博时基金魏凤春：外部风险消除 A股或迎来积极可为期

上周全球权益普遍上涨。A股也呈现普涨格局，结构方面中小创涨幅居前，中小创成长股指持续上涨，其中创业板指上涨约4.77%，大盘蓝筹股指涨幅居后。大类行业中，科技成长与消费涨幅领先，金融、周期与公用事业涨幅居后。固收方面，尽管央行回收流动性，但货币市场仍保持宽松。资金面充裕支撑债市持续反弹。大宗方面，油价大幅波动，走出“N”型走势。黄金市波澜不惊、波动较小。

展望本周，美国经济继续向好，2月新增非农就业人数31.3万，远超市场预期，3月加息或没有悬念，短期利空出尽，外围市场对国内负面溢出可能性大幅降低。国内市场，2月社会融资规模环比出现改善，但后续趋势有待进一步考证，非食品CPI或将较2月稍有下行；PPI季节调整后环比增速回到零；出口景气较2017年第四季度明显好转。

具体来看，A股方面，此前担忧的外部风险正在消除，A股可能迎来积极可为期。结构上更看好科技成长、消费；周期有交易型机会。

港股市场具有估值优势，较A股市场有较好的安全边际，外围股市企稳以及政策担忧下降之后，港股有望迎来持续反弹。从结构看，估值较低的恒生国企指数、恒生中小型股指将相对较好。

债券市场方面，受金融监管、通胀预期以及外部利率的影响，中长端国债收益率或将维持高位。但持续的流动性宽松以及流动性预期的转稳，对长端利率也构成下行压力，中长期金融债已出现较好的配置价值和安全性。

原油市场，随着原油供需基本面出现持续性改善以及减产协议正式延长至2018年底，看好油价中枢缓慢抬升。短期看，美国就业数据强劲和美朝关系缓和提升市场风险偏好，助力油价上行。

最后谈到黄金市场，美联储3月加息已无悬念，黄金的短期利空消除，2018年黄金的中枢抬升来自于其抗通胀属性。

  

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