爱华网何止老干妈不想上市，许多经营良好的企业都不想上市。
只是在这个对上市趋之若鹜，大家都认为上市会让企业经营者和员工一夜暴富的社会舆论中，那些经营良好的企业老板不愿明说不想上市，以免挫伤企业员工积极性而已。
前一阵，我私下问过一位在深圳的年营收超过十几亿人民币的行业龙头的企业老板：好几家和他同期创业的企业，目前经营情况还不如他的，都先后上了中小板、创业板，为什么他的企业却迟迟不上市呢？他答：“我现在赚着钱呢，干嘛要上市呢？等公司不赚钱的时候再说吧！”
他的回答同陶华碧的回答虽然出发点不一样，但是结论都是一样的。那就是“上市”并不能给赚钱的企业带来什么根本的好处。
为什么他们的结论同我们大多数人的“常识”相违背呢？
简单分析一下上市对企业的得失就知道了。
企业上市将失去什么？
一、失去财务自由权。
二、在激烈外部竞争中自己透明裸奔。
三、未来百分之二十五的企业股权收益将被投资方收割。
四、如果企业原始股权分散，公司管理层将被迫放弃经营舵轮。
五、部分持股的骨干员工将丧失前进的动力。同时，进入公司的新鲜血液将难以激励。使新老员工成为两个间隔巨大鸿沟的对立阶层。
企业上市将得到什么？
将得到以出卖公司百分之二十五股权获得的外部融资。
但是，对于盈利良好，现金流充沛的公司，此好处可以忽略不计。那些能够从银行获得低成本贷款的企业，此股权融资也并不会有多大的吸引力。
这样一算得失。很明显，如果仅从企业自身经营角度考虑：上市，对于经营状况良好的企业是一个很不划算也很不明智的事情。
但是，为什么会有如此多的企业对上市趋之若鹜呢，难道大家都是那么想一夜出名，宁愿做亏本的买卖也要成为公众公司？
当然不是，没有公司是不逐利的！
其根本原因，在于中国市场上一二级市场间仍存在着一个巨大价差。
看看股票发行价到二级市场的市场价的价差就知道了。
那是连续十几个涨停板的价格上涨。
瀑布是以巨大的落差而形成的的，风暴是以巨大的温差而造就的。这一二级市场上的巨大价差必变形成巨大的资金流动狂潮。
在中国股市上，最大的受益者不是上市公司本身。而是那些以发行价获得了百分之二十五公司股权然后能在一年以市场价退出的资金。
当然，这部分利益也不会被独享。按照现在的发行机制，还有网上发行的抽签机制让那些普通的股民也能以中六合彩的方式分享一部分，使大家一起成为合谋者。
公司原始股东手中持有的股份的市值，当然也会随着二级市场的高价而突然暴涨。公司内部中小股东的灵活性显然比大股东好的多，他们可以选择在几年后在二级市场上进行减持，成为财务自由的人。
而大股东虽然持有股份市值更高，但却由于受到种种限制而不自由，最终只好将这公司经营的重担更加孤单地勉力支撑下去。
在整个游戏中，似乎所有的人都能皆大欢喜成为赢家。
但是，世界是公平的，有人赚钱，就会有人亏钱。能量总是守恒的。亏钱的那就是二级市场上的散户们，他们是这场游戏的最终买单者，也就是最后的输家。
中国散户们齐心协力把二级的市场的价格抬高，造成了股市运行最关键也是最重要的先决条件：一二级市场的巨大价差。他们在二级市场的惊涛骇浪中奋力拼搏，希望在天上悬河的波涛翻滚之中充分发挥自己的聪明才智，以博取一份收益。
有人高声喊道，“散户也不是都亏钱！你赚不了钱，只能说明你是弱智！别自己亏了钱到这里来喋喋不休，像个祥林嫂似的，哪凉快到哪里呆着去！”
确实，二级市场上也有那赚到钱的，靠二级市场上的优先信息维持生计的。
