，新业务需要资金
3，在这次交易之后，仍将和阿里巴巴维持密切的合作关系。
4，转让的股份在6个月内不可再次转让（Lock Up）（为了防止股价持续暴跌）

但是软银最近财务状况非常不乐观。一切都要从软银在2013年7月以216亿美金收购了美国第三大通讯供应商Sprint（Sprint Corporation）说起，在被软银收购之后，Sprint经营不善，也很快降至美国第四大通讯运营商。软银因为这笔收购导致公司债台高筑，导致软银在2016年三月末有12万亿日元（答主注：合约1000亿美元）的有息债务。

Softbank在13年3月的时候，净息债/EBITA倍率为1.97，在收购Sprint之后，14年3月达到3.63，在16年3月达到3.8。而日本国内软银的竞争者NTTDocomo为-0.1，KDDI为0.62（答主注，Softbank，NTT，KDDI为日本国内三大通信运营商，N1 K2 S3，根据2016年第一季度市场份额排名），所以Softbank在国内竞争中处于非常不利的局面，因此这次套现，主要是为了改善债务，增加资产流动性。

其公司债券也被穆迪投资评级为Ba1，被标准普尔评级为BB+，被日本国内的信用评级研究所评价为A-，也就是说Softbank的债券信用评级成为了垃圾级。

软银债务危机，亟待解决，因此只能将一部分资产变现来改善债务。

资料来源：Softbank 2016第二季度决算报告资料来源：Softbank 2016第二季度决算报告
注：黄色为Sprint 深红色为雅虎
图为Softbank从2005年至2014年末，所承担债务。图为Softbank从2005年至2014年末，所承担债务。
数据来源：Softbank集团公开基本资料
注：黄为Sprint，蓝色为Softbank集团除Sprint之外数据

上图可以明确看出近年来造成的巨大债务（债务/EBITA比率）基本是由Sprint这笔失败的收购造成的。

所以一切都是从软银去收购Sprint开始的。Sprint在被软银收购之后，软银原本希望继续收购美国第四大运营商T-mobile（现在为第三），然后将二者合并，但是在2014年8月6号，美国当局根据反垄断法规，声明禁止两家公司合并，所以softbank的计划泡汤了，Sprint也只能单独用低价策略争夺市场，但是没有成效，也从第三大运营商变成了第四。造成了巨大债务危机，也直接拖累了母公司Softbank。这件事是造成软银大量减持资产的理由之一。

至于评价，是一个正常的市场行为，没有什么特别的。
但是短期内造成了阿里巴巴股价的变动，最大股东减持，造成发布消息当天阿里巴巴股价暴跌8%，直接影响到了阿里巴巴短期内的运营。
长期来看，应该不会直接影响到阿里巴巴的长期经营状况，Softbank仍然是阿里巴巴第一大股东，而且市场对阿里巴巴并没有普遍持悲观态度，因此个人认为并没有什么太大的影响，股价应该会回升，对阿里巴巴的业务也不会造成直接影响。
在未来的经营上也不会对Softbank和阿里巴巴造成影响。

但是个人认为这笔钱解决不了Softbank的问题，不光是由于对于Softbank的12万亿日元债务来说这笔钱是杯水车薪。而且Sprint这烂摊子根本救不了，如果无法从根本上解决Sprint在美国市场的巨大债务，以及改善Sprint的经营状况，Sprint仍然是Softbank的一个大累赘，并且根据上面所述，软银在国内市场竞争也处于不利地位。据此预测，Softbank的债务状况还将在Sprint的拖累下持续快速恶化下去。

因此Softbank在未来是否会再度减持套现仍待观察，如果持续减持，可能会对阿里巴巴造成严重影响，对于这点，因为没有根据，本人保留看法。

因此回答题主问题：评价如上，原因则是软银由于收购不当，导致自身财务状况恶化，需要流动资金

这笔收购也可以被看作是投资失败的典型案例。

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