但是没有人能否认二级股市上：一赚二平七赔的定律。当然，这是从人数维度看得到的数据。又有人说：“是又怎样？你为什么不去做那一赚的人？还是只能说明你笨！”
是的，赌场也是有人赢钱。人人都知道赌场的胜率是五十一对四十九，所以久赌必输。如果赌场的对手不是那众多的客户，全世界只有一个客户，这个客户会同赌场以五十一对四十九的胜率开赌，且一赌十年吗？只有疯子才会！
这个人当然更不会参与只有一成胜率、七成赔率的游戏中去。只有傻子才会！
但是为什么，当这个人化身为亿万散户。这亿万散户，却又对这个必输的游戏趋之若鹜、如飞蛾投火般奋不顾身呢？
这是因为，每个人都只会看到那光彩夺目的赚钱的“巴菲特”，“徐翔”，而从不会记住那些悲惨的破产跳楼者。
这就是整体决策与个体决策的不同之处。
虽然决策机制不同，但总体的输赢结果却不会发生丝毫改变！
既然一二级市场的价差如此之大，有如此多的散户源源不断将自己的金钱投入这滔滔悬河之中。那么一级市场的股票发行就成为一件胜率为百分之百的必然赚钱的生意了。总体所赚得的数目必然等于散户们在二级市场上总体亏损的数目。
这就是为什么有人必然赚钱原因：他们做的是必然赚钱的生意！
当然，散户们也怪不得别人。二级市场从总体上来看是一个赔钱的游戏的事实，不是没有人提醒过。“股市有风险，入市须谨慎！”这个警示语连三岁小孩都能背得出。
什么时候这个游戏会玩不下去了？
那就是股票市场总体上二级市场价格低于发行价，而且永远没有高于发行价的可能的时候。但是请放心，这种情况应该不会发生，因为这个赚钱的游戏的受益者们总是能找到更新的韭菜们进入的。
股票市场上没有整体操纵者，也不需要有操纵者。
当整个制度建立起来以后，输赢的结果并不依赖于参与者的智力，而依赖于参与者的角色。有的角色在玩着一场必赢的游戏，而有的角色在玩这一场必输的游戏。即使短期、局部来看不太明显，但是长期、全局来看必然如此！
这是一场少数人对多数人的游戏，也是一场规则制定者与规则适应者的游戏，是一场必赢者和必输者的游戏，也是一场富者越富穷者越穷的游戏。
老干妈陶华碧之所以放弃上市，是不想参与到这个游戏。使自己的赚钱的企业沦落为资本游戏的金融工具，从而失去自己对企业的控制。
在拥有强大话语权的资本面前，企业和企业经营者必然是弱势的一方。
我身边也有上市企业的董事长朋友。他们的企业在上市之前虽然赚钱不多，但却是运转正常。但是上市之后，却几乎立即进入难以为继的困境。为什么？因为上市前，他们的业务本来没有剧烈突然扩张的内部产品需求和外部市场环境，并不立即需要大量的资金。上市后，新进入的股权资金对回报的索求，成为一个沉重的无法承担的负担。这个经营者此时面对的是：并没有立即改变的经营现状和现有利润，一大笔成为沉重负担的账上资金，和那在二级市场悬河之上的虚无缥缈的市值身家。
当他想要施展拳脚大干一场的时候，却又面临着已经成为公众公司后的种种窘境和不自由。三年的痛苦锁定期结束的时候，被消磨掉大部分热情的创业者和被资本抽取了大量利润的企业，已经精疲力尽，心如止水了。
这时，高位减持套现成为必然的选择。
对于上市目的就是从二级市场圈钱的企业经营者来说，苦日子终于到头了，最好清空走人！
而那些本来经营良好的企业，连续的下坡路才刚刚开始。
老干妈之所以不上市，就是陶华碧看清了企业上市的本质。
这是她不想让自己赚钱的企业走到如此境地的一个理性选择而已。
